7.Лістинг цінних паперів.

Лістинг (англ. listing) в перекладі з англійської мови означає складання списків (реєстр, буквально "включення до списку"). В сучасній термінології світового фондового ринку лістинг означає допуск цінних паперів до обігу і котирування на фондовій біржі з наступною процедурою підтримки лістингу, тобто підтримки біржового курсу цінних паперів. Крім того, лістинг включає в себе широкий комплекс заходів щодо проведення економічної експертизи, маркетингу - вивчення попиту та пропозиції, а також котирування цінних паперів - визначення біржових курсів.

До торгів на фондовій біржі допускаються тільки перевірені цінні папери. Допуск цінних паперів емітента до торгів на фондовій біржі здійснюється шляхом включення їх до котирувального листа. Ця процедура називається лістингом. Кожна фондова біржа самостійно встановлює процедуру лістингу та делістингу. Делістинг - виключення цінних паперів з котирувального списку. Ініціатором лістингу виступають емітент або учасник торгівлі.

Правила лістингу / делістингу цінних паперів повинні відповідати вимогам нормативних правових актів федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів. Лістинг емісійних цінних паперів здійснюється фондовою біржею на підставі договору з емітентом цінних паперів.

Фондова біржа має право встановлювати додаткові вимоги до цінних паперів, включених у котирувальні списки.

Акціонерні товариства прагнуть потрапити до котирувального списку, так як включення до лістингу дасть їм певні переваги:

- Більший обсяг інформації та підвищення престижу фірми у інвесторів, тому що, крім власної оцінки якості акцій інвестором, проводиться оцінка цих якостей і фондовою біржею;

- Найкращі умови для отримання фірмою кредитів, так як кредитори можуть порівняти балансову вартість активів компанії з біржовою оцінкою;

- Відмінна видимість ринку; акціонери і потенційні інвестори можуть легко стежити за угодами і котируваннями, так як фінансова преса дає докладний звіт про біржову торгівлю акціями, тоді як позабіржовий ринок висвітлюється набагато менше;

- Полегшується можливість закладу акцій, тому що при інших рівних умовах кредитори більш охоче візьмуть у заставу спискові акції, ніж позаспискового, розуміючи, що їх легше продати, якщо це буде необхідно через неспроможність позичальника;

- Велика ринковість і увагу з боку інвесторів, так як публікація даних про ринок списочних акцій дозволяє інвесторам і фінансовим експертам скласти повне уявлення про ринковий «поведінці» кожного облікового випуску акцій, що залучаємо до цих акцій нових покупців.

У лістингу можна відзначити і ряд недоліків:

- Додатковий контроль за діяльністю компанії, так як при включенні в список на біржі вона бере на себе додаткові зобов'язання з інформування про дивіденди, випуску акцій і ін; ці обмеження включаються в угоду про лістинг і інтересах зовнішніх акціонерів;

- Додаткові витрати, такі, як плата за проходження лістингу, щорічна плата за підтримання лістингу, оплата аудиторських послуг;

- Можливість виникнення негативного ставлення у потенційних інвесторів у разі низької «активності» акцій, що могло б виявитися менш помітним у разі продажу акцій на позабіржовому ринку.

Процедура лістингу включає наступні етапи:

1) попередній;

2) експертиза;

3) угода про лістинг;

4) підтримання лістингу;

5) делістинг.

1. Попередній етап полягає в тому, що біржа виробляє вимоги, що пред'являються емітенту та його цінних паперів.

Для проходження процедури лістингу компанія заповнює бланк заявки, надаючи детальну інформацію про себе і своїх операціях. До заявки додаються копії ряду документів: статуту, останнього проспекту емісії, фінансових результатів діяльності, включаючи прибуток і збитки за останні роки, зразків акціонерних сертифікатів, річних звітів та укладення юрисконсульта фірми з усіх питань, що стосуються організації фірми та випуску акцій.

2. Експертиза. Представлені компанією документи розглядає комітет з лістингу і виносить рішення. Підсумком даного етапу є включення цінних паперів в котирувальний лист і повідомлення про це заявника. При позитивному рішенні встановлюється дата включення акцій в торгівлю на біржі.

3. Угода про лістинг визначає обов'язки заявника та біржі. Компанія підписує офіційну угоду про лістинг і тим самим бере на себе зобов'язання підтримувати його в належному стані, тобто виконувати зазначені в угоді інструкції з передачі біржі: річних та проміжних звітів; відомостей про трансфер-агента і реєстратора компанії; відомостей про дивіденди і інших розподіляються доходи; планів випуску акцій та інших цінних паперів; відомостей про майбутні матеріальних зміни у справах компанії (зміни в характері бізнесу, у складі ради директорів і вищого керування, в акціонерній власності). Отримані відомості біржа поширює серед своїх членів, засобів масової інформації та інших зацікавлених сторін.

4. Підтримання лістингу полягає у виконанні сторонами встановлених зобов'язань та сплати заявником встановлених внесків.

5. Делістинг - це виключення цінних паперів з котирувального листа біржі. Ця процедура може здійснюватися з наступних причин:

- Заява учасника торгівлі;

- Прийняття регулюючим органом рішення про визнання випуску цінних паперів не відбувся;

- Вступ в силу рішення суду про недійсність випуску цінних паперів;

- Ліквідація емітента цінних паперів;

- Невиконання заявником угоди про лістинг;

- Невідповідність показників діяльності емітента встановленим вимогам для включення до котирувального листа.

Біржа може тимчасово або зовсім позбавити компанію привілеїв лістингу. Це робиться з метою захисту акціонерів.

Цінні папери, які пройшли процедуру лістингу, заносяться до біржового реєстру до відповідного котирувального списку за рівнем лістингу.

Цінні папери, що не відповідають вимогам лістингу, заносяться до біржового списку як позалістингові цінні папери.

Лістингові цінні папери мають перший або другий рівень лістингу.

Унесення цінних паперів до біржового реєстру здійснюється лише за ініціативи емітента цих цінних паперів.

Унесення та перебування цінних паперів у котирувальному списку першого рівня лістингу здійснюється при дотриманні умови, визначеної пунктом 2 цього розділу, а також відповідності до таких мінімальних вимог:

Для акцій:

• емітент існує не менше трьох років;

• вартість чистих активів емітента складає не менше 100 000 000 грн.;

• річний дохід від реалізації товарів, робіт, послуг за останній фінансовий рік становить не менше 100 000 000 грн.;

• ринкова капіталізація емітента складає не менше 100 000 000 грн.;

• кожен з останніх 6 місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх 6 місяців складає не менше 1 000 000 грн.;

• загальна кількість акціонерів емітента становить не менше 500 осіб.

Для облігацій підприємств:

• емітент існує не менше трьох років;

• вартість чистих активів емітента або особи, яка надає забезпечення виконання зобов'язань за випуском, складає не менше 100 000 000 грн.;

• номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 10 000 000 грн.;

• кожен з останніх 6 місяців з облігаціями емітента цієї серії випуску укладалось не менше 5 біржових угод та виконувалось не менше 5 біржових контрактів, середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 500 000 грн.

Для облігацій місцевих позик:

• номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 3 000 000 грн;

• середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 400 000 грн.

Для цінних паперів інститутів спільного інвестування, у тому числі акцій корпоративних інвестиційних фондів:

• інститут спільного інвестування існує не менше трьох років;

• вартість чистих активів інституту спільного інвестування на останній день останнього звітного кварталу становить не менше 20 000 000 грн.;

• середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами інституту спільного інвестування протягом останніх 6 місяців складає не менше 100 000 грн.

Фондова біржа може встановити вимоги щодо рівня кредитного рейтингу облігацій підприємств та облігацій місцевих позик за Національною рейтинговою шкалою, визначеною законодавством України.

Унесення та перебування цінних паперів у другому рівні лістингу фондової біржі здійснюється при дотриманні умови, а також відповідності до таких мінімальних вимог:

Для акцій

• емітент існує не менше трьох місяців;

• вартість чистих активів емітента складає не менше 50 000 000 грн.;

• ринкова капіталізація емітента складає суму, не меншу 50 000 000 грн.;

• кожен з останніх трьох місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх трьох місяців становить не менше 250000 грн.

Для облігацій підприємств:

• емітент існує не менше одного року;

• вартість чистих активів емітента складає не менше 10 000 000 грн.;

• номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 5 000 000 грн.;

• середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 150 000 грн.

Для облігацій місцевих позик:

• номінальна вартість серії випуску облігацій складає суму, не меншу 1 000 000 грн.;

• середньомісячна вартість біржових угод з облігаціями цієї серії випуску протягом останніх 6 місяців складає не менше 100 000 грн.

Для цінних паперів інститутів спільного інвестування, у тому числі акцій корпоративних інвестиційних фондів:

• інститут спільного інвестування існує не менше одного року;

• вартість чистих активів інституту спільного інвестування на останній день останнього звітного кварталу складає не менше 10 000 000 грн.;

• середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами інституту спільного інвестування протягом останніх 6 місяців складає не менше 50 000 грн.

Фондова біржа у правилах фондової біржі може встановлювати додаткові вимоги для внесення та перебування цінних паперів у біржовому реєстрі.

На одній фондовій біржі цінний папір одного випуску одного емітента може перебувати лише в одному рівні лістингу.