2.4 Анализ чувствительности инновационного мероприятия к риску.
Поскольку все проекты в нефтегазодобывающем производстве имеют определенную степень риска, связанную как с природными, так и с рыночными факторами, то необходимо провести анализ чувствительности проекта. Для этого зададим вариацию параметров показателей (ΔQ, Цн, Зt, К, Нпр) :
ΔQ = (-30; +10)
Цн = (-20; +10)
Иt = (-10; +20)
Н = (-10; +20)
Капитальные затраты (К) отсутствуют, т.к. проект осуществляется сторонними организациями (подрядчиками).
Важным моментом при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ чувствительности рассматриваемых критериев на изменение наиболее существенных факторов: уровня процентных ставок, темпов инфляции, расчетного срока жизненного цикла проекта, периодичности получения доходов и т.д. Это позволит определить наиболее рисковые параметры проекта, что имеет значение при обосновании управленческого решения.
С учетом изменения рыночной нормы доходности данный проект будет выгодным для инвестора. Аналогичным образом оценивается чувствительность показателей эффективности к изменению и других факторов.
Методика расчета чистой текущей стоимости при изменении факторов аналогична рассмотренной в пункте 2.3 .
Результаты расчётов сведены в таблицы 4 – 11.
Таблица 4- Расчет экономических показателей при уменьшении добычи на 30%, млн. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
154,59 |
181,12 |
205,84 |
Прирост выручки от реализации |
Вt |
451,40 |
528,87 |
601,05 |
Текущие затраты |
Иt |
93,78 |
110,61 |
128,14 |
Прирост прибыли |
Прt |
357,62 |
418,26 |
472,91 |
Налог на прибыль |
|
85,83 |
100,38 |
113,50 |
Капитальные затраты |
Кt |
- |
- |
- |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
271,79 |
317,88 |
359,41 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
271,79 |
589,67 |
949,08 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
247,06 |
262,89 |
269,92 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
247,06 |
509,95 |
779,87 |
Таблица 5 - Расчет экономических показателей при увеличении добычи на 10%, млн. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
242,92 |
284,62 |
323,47 |
Прирост выручки от реализации |
Вt |
709,33 |
831,09 |
944,53 |
Текущие затраты |
Иt |
139,0 |
163,60 |
188,37 |
Прирост прибыли |
Прt |
570,33 |
667,49 |
756,16 |
Налог на прибыль |
Нпр |
136,88 |
160,2 |
181,48 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
433,45 |
507,29 |
574,68 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
433,45 |
940,74 |
1515,42 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
394,0 |
419,53 |
431,58 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
394,0 |
813,53 |
1245,11 |
Таблица 6 - Расчет экономических показателей при уменьшении цены на нефть на 20%, млн. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
220, 84 |
258,75 |
294,06 |
Прирост выручки от реализации |
Вt |
516,76 |
605,47 |
688,10 |
Текущие затраты |
Иt |
127,70 |
150,36 |
173,31 |
Прирост прибыли |
Прt |
389,06 |
455,11 |
514,79 |
Налог на прибыль |
Нпр |
93,37 |
109,23 |
123,55 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
295,69 |
345,88 |
391,24 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
295,69 |
641,57 |
1032,81 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
268,78 |
286,04 |
293,82 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
268,78 |
554,82 |
848,64 |
Таблица 7 - Расчет экономических показателей при увеличении цены на нефть на 10%, млн. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
220, 84 |
258,75 |
294,06 |
Прирост выручки от реализации |
Вt |
708,90 |
830,59 |
943,93 |
Текущие затраты |
Иt |
127,70 |
150,36 |
173,31 |
Прирост прибыли |
Прt |
581,20 |
680,23 |
770,62 |
Налог на прибыль |
Нпр |
139,49 |
163,25 |
184,95 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
441,71 |
516,98 |
585,67 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
441,71 |
958,69 |
1544,36 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
401,51 |
427,54 |
439,84 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
401,51 |
829,05 |
1268,89 |
Таблица 8 - Расчет экономических показателей при уменьшении затрат на 10%, млн. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
220, 84 |
258,75 |
294,06 |
Прирост выручки от реализации |
Вt |
644,85 |
755,55 |
858,65 |
Текущие затраты |
Иt |
114,93 |
135,32 |
155,98 |
Прирост прибыли |
Прt |
529,92 |
620,23 |
702,67 |
Налог на прибыль |
Нпр |
127,18 |
148,85 |
168,64 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
402,74 |
471,38 |
534,03 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
402,74 |
874,12 |
1408,15 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
366,09 |
389,83 |
401,05 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
366,09 |
755,92 |
1156,97 |
Таблица 9 - Расчет экономических показателей при увеличении затрат на 20%
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти |
Qt |
220, 84 |
258,75 |
294,06 |
Прирост выручки от реализ. |
Вt |
644,85 |
755,55 |
858,65 |
Текущие затраты |
Иt |
153,24 |
180,43 |
207,97 |
Прирост прибыли |
Прt |
491,61 |
575,12 |
650,68 |
Налог на прибыль |
Нпр |
117,99 |
138,03 |
156,16 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
373,62 |
437,09 |
494,52 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
373,62 |
810,71 |
1305,23 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
339,62 |
361,47 |
371,38 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
339,62 |
701,09 |
1072,47 |
Таблица 10 - Расчет экономических показателей при уменьшении налогов на 10%, млн. руб.
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
220, 84 |
258,75 |
294,06 |
Прирост выручки от реализации |
Вt |
644,85 |
755,55 |
858,65 |
Текущие затраты |
Иt |
127,70 |
150,36 |
173,31 |
Прирост прибыли |
Прt |
517,15 |
605,19 |
685,34 |
Налог на прибыль |
Нпр |
72,40 |
84,73 |
95,95 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
444,75 |
520,46 |
589,39 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
444,75 |
965,21 |
1554,60 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
404,28 |
430,42 |
442,63 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
404,28 |
834,70 |
1277,33 |
Таблица 11 - Расчет экономических показателей при увеличении налогов на 20%, млн.руб
ПОКАЗАТЕЛИ |
Обознач. |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Количество операций |
Nt |
18 |
22 |
28 |
Прирост добычи нефти, тыс. т |
Qt |
220, 84 |
258,75 |
294,06 |
Прирост выручки от реализ. |
Вt |
644,85 |
755,55 |
858,65 |
Текущие затраты |
Иt |
127,70 |
150,36 |
173,31 |
Прирост прибыли |
Прt |
517,15 |
605,19 |
685,34 |
Налог на прибыль |
Нпр |
227,55 |
266,28 |
301,55 |
Поток денежной наличности |
ПДНt |
289,60 |
338,91 |
383,79 |
Накопленный ПДН |
НПДНt |
289,60 |
628,51 |
1012,30 |
Коэффициент дисконтирования |
t |
0,909 |
0,827 |
0,751 |
Дисконтированный ПДН |
ДПДНt |
263,25 |
280,28 |
288,23 |
Чистая текущая стоимость |
ЧТСt |
263,25 |
543,53 |
831,76 |
По результатам произведенных расчетов для наглядности строится диаграмма “ПАУК”, на которой изображены значения ЧТС при различных вариациях экономических факторов.
Таблица 12
-
Ед. изм.
2007 год
2008 год
2009 год
Прирост НПДН
млн. руб.
170,1
400,82
612,71
Прирост ЧТС
млн. руб.
154,6
345,4
504,5
На основании полученных данных строится график профилей НПДН и ЧТС.
Р
исунок
2 - График профилей НПДН и ЧТС.
Рисунок 3 – Диаграмма чувствительности к риску