Тема № 16 «Государственное регулирование рынка ценных бумаг» ( л/з 2 ч., с/з 1 ч.)

План

1. Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг

2. Взаимодействие государственных органов федерального и регионального уровней на рынке ценных бумаг

1.

В законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Система регулирования рынка ценных бумаг (регулятивная инфраструктура рынка) включает в себя:

1) государственные органы регулирования;

2) саморегулирующиеся организации;

3) законодательные нормы рынка ценных бумаг;

4) этику, традиции и обычаи рынка.

Цели регулирования:

1. Поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников.

2. Защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц.

3. Обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения.

4. Создание эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности.

5. Создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур.

Процесс регулирования включает:

1. Создание законодательной базы функционирования рынка.

2. Отбор профессиональных участников рынка.

3. Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка.

4. Создание системы санкций за нарушение норм и правил. Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

5. государственные органы регулирования;

6. регулирование рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации);

7. общественное регулирование (осуществляемое через общественное мнение).

Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:

- разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, законодательных актов для реализации стратегии;

- наблюдение и регулирование исполнения этой программы,

- установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;

- контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;

- обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;

- формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;

- контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в ценные государственные бумаги.

Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

1. Администрация Президента РФ участвует в работе ФСФР. Контрольное управление осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента, связанных с приватизацией и РЦБ.

2. Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием РЦБ через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляет подготовку проектов Указов и распоряжений Президента РФ, а также законов в области ценных бумаг.

3. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) издает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования лицензирования профессиональных участников РЦБ, а также по вопросам, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующий принятия постановлений в соответствии с федеральным законом.

4. Центральный банк РФ регулирует выпуски ценных бумаг кредитный организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ.

5. Минфин РФ регистрирует выпуски ценных бумаг корпораций, субъектов федерации и органов местного самоуправления; лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды; осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.

6. Департамент страхового надзора Министерства финансов РФ регулирует деятельность страховых компаний на рынке ценных бумаг.

Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.

2.

Региональные рынки ценных бумаг наиболее развиты в регионах, где созданы и функционируют фондовые биржи. Они, помимо выполнения своих основных функций, играют огромную просветительскую роль в части рынка ценных бумаг. Населению и предприятия есть, где получить консультации и информацию из первых рук.

Фондовые биржи РФ расположены в регионах-донорах и в крупнейших городах (Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург, Ростов и др.).

В регионах ФСФР имеет региональные отделения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг». Они созданы по согласованию с органами исполнительной субъектов РФ для обеспечения выполнения установленных законодательством РФ норм, правил и условий функционирования фондового рынка.

Функционируют следующие региональные отделения: Московское региональное отделение, Санкт-Петербургское региональное отделение, Свердловское, Челябинское, Омское, Новосибирское, Иркутское, Самарское, Нижегородское, Ростовское, Приморское, Региональное отделение в Республике Татарстан, Саратовское, Красноярское, Орловское.

Формирование и развитие региональных рынков ценных бумаг должно осуществляться с участием органов государственной и региональной власти, а стратегия развития региональных рынков должна быть сформирована в рамках общей стратегии развития российского РЦБ и с учетом региональной специфики. Это связано с объективной необходимостью адаптации общих решений к местным условиям.

Основные цели региональных программ, базирующихся на федеральной программе, следующие:

- превращение регионального РЦБ в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов и привлечения в регион инвестиций;

- реализация региональным РЦБ функции источника финансирования экономики;

- реализация функции капитализации предприятий;

- увеличение емкости региональных рынков;

- обеспечение их структурного развития в части увеличения доли первичного рынка путем активизации эмиссионной деятельности АО;

- повышение эффективности функционирования РЦБ за счет снижения затрат, увеличения доходов инвесторов и эмитентов и повышения качества их обслуживания.

Тема № 17 «Профессиональная этика участников фондового рынка» ( л/з 1 ч, с/з 1ч.)

План

1. Этические принципы участников фондового рынка.

2. Структура этических правил.

1.

Этическими основами профессиональной деятельности членов НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка) являются:

-добросовестность;

-законность;

-приоритет интересов клиентов;

-профессионализм;

-независимость;

-информационная открытость.

При осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг члены НАУФОР обязаны соблюдать эти этические основы профессиональной деятельности членов НАУФОР.

2.

Члены НАУФОР обязаны обеспечивать надлежащее хранение и/или учет ценных бумаг, гарантирующие полную и достоверную информацию о сделках с ценными бумагами, в соответствии с требованиями органов государственной власти Российской Федерации, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг, и документам НАУФОР.

Члены НАУФОР вправе давать какие-либо рекомендации только после объективной и профессиональной оценки ситуации, сложившейся на рынке, и инвестиционных возможностей клиента без дискриминации клиентов по какому-либо признаку.

Член НАУФОР не вправе осуществлять манипулирование ценами на рынке ценных бумаг.

Члены НАУФОР должны строить свою профессиональную деятельность на основе добросовестной конкуренции и сотрудничества с другими членами НАУФОР и иными профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Члены НАУФОР должны воздерживаться от необоснованной критики и публичного обсуждения деятельности других членов НАУФОР и иных профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также не допускать иных действий, порочащих деловую репутацию профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Члены НАУФОР обязаны принимать на должности штатных руководителей и специалистов, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лиц, удовлетворяющих квалификационным требованиям, устанавливаемым органами государственной власти Российской Федерации, регулирующими деятельность на рынке ценных бумаг, и документами НАУФОР.

Если штатные сотрудники члена НАУФОР перестают по каким-либо причинам соответствовать требованиям, предъявляемым федеральными законами, иными нормативными правовыми актами Российской Федерации или документами НАУФОР к уровню квалификации сотрудников профессиональных участников рынка ценных бумаг, член НАУФОР обязан принять предусмотренные законодательством Российской Федерации меры для устранения указанного несоответствия.

Тема № 18 «Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг» ( л/з 1 ч.)

План

1. Основные элементы информационной инфраструктуры.

2.Фондовые индексы.

1.

Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг – это система сбора, ведения и поставки информации о рынке ценных бумаг для его профессиональных участников, эмитентов, инвесторов; представляет собой совокупность центров обработки и анализа информации, каналов информационного обмена и коммуникаций, линий связи, систем и средств защиты информации и т. д.

Сегментами информационной инфраструктуры являются:

- Биржевая, финансовая и специализированная пресса, средства массовой информации, имеющие разделы, характеризующие состояние финансового рынка.

-Специализированные издательства.

- Глобальная сеть Интернет.

- Специализированные базы данных о рынке ценных бумаг, системы их ведения и поставки сообщений.

-Правительственные издания и статистическая отчетность, публикуемые Центральным банком, органами надзора за рынком ценных бумаг, международная отчетность.

- Данные рейтинговых агентств (рейтинговые системы оценки рисков и т. д.).

-Публикация проспектов ценных бумаг, отчетов о результатах первичного размещения ценных бумаг, финансовой отчетности и другой информации об эмитентах, выпусках и обращении ценных бумаг.

- Текущая информация фондовых бирж и организованных внебиржевых систем торговли ценными бумагами, внутри и прибиржевые системы ее распространения (информационно-дилинговые системы, информационные сети).

-Фондовые индексы и системы их поддержки .

-Оценочные и прогнозные материалы, распространяемые инвестиционными консультантами среди клиентов.

-Оценочные и прогнозные материалы аналитических отделов крупных банков и компаний по ценным бумагам, включая издаваемые на периодической основе аналитические отчеты.

-Система показателей, характеризующих состояние рынка ценных бумаг.

-Слухи, мнения, оценки, неформальная информация.

Информационная инфраструктура обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг, снижение финансовых рисков при принятии инвестиционных решений. От качества информационной инфраструктуры – оперативности и достоверности получаемой информации, возможности получать ее напрямую – зависит функционирование рынка ценных бумаг. Раскрывать информацию о себе, о собственных ценных бумагах, а также об операциях с ценными бумагами в определенных законом случаях должны эмитенты ценных бумаг, инвесторы на рынке ценных бумаг, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Процедура раскрытия информации на российском рынке ценных бумаг регламентируется федеральными законами "О рынке ценных бумаг", "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", а также рядом постановлений Федеральной службы по финансовым рынкам (ранее – ФКЦБ), инструкциями Центрального банка РФ (для коммерческих банков).

2.

Одним из элементов информационной инфраструктуры являются фондовые индексы. Фондовые индексы являются индикаторами состояния и динамики фондового рынка и используются в следующих целях:

- для оценки динамики рынка акций, рынка облигаций и в целом фондового рынка;

- для характеристики соответствующей макроэкономической ситуации;

- в качестве параметров рынка в некоторых моделях, в частности в модели CAPM, в которой поведение рынка описывается с помощью индексов;

- при создании ряда производных финансовых инструментов, таких как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на фьючерс на индекс.

Различают следующие типы индексов:

· индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди них могут быть выделены индексы акций и индексы облигаций;

· индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения; в этом случае выделяются индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам, которые рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, и международные индексы, рассчитываемые международными организациями и транснациональными информационными агентствами.

К группе индексов, характеризующих национальные фондовые рынки, относятся, например, промышленный индекс Доу-Джонса, характеризующий американский фондовый рынок, индексы семейства DAX, описывающие поведение германского рынка акций, индексы РТС, представляющие динамику рынка акций России. К международным индексам можно отнести индексы, разрабатываемые на основе единой методики и уникальной единой базы данных Международной финансовой корпорацией (IFC) для отдельных стран, для групп стран, для крупных регионов, для всего мира (так называемые глобальные индексы).

· индексы, характеризующие сектора экономики, например, в семействах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные индексы;

· с точки зрения статистических методов, на базе которых рассчитываются индексы, можно выделить индикаторы, рассчитываемые на базе средних величин, и индикаторы, рассчитываемые непосредственно с помощью индексного метода.

Индексы, рассчитываемые на российском фондовом рынке, преследуют те же цели, что и индексы развитых фондовых рынков: отражение движения рынка, реализация возможности игры на индекс.

Самым известным и пользующимся авторитетом в мире является индекс Доу-Джонса, который был предложен Чарльзом Доу в конце 19 века. Имеется 4 различных индекса Доу-Джонса:

1) промышленный индекс Доу-Джонса – простой средний показатель движения курса акций 30 крупнейших промышленных корпораций;

2) транспортный индекс Доу-Джонса – средний показатель, характеризующий движение цен акций 20 транспортных корпораций, авиакомпаний, ж/д и автодорожных;

3) коммунальный индекс Доу-Джонса – средний показатель курсов акций 15 компаний занимающихся газо-электроснабжением;

4) составной индекс Доу-Джонса – 65, показатель, включающий в себя предыдущие индексы.

По более совершенной методике исчисляется Индекс sp-500, он составляется в двух вариантах по акциям 500 корпораций и по акциям 100 sp-100. Этот индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Методика его расчета более сложная по сравнению с индексом Доу-Джонса по среднеарифметической взвешенной. Он считается более точным, поскольку представлены акции большего числа корпорации и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Кроме этих индексов имеется индекс Нью – Йоркской фондовой биржи, индекс цен nasdaq и т. д.