Введение

В условиях рыночной трансформации российской экономики и её интеграции в мировую экономическую систему исследование финансовых отношений приобретает особую актуальность и остроту. Одна из главных причин кризисных процессов в современной экономике – острейший дефицит денег. Парадокс состоит в том, что денег катастрофически не хватает не потому, что их мало, а потому, что они распределяются крайне нерационально между отдельными секторами экономики. В решении этой задачи решающую роль должен сыграть рынок ценных бумаг.

Изучение институциональных основ и механизма функционирования рынка ценных бумаг приобретает особую актуальность в связи с реализацией стратегии комплексной инновационной модернизации отечественной экономики.

Содержание и структура данного учебного пособия обусловлены требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования РФ по специальности 080102.65 «Мировая экономика», в котором курс «Рынок ценных бумаг» отнесён к блоку специальных дисциплин и дисциплин специализации. В пособии нашли отражение наиболее важные вопросы, предусмотренные стандартом.

Автор выражает надежду, что вопросы, рассматриваемые в учебном пособии, будут способствовать более глубокому пониманию макроэкономической роли рынка ценных бумаг как альтернативного источника финансирования экономики России.

Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг

1.1. Рынок ценных бумаг: сущность, причины возникновения, цель и задачи

В странах с рыночной экономикой предприятия самостоятельно изыскивают материальные и денежные ресурсы, необходимые для их деятельности. К этому их побуждает два обстоятельства:

1. форма собственности (преимущественно индивидуальная или групповая);

2. рыночная конкуренция.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы (станки, технологическое оборудование, сырье, топливо, комплектующие изделия), определяется как рынок реальных активов.

Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между хозяйствующими субъектами, называется финансовым рынком.

В структуру финансового рынка входят три подсистемы (см. схему 1).

1. Рынок банковских ссуд (кредитов);

2. Рынок иностранных валют;

3. Рынок ценных бумаг (РЦБ).

На рынке банковских ссуд и рынке иностранных валют операции проводятся без использования специальных документов, которые являлись бы самостоятельным товаром, т.е. могли бы самостоятельно обращаться на рынке.

Рынок ценных бумаг обслуживает отношения совладения, а также кредитные отношения, с помощью специальных документов, выступающих особым товаром, обращающимся на рынке, и этим товаром являются ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка наряду с рынком банковских ссуд и валютным рынком, на котором размещаются и обращаются (продаются и покупаются) специфические финансовые документы, которые называются ценными бумагами.

Наиболее общей причиной возникновения РЦБ является периодически возникающая в экономике ситуация, при которой на одном полюсе (как правило, у домохозяйств и фирм) появляются временно свободные денежные средства, а на другом полюсе (чаще всего у государства и фирм) – их нехватка, которую надо как-то восполнить.

Временно свободные средства появляются в силу того, что экономические субъекты используют свои доходы двояко: на текущие нужды (потребление) и на удовлетворение потребностей будущих периодов (накопление). Эти ресурсы необходимо защитить от инфляции и желательно приумножить, а, следовательно, нужно найти доходные объекты инвестирования.

В свою очередь, экономические субъекты, чтобы устоять в конкурентной борьбе, сталкиваются с необходимостью привлекать денежные средства со стороны, поскольку собственных источников финансирования (амортизация, прибыль) не хватает.

Таким образом, появляются потенциальные поставщики денежного капитала (преимущественно домохозяйства и фирмы), которые готовы на время уступить свои сбережения (накопления) и взамен получить определенные бумаги, а вместе с ними определенные имущественные и неимущественные права. Одновременно, формируется круг заинтересованных потребителей денежного капитала (главным образом фирмы и государство), которые получают на время чужие ресурсы и берут на себя некоторые финансовые обязательства, оформляя их ценными бумагами.

Главное назначение РЦБ заключается в мобилизации временно свободных денежных средств, их трансформации в инвестиционный капитал и обеспечении свободного и быстрого перелива капитала в более эффективные отрасли и сферы экономики.

Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Ценные бумаги могут выпускаться на бумажных носителях, выполненных типографским способом (документарные ценные бумаги: векселя, чеки, сертификаты акций) либо в бездокументарной форме в виде электронных записей на лицевых счетах держателей.

Ценные бумаги отличаются двойственностью, т.е. имеют экономическое содержание и юридическую форму. В экономическом смысле ценная бумага есть представитель действительного капитала, вложенного в производство. С другой стороны, это капитал сам по себе (фиктивный капитал). С юридической точки зрения ценные бумаги также отличаются двойственностью: во-первых, ценные бумаги – это движимое имущество, объект разнообразных гражданско-правовых сделок (купля-продажа, залог, наследование, дарение и т.д.); во-вторых, ценные бумаги это титул имущественных и неимущественных прав, которые эмитент предоставляет приобретателю ценных бумаг.

К ценным бумагам относятся:

– акции;

– облигации;

– векселя;

– чеки;

– сберегательные и депозитные сертификаты банков;

– закладные;

– коносаменты;

– складские свидетельства;

– инвестиционные паи и т.д.

Ценные бумаги могут замещать отдельные функции денег: например, они могут служить средством платежа или средством получения кредита. Однако функцию всеобщего эквивалента ценные бумаги выполнить не могут, поскольку реальной стоимостью не обладают.

Свое предназначение РЦБ выполняет, решая целый ряд задач:

1. привлечение временно свободных денежных средств инвесторов;

2. направление инвестиционных ресурсов в перспективные отрасли и сферы экономики;

3. распределение и перераспределение прав собственности;

4. регулирование объема сбережений, потребления, инвестиции, занятости, внешнеэкономической деятельности и другие макроэкономические показателя;

5. обслуживание государственного долга;

6. диверсификация капитала и распределение риска, связанного с вложениями инвесторов;

7. поддержание ценового равновесия на всех других рынках: товаров, услуг, денег, рабочей силы;

8. обеспечение долгосрочного экономического роста.