Глава 1

а) инвестиции с низким риском — это те вложения, которые считаются безопасными с точки зрения сохранения вложенного капитала.;

б) инвестиции с высоким риском — это вложения с более высокой неоп­ределенностью доходов;

термины “инвестиции” и “спекуляции” часто используют для того, чтобы разграничить вложения средств, осуществляемых с низким и высоким риском соответственно. В данной книге инвестициями назы­ваются инвестиционные инструменты с любой степенью риска.

5. Краткосрочные и долгосрочные инвестиции:

а) краткосрочные инвестиции — это вложения, длящиеся менее года;

б) долгосрочные инвестиции имеют большую продолжительность.

Б. Инвестиционный процесс построен так, чтобы продавцы денег были сведены

с покупателями.

1. Средства перемещаются либо напрямую, либо через финансового посред­ника, например через банк, либо с помощью финансового рынка.

2. Посредники участвуют в операциях на финансовом рынке.

3. Предложение и спрос на финансовых рынках определяют равновесные рыночные цены.

В. Три главных участника инвестиционного процесса — это государство, компа­нии и частные лица.

1. На каждом уровне исполнительной власти необходимы средства на капи­тальные затраты и текущие расходы:

а) когда расходы превышают налоговые поступления, органы власти эмитируют долговые ценные бумаги;

б) хотя некоторые органы власти временно могут быть поставщиками средств, в целом они являются нетто-потребителями денег.

2. Компаниям требуются огромные суммы для поддержания своей деятель­ности:

а) эти суммы нужны для приобретения как краткосрочных, так и долго­срочных активов;

б) для финансирования своих потребностей компании выпускают самые разнообразные краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги;

в) компании временами могут быть поставщиками средств, но в целом они являются чистыми потребителями денег.

Г. Инвесторы делятся на институциональных и индивидуальных.

1. Институциональные инвесторы — это специалисты, получающие возна­граждение за управление чужими деньгами.

2. Индивидуальные инвесторы управляют собственными средствами.

Д. Вознаграждение инвестора может выступать в форме текущих доходов или

прироста капитала (курсовых доходов).

1* Регулярные процентные и дивидендные выплаты, а также рента представ­ляют собой текущий доход.

2. Увеличение рыночного курса ценных бумаг или имущества представляет собой прирост капитала.

3. Для привлечения средств инвестора его ожидаемые доходы должны яв­ляться адекватной компенсацией за ожидаемые риски.

9

2. В настоящей книге теории, инструментарий и техника, используемые институцио­нальными инвесторами, представлены в форме, доступной для индивидуального инвестора.

А. Инвестиционный процесс важен, поскольку частные лица являются единст­венными нетто-поставщиками средств для него.

1. Компании, органы власти и отдельные индивиды не смогли бы удовлетво­рить свои потребности, если бы не инвестиции частных лиц.

2. Инвестирование оказывает глубокое воздействие на экономическую дея­тельность.

Б. Выделяют несколько ключевых этапов инвестиционного процесса.

1. Обеспечение предпосылок для инвестирования:

а) должны быть удовлетворены жизненные потребности;

б) минимум средств на сберегательном счете или в форме краткосроч­ных ликвидных инструментов поможет в случае возникновения сроч­ной потребности в наличных деньгах;

в) необходимы различные страховые меры для защиты от рисков смер­ти, болезни или нетрудоспособности, нанесения ущерба имуществу или профессиональной ответственности (negligent acts},

г) до постановки целей инвестирования необходимо определить уровень дохода после выхода на пенсию или, по меньшей мере, определить за­дачи, связанные с этим.

2. Постановка целей инвестирования:

а) под этим понимается определение сроков, объема, формы вложения, а также рисков, сопряженных с желаемым уровнем дохода;

б) эти цели должны соответствовать общим финансовым задачам и быть реалистичными.

3. Оценка инвестиционных инструментов с точки зрения целей вложения:

а) оцениваются потенциальная доходность и риски каждого инструмен­та;

б) оценка — процедура определения подлинной стоимости финансово­го инструмента.

4. Выбор подходящих инвестиционных инструментов предполагает рассмот­рение не только их доходности, но и налогов и рисков. Инвестиционные инструменты выбираются в соответствии с индивидуальными целями.

5. Формирование диверсифицированного портфеля дает инвестору опреде­ленные преимущества в инвестиционном процессе:

а) портфель — набор принадлежащих индивиду финансовых инстру­ментов;

б) диверсификация, состоящая во включении в портфель различных ин­вестиционных инструментов, позволяет инвесторам получить боль­ший доход или подвергать себя меньшему риску по сравнению с ситу­ацией, когда используется ограниченный набор этих инструментов;

в) случайная диверсификация имеет место, когда инвестиционные инст­рументы выбираются спонтанным образом;

г) целенаправленная диверсификация — процесс подбора инструментов для достижения цели, ради которой формируется портфель.

6. Наконец, инвестор должен управлять портфелем. Это предполагает не только выбор, но также оценку портфеля и, если необходимо, изменение его структуры: