26. Внебиржевой рынок, его особенности. Участники. Внебиржевой рынок в рб.

Торговля ЦБ на ФР может происходить на различных площадках. Биржевой рынок – организаций ФР, на кот обращаются высококачественные ЦБ и операции на нем совершают профессиональные участники. Торговля ведется по установленным правилам и только бирж посредниками.

Внебиржевой - как альтернатива биржевому и позволяет малым компаниям с невысоким уровнем капитализации продавать свои акции.

Концепция «4-х рынков»:

1 рынок – включает ФБ, на котором заключаются сделки с ЦБ, прошедшими листинг.

2 рынок – внебиржевой, на котором заключаются сделки с незарегистрированными на бирже ЦБ

3 рынок – внебиржевой, на котором заключаются сделки купли-продажи ЦБ, прошедших бирж листинг, с участием сторонних посредников, не являющихся членами биржи

4 рынок – внебиржевой,, позволяющий осуществить операции купли-продажи ЦБ без привлечения проф.посредников – ч\з компьютерную сеть.

Внебиржевой рынок м.б. как организованным, так и неорганизованным (уличным).

Организованный рынок – современная электронная торговая система. В 1971 г. была создана Национальной ассоциацией дилеров система НОСДАК. РВС – Векселя – Российская внебиржевая торговая система. БеКАС – в РБ- Бел. котировочная автоматизированная система.

Пользователи системой м.б. в различных режимах (администратор – пользователь и др.).

Внебиржевой рынок позволяет осуществить куплю-продажу ц/б, без привлечения профессиональных участников.

НАСТ – национальная ассоциация дилеров по ц/б. Национальная рыночная система МНС – часть НОСДАКа. РТС - Российская торговая система.

Листинг - правило допуска ЦБ к торговле на ФР.

Общие требования листинга:

1. соответствие процедуры эмиссии ЦБ законодательству страны

2. прохождение регистрации ЦБ

3. обращаемость ЦБ

4. обязательство эмитента о соблюдении установленных законодательством и биржевых требований о раскрытии информации в определенном объеме и порядке

27. Понятие и цели регулирования рцб. Методы, формы, органы государственного регулирования рцб в рб.

Регулирование рынка – многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка. Оно может осуществляться как со стороны государства, так и со стороны самих участников.

Объекты регулирования:

-эмитенты ц/б;

- организации, занимающиеся их размещением;

-инвесторы;

-организации, привлекаемые для управления иностранными инвестициями;

-фондовые посредники;

-саморегулируемые организации.

Регулирование должно быть направлено на создание благоприятных условий деятельности. Цель – обеспечение стабильности и инвестиционной направленности рынка, обеспечение баланса м/у потоками сбережений и инвестиций.

Международная ассоциация комиссии по ц/б ( IOSCO) разработала международные стандарты. Ее цели:

1. защита инвесторов от манипулятивной, мошеннической и инсайдерской(имеет доступы к служебной информации) практики.

2.обеспечение справедливости, эффективности и прозрачности рынка, равенство участников.

3. снижение системного риска. Общегосударственное и региональное регулирование.

2 модели:

1)Англоамериканская – большая часть функций передается саморегулируемому органу. Роль государства минимальная. В США – комитет по ц/б.

2)Германская – в основном функции государства.

Система регулирования создается государством. Особенность фондового рынка – не существует в отрыве от норматив. документов. Степень вмешательства на формирующихся рынках больше, чем на развитых. Государственное регулирование происходит со стороны органов государственной власти. В РБ преобладает Департамент по ц/б в рамках Минфина. Нет законодательства для саморегулирующихся организаций.

Нац. ассоциация участников РЦБ – не очень большие полномочия, ничего не могут создавать. Главный элемент инфраструктуры – Белорусская фондовая биржа.

2-хуровневая депозитарная система, профессиональные участники рынка – около 67.Из них около 50% - банки.

Методы:1) прямые: - установление требований ко всем участникам рынка, лицензирование их деятельности; -обязательная регистрация ц/б, их эмитентов; -установление правил по раскрытию информации; -создание системы контроля.2) косвенные: -общеэкономические: ДКП (учетная ставка, банк. резервы, ООР, налог. политика)

Должно быть сочетание государственного регулирования и саморегулирующийся организации. Государственное вмешательство должно быть минимальным - только в случае необходимости. Принцип единства нормативно-правовой базы должен соблюдаться. Функциональное регулирование должно сочетаться с институциональным (функциональное - правило, контроль; институциональное - финансовое положение конкретных фин. институтов).

Основные элементы системы регулирования:

1) законодательная база

2) органы государственного регулирования

3)инфраструктура рынка.

В РБ основные законодательные документы: ГК, инвестиционный кодекс, закон «О ц/б и фонд. бирже», закон «Об обращении простых и переводных векселей » и др.

Органы: Президент, Нац. Собрание, СовМин, МинФин – Департамент по ц/б, НБ

Задачи Департамента:

1)государственное регулирование, обеспечение контроля и надзора за выпуском ц/б, деятельностью участников

2) регистрация выпуска ц/б

3)лицензирование деятельности

НБ – ООР в рамках ДКП, регулирует порядок осуществления операций с ц/б коммерческого банка.