Коэффициент производственно-финансового рычага.

Коэффициент производственно – финансового рычага – произведение производственного рычага и финансового рычага. Он показывает насколько изменится чистая прибыль в % при изменении объема реализации. Коэффициент зависит от структуры затрат и источников финансирования. Рычаг означает, что действие небольшой силы при использовании некоторого рычага дает ощутимый эффект. В первом случае таким рычагом является структура затрат предприятия, а во втором – структура капитала предприятия.

∆Кпфр=

Анализ и управление оборотными активами.

Основы управления оборотными активами.

Оборотные активы - активы предприятия, которые участвуют в процессе производства и реализации продукции один раз либо в течение промежутка времени менее 1 года. Т.е. вложении в оборотные активы возвращаются предприятию либо в течение одного производственного цикла и цикла обращения либо возвращаются в течение одного года.

Деление на оборотные и внеоборотные активы осуществляется в соответствии с законодательством. Кроме того в законодательстве существует критерий стоимостной оценки. Актив, который стоит больше определенного законодательством лимита относят к внеоборотным активам, если меньше то к оборотным.

1) Материалы и Запасы (Материалы, незавершенное производство и готовая продукция)

2) Краткосрочные финансовые вложения ( ценные бумаги других предприятий и предприятий государственных, векселя вложение менее чем на 1 год)

3) Дебиторская задолженность

4) Денежные средства на расчетном счете и в кассе предприятия.

Источники финансирования:

1) Собственный капитал;

2) Заемный капитал:

- Текущая кредиторская задолженность;

- Краткосрочные кредиты и ссуды банков.

Законом о банкротстве определено, что собственных оборотных активов, которые финансируются за счет собственных оборотных активов, должно быть хотя бы 10% от всех активов.

Основные задачи управления оборотными активами предприятия:

1) Определение оптимального объема материалов на складе, денег на расчетном счете и пр., а также оптимальной структуры оборотных активов предприятия. Их соотношение;

2) Определение оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов предприятия.

Управление производственными запасами.

Для целей управления финансами предприятия производственные запасы – это средство предприятия, которые отвлечены из оборота (иммобилизованные средства). Предприятию необходимо сократить время ожидания запасов, это возможно при построении структуры снабжения предприятия.

Снабжение производственными запасами предприятия может происходить в тех объемах, которые необходимы для производства в течение небольшого промежутка времени, но чаще предприятию приходится создавать запасы материалов, комплектующих, так как большие партии товаров стоят дешевле, а кроме того необходимо иметь страховой запас, чтобы не прекратить производственный процесс и не вызвать простоя, связанного с отсутствием материалов и комплектующих.

Построим модель оптимальной партии заказов для предприятия. Любая задача оптимизации подразумевает наличие целевой функции. Определим целевую функцию, как «Минимум затрат». Разделим все затраты предприятия, связанные с управлением производственными запасами на постоянные и переменные. В качестве постоянных затрат примем затраты по размещению одного заказа. Под постоянными затратами понимаем затраты, которые не зависят от размера партий. Переменные затраты зависят от размера партии, такие как затраты по хранению одной ш

Сх

туки.

Затраты

Cх + Сразм

Сразм

Смин

EOQ – Economic Order Quantity

ед

С -> min

Cx + Cразм -> мин

Для вывода формулы оптимального заказа введем значения:

q – количество единиц в партии(ед) .

D – годовая потребность в заказах,

F – затраты по размещению заказа одной партии ($),

H - Затраты по хранению единицы заказов за года ($)

О

q

пределим, что на складе все время находится половина партии:

q/2*H+F*(D/q)  min

*D/q – количество партий в год.

Для нахождения min функции необходимо взять производную.

H/2 – F*D/q²

EOQ=SQRT(2*F*D/H) – оптимальная партия заказа.

Управление дебиторской задолженностью.

В результате хозяйственной деятельности предприятия возникает дебиторская задолженность. Покупатели продукции предприятия могут оплачивать её не в момент получения продукции, а в течение некоторого оговоренного в договоре промежутка времени.

Примерно 80% дебиторской задолженности обычно приходится на покупателей продукции предприятия. Дебиторская задолженность для предприятия – это средства, отвлеченные из оборота. Задачей управления дебиторской задолженностью является её снижения.

Управление дебиторской задолженностью происходит в несколько этапов:

На первом этапе определяется сумма дебиторской задолженности и сравнивается с суммами дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Рассчитывается доля дебиторской задолженности в структуре активов предприятия.

Доля дебиторской задолженности это отношение дебиторской задолженности за год к среднегодовой стоимости всех активов предприятия.

На втором этапе изучается состав дебиторской задолженности. Вся дебиторская задолженность делится на нормальную и просроченную. Нормальная дебиторская задолженность – это задолженность, срок оплаты которой ещё не наступил. Просроченная – срок оплаты которой наступил. Может быть:

1) Сомнительная – задолженность, срок оплаты которой наступил, но просрочка менее трех лет;

2) Безнадежная – задолженность, срок оплаты которой истек более трех лет назад.

В соответствие с законодательством РФ до наступления трехлетнего срока предприятию необходимо принять все возможные меры для того, чтобы дебиторская задолженность была погашена, а именно: писать требования погасить задолженность, затем подать в суд. В том случае, если предприятию не платят, то дебиторская задолженность может быть списана на убытки. По законодательству РФ предприятие имеет право создавать резерв по сомнительным долгам, списывая безнадежную дебиторскую задолженность на убытки постепенно, чтобы резко не увеличивать убытки и не уменьшать налог на прибыль.

На третьем этапе рассчитывается коэффициент оборачиваемости и период оборачиваемости дебиторской задолженности. Полученные показатели сравниваются с аналогичными за предыдущие периоды.

Если увеличился коэффициент оборачиваемости, т.е количество раз возврата сумма Дз в составе выручки в течении анализируемого периода – это хорошо для предприятия. Плохо, если увеличился период оборачиваемости Дз за предыдущие периоды.

Управление денежными активами предприятия

Предприятие должно иметь и на рассчетном счет и в кассе достаточную сумму денежных средств, чтобы расплачиваться с поставщиками, выплачивать налоги в бюджет и т.д., то есть гасить текущую кредиторскую задолженность. С другой стороны остаток больших средств на расчетном счете и в кассе, который не приносит прибыли предприятию с точки зрения управления финансами это также иммобилизованные средства предприятия.

Для производственного предприятия предпочтителен вариант реинвестирования денежных средств, то есть развитие предприятия.

Если денежных средств не достаточно для покупки основных производственных фондов, то необходимо вкладывать средства в финансовые активы, т.е. покупать ценные бумаги, размещать их на депозитных счетах в банке, покупать векселя надежных компаний и т.д.

Пример: Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты в объеме дневной потребности. Производственный цикл, т.е. производство и реализация продукции занимает 1 день. Деньги за реализованную продукцию поступают с опозданием в один день ( На утро следующего дня). Расходы по производству единицы продукции составляют 20 рублей. Цена реализации 22 рубля. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает производство. Признание доходов и расходов методом начисления.

В налоговом кодексе РФ определены 2 метода признания доходов и расходов.

1) Кассовый – доходы и расходы признаются по моменту поступления денежных средств на расчетный счет или в кассу предприятия.

2) Начисления ( по отгрузке) – моментом получения доходов является момент передачи товара и документов на него от продавца к покупателю. То есть момент перехода права собственности от продавца к покупателю.

День	Объем реализованной продукции, шт.	Затраты, руб.	Выручка от реализации, руб.	Суммарная прибыль, руб.	Денежные средства на р/сч, руб
0	х	х	х	х	400
1	10	200	220	20	200
2	15	300	330	50	120
3	20	400	440	90	50
4	24	480	528	138	10

Несмотря на то, что продукция предприятия пользуется спросом и прибыль предприятия увеличивается – сумма денежных средств на счете уменьшается, что является препятствием для дальнейшего увеличения производства. В финансовом плане выходом является привлечение краткосрочного кредита для финансирования приобретения оборотных средств либо изменить систему расчетов, т .е либо попросить покупателей оплачивать продукцию раньше, либо самим платить позже за материалы. Третьим вариантом является повышение цены.

Вывод: Наличие или отсутствие денежных средств не является показателем эффективности работы предприятия. Если у предприятия денежных средств на счете нет это не означает, что оно работает без прибыли. На наличие или отсутствие денежных средств могут влиять и другие факторы.

Практика 3:

Задача 1

Имеются данные:

Условно постоянные расходы 50 тыс.р. Переменные расходы на единицу продукции 55р. Цена единицы продукции 65 р. Рассчитать точку безубыточности и объем продаж обеспечивающий валовую прибыль 20 тыс.р.

Точка безубыточности = Постоянные расходы/(Цена за единицу – переменные расходы на единицу)

Vo=50 000/ (65-55)=5000 шт.

Vвып=20 000 = 65x – 55x – 50 000

10х=70 000

Х = 7000

Задача 2

Условно постоянные годовые расходы предприятия = 10 000. Отпускная цена единицы продукции 10 р. Переменные расходы на единицу = 8 р. Рассчитать точку безубыточности. Как изменится значение этого показателя если: 1) Условнопостоянные расходы увеличатся на 10% и отпускная цена вырастет на 2 рубля.

Vo = 5000

Vo1=5500

Vo2 = 2500

Задача 3

Рассчитать эффект финансового рычага для следующих исходных данных. 1) Собственный капитал 200 000. Заемный 300 000. Средняя ставка процента по заемным средствам 20%. Экономическая рентабельность 20%

ЭФР = (1-Скп)(Эра – ССП)*(Зк/Ск)

Задача 4

Определить плечо финансового рычага, если эффект финансового рычага 22,8%. Средняя ставка процента по заемным средствам 16%. Экономическая рентабельность активов 22.

22,8=0,8*6*ЗК/СК

Зк/Ск = 22,8/4,8= 4,75

Задача 5

Годовая потребность компании в сырье 2000 единиц. Затраты по хранению единицы – 5 руб/год. Затраты по размещению и исполнению заказа 60р. Рассчитайте оптимальный размер заказа.

EOQ=SQRT(2*60*2000/5)=219 единиц.

Задача 6

Компания делает заказ по цене 4 рубля за единицу сырья партиями в объеме 10 единиц каждая. Потребность в сырье – 10 единиц в день в течение 250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа – 25 рублей. Затраты по хранению 12,5% процентов от стоимости сырья. Рассчитать оптимальный размер заказа и эффект от перехода от текущей политика заказа сырья к политике, основанной на политике оптимального размера заказа.

EOQ = SQRT(2*25*2500/0.5)= SQRT(4*25*2500) = 500р

Показатель	Q=200шт	EOQ=500шт
1. Количество партий	12,55	5
2. Затраты по размещению	312,5	125
3. Затраты по хранению	50	125
4. Общие затраты	362,5	250
5. Экономия затрат	112,5

Лекция:

…

Задача управления денежными активами состоит в том, чтобы у предприятия было достаточно денег на рассчетном счете, чтобы расплачиваться по долгам, но с другой стороны они не должны просто лежать на рассчетном счете.

Разработана модель Баумоля. С её помощью можно рассчитать остаток денежных средств на рассчетном счете и в кассе предприятия. Этот максимальный остаток рассчитывается по формуле:

Расчет финансового цикла.

Финансовый цикл – промежуток времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. По другому его ещё называют циклом обращения денежных средств.

Период обращения дебиторской задолженности

Производственный цикл

Операционный цикл

Финансовый цикл

Период обращения кредиторской задолженности

Tфс= Tпц + Tодз – Tокз = Tоц - Tокз

Так как во время финансового цикла средства предприятия извлечены из оборота – его необходимо уменьшать.