11.Анализ эффективности капитальных вложений. Система показателей оценки эффективности инвестиций. Критерии эффективности капиталовложений.

Анализ объемов инвест дея-ти нач. с изуч. общих пок-лей, таких как объем валовых инв-ций и объем чистых инв-ций. Валовые инвестиции - это объем всех инв-ций в отч. периоде. Чистые инвестиции меньше валовых инв-ций на сумму амортиз. отчисл. в отч. периоде. В проц. а-за необх. изучить динамику объемов инв-ций с учетом индекса роста цен. Следует проанализ-ть также выполнение плана инвестир-­ния по каж. объекту строит.-монтаж. работ и изучить причины отклон. от плана.

Одним из осн. пок-лей при анализе реальных инв-ций явл-ся выполнение плана по вводу объектов строит-ва в действие. Изучают причины отклонений от плана.

В проц. а-за исчисл-ся технич. готовность каж. объекта.

Большой уд. вес в общ. объеме инв-ций занимают расх. на приобр. осн. ср-в. Здесь нужно рассмотреть выполнение плана приобретения осн. ср-в по общему объему и по номенклатуре, своевр-ть их поступления и установить их соотв-вие потреб-тям пр-тия.

Критерий эффективности.

Исходя из целевой установки инвестора различают три основных критерия оценки эффек-и кап-вложений: макс-ый доход от кап-ий; макс-ый доход на единицу кап-вложений; мин-ый срок, за который будет получен нормативный доход от вложений.

Критериальные отличия оценок выгодности кап-вложений нередко воспринимают как противоречивость пок-ей эффект-ти сравниваемых проектов, хотя в действительности они отражают разные целевые установки инвестора.

Стоимостные пок-ли рассчитываются при любой схеме финанс-я проекта. Они соответствуют целевой установке «максимум вложений для получения максимума дохода». При доступности ресурсов по приемлемой цене лучшим будет проект с максимальной чистой нынешней стоимостью.

Удельные пок-ли, соответствуют цели «максимум дохода на единицу вложений». Данная цель определяется, при форм-ии группы проектов, обеспечивающих макс-ый эффект при заданном объеме инвест-х ресурсов. Удельные показатели расчитываются только применительно к вложениям собственных средств.

12.Анализ объемов инвестиционной деятельности. Ретроспективная оценка эффективности реальных инвестиций. Прогнозный анализ эффективности инвестиционной деятельности.

1)анализ объемов инв-ой деят-ти.

По объектам вложения инв.делятся на реальные и фин-ые. Реальные – вложения ср-в в обновление имеющейся матер-тех-ой базы предпр-ия ( осн.фонды): наращивание его произв-ой мощности : освоение новой продукции и технологии ; инновационные немат.активы ; направления в соц-ой стуктуре ( расходы на экологию, строительство) фин-ые – долгосрочные фин.вложения в ц.б , корпоративные совместные предприятия обеспечивающие гарантированный источник дохода или поставок сырья и сбыта продукции. Этапы анализа объемов инв-ий: 1 оценка динамики и степени выполнения плана инв-ой деят-ти а также в изыскании резервов, увеличения объемов инв-ий 2 оценка эфф-ти инв-ий , изучение показателей эфф-ти инв-го процесса и выявление резервов ее роста. Источники инф-ии 1 «отчет о вводе и в действие объектов осн.ср-в» и использование инв-ий в основной капитал 2 себ-ть строительных работ выполненных хоз-ым способом ( силами предпр-ия) 3 отчет о наличии и движении осн-ср-в ( данные аналитич.бух.учета, бизнес план предпр-ия и проектно-сметная документация) Одним из осн.показателей при анализе реальных инв-ий явл.выполнение плана по вводу объектов строительства в действие , не рекомендуется начинать строительчтво новых при не выполнении плана сдачи в эксплуатацию начатых т.к это приводит к распылению ср-в между многочисленными объектами , растягиванию сроков строительсва, замораживанию капиталов в незаверш.строительстве и как результат снижению отдачи капитальных вложении и эфф-ти деят-ти предпр-ия в целом.

ретроспективная оценка эфф-ти реальных инв-ий

При принятии решения в бизнесе о долгосрочных инв-ий возникает потребность в анализе их эфф-ти. Осн.цель которого установить оправдает ли буд.выгоды сегодняшние затраты. Осн.методами оценки инв-ой деят-ти явл: 1 расчет срока окупаемости инв-ий 1.1 на основании учетной величины ден.поступлений 1.2 дисконтирование доходов 2 расчет индекса рент-ти инв-ий 3 чистого приведенного эффекта- 1)определяется тек.стоим-ть затрат 2) рассчитывается тек.стоим-ть будующих ден.поступлений от проекта . для чего доходы за каждый год приводятся к тек.дате. 3) тек.стоим-ть затрат сравнивается с тек стоим-тью доходов разность составляет тек.стоим-ть затрат. 4 . расчет внутренней нормы доходности 5. расчет среднезвешааной скорости поступления ден.доходов от инв-го проекта ( дюрация)

Прогнозный анализ.При принятии решений в бизнесе о долгоср. инв-циях возникает потреб-ть в прогноз-нии их эф-ти. Для этого нужен долгоср. а-з доходов и издержек.

Оценивая эф-ть инв-ций, надо прини­мать во внимание не только сроки их окупаемости, но и доход на вло­ж. кап-л, для чего рассчит-ся индекс рентаб-ти (IR) и Ур-нь рентаб-ти инв-ций (R):

IR = Ожид. сумма дох./Ожид. сумма инв-ций ;

R = Ожид. сумма прибыли /Ожид. сумма инв-ций.

Для опред-ния ст-ти, кот-ую будут иметь инв-ции ч/з неск-ко лет, при исп-нии слож. %ов прим. ф-лу: FV=PVx (l +r) , Где FV - будущая ст-ть инв-ций ч/з п лет; PV – первонач. сумма инв-ций; r - ставка % в виде десятич. дроби; п - число лет в расч. пер.

Если доходы по инв-циям начис-ся неск. раз в году по ставке слож. %, то будущ. ст-ть вклада след.: FV = PV(1 + r/m) ,где т - число пер-дов начисления % в году.

Метод дисконт-ния денеж. поступлений (ДДП) – исслед-ние денеж. потока в обрат. напр-нии - от будущего к те­кущему моменту времени. Вот ф-ла:

, где Kd- коэф. дисконт-ния

Метод чистой тек. ст-ти (NPV) состоит в след.:NPV=PV-IC, где IC_E – тек. ст-ть затрат; PV- тек. ст-тью дох.

Если NPV>О, проект принесет больший доход, чем при аль­тернатив. размещении кап-ла. Если NPV<О, то проект име­ет дох-ть ниже рыночной, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если NPV = О

Рассч-ют также дисконт-ный срок окупаемости инв-ций, Т.е. время, необх-мое для того, чтобы сумма дисконт-ных денеж. потоков покрывала сумму дисконт-ных инв. затрат.

13.Анализ эффективности финансовых вложений. Ретроспективная оценка эффективности финансовых вложений. Прогнозирование экономической эффективности отдельных финансовых инструментов. Анализ эффективности лизинговых операций.

Фин инвест-ние - это активная форма эф-ного исп-ния временно свободных ср-в пр-я. Оно может осущ-ться в различных формах:

1. Вложение кап-ла в доходные фондовые инструменты (акции, облигации и др. ц\б, свободно обращающиеся на де­н рынке).

2. Вложение кап-ла в доходные виды ден инструментов, напр. депозитные сертификаты.

3. Вложение кап-ла в уставные фонды совместных пр-й для получения прибыли, расширения сферы фи­н влияния на др. субъекты хоз-ния и полу­чения более выгодных ист-ков сырья или рынков сбыта.

В процессе анализа изучается объем и стр-ра инвест-ния в фин активы, опр-ются темпы его роста, а также дох-сть фин вложений в целом и отдельных фин инструментов.

Ретроспективная оценка эф-сти фин вложений про­изводится сопоставлением суммы полученного дохода от фин инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности вложенного кап-ла (ДВК) может из­мениться за счет:

• стр-ры ц б, имеющих разный уровень дох-ти (Удj);

• уровня дох-ти каждого вида ц б, приобретенных пр-ем (ДВК): ДВКобщ = (Удi *ДВКi).

Дох-сть ц б необ-мо сравнивать также с так на­зываемым альтернативным (гарантированным) доходом, в кач-ве кот принимается ставка рефин-ния, или процент , получаемый по гос облигациям или казначейским обяз-вам.

Оценка и прогноз-ние экон эф-сти отдель­ных фин инструментов может произ-ться с помощью абс-ных и относит-ных пок-лей. В 1ом случае оп­р-ся тек рын цена фин инструмента, по ко­т его можно приобрести, и внутренняя его ст-сть исходя из субъективной оценки каждого инвестора. Во 2ом случае рассчи­тывается относит-ная его дох-сть.

Тек внутр ст-сть любой ц б в общем виде

РV - реал тек ст-ть фин инструмента; СFn - ожидаемый возвратный ден поток в n-м периоде; d - ожидаемая или требуемая норма дох-ти по фин инструменту; n - число периодов получения доходов.

Гори­зонт прогнозирования зависит от вида ц б. Для облигаций и привилегированных акций он обычно ограничен, а для обыкновен­ных акций равен бесконечности.

Требуемая норма прибыли, закладываемая инвестором в алгоритм расчета в кач-ве дисконта, отражает дох-сть доступных альтернативных вар-тов вложения ка­п-ла. Это м б размер % ставки по банковским депозитам, уровень % по правительственным облигациям, средневзвешенная цена инвест ресурсов, желаемая норма дох-ти и т.д.

Анализ эф-сти лизинговых операций.

Лизинг - способ ускоренного обновления ОС, позволяет пр-ю получить в свое распоряжение ср-ва произ-ва, не покупая их и не становясь их соб-ком. В лизинговой операции участвуют три стороны: пр-е, кот хочет получить в свое распоряжение движимое или недвижимое им-во; поставщик - продавец этого им-ва и лизинговое фин учреждение.

Лизинговая сделка оформ-ся заключением контракта (договора) . Условия договора лизинга обычно вкл-ют в себя срок аренды, арендную плату и покупку опциона.

Эф-сть лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.

При оценке эф-ти лизинга учитывается не только экономия ср-в, но и др. преим-ва. Для этого исп-тся прирост объема прод-и, повышение ее качества и конкурентоспособ-ти, рост производ-ти труда, прибыли. рентаб-ти, сокращение срока окупаемости ит.д.

Рента6ельность лизинга - это отн-ние суммы получен­ной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга для пр-я-лизингополу­чателя опр-ется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме допол-ной прибыли от примене­ния арендуемых ср-в. Прирост прибыли за счет исп-­ния лизингового оборудования можно опр-ть :а) умнож-ем факт суммы прибыли на удельный вес выпущенной прод-и на лизинговом оборудовании; б)умножением затрат по лизингу на факт уровень рентабельности издержек пр-я; в) умножением снижения себест-ти ед-цы прод-и, произведенной на лизинговом оборудовании, на факт объем продаж этой прод-и.

Эф-сть лизинга у лизингодателя также оце­нивается с пом пок-лей рентабельности и срока оку­паемости инвестиций в лизинговые операции. Рентабельность опр-ется отношением чистой прибыли к затратам по ли­зингу в целом и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу можно установить, если затраты по лизингу разде­лить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга. Анализ-тся также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обяз-ств по предыдущим контрактам