Глава 6

И. Л. 9. Приобретение спекулятивных акций полностью соответствует

стратегии долгосрочного владения.

И. Л. 10. В рамках стратегии активного управления фондовым портфелем

могут использоваться как “оборонительные”, так и циклические акции.

И. Л. 11. Граждане США не могут приобретать акции иностранных ком­паний.

И. Л. 12. На дивиденды распространяется менее благоприятный режим

налогообложения, чем на прирост капитала.

И. Л. 13. Дивиденды представляют собой наиболее существенный источ­ник дохода по обыкновенным акциям.

И. Л. 14. Выкупленные акции — это обыкновенные акции, эмитируемые

правительством США.

И. Л. 15. Одно из преимуществ приобретения акций при первичном от­крытом размещении связано с относительно консервативным характером подобных инвестиций.

И. Л. 16. Планы реинвестирования дивидендов обеспечивают начисление

сложного процента на дивиденды, выплачиваемые по обыкно­венным акциям.

ЗАДАЧИ

1. Марти Такер владеет 200 акциями компании “ARM”, которые в настоящее время стоят по 80 долл. за акцию:

а) сколько у него будет акций, если фирма объявит о сплите в пропорции 2 ак­ции к 1? Как вы считаете, по какому курсу будут продаваться акции после сплита?

б) сколькими акциями он будет владеть, если фирма объявит 200%-й дивиденд с условием выплаты акциями? Как вы считаете, по какому курсу будут прода­ваться акции после выплаты такого дивиденда?

2. Компания Фрэнкл Фармери производит продукцию для сельскохозяйственного использования. Изучение балансовых данных компании дает следующие сведения: совокупные активы составляют 3,0 млн. долл., долгосрочные и краткосрочные обязательства — 2,2 млн. долл., выпущено привилегированных акций с 11%-м ди­видендом на сумму 400 000 долл. и 100 000 долл. обыкновенных акций номиналь­ной стоимостью 2 долл. каждая:

а) какова балансовая стоимость одной акции?

б) объясните, о чем свидетельствует несовпадение номинальной и балансовой стоимостей;

в) какие другие показатели измеряют стоимость акций?

3. Фирма “Стэндард Стэплз” недавно объявила о том, что чистая прибыль (после уп­латы налогов) составила 16,7 млн. долл.; фирма выпустила привилегированные ак-

73

ции с 10%-м дивидендом на сумму 17,0 млн. долл. (т.е. выплачивает по ним в ви­де дивиденда 1,7 млн. долл. ежегодно) и 6 млн. обыкновенных акций:

а) какова прибыль фирмы в расчете на одну акцию?

б) если курс акции в настоящее время составляет 30 долл., а ее текущая доход­ность — 6%, каков размер дивиденда?

в) используя информацию в пунктах “а” и “б”, определите, какую долю прибыли фирма выплачивает в виде дивидендов?

4. Раби Круз держит 100 акций фирмы “Миза Пайр энд Сэплай”; в совете директо­ров этой фирмы есть пять вакансий, по которым будет проведено голосование на очередном годовом собрании. Круз считает, что один из кандидатов — Парсонс Бун обладает превосходными характеристиками. Сколько голосов способен подать Круз за Буна:

а) при голосовании простым большинством?

б) при кумулятивной системе голосования?

в) какая из систем предназначена для поддержки интересов меньшинства акцио­неров и почему?

5. Прибыль на одну акцию фирмы “Чита энтерпрайзис” составила:

Определите ежегодный размер и суммарный объем выплаченных дивидендов, если:

а) фирма выплачивает ежегодные дивиденды в размере 0,80 долл.;

б) фирма выплачивает ежегодные дивиденды в размере 0,50 долл. и дивидендную премию, равную половине прибыли, превышающей 1 долл. в расчете на ак­цию;

в) фирма выплачивает в качестве дивидендов половину прибыли.

6. Котировка торгуемой на NYSEакции компании “Гроус” (источник — “Уолл-стрит джорнэл” за среду 30 ноября) выглядит следующим образом:

100 75 Growth GRH 6,00 5,5 9 800 109 Ч₂ 107 109 +1

Ответьте на следующие вопросы:

а) к какому торговому дню относится данная котировка?

б) по какому курсу акция продавалась в конце дня во вторник 29 ноября?

в) по какому курсу акция продавалась в конце дня в понедельник 28 ноября?

г) какой размер дивиденда ожидается в текущем году?

д) какая примерно доля прибыли выплачивается в виде дивидендов?

е) сколько акций перешло из рук в руки за соответствующий день?

74