8 Сравните два альтернативных инвестиционных проекта, имеющих следующие потоки денежных средств, тыс. Ден. Ед.:
Проект А – 180; 110; 330.
Проект Б – 150; 180; 230; 280; 230.
Цена инвестиционного капитала 6,6%. Сравнить и выбрать предпочтительный проект, используя метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов и метод эквивалентного аннуитета.
Решение:
Определим NPV проекта А:
NPV = 110/(1+0,066)1+330/(1+0,066)2 – 180 = 213,59тыс. ден. ед.
Определим суммарный NPV проекта методом бесконечного цепного повтора:
Определим NPV проекта Б:
NPV = 180/(1+0,066)1+230/(1+0,066)2 +280/(1+0,066)3+230/(1+0,066)4– 150 =630,52. ден. ед.
Определим суммарный NPV проекта методом бесконечного цепного повтора:
NPV (i, ) проекта А = 1780 тыс. NPV (i, ) проекта В = 2795тыс, то есть NPVВ (4, ) > NPVA (2, ), что позволяет сделать вывод о том что проект В предпочтительнее проекта А
Сравним альтернативные проекты методом эквивалентного аннуитета по предлагаемой формуле:
Проект А:
Проект В:
NPVВ>NPVA ,что позволяет сделать вывод что проект В предпочтительнее проекта А.
9 Определить mirr для следующего инвестиционного проекта:
-
Потоки, тыс. ден. ед.
-12800
7360
5185
6270
Цена инвестируемого капитала,%
8,8
7,125
5,334
5,334
Решение:
|
1 |
2 |
3 |
4 |
Потоки, тыс. ден. ед. |
-12800 |
7360 |
5185 |
6270 |
Цена инвестируемого капитала,% |
8,8% |
7,125% |
5,334% |
5,334% |
коэф дисконтир |
0,92 |
0,87 |
0,86 |
0,81 |
ДП дисконтир |
-11764,71 |
6413,52 |
4436,53 |
5093,23 |
MIRR = 0.627 = 6.27%
10 Фирма гарантирует инвестиции в основные фонды 120 млн. Ден. Ед. Цена источников финансирования 10 %. Рассматриваются четыре проекта, характеризующие денежными потоками:
-
Проект
Денежные потоки
1
-70
22
32
36
34
2
-50
18
26
34
20
3
-45
34
40
40
40
4
-20
18
20
22
22
Проекты не поддаются дроблению. Составить оптимальный план размещения инвестиций.
Решение:
Проект 1 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
ДП |
-70 |
22 |
32 |
36 |
34 |
Коэф дисконтир |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
ДП дисконтир |
-63,64 |
18,18 |
24,04 |
24,59 |
21,11 |
Накоп |
-63,64 |
-45,45 |
-21,41 |
3,18 |
24,29 |
NPV = 24.29
Проект 2 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
ДП |
-50 |
18 |
26 |
34 |
20 |
Коэф дисконтир |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
ДП дисконтир |
-45,45 |
14,88 |
19,53 |
23,22 |
12,42 |
Накоп |
-45,45 |
-30,58 |
-11,04 |
12,18 |
24,60 |
NPV = 24.6
Проект 3 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
ДП |
-45 |
34 |
40 |
40 |
40 |
Коэф дисконтир |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
ДП дисконтир |
-40,91 |
28,10 |
30,05 |
27,32 |
24,84 |
Накоп |
-40,91 |
-12,81 |
17,24 |
44,56 |
69,40 |
NPV = 69.4
Проект 4 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
ДП |
-20 |
18 |
20 |
22 |
22 |
Коэф дисконтир |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
ДП дисконтир |
-18,18 |
14,88 |
15,03 |
15,03 |
13,66 |
Накоп |
-18,18 |
-3,31 |
11,72 |
26,75 |
40,41 |
NPV = 40.41
Наиболее привлекательный проект исходя из значения NPV – 3, затем 4.2.1
Портфель
Проект |
Доля |
Капиталовложения |
NPV |
3 |
1 |
45 |
69,4 |
4 |
1 |
20 |
40,41 |
1 |
1 |
50 |
24,29 |
Сумма |
|
115 |
|
NPV данного портфеля составляет 134,1