11 Определите ожидаемую доходность портфеля через год:

Акции	Количество, шт.	Рыночная цена акции	Ожидаемая стоимость акций, через год
А	120	300	320
Б	300	150	180
В	200	200	240
Г	300	180	230

Решение:

Ожидаемая доходность: [120*320+300*180+240*200+230*300-(300*120+150*300+200*200+180*300)]/ 300*120+150*300+200*200+180*300 = 34400/175000*100% = 19,66%

12 Определите риск инвестиций в ценные бумаги на основе критерия среднего квадратического отклонения и коэффициента вариации:

Вероятность, доля	Прогнозируемая доходность
	Акция А	Акция Б
0,2	40	20
0,6	15	15
0,2	-10	10

Решение:

Акция А:

NPV ср = 0,2*40+0,6*15+0,2*(-10)= 15

k_в = /NPVср = 15,83/15*100 = 105,5%

Проект Б

NPV ср = 20*0,2+15*0,6+0,2*10 = 15

k_в = /NPVср = 3,27/15*100 = 21,8%

Нормальное значение k_в<=33%. Наиболее приемлемый проект Б

13 Определить на сколько изменится значение MIRR, если доходы от инвестирования уменьшатся на 14,5 %. Размер инвестиций 12800$, доходы от инвестиций 7360$,5485$,6270$. Барьерная ставка в нулевом году равна 8,8%; размер уровня реинвестиций 7,125% во втором году, 5,334% в третьем году.

Решение:

(1 + MIRR)³ = (7360 * (1 + 0,07125) * (1 + 0,05334) + 5485 * (1 + 0,05334) + 6270) / (12800 / (1+0,088)⁰) = 20352,52 / 12800 = 1,59

Отсюда, MIRR = 16,7

При уменьшении доходов на 14,5%

(1 + MIRR)³ = (6292,8* (1 + 0,07125) * (1 + 0,05334) + 4689,675 * (1 + 0,05334) +5360,85) / (12800 / (1+0,088)⁰) = 17401,41/ 12800 = 1,36

Отсюда, MIRR = 10,8%э

Значит MIRR уменьшится на 16,7-10,8 = 5,9%

14. Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов. Необходимо произвести экономическую оценку каждого проекта и выбрать наиболее оптимальный по критериям коэффициента эффективности дополнительных капиталовложений (Е) и приведенным затратам (П):

	Проект №1	Проект №2	Проект №3	Проект №4
Ежегодный объем производства, тыс.ед.	2000	2000	2000	2000
Себестоимость изготовления единицы продукции, руб.	86500	95150	84300	82800
Капиталовложения в оборудование, тыс. руб.	90300	58400	10560	15250
Нормативный коэффициент эффективности (%)	0,335	0,335	0,335	0,335

Решение:

Полная себестоимость

Проект 1 = 8650*2000 = 173000000

Проект 2 = 95150*2000 = 190300000

Проект 3 = 84300*2000 = 168600000

Проект 4 = 82800 *2000 = 165600000

Показатель годовых приведенных затрат рассчитывается по формулам:

Пi = Сi + Ен •Кi → min, ,

где Пi – годовые приведенные затраты по і – му варианту;

Сi - себестоимость продукции по і – му варианту;

Кi - капитальные вложения в і – ый вариант.

Вариант 1: П1 = С1+Ен*К1 =173000000+0,335*90300 = 173030250,5

Вариант 2: П2 = С2+Ен*К2 = 190300000+0,335*58400 = 190319564

Вариант 3: П3 = С3+Ен*К3 = 168600000+0,335*10560 = 168603537,6

Вариант 4: П4 = С4+Ен*К4 = 165600000+0,335*15250 = 165605108,75

По критерию минимизации годовых приведенных затрат наиболее эффективным является 4 вариант.

Сравним 1 со 2 вариантом

Е_с^{1с 2} = (190300000-173000000)/ (90300-58400) = 542,3т.к. Е_с > Е_н (542.3> 0,335), то к внедрению принимается 2 вариант.

Сравним 2 с 3 вариантом

Е_с^{1с 3} = (168600000-190300000)/ (58400-10560) = -453,6т.к. Е_с < Е_н (-453,6< 0,335), то к внедрению принимается 3 вариант.

Сравним 3 с 4 вариантом

Е_с^{1с 4} = (165600000-168600000)/ (10560-15250) = 639,6 т.к. Е_с > Е_н (639.6> 0,335), то к внедрению принимается 4 вариант.

Таким образом, 4 вариант наиболее эффективен.

15. Проект, рассчитанный на пять лет, требует инвестиций в сумме 200 млн. руб. Средняя цена инвестируемого капитала­ – 12%. Проект предполагает денежные поступления, начиная с первого года, в суммах, млн. руб.: 30; 50; 80; 80; 70. Рассчитайте срок окупаемости инвестиционного проекта с помощью критериев простого и дисконтируемого сроков окупаемости (упрощенный способ расчета). Сформулируйте вывод при условии, что проекты со сроком окупаемости четыре года и выше не принимаются.

Решение:

Год	0	1	2	3	4	5
Инвестиции	-200
ДП		30	50	80	80	70
Накоплен. ДП	-200	-170	-120	-40	40	110
Коэф-т дисконтир.	1,00	0,89	0,80	0,71	0,64	0,57
ДП дисконтир.	-200,00	26,79	39,86	56,94	50,84	39,72
Накопленный ДП дисконтир.	-200,00	-173,21	-133,35	-76,41	-25,57	14,15

Простой срок окупаемости: 3+40/80 = 3,5

Дисконтный срок окупаемости: 4+25,57/39,72 = 4,64

При соблюдении заданного условия (не более 4 лет) по критерию простого срока окупаемости данный проект эффективен, по дисконтному нет

16. Предприятие планирует приобрести новое технологическое оборудование стоимостью 40 млн.руб., срок эксплуатации 5 лет, норма амортизации 20 %. Выручка от реализации продукции, выпущенной на данном оборудовании планируется по годам, млн.руб : 19; 21; 23; 25; 21; текущие расходы ежегодно увеличиваются на 3,5 % (в первый год выпуска они составят 10 млн. руб.) Ставка налога на прибыль 20%; ставка дисконтирования 10%. Рассчитайте денежные поступления по годам и чистую приведенную стоимость.

Решение:

	Расчет	0	1	2	3	4	5
Год		-40
АМ	40*0,2		8	8	8	8	8
Выручка			19	21	23	25	21
С/с			10,00	10,35	10,71	11,09	11,48
Прибыль	Выр – с/с		9,00	10,65	12,29	13,91	9,52
Налог	Пр*0,2		1,80	2,13	2,46	2,78	1,90
ЧП	Пр - Налог		7,20	8,52	9,83	11,13	7,62
ДП	АМ+ЧП	-40,00	15,20	16,52	17,83	19,13	15,62
Коэффициент дисконтир.	1/(1+Е)t	1,00	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
ДП дисконтир.	ДП*коэф д.	-40,00	13,82	13,65	13,40	13,07	9,70
Накоплен.ДП дисконтир.		-40,00	-26,18	-12,53	0,87	13,93	23,63

NPV = 9,7+13,07+13,40+13,65+13,82-40 = 23,63 млн. руб.

17. Разработаны пять вариантов технологического процесса производства нового продукта, причем каждый отличается от других качеством готовой продукции и производительностью используемого оборудования. Определите какой из вариантов экономически выгоднее, если нормативный коэффициент эффективности (Ен) принят на уровне 0,3.

	Варианты
	1	2	3
Ежегодный объем производство, тыс. единиц Цена единицы изделия, руб. Себестоимость изготовления единицы изделия, руб. Капиталовложения и оборудование, тыс. руб.	2350 423 342 35250	2570 415 346 44500	2635 381 348 53600

Решение:

Определим полную себестоимость:

Вариант 1 = 2350*342 = 803700 тыс. руб.

Вариант 2 = 2570*346 = 889220 тыс. руб.

Вариант 3 = 2635*348 = 916980 тыс. руб.

Сравним 1 со 2 вариантом

Е_с^{1с 2} = (889220-803700)/ (35250-44500) = -9,24т.к. Е_с <Е_н (-9.24<0.3), то к внедрению принимается наиболее капиталоемкий вариант, т.е. 1 вариант.

Сравним 1 с 3 вариантом

Е_с^{1с 3} = (916980-803700)/ (35250-53600) = -6.2 т.к. Е_с < Е_н (-6.2< 0,3), то к внедрению принимается наиболее капиталоемкий вариант, т.е. 1 вариант.

Таким образом, первый вариант является более эффективным