32. Структура, элементы и организация фондового рынка.

Выпуск ценных бумаг осуществляется под жестким контролем со стороны органов, регулирующих рынок ценных бумаг. Обращение ценных бумаг, т.е. купля-продажа между инвесторами, в том числе при посредничестве инвестиционных институтов, осуществляется по рыночным ценам. Эмитированные ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг, где происходит их дальнейшее обращение.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

На первичном рынке реализуются вновь выпускаемые ценные бумаги. Здесь продается внебиржевой оборот. Ценные бумаги на этом рынке приобретаются непосредственно покупателями - обычно крупными специальными кредитно-финансовыми институтами (страховыми и инвестиционными компаниями, различными фондами и т.д.) и населением.

На вторичном рынке обращаются как ранее, так и дополнительно выпущенные ценные бумаги. Существует две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный рынок ценных бумаг, регулируемый государством, представленный биржевыми и организованными внебиржевыми системами торговли, а также неорганизованный (стихийный) рынок ценных бумаг. На вторичном рынке главную роль играет официальная фондовая биржа.

Акционерное общество может предложить приобрести новый выпуск трем основным группам покупателей: акционерам компании, населению и институциональным инвесторам. В случае если условиями выпуска предыдущих акции оговорены преимущественные права акционеров на приобретение новых выпусков, то компания обязана сначала предложить купить свои ценные бумаги акционерам. Если акционеры не пожелают воспользоваться правами преимущественной покупки, они могут продать эти права.

Институциональные инвесторы, которые проявили интерес к новым выпускам ценных бумаг компании, могут сделать ей предложение о частном размещении. При частном размещении новые акции обычно напрямую покупаются у эмитента.

Значительная часть конечных инвесторов и покупателей, избегающих бремени принятия инвестиционных решений, обращается к услугам специализированных организаций, способных взять на себя ответственность по управлению их активами. Такие организации существуют в различных формах. Наиболее распространенным типом среди них выступают инвестиционные фонды. Инвесторы, которые желают, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести ценные бумаги, выпускаемые инвестиционным фондом, или заключить с ним контракт.

Вопросы обеспечения гарантий честного и добросовестного поведения инвестиционных консультантов в странах с развитыми фондовыми рынками приобретают столь важное значение, что они, как правило, регулируются законодательно в целях защиты интересов вкладчиков.

33. Фондовые биржи и их функционирование.

Фондовая биржа - место, где происходит купля-продажа ценных бумаг, хотя может осуществляться и первичное распределение.

По характеру сделок фондовые биржи делятся на:

• замкнутые фондовые биржи (на ее торгах участвуют только члены биржи);

• биржи со свободным допуском, но сделки на них совершаются только маклерами (посредниками).

Есть биржи, находящиеся под контролем государственных органов.

Функции биржи:

• осуществление операций с ценными бумагами;

• предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов;

• предоставление возможности сберегателям использовать накопленные денежные средства с максимальным эффектом;

• осуществление перераспределения финансовых ресурсов, позволяющее изменить структуру и пропорции общественного производства.

Биржевой курс - это курс, по которому продаются ценные бумаги.

Ажио- продажа по курсу, который превышает номинальную стоимость.

Дизажио - продажа по курсу, который ниже номинальной стоимости.

Альпари - продажа по номинальной стоимости.

Котировка цены - установление уровня, по которому продаются ценные бумаги. На котировку влияют ликвидность, спрос, предложение.

Предметом сделок на фондовой бирже являются ценные бумаги, выпущенные в соответствии с действующим законодательством: акции и облигации акционерных обществ, облигации внутренних государственных займов, казначейские векселя коммерческих банков, ваучеры и другие финансовые инструменты.

Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Процедура включения акций в котировочный лист биржи называется листингом. Он проводится с целью обеспечения минимальной гарантии того, что данная ценная бумага не обесценится в ближайшее время в связи с банкротством компании, ее выпустившей.

Биржа призвана обеспечивать условия нормального цивилизованного обращения ценных бумаг. Здесь определяются их рыночные цены, обеспечивается достоверная всеобъемлющая информация о качестве, надежности, ликвидности обращаемых ценных бумаг. Все ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят процедуру листинга (допуска ценных бумаг к биржевым торгам). Целью листинга является допуск к биржевым торгам только качественных ценных бумаг.