- •Державний вищий навчальний заклад
- •Міністерства освіти і науки, молоді та спорту україни
- •Фінансова діяльність суб’єктів господарювання
- •Л.Р. 4. Внутрішні джерела фінансування підприємств ……………….….32
- •Лабораторна робота 1. «практичне використання основних концепцій теорії фінансування»
- •1. Визначення доходності і ризику портфеля, якщо в ньому дві акції, згідно з теорією ризику інвестицій г. Марковіца.
- •2. Визначення очікуваного доходу за цінним папером згідно з моделлю Россо (арбітражного ціноутворення).
- •3. Оцінювання доцільності вкладення коштів в окремі акції, використовуючи правило прийняття рішень за сарм.
- •4. Визначення очікуваної доходності по кожному з портфелів цінних паперів згідно з правилом лінії ринку капіталу
- •Лабораторна робота 2. «Особливості фінансової діяльності суб’єктів господарювання різних організаційно-правових форм»
- •1. Аналіз формування стартового капіталу новоствореного підприємства та самостійне формування першого розділу пасиву наново створеного тов
- •2. Визначення оптимального способу фінансування збільшення обсягів основних засобів підприємства
- •Лабораторна робота 3. «формування та Аналіз власного капіталу підприємства»
- •1. Визначення балансового і капіталізованого курсів акцій
- •2. Визначення впливу збільшення статутного капіталу та курсу емісії на ринкову ціну акцій
- •3. Визначення суми санаційного прибутку підприємства
- •4. Аналіз власного капіталу підприємства
- •Лабораторна робота 4. «Внутрішні джерела фінансування підприємств»
- •1. Визначення чистого грошового потоку від операційної діяльності підприємства
- •2. Розрахунок незалежного чистого грошового потоку
- •Лабораторна робота 5. «Дивідендна політика підприємств»
- •1. Визначення ціни акції з нерівномірним темпом росту дивідендів
- •2. Розрахунок очікуваної ціни акцій після декількох років
- •3. Складення рахунків підприємства за акціонерним капіталом після виплати дивідендів
- •4. Оцінка впливу виплати дивідендів на пропорції в розподілі акціонерного капіталу
- •Лабораторна робота 6. «Фінансування підприємств за рахунок позичкового капіталу»
- •1. Визначення доходу від покупки дисконтних облігацій
- •2. Розрахунок доходу від придбання довгострокових облігацій з виплатою відсотків
- •3. Розрахунок ефективної ставки процента
- •4. Визначення параметрів фінансування інвестиційного проекту підприємства за рахунок облігацій
- •5. Аналіз ефективності використання факторингу
- •Лабораторна робота 7. «Управління структурою капіталу підприємства»
- •1. Визначення фінансових результатів діяльності підприємства за попередній період
- •2. Визначення точки беззбитковості підприємства
- •3. Визначення запасу фінансової міцності підприємства та розміру прибутку звітного періоду
- •4. Визначення обсягу реалізації, який дозволив би отримати бажаний рівень прибутку.
- •1. Визначення впливу на рентабельність власного капіталу фактору фінансового левериджу
- •2. Розрахунок середньозваженої вартості капіталу та визначення оптимальної його структури
- •Список рекомендованої літератури: нормативна
- •Основна
- •Додаткова
- •Додатки
- •Звіт про фінансові результати
- •Іі. Елементи операційних витрат
4. Визначення параметрів фінансування інвестиційного проекту підприємства за рахунок облігацій
Вихідні дані.
Потреба підприємства в фінансових ресурсах для реалізації інвестиційного проекту становить 500 тис грн. Для покриття цієї потреби було прийнято рішення про емісії облігацій з дисконтом. Параметри емісії характеризуються такими даними:
загальна сума випуску за курсом емісії – 500 тис грн.;
дата закінчення розміщення облігацій – 31.01.02 р.;
строк погашення облігацій – 31.12.10 р.;
оціночна процентна ставка за облігаціями становить 12% (нараховується за методом складних процентів).
Розрахувати загальну номінальну вартість, яку слід буде виплатити в період погашення облігацій, курс, за яким розміщується емісія, і суму дисконту (дизажіо), якщо проценти нараховуються щорічно (один раз на рік). Розрахувати також ефективну ставку процента для інвестора.
Розв’язок.
1. Для визначення суми погашення облігацій, яка дорівнюватиме їх номінальній вартості, використовується алгоритм розрахунку майбутньої вартості вкладу при його нарощуванні методом складного відсотку:
Н = Е * (1 + r)n , (6.6)
де H – номінальна вартість облігацій, яку слід сплатити при їх погашенні;
E – загальна сума емісії за встановленим курсом розміщення;
r – коефіцієнт, який характеризує процентну ставку (десятковий дріб);
n – період обігу облігації (в нашому прикладі відповідає кількості інтервалів, за які нараховуються проценти).
Результати розрахунку суми погашення облігацій наводяться в табл. 6.8.
Таблиця 6.8 – Загальна номінальна вартість, яку слід буде виплатити в період погашення облігацій
Н |
Е |
r |
n |
|
|
|
|
2. Визначається курс, за яким розміщується емісія (Ке) (з урахуванням того, що номінальний курс відповідає 100%), як відношення загальної суми випуску за курсом емісії (Е) до номінальної вартості облігацій, яку слід сплатити при їх погашенні (Н).
Далі визначається сума дисконту (Д), як різниця номінальної вартості облігацій, яку слід сплатити при їх погашенні (Н) та загальної суми випуску за курсом емісії (Е).
Результати розрахунків відображаються в табл. 6.9.
Таблиця 6.9 – Розрахунок курсу емісії та суми дисконту
Ке, (%) |
Д, (грн.) |
Е, (грн.) |
Н, (грн.) |
|
|
|
|
3. Ефективна ставка процента за облігаціями з нульовим купоном для інвестора розраховується, виходячи з різниці між ціною придбання цінних паперів та ціною їх погашення (характеризує дохід капіталодавця) й капіталу, використаного на придбання облігації.
В нашому прикладі ефективна ставка процента (%) розраховується як відношення суми дисконту (Д), поділеного на кількість періодів (n) до емісійної вартості облігації (Е):
Rе = (Д : n) / Е, (6.7)
Результати розрахунків ефективної ставки наводимо в табл. 6.10.
Rе |
Д |
n |
Е |
|
|
|
|