42. Фондовый варрант. Подписное право. Депозитарная расписка.

Фондовый варрант — это ценная бумага (вторичная), которая дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций (или облига­ций) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене. Выпуск фондовых варрантов осуществляется под акции (или обли­гации), которые должны быть выпущены в обращение, но в течение все­го срока существования этих фондовых варрантов отсутствуют на рынке и появляются лишь по мере обмена варрантов на акции (или об­лигации). Ценность фондового варранта для его владельца состоит в возмож­ности получения дифференциального дохода в виде разницы между будущей ценой акций и ценой, зафиксированной в варранте. По своему экономическому содержанию фондовый варрант представ­ляет собой опционный контракт (или просто опцион) на покупку соот­ветствующей ценной бумаги.

Подписное право — это ценная бумага, которая дает право акционерам компании подписаться на определенное количестве вновь выпускаемых акций (или облигаций) данной компании по уста­новленной цене подписки в течение установленного срока. Подписное право дает возможность приобрести определенное числе акций компании ее акционеру до начала общей подписки (для всех же­лающих), т.е. в течение «льготной» подписки и по льготной цене, кото­рая ниже, чем текущая цена акций компании. Выпуску подписных прав предшествует процедура выпуска новых акций, на которые будут обмениваться подписные права, рассылаемые акционерам компании в установленном порядке и пропорционально име­ющимся у них акциям. Для реализации подписного права акционер отсылает свой чек на оплату акций в компанию до даты начала общей подписки. Если он не желает воспользоваться своим правом, он может его свободно продать. В зависимости от количества вновь выпускаемых акций по отноше­нию к числу уже имеющихся устанавливается пропорция, в которой одна новая акция обменивается на определенное количество подписных прав. Период льготной подпис­ки длится обычно несколько недель. По своей конструкции подписное право очень похоже на фондовый варрант, но отличается от последнего своей целевой направленностью. Оно есть не право на покупку акции в будущем, а право на покупку нового текущего выпуска акций, размещаемого на рынке.

Депозитарная расписка — это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот ко­торой осуществляется в другой стране (или странах). По американскому законодательству депозитарные расписки делятся на два класса в зависимости от инициатора выпуска: неспонсируемые и спонсируемые. Неспонсируемые депозитарные расписки выпускаются по инициа­тиве отдельных акционеров компании, которые и несут все расходы, связанные с их выпуском. Спонсируемые депозитарные расписки - это депозитные расписки, которые выпускаются по инициативе самой компании. Они делятся на две группы в за­висимости от вида акций, на которые они выпускаются: на ранее выпу­щенные акции или на вновь выпускаемые акции.

С позиций эмитента акций, на которые выпущены депозитарные расписки, преимущества последних состоят в:

• расширении состава потенциальных инвесторов за счет иностранных юридических и физических лиц;

• привлечении иностранного капитала в компанию на условиях собственных средств;

• повышении имиджа компании, ее известности не только в своей собственной стране, но и среди инвесторов всего мира.

Депозитарная расписка по своим характеристикам фактически копирует характеристики акции, поскольку основывается на ней. Депозитарная расписка относится к классу вторичных ценных бумаг и является:

• бессрочной, именной, обычно документарной, эмиссионной, долевой, доходной. В качестве ее номинала принимается количество акций, на которые она предоставляет права.