Тема 5. Формы и методы государственного регулирования валютных отношений, применяемых в различных странах

Аккредитив – любое соглашение, как бы оно ни было названо или обозначено, в силу которого банк (банк-эмитент), действуя по просьбе и в соответствии с инструкциями клиента (приказодатель) или от своего имени,

1. должен произвести платеж третьему лицу или его приказу (бенефициар), или должен акцептовать и оплатить переводные векселя (тратты), выставленные Бенефициаром;

или

2. дает полномочия другому банку произвести такой платеж, или акцептовать и оплатить такие переводные векселя (тратту(ы)),

или

3. дает полномочия другому банку произвести негоциацию

против предусмотренного документа(ов), если соблюдены все условия Аккредитива.

Аккредитив по своей природе представляет собой сделку, обособленную от договора купли продажи или иного договора, на котором он может быть основан, и банки не в коей мере не связаны и не должны заниматься такими договорами, даже если какая-либо ссылка на такой договор включена в аккредитив. На бенефициара не распространяются договорные отношения, существующие между банками или между приказодателем аккредитива и банком-эмитентом. Отличительной чертой аккредитива является то, что в операциях по аккредитиву все заинтересованные стороны имеют дело только с документами, а не с товарами, услугами и/или другими видами исполнения обязательств, к которым могут относиться документы.

Виды аккредитивов разнообразны и классифицируются по следующим принципам:

1. С точки зрения возможности изменения или аннулирования аккредитива банком-эмитентом различаются:

а) безотзывной аккредитив – твердое обязательство банка-эмитента не изменять и не аннулировать его без согласия заинтересованных сторон.

б) отзывной, который может быть изменен или аннулирован в любой момент без предварительного уведомления бенефициара.

2. С точки зрения дополнительных обязательств другого банка по аккредитиву различаются подтвержденный и неподтвержденный аккредитивы.

3. Сточки зрения возможности возобновления аккредитива применяются револьверные (возобновляемые) аккредитивы, которые открываются на часть стоимости контракта с условием восстановления первоначальной суммы аккредитива после его полного использования.

4. С точки зрения возможности использования аккредитива вторыми бенефициарами (непосредственными поставщиками товара) различаются переводные (трансферабельные) аккредитивы.

5. С точки зрения наличия валютного покрытия различают покрытый и непокрытый аккредитив.

6. С точки зрения возможности реализации аккредитива различаются: аккредитивы с платежом против документов; акцептные аккредитивы; аккредитивы с рассрочкой платежа; аккредитивы с негоциацией документов.

Для открытия аккредитива плательщику необходимо представить банку-эмитенту заявление, в котором указываются:

• номер договора, по которому открывается аккредитив;

• срок действия аккредитива (число и месяц закрытия аккредитива);

• наименование экспортера;

• наименования банка, исполняющего аккредитив;

• место исполнения аккредитива;

• полное и точное наименование документов, против которых производятся выплаты по аккредитиву, срок их представления и порядок оформления (полный развернутый перечень может указываться в приложении к заявлению);

• вид аккредитива с указанием по нему необходимых данных;

• для отгрузки каких товаров (оказания услуг) открывается аккредитив, срок отгрузки (оказания услуг);

• сумма аккредитива;

• способ реализации аккредитива.

При отсутствии хотя бы одного из этих реквизитов банк отказывает в открытии аккредитива.

Заявление об открытии аккредитива представляется банку плательщика в количестве экземпляров, необходимых для выполнения условий аккредитива.

Для осуществления расчетов по покрытому (депонированному) аккредитиву плательщик указывает в аккредитиве номер лицевого счета, открытого исполняющим банком на основании заявления получателя средств, составленного в произвольной форме, доводимый исполняющим банком до сведения получателя средств, а получателем средств – до сведения плательщика.

Если платеж по аккредитиву должен быть произведен против реестра счетов без акцепта уполномоченного плательщиком лица, в аккредитив могут быть включены следующие дополнительные условия:

• отгрузка товара в определенные пункты назначения;

• представление документов, удостоверяющих качество продукции, или актов о приемке товаров для отсылки их через исполняющий банк и банк-эмитент – плательщику;

• запрещение частичных выплат по аккредитиву;

• способ транспортировки;

• другие условия, предусмотренные основным договором.

В случае отзыва (полного или частичного) или изменения условий аккредитива плательщиком представляется в банк-эмитент соответствующее распоряжение, составленное в произвольной форме в трех экземплярах и оформленное на всех экземплярах подписями лиц, имеющих право подписи расчетных документов, и оттиском печати.

При установлении несоответствия документов, принятых исполняющим банком от получателя средств, условиям аккредитива банк-эмитент вправе требовать от исполняющего банка по покрытому аккредитиву возмещения сумм, выплаченных получателю средств, а по непокрытому – восстановления сумм, списанных с его корреспондентского счета.

Банк-эмитент обязан не позже рабочего дня, следующего за днем возврата суммы неиспользованного покрытого аккредитива, зачислить ее на счет плательщика, с которого были перечислены денежные средства в счет покрытия по аккредитиву.

Для наглядности целесообразно представить графический вариант такой схемы.

1

2

7

3 11 6 6

5 8 12

9

4

10

Дадим краткую характеристику представленным связям.

1. стороны определяют условия сделки и банки, задействованные в расчетных операциях.

2. экспортер уведомляет импортера о готовности отправить продукцию.

3. приказодатель передает своему банку заявление на открытие аккредитива, при этом указывается полный комплект документов, наличие которых является основным условием платежа по аккредитиву.

4. банк-эмитент уведомляет авизирующий банк об открытии в пользу экспортера аккредитива; при этом указываются условия оплаты аккредитива.

5. авизирующий банк в свою очередь уведомляет экспортера об открытии в его пользу аккредитива.

6. экспортер, получив однозначное подтверждение импортера оплатить товар, осуществляет поставку продукции.

7. экспортер получает от перевозчика товарораспорядительные документы, подтверждающие факт отправки продукции.

8. экспортер передает весь комплект, полученных документов, авизирующему банку.

9. авизирующий банк передает этот комплект документов, необходимых для получения аккредитива, банку-эмитенту.

10. банк-эмитент, проверив полученные документы на соответствие платежным условиям аккредитива, переводит сумму стоимости товара авизирующему банку.

11. банк-эмитент одновременно дебетует счет приказодателя.

12. авизирующий банк переводит сумму экспортной выручки на счет бенефициара, делая соответствующую запись в кредите.

Переводной аккредитив – такой аккредитив, по которому бенефициар может просить банк, уполномоченный произвести платеж, о том, чтобы аккредитивом мог пользоваться полностью или частично один или несколько бенефициаров.

Такой аккредитив может быть переведен только на условиях, указанных в оригинале аккредитива, за исключением: суммы аккредитива, какой-либо цены за единицу товара, указанной в нем, даты истечения срока, последней даты представления документов, периода отгрузки, любое или все из которых могут быть уменьшены или сокращены..

Расходы переводящего банка, связанные с переводом аккредитивов, включая комиссионные сборы, затраты или издержки, оплачиваются Первым бенефициаром, если нет договоренности об ином. Если переводящий банк согласился перевести аккредитив, он не обязан производить этот перевод до тех пор, пока такие расходы не будут оплачены.

Тот факт, что в аккредитиве не указано, что он является переводным, не должен затрагивать право бенефициара переуступить какую-либо часть выручки, на которую он имеет право или может иметь право по такому аккредитиву, в соответствии с положениями применяемого права. Это относится только к переуступке выручки, а не к переуступке права пользования самим аккредитивом.

Формы международных расчетов: инкассо.

В основе инкассовой формы расчетов лежит договоренность экспортера со своим банком, предусматривающая его обязательство передать товарораспорядительную документацию импортеру только при условии выплаты последним стоимости отгруженного товара либо договориться об этом с банком, расположенном в стране импортера.

В инкассовом поручении экспортер просит свой банк, чтобы им была получена стоимость отгруженного товара на условиях: «наличными против документов» и реже «наличными при сдаче товара». Обычно платеж совершается через банк в месте нахождения покупателя.

Расчеты путем инкассо на условиях «платеж против документов» или на условиях акцепта дают экспортеру гарантию в том, что товар не перейдет в распоряжение покупателя до тех пор, пока им не будет произведен платеж или дано обязательство оплатить товар.

Вместе с тем эта форма имеет ряд недостатков. Наиболее существенный из них: к моменту получения документов банком страны-импортера покупатель может оказаться неплатежеспособным, и экспортеру не останется ничего иного, как продать товар другому покупателю, что связано для него с расходами. Поэтому экспортер, как правило, соглашается на инкассовую форму расчетов с тем покупателем, добросовестность и платежеспособность которого проверена предыдущей совместной работой.

Расчеты в форме инкассо с предварительным акцептом широко распространены в международной торговле и регулируются специальным документом – «Унифицированными правилами по инкассо», разработанными международной торговой палатой.

Согласно Правилам, «инкассо» означает операции, осуществляемые банками на основании полученных инструкций, с документами в целях:

• получения акцепта и/или платежа;

• выдачи документ против акцепта и/или платежа;

• выдачи документов на других условиях (в зависимости от случая).

Документы, с которыми производятся операции по инкассо, правила разделяют на две группы: финансовые документы (переводные и простые векселя, чеки, платежные расписки и другие подобные документы, используемые для получения платежа деньгами) и коммерческие документы (счета, отгрузочные документы, документы о праве собственности и другие не являющиеся финансовыми документами).

В связи с этим выделяют два вида инкассо: чистое инкассо, т.е. инкассо только финансовых документов, и документарное инкассо – инкассо финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами, или же инкассо только коммерческих документов.

При инкассовой форме расчетов продавец направляет в банк. где открыт его счет, инкассовое поручение в комплекте с оговоренным в контракте набором документов и поручает этому банку (ремитенту) осуществить с банком-корреспондентом, в котором имеется счет покупателя (инкассирующим банком), платеж или акцепт векселей против перечисленных в поручении документов с условием, что передача документов покупателю будет произведена инкассирующим (представляющим) банком только после упомянутых платежа или акцепта.

Если осуществляется инкассо только финансовых документов, это — «чистое инкассо», если осуществляется инкассо коммерческих документов или финансовых документов в комплекте с коммерческими, то это — «документарное инкассо»,

И банк-ремитент, и инкассирующий банк имеют право отказаться от исполнения инкассовой операции, но в международной практике такое встречается крайне редко, поскольку это вредит имиджу банков и лишает их возможности заработать на совершении этих операций, тем более что правовые нормы в значительной степени ограничивают их ответственность, например за правильность представленных продавцами документов, их подлинность, издержки и ошибки в средствах связи и т.д. Контрактные условия при инкассовой форме расчетов могут быть сформулированы следующим образом:

Расчеты за товарные поставки по настоящему Контракту могут осуществляться документарным инкассо через банки-корреспонденты.

Платеж наличными [или акцепт векселей (тратт)] будет произведен против предоставления продавцом следующих документов. Инкассирующий банк передает товарораспорядительные документы покупателю только после списания с его счета суммы платежа и акцепта сумм векселей (тратт).

Продавец и покупатель согласовывают, что при исполнении заключаемого ими контракта будет использована инкассовая форма расчетов, и договариваются включить в его текст вышеприведен­ную формулировку или вносят в нее необходимые коррективы.

Платеж инкассо не позволяет покупателю получить товаросо­проводительные документы до платежа за товар, но он не гаранти­рует платеж в случае финансовых затруднений покупателя. Поэтому, если товар продан недостаточно знакомой фирме или при отсутствии сведений о твердом финансовом положении контраген­та, в контракт следует включить условие предоставления банков­ской гарантии платежа на полную сумму.

При наступлении предусмотренного в контракте срока поку­патель направляет продавцу банковскую гарантию платежа, полу­ченную в инкассирующем или другом согласованном с продавцом банке.

Получив и проверив гарантию платежа, продавец отгружает товар покупателю или указанному им грузополучателю и направ­ляет в банк-ремитент инкассовое поручение, в котором указывает следующее:

• номер контракта;

• наименование товара;

• полный адрес плательщика или его доверенного, которому должны быть представлены на акцепт коммерческие документы;

• указание, что платеж должен быть осуществлен без задержки (или в иной срок);

• указание, что товарораспорядительные документы должны быть выданы покупателю только против платежа;

• если контракт предусматривает поставку товара несколькими партиями, то разрешение на осуществление частичных платежей;

• указание о разделе оплаты комиссии банком, участвующим и инкассовой операции;

• инструкции банкам в отношении совершения протеста и случае отказа покупателя от платежа.

К инкассовому поручению продавец прилагает комплект коммерческих и финансовых документов, аналогичных тем, которым были перечислены при описании варианта платежа банковским переводом против поставки товара.

Банк-ремитент, получив инкассовое поручение, формально проверяет наличие перечисленных в нем документов и их форму. Он не обязан проверять правильность их содержания и не несет за это ответственности.

Затем банк-ремитент пересылает инкассовое поручение инкассирующему банку, который также формально проверяет полученные документы, передает их для проверки продавцу и осуществляет перевод денег через банк-ремитент. Плательщик досконально проверяет соответствие содержания документов контракта условиям и, убедившись, что поставка произведена в соответствии с условиями контракта, акцептует документы, подтверждая согла­сие на уже произведенный платеж. Только после осуществления покупателем платежа инкассирующий банк ставит на документах отметку об оплате и передает их покупателю в качестве товарораспорядительных документов для получения груза у перевозчика.

Инкассирующий банк направляет банку-ремитенту извеще­ние о произведенном платеже, а он, в свою очередь, зачисляет средства на счет продавца и информирует его, что такого-то числа но такому-то контракту на его счет поступила такая-то сумма во исполнение такого-то его инкассового поручения. Расчет инкассо на этом завершен.

Однако, если покупатель при рассмотрении переданных ему документов обнаружит допущенные продавцом нарушения контрактных обязательств по поставке товара, он имеет право заявить протест и отказаться от акцепта. Тогда инкассирующий банк изве­щает банк-ремитент о списании ранее выплаченной суммы с его корсчета, восстанавливает ее на счете покупателя и в соответствии с инструкцией, содержащейся в инкассовом поручении, направляет через банк-ремитент или непосредственно продавцу обоснование отказа от платежа.

Урегулированием разногласий по причинам неплатежа занимаются между собой непосредственно продавец и покупатель.

В большинстве случаев причинами отказа от платежей являются ошибки, допущенные при составлении документов. В этих случаях продавец, внеся соответствующие исправления, может вновь отправить в банк-ремитент инкассовое поручение с комплектом исправленных документов, но все комиссионные расходы будет нести уже сторона, по чьей вине были допущены ошибки. В более редких случаях нарушение продавцом обязательств бывает связано с ошибками в самом контракте либо с неправильными действиями продавца или покупателя. Тогда продавец направляет в банк-ремитент новое инкассовое поручение с комплектом документов только после решения всех коммерческих вопросов. В иных случаях, когда покупатель отказывается от платежа по причине финансовых затруднений или иной неправомерной причине, продавец предъявляет к оплате гарантию выдавшему ее банку.

Как видно из изложенного материала, расчеты банковскими переводами и расчеты инкассо без использования дополнительных гарантий банков являются опасными. В то же время расчеты инкассо имеют то преимущество, что покупатели не получают от банков товарораспорядительные документы до осуществлена ими акцептов платежей.

Инкассовая форма расчетов более выгодна покупателям, поскольку на пересылку документов требуется определенное время и иностранный банк может задержать осуществление платежей сверх нормированных 10 дней. Вместе с тем наибольшая опасность для продавца состоит в том, что за время от заключения контракта до поставок товаров может резко ухудшиться финансовое положение покупателя и у продавца возникнут неудобства и убытки.

Поэтому если продавец недостаточно знает покупателя или не уверен в его надежности, то в контракте следует предусмотрев предоставление покупателем банковской гарантии платежа до контрактного срока поставки товара или даже до начала его производства, если товар должен изготавливаться по индивидуальным требованиям покупателя.

Чтобы защитить свои интересы от задержек в выплате денег, продавец может попытаться согласовать с покупателем и включить в контракт следующие дополнительные условия:

• установить предельное количество дней на оплату после получения документов иностранным банком и ввести штрафные санкции к покупателю за задержки платежей сверх установленных определьных сроков;

• предусмотреть оплату поставленного товара банком страны экспортера с последующим извещением банка получателя по телеграфу, факсу или электронной почте о принятии им на инкассо документов продавца и об отсылке их банку покупателя.

Чтобы избежать противоречий в оплате комиссионных банкам, участвующим в инкассовых расчетах, целесообразно раздев лить эти выплаты между продавцом и покупателем по принципу: каждый оплачивает комиссии банкам своей страны.

Если продавцу удастся включить в контракт перечисленные дополнения, то все они, кроме условия предоставления банковской гарантии, должны найти отражение в подготовленном продавцом инкассовом поручении.

Расчеты по документарному инкассо могут применяться и при нетоварных платежах, например при выплате аванса или при расчетах по взаимным претензиям, что должно быть предусмотрено условиями контракта с указанием, против каких документов осу­ществляются платежи. Такими документами могут быть счета-фактуры, товаросопроводительные документы на поставки запасных частей, протоколы согласования претензий и т.д.

Инкассовые поручения. Получение ссуды под инкассо. Авансовый платеж. Оплата после отгрузки. Торговля по открытому счету.

Все документы, направляемые для инкассации, должны сопровождаться инкассовым поручением, которое обязательно должно содержать следующие данные:

1. данные о банке, от которого получено инкассовое поручение, включая его полное наименование, адрес (почтовый и СВИФТ), номер телекса, телефона и факса и номер для ссылок.

2. Сведения о принципале, включая его полное наименование, почтовый адрес, а также, если необходимо, номера телекса, телефона и факса.

3. Сведения о плательщике, включая его полное наименование, почтовый адрес или место, в котором должно быть сделано представление, а также, если необходимо, номера телекса, телефона и факса.

4. Сведения о представляющем банке, если таковые имеются, , включая его полное наименование, почтовый адрес, а также, если необходимо, номера телекса, телефона и факса.

5. Сумма(ы) и валюта(ы), подлежащие инкассации.

6. Перечень приложенных документов с указанием количества листов каждого документа.

7. а) сроки и условия получения платежа и/или акцепта

б) условия передачи документов против:

• платежа и/или акцепта;

• иные условия.

Сторона, готовящая инкассовые инструкции, обязана обеспечить, чтобы условия передачи документов были сформулированы ясно и недвусмысленно, в противном случае банки не несут ответственности за возможные последствия.

8. В отношении расходов, подлежащих взысканию, указывается, допускается ли отказ от их оплаты или нет.

9. В отношении процентов, подлежащих инкассации, если таковые имеют место, указывается, допускается ли отказ от их оплаты или нет, включая:

а) размер процентов;

б) процентный период;

в) основание для расчета (например, 360 или 365 дней в году).

10. Метод платежа и форма платежного извещения.

11. Инструкции на случай неплатежа, неакцепта и/или несогласия с другими условиями.

Расчеты авансовыми платежами наиболее выгодны доя экспортера, т.к. оплата производится импортером до отгрузки, а иногда даже до их производства. Если импортер оплачивает товар авансом, он кредитует экспортера. (аванс 10-33% от суммы контракта).

Расчеты по открытому счету. Их сущность состоит в периодических платежах импортера экспортеру после получения товаров. Сумма текущей задолженности учитывается в книгах торговых партнеров. Данная форма связана с кредитом по открытому счету. Обычно предусматриваются периодические платежи в установленные сроки (после завершения поставок или перепродажи товара импортером в середине или конце месяца). После выверки расчетов окончательное погашение задолженности по открытому счету производится через банки, с использованием банковского перевода или чека. Особенностью данной формы расчетов является то, что движение товаров опережает движение денег.

Валютный рынок, с точки зрения его институтов, представляет собой совокупность финансовых центров, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности, по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

• своевременное осуществление международных расчетов;

• регулирование валютных курсов;

• диверсификация валютных резервов;

• страхование валютных рисков;

• получение прибыли участниками валютного рынка в виде

курсовой разницы валют;

• проведение валютной политики, направленной на

государственное регулирование национальной экономики, и

согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Валютные рынки на сегодняшний день -самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов г. Базель (Bank For International Settlements), который осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний дневной объем

сделок на них превышает 1,4 трлн. долл.

История обмена денег уходит в средневековье (1550 г., Ломбардия). Однако современное понятие FOREX ведет свое начало со времен введения золотого стандарта. В период с 1880 года и до первой мировой войны, а также между двумя мировыми войнами XX века в качестве основы для валютных операций применялся международный золотой стандарт. Страны определяли стоимость своих денежных единиц как некое количество золота. В результате пришлось снять ограничения на экспорт и импорт золота, чтобы правительства могли обменивать его на бумажные деньги, и наоборот. В 20-еи 30-е годы XX

века в мире царили валютный хаос и экономическая депрессия. Чтобы не допустить повторения такой ситуации, в июле 1944 года правительства стран-союзниц организовали конференцию по валютнофинансовым вопросам. Местом ее проведения стал город Бреттон-Вудс (шт. Нью-Гемпшир, США). В ходе конференции были учреждены две организации: Международный валютный фонд -МВФ (IMF) и Международный банк реконструкции и развития -Всемирный банк. В качестве целей для МВФ были определены: обеспечение стабильности валют и устранение ограничений на валютный обмен, препятствующих международной торговле. Стоимость каждой валюты была выражена в виде фиксированного количества золота, при этом в основу принятой системы была положена конвертируемость американского доллара в золото по цене USD35 за унцию. Фактически Бреттон-Вудское

соглашение сделало американский доллар стандартной международной валютой, поскольку все другие валюты были зафиксированы относительно американского доллара, который конвертировался или подлежал оплате в золоте. Обменные курсы удерживались в границах

узкого коридора с привязкой к официально объявленному паритету. Например, с 1949 по 1967 годы фунт стерлингов Великобритании был привязан к американскому доллару в соотношении GBP1=USD2,80. В 1971 году США в связи с оттоком капитала и ростом торгового дефицита приостановили конвертирование долларов в золото, 1972 году Великобритания ввела плавающий курс фунта стерлингов относительно других валют. К 1973 году Бреттон -Вудское соглашение перестало действовать, и была принята система плавающих обменных курсов. При этом некоторые из них изменялись свободно, а другие -лишь в пределах определенных коридоров. С 1 января 1999 года начал функционировать Европейский валютный союз (EMU), ас 1 января 2002 годавведены вобращение наличные ЕВРО. Валютные рынки позволяют их участникам обменивать одну валюту на другую. Относительные количества участвующих в сделке валют определяются их обменным курсом. Объемы сделок на валютном рынке могут быть произвольными, как и расчетные дни, здесь нет стандартных размеров контракта. Валютные рынки являются внебиржевыми (over-the-counter-OTC), они круглосуточно функционируют во всех странах мира, хотя существует целый ряд валютных инструментов, которыми торгуют на биржах. Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса -в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-наМайне, Лондоне, и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анжелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название GMT - Greenwich Meridian Time. Обычно валютные и денежные рынки работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. Из таблицы видно, что достаточно удобное расположение Москвы в среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные рабочие часы связываться с практически всеми функционирующими валютно-финансовыми центрами. Если не считать обращающиеся на биржах инструменты, централизованного учета сделок на валютном рынке не существует, хотя Банк международных расчетов (BIC) оценивает общий объем мировой рыночной торговли каждые три года. С этой целью он пользуется данными центральных банков всех стран-участниц, которые дают наиболее точную оценку объемов торговли национальной валютой. Валютные рынки используются для следующих целей:

• Обеспечение торговли и инвестиций

Компании, занимающиеся импортом и экспортом товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном

положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране идолжнарассчитываться заних вместной валюте. • Спекуляции Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большаячасть сделок валютногорынка.

• Хеджирование Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целогорядарыночных инструментов. Компании, имеющие активы в других странах, принимают на себя риск изменения стоимости активов, выраженной в их национальной валюте в результате колебаний обменного курса двух валют -национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их собственника при изменении обменного курса. Компании могут избежать нежелательных результатов, прибегая к хеджированию. Хеджирование предполагает осуществление такой валютной операции, которая полностью компенсирует убыток по активам, обусловленный изменением обменного курса. Чаще всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др. Основнымиучастниками валютногорынка являются: Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитнокредитныеоперации. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции исамостоятельно засчет собственных средств. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают

крупные международные банки маркет-мейкеры, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank и другие. Если же говорить о российском рынке FOREX, то можно выделить следующих наиболее активных маркет-мейкеров: Альфа Банк, Газпромбанк, Райффайзенбанк, МДМ-Банк, Сбербанк идругие. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд Quantum Джорджа Сороса, а также фонды Morgan Stanley Dean Witter и Fidelity Fund. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие

иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как: Дженерал Моторс, Бритиш Петролеуми другие. Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым -в виде валютной интервенции, так и косвенным -через регулирование объема денежной массы и процентных

ставок. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля продажа Банков России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Центральные банки нельзя относить к "быкам" или к "медведям", т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение, исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций. Валютные биржи. В ряде стран функционируют валютные биржи,

где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является

внебиржевым и, следовательно, децентрализованным, функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты торгуются на бирже. Например, с валютными фьючерсами активно работает Чикагская товарная биржа (СМЕ), а с валютными опционами -Фондовая биржа Филадельфии (PHLX). В Москве валютные инструменты торгуются на ММВБ (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange). Кроме того, в России функционирует еще 5 валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Сибирская в г. Новосибирске (СМВБ) Азиатско-Тихоокеанская в г. Владивостоке (АТМВБ), Уральская Региональная (УРВБ), Ростовская (РМВБ).