Глава 13

б) фонды такого типа сами продают и покупают свои паи, выпуск кото­рых не ограничен;

в) текущая рыночная цена, или стоимость чистых активов, фонда (плюс комиссионные) выступает в роли цены покупки / продажи акций.

2. Инвестиционные компании закрытого типа работают с фиксированным числом выпущенных акций*.

а) их структура капитала такая же, как и у обыкновенной корпорации;

б) их акции обращаются на рынке аналогично обыкновенным акциям;

в) акции таких компаний часто продаются с дисконтом и иногда с пре­мией по отношению к чистой стоимости активов.

3. Трастовый инвестиционный фонд — портфель ценных бумаг, который не является объектом инвестиционного управления:

а) составляется портфель, и его акции продаются;

б) наиболее популярный портфель обычно состоит из муниципальных облигаций, выпущенных на срок от 10 до 15 лет;

в) доход выплачивается периодически; фонд ликвидируется, когда цен­ные бумаги погашаются.

4. Фонд “с нагрузкой” в отличие от фонда “без нагрузки” взимает комисси­онные при продаже своих акций:

а) брокеры больше заинтересованы продавать акции фондов “с нагруз­кой”, поэтому инвесторам зачастую приходится связываться с фонда­ми “без нагрузки” самостоятельно;

б) если не принимать во внимание размер комиссионных (от 7 до 8,25%), результаты фондов “с нагрузкой” существенно не отличались от фондов “без нагрузки”;

в) в настоящее время важную роль играют фонды “с низкой нагрузкой”, а также действующие по формуле “12 (b) - 1”.

5. Все фонды взимают ежегодную плату за управление в размере от 0,5 до 1,75%:

а) эти ежегодные платежи вносятся вне зависимости от результатов ра­боты фонда;

б) кроме платы за управление, инвестор оплачивает также комиссион­ные и налоги на сделки с ценными бумагами.

6. Способ приобретения акций фонда зависит от его типа:

а) акции фондов закрытого типа обращаются на фондовом рынке и да­же могут приобретаться с маржей и использоваться в операциях про­дажи “без покрытия”;

б) акции фондов открытого типа обычно приобретаются при посредстве брокера или специального дистрибьютера фонда;

в) акции фондов “без нагрузки” часто могут быть приобретены только в самом фонде;

г) процедура продажи акций фондов открытого типа иногда сложна и требует инициативы со стороны инвестора.

И. Существует несколько основных типов взаимных фондов, которые предлагают различные услуги.

А. Разнообразие фондов помогает инвесторам определить, какой из них будет со­ответствовать их целям.

1. У фондов роста одна цель — рост стоимости капитала. Они рассматрива­ются как долгосрочные инвестиционные инструменты для инвесторов, ко-

149

торые, стремясь к накоплению капитала, придерживаются умеренно аг­рессивной стратегии.

2. Фонды “агрессивного роста” — фонды, деятельность которых носит ярко выраженный спекулятивный характер и рассчитана на получение высокой курсовой прибыли. Они подходят агрессивно настроенным инвесторам, которые согласны принимать на себя высокий риск.

3. Фонды акций ориентированы на извлечение текущих процентных и/или дивидендных поступлений. Они, как правило, более консервативны и ха­рактеризуются умеренным уровнем риска.

4. “Сбалансированные” фонды пытаются найти золотую середину между ро­стом или приростом капитала, с одной стороны, и текущими поступлени­ями — с другой.

5. Облигационные фонды предназначены для получения доходов от вложе­ний в портфели, составленные из различных выпусков облигаций. Обыч­но высококачественные государственные, корпоративные или муници­пальные облигации исключают риск прекращения платежей, но они тем не менее подвержены процентному риску.

6. Взаимные фонды денежного рынка (MMMF) появились относительно не­давно — в 1972 г. Они предлагают приобрести долю в портфеле кратко­срочных ценных бумаг. Эти фонды малорискованны, существуют в не­скольких вариантах:

а) фонды денежного рынка общего назначения инвестируют в любые бу­маги с конкурентоспособным уровнем доходности;

б) защищающие от налогов фонды денежного рынка работают с кратко­срочными муниципальными ценными бумагами;

в) фонды краткосрочных государственных обязательств устраняют риск невыполнения обязательств, направляя вложения исключительно в ценные бумаги Казначейства США.

7. Специализированный фонд концентрирует вложения в определенной от­расли, группе отраслей или географическом регионе. Часто инвестиции в такие фонды достаточно рискованны и требуют специальных знаний.

Б. Услуги, предоставляемые взаимными фондами, могут оказаться главной при­чиной для покупки их паев.

1. Сберегательные программы и программы автоматического реинвестиро­вания обычно используются вместе:

а) принимая сберегательную программу, инвестор дает согласие регу­лярно инвестировать определенную сумму;

б) согласно программе автоматического реинвестирования дивиденд­ный и/или курсовой доход используется для покупки дополнительных акций фонда.

2. Программа регулярного снятия денег со счета позволяет инвестору полу­чать регулярные выплаты:

а) это могут быть фиксированные суммы;

б) другим возможным видом соглашения является регулярная продажа определенного числа акций.

3. Право на конверсию удовлетворяет потребность инвесторов в переводе средств из одного фонда в другой:

а) эти права позволяют инвесторам перевести средства из одного фонда в другой в рамках семейства фондов бесплатно или с небольшими из­держками;