1.3 Типы портфелей

Возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач - это основное преимущество портфельного инвестирования.

В каждом портфеле ценных бумаг существует собственный баланс между риском, подходящего владельцу портфеля, и ожидаемым доходом в конкретный период времени.

Тип портфеля ценных бумаг определяется соотношением этих факторов. Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на отношении дохода и риска. Важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Существует два основных типа портфеля:

1. Портфель роста - портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.

2. Портфель дохода - портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов.

Рассмотрим подробнее эти два основных типа портфелей.

• Портфель роста.

Такой портфель состоит из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Целью данного типа портфеля является рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Определяют виды портфелей, входящие в данную группу именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, т.к. дивидендные выплаты производятся в небольшом размере.

Портфель, который направлен на максимальный прирост капитала называют портфелем агрессивного роста. В составе данного типа портфеля находятся акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестирование средств в данный портфель подвергаются большому риску, но вместе с тем возможно получить самый высокий доход.

Наименее рискованным среди портфелей данной группы является портфель консервативного роста. В его состав входят акции крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости, состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала.

Сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста представляет собой портфель среднего роста. В данный тип портфеля включаются рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется, а также надежные ценные бумагами, приобретаемыми на длительный срок. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность, в свою очередь, обеспечивается ценными бумагами агрессивного роста. Такой портфель наиболее распространен и пользуется хорошой у инвесторов, не склонных к высокому риску.

• Портфель дохода.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода, то есть процентных и дивидендных выплат. Данный портфель включает в себя в основном облигации и другие ценные бумаги, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокие дивиденды. Целью создания портфеля дохода является получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора, это служит особенностью этого типа портфеля. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг включает в себя высокодоходные облигации корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Так же, существует и портфель роста и дохода.

• Портфель роста и дохода.

Такой тип портфеля существует для того, что избежать возможных потерь на фондовом рынке от падения курсовой стоимости, и от низких процентных выплат или дивидендных. В состав данного портфеля входят две части финансовых активов, одна часть из которых приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая часть приносит доход. Эти две части компенсируют друг друга, в случае потери одной из них. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.

Существует портфель двойного назначения, в состав которого включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. Имеется ввиду, ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции 2 типов, первые приносят высокий доход, вторые доют в результате прирост капитала. Значительное содержание данных бумаг в портфеле говорит об инвестиционных характеристиках портфеля двойного назначения.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность и доходов, и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Так же в состав портфеля могут включаться высоко рискованные ценные бумаги. Обычно, в состав такого портфеля включаются облигации, а также обыкновенные и привилегированные акции. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств.

Рассмотрим связь целей инвестирования со структурой портфеля. Как говорилось ранее, на втором этапе формирования портфеля инвестор оценивает приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля, а также определяет удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Такая задача является следствием из общего принципа, который действует на фондовом рынке. Он выглядит следующим образом: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и, наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода. На основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке решается данная задача. В основном приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие финансовые показатели, в частности большой размер уставного капитала.

Если анализировать типы портфелей в зависимости от степени риска, который приемлет инвестор, то необходимо вспомнить их классификацию, согласно которой они делились на консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные и нерациональные. Конечно, каждому типу инвестора будет соответствовать и свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низко доходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, бессистемный.