2. Анализ показателей рентабельности

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оцениваются через систему показателей рентабельности.

Рентабельность - это относительный показатель уровня доходности биз­неса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы пред­приятия в целом, доходность различных направлений деятельности, чаще выражаются в %. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании:

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) исчисляется путем отношения прибыли от реализации продукции, работ и услуг к затратам по реализованной продукции. Показывает, сколько прибыли имеет предприятие с каждого рубля затрат на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным структурным подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг на сумму полученной выручки. Показывает, сколько прибыли от продаж имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции (выручки от продаж). Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным структурным подразделениям и видам продукции.

Норма прибыли (рентабельность продаж по чистой прибыли) рассчитывается делением чистой прибыли, на сумму полученной выручки. Показывает, сколько чистой прибыли имеет предприятие в расчете на рубль реализованной продукции (выручки от продаж).

Фондорентабельность рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг на среднегодовую величину основных средств предприятия. Показывает, сколько прибыли получает предприятие в расчете на рубль, вложенный предприятием в основные производственные фонды.

Общая рентабельность активов (авансированного капитала) - это отношение прибыли до налогообложения к средней величине итога бухгалтерского баланса за период.

Рентабельность активов по чистой прибыли: отношение чистой прибыли к средней величине итога бухгалтерского баланса за период.

Рентабельность производственных активов (имущества) по общей бухгалтерской (или чистой) прибыли: отношение общей бухгалтерской (или чистой) прибыли к производственным активам (имущество), включая ос­новные производственные средства, нематериальные активы и запасы.

Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли: отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Этот показатель называют финансовой рентабельностью, по­скольку он определяется эффективностью не только использова­ния активов, но и управления капиталом (собственным и заемным).

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, степень выполнения плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями – конкурентами.

Основные методики диагностики риска банкротства,

Их достоинства и недостатки

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве для оценки финансового состояния предприятия и установления неудовлетворительной структуры баланса применяется ограниченный круг показателей:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами;

• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, является наличие одного из условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами – менее 0,1.

Анализ показателей неудовлетворительной структуры баланса

Показатель	Норматив	Комментарии
Коэффициент текущей ликвидности	> 2	Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии и ему угрожает потеря платежеспособности в ближайшее время.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	> 0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности	> 1
Коэффициент утраты платежеспособности	> 1

Если данные коэффициенты имеют значения, соответствующие нормативным, структура баланса предприятия признается удовлетворительной. При этом требуется рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам:

К_утр = ((Кт_к + 3/Т * (Кт_к - Кт_н)) : Кт_норм,

где Кт_к - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчётного периода;

Кт_н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

Кт_норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2);

Т – длительность отчётного периода в месяцах.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то в целях исправления ситуации к предприятию применяются соответствующие меры. Но сначала оценивается возможность восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев с помощью коэффициента восстановления.

К_восст = ((Кт_к + 6/Т * (Кт_к - Кт_н)) : Кт_норм,

где Кт_к - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчётного периода;

Кт_н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

Кт_норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2);

Т – длительность отчётного периода в месяцах.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Тафлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Все перечисленные модели имеют и достоинства (простота финансовых расчетов), и недостатки (субъективность применения западных моделей по отношению к российским предприятиям). Использование таких моделей, требует больших предосторожностей. Тестирование отечественными учеными пред­приятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных субъектов хозяй­ствования. Причины: модели построены по данным американских компа­ний, то есть не учитываются различия в структуре капитала, в законодательной и информационной базе и т.д.; по сути, модели мо­гут быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирую­щих свои акции на биржах. Поэтому модели могут исказить реальную картину.

Выход из создавшегося положения видится в разработке подобных моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику российской дей­ствительности.