- •Глава 1 роль и возможности инвестиций
- •Глава 1
- •Глава 1
- •Глава 1
- •Глава 1
- •Глава 2 инвестиционные рынки и сделки
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 3 источники информации и консультации для инвесторов
- •Глава 3
- •Глава 3
- •Глава 3
- •Глава 3
- •Глава 4 разработка стратегий инвестирования
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 1 3
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 14 инвестиции в недвижимость
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 16 управление портфелем
- •Глава 16
- •Глава 16
- •Глава 1 7
- •Глава 17
- •Глава 17
- •Глава 17
- •Глава 17
Глава 15
И. Л. 13. При оценке вложений предельная ставка налогообложения более важна, чем средняя.
И. Л. 14. После Закона о налоговой реформе от 1986 г. партнерства с ограниченной ответственностью более не пользуются налоговыми льготами по сравнению с корпорациями.
И. Л. 15- Использование налоговых свопов для снижения или устранения
налогового бремени подразумевает продажу инвестором ценной бумаги в конце одного финансового года и ее повторную покупку в начале следующего.
ЗАДАЧИ
Используя табл. 15.1 из текста, вычислите подоходный налог Клиффа Хаттона, уп- лачиваемый с суммы 34 ООО долл. налогооблагаемого дохода, предполагая, что он подает декларацию как “одиночка”.
Какова его средняя ставка налога? Какова его предельная ставка налога? Почему предельная ставка важна для инвестиционного анализа?
Фред и Мэнди Топпер включают в налоговую декларацию за 1989 г. следующие
статьи (в долл.):
Заработная плата
Дивиденды (совместная собственность)
Проценты по корпоративным облигациям Проценты по муниципальным облигациям Курсовой доход по ценным бумагам Постатейные вычеты Допустимые взносы на индивидуальные пенсионные счета
Вычислите с помощью табл. 15.1 налоговые обязательства супругов, если они имеют одного ребенка и подают совместную декларацию за 1989 г.
Боб и Джуди Харрисон владеют 600 акциями компании “Холидей инн”, которые они приобрели 9 месяцев назад по 14 долл. за акцию. Сейчас акции стоят 27 долл., но Джуди ощущает, что курс в ближайшее время может упасть ниже 20 долл. за акцию. Боб полагает, что они должны купить 6 опционов “пут” с курсом исполнения 25 долл. и сроком действия 6 месяцев. Премия по опционам составляет 1 долл. Джуди желает продать “без покрытия” “против сейфа”. Финансовый консультант супругов Кейт Предди считает, что им стоит рассмотреть вариант продажи 6 опционов “колл” с курсом исполнения 20 долл. и сроком действия 6 месяцев.
Премия по этим опционам составляет 8,50 долл.:
а) какая прибыль будет зафиксирована в каждом из альтернативных вариантов?
б) какие риски сопряжены с каждым из них?
44 |
000 |
1 |
000 |
|
600 |
|
600 |
1 |
200 |
7 |
000 |
2 |
000 |
Инструменты с налоговой зашитой и инвестиции в партнерства с ограниченной ответственностью
175
ОТВЕТЫ
Л. Прогрессивная структура налоговых ставок предусматривает рост предель
ной ставки налогообложения по мере увеличения налогооблагаемого дохода. Таким образом, получатели больших доходов уплачивают налог по повышенной ставке.
И. Поскольку ставки возрастают по мере роста налога (см. табл. 15.1).
Л. Уход от налогов на основе использования налогового законодательства лега
лен- Уклонение от налогов противозаконно; это нарушение данного законодательства.
Л. Уплата налогов по любым доходам от продажи дома может быть отсрочена,
если вы покупаете другой дом не меньшей стоимости в течение 24 месяцев после продажи.
Л. В принципе да, но надо учесть ограничение на величину убытков; только
3000 долл. могут быть использованы ежегодно (для снижения налогооблагаемого дохода. — Прим. науч. ред).
Л. Хеджирование с помощью опциона “пут” фиксирует прибыль, но не ограни
чивает дополнительного выигрыша.
И. Поскольку порождает большую разницу в доходах после уплаты налогов.
Л. Отложенные аннуитеты характеризуются текущей ставкой процента, т.е. став
кой дохода за текущий период, но она обычно выше минимальной гарантированной ставки.
И. Многие из партнерств с ограниченной ответственностью высокорискованны,
другие достаточно консервативны.
Л. Все публичные партнерства должны быть зарегистрированы регулирующими
инстанциями на федеральном уровне или уровне штата.
И. Выплаты могут соответствовать или не соответствовать инфляции в зависи
мости от результатов рынка в целом.
Л. Представители высокодоходных категорий населения могут уплачивать налог
по ставке 33% с сумм, превосходящих 71 900 долл.
И. Предельная ставка сказывается на доходах от определенных вложений после
уплаты налогов.
Л. В партнерствах облагаются налогами только доходы инвесторов. Корпорации
уплачивают налоги, после чего выплаченные индивидам дивиденды также облагаются налогом.
Л. Налоговый своп предусматривает продажу с убытком ценной бумаги, чтобы
уменьшить реализованный прирост капитала, полученный от иной инвестиции. Инвестор, желающий сбалансировать свой портфель, при этом приобретает аналогичную (а не ту же самую) бумагу для замещения проданной.