17. Дисконтирование денежных средств: понятие, оценка во времени, модели простых и сложных процентов, аннуитет.

Различ-т: 1- настоящую стоимость ДС (первонач. значение суммы, которая инв-руется ради получ-я дохода в будущем: PV=FV / (1+d) , где FV-будующ. стоим-ть ДС, d-дисконт); 2- Будущ. стоим-ть ДС(сумма ср-в в которую вложенные сегодня ср-ва превратятся через опред. период: FV=PV / (1+r) , где r – процентная ставка). Оценка будущей стои-ти денеж. вложений, инвестир-ных на срок более 1 периода, будет зависеть от выбранной схемы дискретного начисления. Сущ. 2 схемы дискретного начисления: схема прост. и слож. процентов. Схема простых % пред­полагает неизменность базы, с которой происходит начисление: Rn=PV(1+n*r), где PV- исходный инвестируемый капитал, т.р., r – ставка % (темп прироста ДС). Схема сложных процентов предполагает исчисление очередного годово­го дохода не с исходной вел-ны инв-ванного кап-ла, а с общей суммы, вкл-щей также и ранее начисленные и невостребованные инвестором %-ты. В этом случае происходит капитализация % по мере их начисле­ния, т.е. база, с которой начисляются %-ты, все время возрастает: Fn=PV(l + r) . Использ-е в расчетах слож. % в случае многократного его начисления более логично, т.к в этом случае капитал, генерирующий доход, постоянно возрастает. При использ-нии простого % доход по мере начисления целесообр-но снимать для потребления или использ-ния в др. инв. проектах или текущ. деят-ти. Инв. проект, любая фин. операция связанна с получением доходов и осущ-нием расходов и порождает денежные потоки - зависимость от времени денеж.поступлений (притоков) и платежей (оттоков) за весь расчетный пе­риод. Виды денеж. потоков: 1.Денеж. поток, осущ-мый в начале временного периода, назы­вается потоком пренумерандо, в конце временного периода —постнумерандо. 2. Денеж. поток, хара-щийся только притоком денеж. ср-в, наз-тся ординарным. Если же денеж. притоки сменяются де­неж. оттоками, денеж. поток называется неординарным. Аннуитет — частный случай денеж.потока, в котором денеж. поступления равны по величине в каждом периоде. Если число равных временных интервалов ограничено, аннуитет наз-тся срочным. Поступления или выбытия ДС могут происходить как в начале временного периода {обязательный аннуитет), так и в конце каждого конкретного периода (обыкновенный аннуитет). Аннуитет называется бессрочным, если денежные поступления продол­жаются достаточно длит. время (в зарубеж.практике 50 и более лет).Оценка денеж. потока может осущ-ся: либо с позиции будущего (реализуется схема наращения); либо с позиции настоящего (реал-ся схема дисконтирования). Если в первом случае речь идет о движении денеж. потока от на­стоящего к будущему, то во втором - о движении от будущего к настоящему. Дисконтирование - это процесс, обратный начислению слож.процентов, в котором заданы ожидаемая к получению сумма и коэффициент дисконтирования. Эк. смысл дискон-ния закл-ся во временном упо­рядочении денеж. потоков различ. временных периодов. Дискон-ние позволяет определить первонач. стоимость инв-ций (PV), ко­торая показывает как бы «сегодняшнюю» цену одной единицы будущего: РV=FVn / (1+r) =FVn*(1+r) .