- •Глава 1 роль и возможности инвестиций
- •Глава 1
- •Глава 1
- •Глава 1
- •Глава 1
- •Глава 2 инвестиционные рынки и сделки
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 2
- •Глава 3 источники информации и консультации для инвесторов
- •Глава 3
- •Глава 3
- •Глава 3
- •Глава 3
- •Глава 4 разработка стратегий инвестирования
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 4
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 5
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 6
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 7
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 8
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 9
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 10
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 11
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 12
- •Глава 1 3
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 13
- •Глава 14 инвестиции в недвижимость
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 14
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 15
- •Глава 16 управление портфелем
- •Глава 16
- •Глава 16
- •Глава 1 7
- •Глава 17
- •Глава 17
- •Глава 17
- •Глава 17
92
2.
Другие осуществляются исключительно
в финансовых целях, в связи с на-
личием
свободных средств или стимуляции со
стороны инвестиционных
банкиров.Глава 8
|
3. |
Интенсивная ценовая гонка существенно воздействует как на компанию, намеченную к поглощению, так и на рынок в целом. |
|
ЯНЫ |
или ложны |
следующие высказывания? |
|
и. |
л. |
1. |
Хотя экономический анализ и отраслевой анализ важны, единственным по-настоящему важным вопросом является оценка акций в будущем. |
и. |
л. |
2. |
Прогнозируя будущую курсовую динамику, необходимо начинать с выведения будущей цены акции. |
и. |
л. |
3. |
Будущая прибыль равна оценочной выручке, умноженной на текущую норму чистой рентабельности. |
и. |
л. |
4. |
Чтобы акция была привлекательным инвестиционным инструментом, ее внутренняя стоимость или справедливый курс должны быть ниже номинальной стоимости. |
и. |
л. |
5. |
При определении справедливого курса в соответствии с моделью дисконтируемых денежных потоков сложнее всего оценить требуемую доходность. |
и. |
л. |
6. |
При увеличении требуемой нормы доходности растет и внутренняя стоимость. |
и. |
л. |
7. |
Чтобы акция стала привлекательной для инвестиций, необходимо, чтобы приблизительная доходность была не меньше требуемой нормы доходности. |
и. |
л. |
8. |
Если курс акции, рассчитанный с помощью формулы приведенной стоимости, свидетельствует о привлекательности инвестиций, необходимо проверить этот вывод, используя формулу приближенной доходности. |
и. |
л. |
9. |
Использование относительного показателя Р/Е позволяет инвестору определить, насколько агрессивно оценивается рынком акция. |
и. |
л. |
10. |
Базовая модель оценки дивидендов считается сугубо теоретической, поскольку она предполагает поток дивидендов, длящийся бесконечно. |
и. |
л. |
11. |
Исследования рынка важны, так как все курсы акций, как правило, изменяются в соответствии с общерыночной тенденцией. |
и. |
л. |
12. |
Если объемы продажи неполными лотами растут относительно операций покупки неполными лотами, приверженцы теории |
Оценка обыкновенных акций, технический анализ рыночной конъюнктуры и..,
93
противоположного мнения проинтерпретируют это как свидетельство устойчивости рынка.
И. Л. 13. Если рынки эффективны, для достижения инвестиционных целей инвесторы могут выбирать любые комбинации акций.
И. Л. 14. В соответствии с теорией Доу вторичные процессы на фондовом
рынке относительно малозначимы.
И. Л. 15. Глобализация рынков ценных бумаг означает, что США занимают доминирующее положение при формировании курсов и процентных ставок на зарубежных рынках.
И. Л. 16. Институциональные инвесторы, как правило, ориентируются на
долгосрочные результаты.
ЗАДАЧИ
Ожидается, что в следующем году прибыли фирмы “Халли Тойз” составят 10 млн. долл., а еще через год — 12 млн. долл. В настоящее время норма чистой рентабельности равна 5% и предполагается, что в течение двух следующих лет она останется на том же уровне. В обращение выпущено 200 ООО обыкновенных акций, а через год фирма планирует эмитировать еще 10 ООО шт. В виде дивидендов выплачивалось 40% прибыли; считается, что так останется и в будущем.
На основе этой информации вычислите:
а) оценку чистой прибыли за два следующих года;
б) прогнозные величины дивидендов за два следующих года;
в) ожидаемый курс акции на конец двух следующих лет (предполагая, что показатель Р/Е равен 11).
Ожидается, что акция компания “Боди фэктори” при коэффициенте выплаты дивиденда 30% в следующем году принесет 6,00 долл. Предполагается, что дивиденды будут расти с темпом 6% неограниченно долгое время. Требуемая норма доходности — 14%. Какова внутренняя стоимость акций компании?
Мистер Букер оценивает акции фирмы “Хаттон тэкс сервис”. В настоящее время обыкновенные акции компании стоят 40 долл., а он ожидает, что за два года они вырастут до 50 долл. Он также предполагает, что по этим акциям в конце двух следующих лет будет выплачиваться по 2 долл. дивидендов.
Если требуемая доходность для мистера Букера составляет 14%, то:
а) какова внутренняя стоимость акции?
б) какова приближенная доходность акции?
в) является ли акция привлекательной формой вложения?
Объясните ваши выводы.
Обыкновенные акции фирмы “Энибук паблишинг" в настоящее время продаются по 50 долл. По акциям не выплачивалось дивидендов, и в будущем этого также не