41. Горизонтальный анализ.

Горизонтальный (или трендовый) инвестиционный анализ базируется на изучении динамики отдельных показателей инвестиционной деятельности во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных инвестиционных показателей за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда).

В инвестиционном менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) анализа:

1. Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

2. Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального инвестиционного анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности.

3. Исследование динамики показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты инвестиционной деятельности предприятия (определение линии тренда в динамике). Результаты такого анализа в целях наглядности рекомендуется оформлять графически, что облегчает определение линии тренда.

Все виды горизонтального (трендового) инвестиционного анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных показателей инвестиционной деятельности. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе инвестиционного планирования отдельных показателей.

42. Обмен (своп) облигаций.

Обмен облигаций, или своп-операция (вond swapping) представляет собой процесс продажи облигаций и использования доходов от этого, чтобы купить другие облигации в целях достижения конкретных инвестиционных целей.

Причины своп-операций: диверсификация портфеля, снижение налогов, получение большего дохода, улучшение качества, возможность воспользоваться ожидаемым изменением процентных ставок.

Снижение налогов

Своп для снижения налогов предполагает продажу облигаций, которые торгуются ниже цены, которую вы заплатили, чтобы купить другие бумаги и списать часть или все налоги. При обмене облигаций по этому сценарию, у вас есть потенциал для того, чтобы сэкономить на налогах и вновь вкладывать средства в другой аналогичный инструмент.

Получение Большого дохода

Инвесторы, которые хотят увеличить количество потенциального возврата своих инвестиций через облигации могут выбрать для замены облигаций следующие сценарии.

• Увеличение срока погашения. 

• Снижение кредитного качества. 

• Воспользоваться меняющимся условиям. 

Улучшение качества

Кредитный рейтинг облигаций часто является одним из важнейших факторов для инвесторов. Обмен облигаций для улучшения качества происходит, когда инвестор продает одни бумаги с фиксированным доходом с более низким кредитным рейтингом, покупая аналогичные облигации с более высоким рейтингом. Обмен для повышения качества становится особенно привлекательным для инвесторов, которые обеспокоены потенциальным спадом в определенных секторах рынка или в экономике в целом, поскольку это может негативно сказаться на облигациях с более низким кредитным рейтингом.

Управлять влиянием изменения процентных ставок

Поскольку облигации предлагают фиксированную процентную ставку, владельцы могут легко сравнить потенциальные выгоды (или убытки) в связи с колебанием курса под влиянием окружающей среды.