3. Акціонерний капітал, його формування та складові.

Концентрація акціонерного капіталу та перерозподіл корпоративного контролю може відбуватися шляхом:

- викупу товариством акцій дрібних акціонерів (працівників і сторонніх осіб) з подальшим перерозподілом між керівництвом;

- викупу акцій товариства торговцями цінними паперами з метою їх концентрації і перепродажу за більш високими цінами;

- придбання голосуючих і контролюючих пакетів акцій товариства через інвестиційні фонди і компанії, комерційні банки, довірчі товариства, біржі;

- здійснення представницької діяльності з цінними паперами від імені, за рахунок і на ім’я власників цінних паперів;

- погашення акціями товариства боргових зобов’язань перед кредиторами;

- обміну цінними паперами між товариствами-партнерами з метою зміцнення ділових стосунків.

Власний капітал акціонерного товариства складається з:

• статутного капіталу,

• додаткового капіталу,

• резервного капіталу,

• нерозподіленого прибутку.

Статутний капітал підприємства – один з найважливіших елементів його власного капіталу. Статутний капітал відображає вартість матеріальних ресурсів, нематеріальних активів, фінансових вкладень і грошових коштів, які засновники і учасники передали у власність або в розпорядження підприємству. З іншого боку – статутний капітал відображає зобов’язання підприємства перед засновниками і учасниками (в акціонерному товаристві – перед акціонерами), на основі яких вони мають відповідні права. До таких прав відносяться: участь в управлінні підприємством, право на отримання дивідендів, на перепродаж акцій або передачу їх іншим особам, право на погашення акцій у випадку ліквідації акціонерного товариства, право на першочергову участь у придбанні акцій у випадку проведення додаткової емісії та ін.

Величина статутного капіталу акціонерного товариства фіксується у статуті і належить зміні тільки після перереєстрації статуту. Рішення про внесення змін до статуту акціонерного товариства, включаючи ті, що пов’язані з величиною статутного капіталу, приймаються вищим органом управління акціонерного товариства – загальними зборами акціонерів. За рахунок мобілізації коштів у складі статутного капіталу формується активний капітал підприємства (необоротні і оборотні активи). Структура активного капіталу визначається засновниками і правлінням акціонерного товариства.

Статутний капітал спочатку формується за рахунок внесків засновників. В якості таких внесків можуть виступати:

• будівлі, споруди, обладнання та інші матеріальні цінності;

• цінні папери;

• права користування, включаючи інтелектуальну власність;

• грошові кошти, у тому числі в іноземній валюті.

Величина вкладу оцінюється в гривнях і складає частку (пай) учасника у статутному капіталі. Порядок оцінки вкладів, внесених в формі, яка відрізняється від грошової, визначається установчими документами акціонерного товариства. В цілях формування статутного капіталу забороняється використовувати бюджетні кошти, фінансові ресурси, які отримані в кредит і під заставу. Майно, яке передано засновниками підприємству в процесі формування статутного капіталу належить акціонерному товариству на правах власності, повного господарського ведення або оперативного управління. Підприємство (якщо інше не передбачено діючим законодавством або його установчими документами) має право продавати, передавати іншим юридичним особам, обмінювати, здавати в оренду, передавати безкоштовно на тимчасове використання або в борг майно, яке йому належить.

Основні вимоги до формування статутного капіталу (далі – СК):

1. СК акціонерного товариства формується тільки за рахунок випуску і розміщення акції. Мінімальний розмір СК складає 1 250 мінімальних заробітних плат.

2. СК формується шляхом розміщення акцій за засновницьким договором (для повного і командитного товариств) або у відповідності до статуту (для АТ, ТОВ та товариств з додатковою відповідальністю), за підпискою і на фондовому ринку. При цьому засновники повинні бути власниками акцій на суму не менше 25% величини статутного капіталу і строком не менше 2-х років.

3. До скликання установчих зборів засновники і учасники повинні внести до фондів акціонерного товариства не менше 30% номінальної вартості акцій, на які вони підписались.

4. Якщо акції розподіляються тільки між засновниками (тобто по установчому договору), вони повинні внести в фонди підприємства до скликання установчих зборів не менше 50% вартості акцій (розрахунок проводиться за номінальною вартістю).

5. Акціонер в строки, встановлені установчими зборами, але не пізніше року після реєстрації акціонерного товариства, повинен оплатити повну вартість акцій, на яку він підписався.

6. Якщо підписка перевищує розміри статутного капіталу, засновники можуть відхилити або прийняти зайву підписку.

7. Привілейовані акції можуть бути випущені на суму, яка не повинна перевищувати 10% величини статутного капіталу.

8. Акції не можуть бути випущені для покриття збитків, повязаних з діяльністю товариства.

9. Акціонерне товариство може випустити облігації на суму, яка не перевищує 25% величини статутного капіталу і тільки після повної оплати вартості всіх випущених акцій. Випуск облігацій в цілях формування статутного капіталу, а також для покриття збитків акціонерного товариства не допускається.

10. Вторинний випуск цінних паперів дозволяється тільки після повної оплати всіх цінних паперів, які були випущені підприємством.

При розгляді власного капіталу акціонерного товариства необхідно звернути увагу на такі показники, як неоплачений капітал і вилучений капітал. Неоплачений капітал відображає суму заборгованості учасників за внесками до статутного капіталу. Неоплачений капітал при розрахунках величини власного капіталу акціонерного товариства повинен враховуватися зі знаком мінус. До вилученого капіталу відноситься вартість акцій, викуплена акціонерним товариством у акціонерів та анульована. В такому разі величина СК зменшується на суму вилученого капіталу.

Питання для самоконтролю та самопідготовки

1. Які основні принципи функціонування фондового ринку і в чому вони полягають?

2. Дайте характеристику основним тенденціям розвитку українського фондового ринку.

3. Перелічіть шляхи концентрації акціонерного капіталу.

4. Які основні складові власного капіталу акціонерного товариства?

5. Опишіть характеристики складових власного капіталу корпорації.

6. Які принципи формування статутного капіталу?

7. Які основні вимоги до формування статутного капіталу?

8. Що собою представляє «неоплачений» і «вилучений» капітал?

Література.

1. Рекомендації Групи Тридцяти. Фондовий ринок України: Навч. посібник. – К.: УФБ-Скарбниця, 1994. – 279с.

2. Кудряшов В.П. Фінанси: Навч. посібник. – Харків, 2002. – 351с.

Лекція 6. Управління структурою капіталу корпорації

1. Ціна капіталу та складових, що її формують.

2. Маржинальна (гранична) вартість капіталу.

3. Політика корпорацій щодо структури капіталу.