6. Проспект эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг – последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено федеральными законами, включает следующие этапы:

1. принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

3. государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

4. размещение эмиссионных ценных бумаг;

5. государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию (третий этап) в соответствии с требованиями настоящего Федерального закона, не подлежат размещению

Проспект эмиссии - официальный юридический документ, содержащий основную информацию о выпуске ценных бумаг.

В проспекте описывается план предполагаемого делового предприятия и информация об эмитенте. Проспект адресуется потенциальным инвесторам для принятия инвестиционного решения. Обычно проспект выпускается в виде брошюры.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг обязательно сопровождается регистрацией их проспекта в следующих случаях:

а) размещения ценных бумаг путем открытой подписки;

б) размещения ценных бумаг путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению их эмитента, если эмитент предполагает публичное обращение ценных бумаг.

Если государственная регистрация одного или более выпусков ценных бумаг одного эмитента осуществляется одновременно, в отношении ценных бумаг таких выпусков может быть подготовлен один проспект ценных бумаг.

В случае открытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщения о государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, при этом указав порядок доступа любых заинтересованных лиц к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, в печатном органе массовой информации, распространяемом тиражом не менее десяти тысячи экземпляров.

В случае закрытой подписки сопровождающейся регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг, эмитент обязан опубликовать сообщения о государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, при этом указав порядок доступа потенциальных владельцев эмиссионных ценных бумаг к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, в печатном органе массовой информации, распространяемом тиражом не менее одной тысячи экземпляров.

Если государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии. При этом регистрация проспекта ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации.

Проспект ценных бумаг должен содержать:

1) краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

2) краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

3) основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

4) подробную информацию об эмитенте;

5) сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

6) подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;

7) сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

8) бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

9) подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

10) дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

Требования к информации, которая должна быть указана на титульном листе проспекта ценных бумаг, устанавливаются стандартами эмиссии и проспектов ценных бумаг. Проспект ценных бумаг также должен содержать введение, в котором кратко излагается основная информация, приведенная далее в проспекте ценных бумаг.

Утверждение и подписание проспекта.

Проспект ценных бумаг хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяйственного общества.

Проспект ценных бумаг юридических лиц иных организационно-правовых форм утверждается лицом, осуществляющим функции исполнительного органа эмитента, если иное не установлено федеральными законами.

Проспект ценных бумаг должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента, его главным бухгалтером (иным лицом, выполняющим его функции), аудитором или независимым оценщиком.

Проспект ценных бумаг по усмотрению эмитента может быть подписан финансовым консультантом на рынке ценных бумаг, подтверждающим тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг.

В случае выпуска облигаций с обеспечением, лицо, предоставившее обеспечение, обязано подписать проспект ценных бумаг, подтверждая тем самым достоверность информации об обеспечении.

Лица, подписавшие проспект ценных бумаг, при наличии их вины несут солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный эмитентом владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной или вводящей в заблуждение инвестора информации. При этом срок исковой давности для возмещения ущерба составляет три года со дня начала размещения ценных бумаг.

СВ. Современное состояние рынка заимствований посредством акций и облигаций в РФ

2004 г.

Хотя количество размещений в России сократилось с 17 в 2003 г. до 12 в 2004 г, объем привлеченного финансирования в результате размещений вырос до 241 млн. евро. Наиболее активной отраслью в 2004 г. по-прежнему была электроэнергетика. В 1-м квартале 2005 г. произошло 9 размещений, а объем привлеченных средств составил 119 млн. евро или почти 50% от объема средств за весь 2004 г. Рост стоимости произошел благодаря рекордному для российского фондового рынка первичному размещению акций ОАО «Лебедянский» в марте 2005 г. на сумму 113 млн. евро. На зарубежных фондовых биржах российскими компаниями было осуществлено 2 первичных размещения с общим объемом привлеченных средства 28 млн. евро в 2004 г. и размещение в 2004 г. на сумму 267 млн. евро. В первом квартале 2005 г. АФК "Система" привлекла 1,041 евро на Лондонской фондовой бирже. Это стало крупнейшим по стоимости размещением иностранной компании с 2001 г. и крупнейшим размещением российской компании в мире.

Капитализация рынка акций составляет около 500 млрд. долл. Голубые фишки - 70-75% рынка. РАО ЕЭС занимает 35% оборота торгов на РТС и 70% на ММВБ.

Объём рынка облигаций - 760 млрд. руб. (государственные - 57%, муниципальные - 15%. корпоративные - 28%). Обеспечивают доходность в среднем при пассивной стратегии до 20%. В корпоративном секторе доли: 70% - нефинансовый сектор, 12% - банки и финансовые компании. 12% - нерыночное размещение. По надёжности: «голубые фишки» - 10%, телекоммуникационные компании — 12%. второй эшелон - 14%.

Суммарный объём корпоративных размещений облигаций в 2005 году — 234 млрд. руб., в основном, финансовые компании (23%), телекоммуникационный сектор (12%), потребительский сектор, ритейл.

Один из источников погашения дефицита государственного бюджета, а также финансирования деятельности государства, в том числе инвестиционной, выступают государственные ценные бумаги (облигации), которые могут размещаться как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Размеры государственного внутреннего долга РФ в ценных бумагах (в млрд. руб. на 1 янв.2007):

1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
0,01	0,22	10,6	76,8	249	451	493,7	529,8	531,8	511,1	654,7	663,7	756,8	851,2

На данный момент внутренний долг представлен облигациями федерального займа (ОФЗ) различных видов и небольшой долей государственных краткосрочных обязательств (ГКО):

1. Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). ОФЗ-ПК относятся к облигациям с неизвестным купонным доходом. Облигации с неизвестным (переменным) купонным доходом дают его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода.

2. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). В случае ОФЗ-ПД размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения.

3. Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД). В случае ОФЗ-ФД величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая различаться для различных периодов выплат.

4. Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД). Это сравнительно новый инструмент, впервые выпущен в мае 2002г. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты.

Эмитентом всех этих облигаций является Минфин. Форма эмиссии документарная. Валюта займа – рубль, все являются именными. Все являются купонными (кроме ГКО). Все размещаются на ММВБ и имеют возможность продажи с дисконтом (для ГКО дисконт - единственный доход).

Характеристики ГКО и ОФЗ
	ГКО	ОФЗ-ПК	ОФЗ-ПД	ОФЗ-ФД	ОФЗ-АД
Известный/ неизвестный купонный доход	бескупонные облигации	облигации с неизвестным купонным доходом	облигации с известным купонным доходом	облигации с известным купонным доходом	Облигации с известным купонным доходом
Номинал, руб.	1000	1000	1000	10 или 1000	1000
Срок обращения	до 1 года	от 1 года до 5 лет	от 1 года до 30 лет	более 4 лет	от 1 года до 30 лет
Частота выплат по купону	-	2 или 4 раза в год	1 раз в год	4 раза в год	4 раза в год

В рамках дальнейшего развития рынка государственных ценных бумаг, Министерство финансов РФ ставит перед собой следующие задачи на 2007 год:

- сохранение присутствия государства на финансовом рынке в качестве заемщика;

- повышение ликвидности рыночной части государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах;

- учет интересов различных групп инвесторов, в том числе участвующих в проведении пенсионной реформы, путем развития нескольких сегментов рынка государственных ценных бумаг. Для реализации этих задач Министерство финансов Российской Федерации считает возможным увеличить в 2007 году на 60 - 70 млрд. руб. по сравнению с 2006 г. объем привлечения на внутреннем рынке за счет размещения государственных ценных бумаг при сохранении действующего в настоящее время порядка эмиссии государственных облигаций. Минфин России исходит из необходимости одновременного развития двух сегментов рынка государственных ценных бумаг - рынка ГКО-ОФЗ и рынка ГСО. С этой целью, планируется увеличить в 2007 году объем рынка ГКО-ОФЗ на 145,0 - 160,0 млрд. руб. при объеме предложения ГСО 80,0-85,0 млрд. руб. Такая политика обеспечит последовательное развитие рыночной части долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и инвестирование части пенсионных накоплений в государственные сберегательные облигации.

В 2007 году за счет размещения государственных пенных бумаг на внутреннем рынке планируется привлечь 305,94 млрд. руб. при погашении государственных ценных бумаг в размере 80,11 млрд. руб. Чистое сальдо по привлечению государственных ценных бумаг в 2007 году составит 225,83 млрд. руб.

В 2007 году заимствования на рынке государственного внутреннего долга в основном будут носить средне- и долгосрочный характер.

В политике мобилизации средств через ценные бумаги делается акцент на внутренние займы.

СВ. Современное состояние рынка заимствований посредством акций и облигаций в РФ

2011 г.

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

За 2011 год оборот по сделкам с акциями на бирже ММВБ составил 16,2 трлн рублей, на бирже РТС — 3,3 трлн рублей (без учёта сделок РЕПО и размещения акций). Всего за год совершено 136 млн сделок, то есть каждый торговый день заключается несколько сот тысяч сделок между участниками торгов. Средний размер сделки — 143,7 тыс. рублей, при этом на РТС средний размер был намного больше — 247,1 тыс. рублей.

Капитализация акций российских компаний, торгуемых на ФБ ММВБ, составила 28,97 трлн руб. (на 31 декабря 2010 года), увеличившись за год на 30%. Наиболее активно торговались акции ОАО "Газпром" (26,5% общего объема сделок с акциями), ОАО Сбербанк России (26,5%), ОАО "ГМК "Норильский никель" (8,4%), ОАО ЛУКОЙЛ (6,5%), ОАО "НК "Роснефть" (5,4%),ОАО Банк ВТБ (4,2%), ОАО "Сургутнефтегаз" (2,9%), ОАО "АК "Транснефть" (2,5%), ОАО "РусГидро" (2,1%), ОАО "Мобильные телесистемы" (1,6%).

Рост рыночной капитализации замедлился в январе-августе 2010 г. в условиях отсутствия определенной тенденции в динамике котировок российских акций. Продолжение ее роста было связано с возобновлением устойчивой повышательной динамики цен акций в сентябре-декабре, а также с увеличением количества ценных бумаг в свободном обращении после выхода новых эмитентов на российский рынок акций. На конец декабря 2010 г. капитализация рынка акций в РТС возросла на 29,7% относительно конца 2009 г., составив 990,5 млрд. долл.

Заметное снижение котировок российских акций в мае 2011 года привело к замедлению роста рыночной капитализации по итогам первого полугодия, несмотря на продолжившееся увеличение количества ценных бумаг в свободном обращении. На конец июня 2011 г. капитализация рынка акций в РТС увеличилась на 7,8% относительно конца 2010 г., составив1067,9 млрд. долл. США (рис. 3.3.5).

Динамика IPO в 2010 г. носила крайне неровный характер. Восстановление российского рынка первичных публичных размещений акций началось с запозданием. Компании медлили с началом процесса выхода на IPO, что было связано с неуверенностью в устойчивости восстановления мировой и российской экономик, и, как следствие, в спросе на рисковые инвестиции.

В первом квартале всплеск активности обусловлен первым IPO РУСАЛа, размещение которого было перенесено с 2009 г. В "весеннее окно" (когда вторичный рынок демонстрировал привлекательные для компаний уровни), объем размещении оказался в 2-3 раза ниже ожидавшегося, 1,3 млрд. долл. Во 2 и 3 кв. из-за ухудшившейся рыночной конъюнктуры участники IPO от размещения воздержались. Причиной стала коррекция на мировых фондовых и товарных рынках, связанная с рисками кредитоспособности периферийных стран еврозоны.

И лишь с началом традиционного осеннего роста цен на вторичном рынке рынок IPO оживился. Первой рискнула провести выпуск компания "Синергия", с небольшим объемом 109 млн. долл. За ней последовали "Трансконтейнер", IRC, Petropavlovsk, Mail.ru Group, РНТ, Мостотрест, "Фармсинтез" и O'Key Group. Осеннее оживление было ожидаемым - что, с одной стороны, связано с сезонным ростом активности, который традиционно наблюдается ближе к концу года, с другой стороны, - с улучшением конъюнктуры на рынке акций.

В отраслевом разрезе лидирующие позиции занимают IPO:

• металлургических и горнодобывающих компаний (50%)

• компании потребительского сектора (18%)

• ИТ (17%)

•транспортные (8%)

• строительные (7%)

По итогам первого полугодия 2011 года рынок публичного размещения акций российских эмитентов характеризуется 14 размещениями общим объемом 8,6 млрд. долл. что более чем в 2 раза превышает аналогичный период прошлого года.

24 мая 2011 года состоялось IPO Российской интернет-компании «Яндекс», в ходе первой торговой сессии на американской бирже Nasdaq её акции прибавили в цене 55,4 %. По объёму привлеченных средств (1,3 млрд долларов) IPO «Яндекса» стало вторым среди интернет-компаний после Google, которая в 2004 году привлекла 1,67 млрд долларов США.

Список Литературы:

1. Департамент исследований и информации Банка России.: обзор финансового рынка Текст // Годовой обзор. - 2011. -№1. - С. 35-40.

2. ММВБ электронный ресурс/ www.micex.ru

3. РТС электронный ресурс/ www.rts.ru

СВ. Реализация ФЦП и РЦП в РФ (Кемеровской области)

Федеральная целевая программа (ФЦП) — это увязанный по ресурсам, ис­полнителям и срокам осуществления комплекс мероприятий, обеспечивающих эффективное решение системных проблем в области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развития РФ.

Объем   ассигнований федерального бюджета, направленный на реализацию ФЦП, сократится с 922,1 млрд. рублей в 2011 году до 847,6 млрд. рублей в 2012 году, или на 74, 5 млрд. рублей (на 8,1 %), а их доля в общем объеме расходов - с 9,8 % до 9,0 %.

Данные о количестве ФЦП и объемах бюджетных ассигнований, предусмотренных на их реализацию в 2011 - 2013 годах, приведены в следующей таблице. 

ФЦП в 2009-2013 гг.

	2009	2010	2011 год	2012 год проект	2013 год проект
Количество ФЦП	51	53	56	51	43
Объем ассигнований, млрд. руб	818,7	761,1	922,1	847,6	805,7
Доля расходов на ФЦП в общем объеме расходов ФБ, %	9,4	8,32	9,86	9,02	8,47

Из данной таблицы видны такие тенденции, как снижение количества ФЦП и расходов на их реализацию в 2012-13 гг. году, что связано с окончанием срока реализации в 2011 году 6 ФЦП и сокращением ассигнований на другие.

Объем расходов на государственные капитальные вложения в 2011 году составил 551,8 млрд. рублей, или 59,8 % общей суммы расходов на ФЦП, что ниже уровня 2010 года на 1,3 процентного пункта. Доля государственных инвестиций в общих расходах ФЦП сокращается до 54 % в 2012 году и до 52,1 % в 2013 году.