6.2Расчет потока реальных денег от инвестиционной деятельности

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат, распределенных по периодам расчета (таблица 29).

Таблица 29 – Расчет эффекта от инвестиционной деятельности

Показатели	Год
	0-й	1-й	2-й	…	n-й
Здания, сооружения
Машины и оборудование, передаточные устройства
Нематериальные активы (затраты на патентование и приобретение лицензий, результатов НИОКР, услуг «ноу-хау»)
Итого: вложения в основной капитал (стр.1+стр.2+стр.3)
Прирост оборотного капитала (см. подраздел 5.2.)
Итого инвестиций (стр.4+стр.5)
Эффект от инвестиционной деятельности (– стр.6)

6.3Расчет потока реальных денег от финансовой деятельности

Для реализации проекта достаточным считается такое количество собственного и привлеченного (заемного) капитала, при котором величина баланса денежных потоков во все периоды деятельности предприятия будет положительной. Наличие отрицательной величины в какой-либо из периодов времени означает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, то есть фактически является банкротом. Целью финансирования является обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды времени от начала до конца реализации проекта.

Структура возможных источников финансирования проекта представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 – Структура источников средств

По результатам анализа таблицы 29 определяется сумма средств, необходимых для финансирования проекта, и выявляются источники финансирования (таблица 30).

Таблица 30 – Источники финансирования

Основные виды источников финансирования	Год
	0-й	1-й
Акционерный капитал
Нераспределенная прибыль
Фонды накопления
Федеральные программы
Кредит
Прочие источники
ИТОГО

Необходимо структуру источников финансирования показать на круговой диаграмме (рисунок 5).

При ответе на вопрос об источниках финансирования необходимо учитывать, что речь идет о том, какую долю потребных средств можно и нужно получить в форме кредита, а какую лучше привлечь в виде акционерного капитала.

Рисунок 5 – Структура источников финансирования

Финансирование через кредиты предпочтительнее для проектов, связанных с расширением производства на уже действующих предприятиях. В таблице 31 представлен примерный план погашения кредита для следующих условий: предприятие взяло кредит в размере 500 тыс. руб. на пять лет под 22 % годовых.

Таблица 31 – План погашения кредита

Год	Долг на начало года	Проценты к уплате	Погашение основного долга
1	2	3	4
1	500000	110000	100000
2	400000	88000	100000
3	300000	66000	100000
4	200000	44000	100000
5	100000	22000	100000

Для проектов же, которые связаны с созданием нового предприятия или реализацией технического новшества, предпочтительным источником финансирования может служить акционерный капитал.

Целесообразность вложения средств и возможность получения инвесторами дохода определяется с помощью показателей срока окупаемости инвестиций и уровня рентабельности.

Поток реальных денег от текущей финансовой деятельности, не связанной с реализацией оцениваемого проекта, включает в себя следующие виды доходов и затрат (таблица 32).

Таблица 32 – Поток реальных денег от финансовой деятельности

Показатели	Год
	0-й	1-й	2-й	…	n-й
Прирост собственного капитала
Кредиты полученные
Погашение задолженности по кредитам
Выплата дивидендов
Эффект от финансовой деятельности (стр.1+стр.2–стр.3–стр.4)