Глава 4

б) следующее уравнение позволяет вычислять эффективную процентную ставку:

Годовая норма доходности 360 Курс погашения — Курс покупки

по дисконтной ценной бумаге Число дней Курс покупки *

до погашения

в) казначейские векселя — пример ценной бумаги с дисконтом.

2. Краткосрочные инструменты характеризуются низким риском, за исклю­чением риска потери покупательной способности в связи с инфляцией.

3. Основные преимущества краткосрочных инвестиций — их удобство и вы­сокая ликвидность:

а) им свойствен низкий риск;

б) доходность по краткосрочным инвестициям изменяется в зависимо­сти от инфляции.

4. Главным недостатком краткосрочных инвестиций является их относитель­но низкая норма доходности.

4. Существует ряд краткосрочных инвестиционных инструментов, которые обеспе­чивают высокую ликвидность и привлекательный уровень доходности.

1. Сберегательный счет с расчетной книжкой является традиционным инстру­ментом накопления.

1. Такие счета предлагают банки и другие сберегательные учреждения.

2. Они удобны для накопления средств.

3. Они непривлекательны для целей инвестирования из-за невысокой доход­ности.

Б. Счета с договорным порядком изъятия (НАУ) — чековые счета, по которым выплачиваются проценты.

1. Доход, приносимый счетами НАУ, равен доходу от обычных сберегатель­ных счетов.

2. Эти счета (НАУ) служат хорошим средством сбережения, но могут быть непригодны для инвестирования.

2. Депозитные счета денежного рынка (MMDA) имеют конкурентоспособный уровень доходности и федеральное страхование.

1. Они предлагаются банками и другими сберегательными учреждениями.

2. Обычно для открытия и ведения счета устанавливается минимальный ос­таток — 2500 долл.

Г. Взаимные фонды денежного рынка (MMMF)— это взаимные фонды, объеди­няющие капиталы инвесторов для вложений в высокодоходные краткосроч­ные ценные бумаги.

1. Ценные бумаги этих фондов продаются через брокерские фирмы.

2. Как правило, их доходность — наивысшая среди краткосрочных инстру­ментов.

3. Хотя фонды не застрахованы, риск невыполнения ими обязательств прак­тически отсутствует.

4. Они дают преимущества, связанные с чековыми расчетами.

Д. Управляемые счета — это не отдельный вид инвестиционного инструмента, а универсальный депозитный счет, сочетающий операции с чеками, инвестиро­вание и заимствование.

45

1. Избыточные средства автоматически переводятся в форму краткосрочных инвестиций.

2. Требуются высокий начальный взнос и минимальный остаток.

Е. Депозитные сертификаты (ДС) представляют средства, которые должны оста­ваться на депозитном счете в течение определенного периода времени.

1. Они выпускаются в обращение банками.

2. По ним выплачивается относительно высокий процент.

3. Депозитные сертификаты удобно приобретать и держать, но поскольку имеется определенный срок погашения, с ними сопряжен больший про­центный риск, чем со счетами денежного рынка и ценными бумагами вза­имных фондов.

4. Брокерские депозитные сертификаты — это банковские депозитные сер­тификаты, продаваемые брокерами. У этих сертификатов есть свои преи­мущества:

а) их можно продать до истечения срока действия без штрафных санк­ций, однако курсы сильно колеблются;

б) норма доходности, как правило, выше, чем по обычным сертифика­там, но при этом необходимо тщательно анализировать качество ин­струмента.

Ж. Коммерческие бумаги — корпоративные простые векселя.

1. Выпускаются корпорациями с высокой кредитоспособностью.

2. Эти инвестиционные инструменты эмитируются номиналом 25 ООО долл. и выше.

3. Казначейские векселя эмитируются американским правительством сроком на

3. 6 и 12 месяцев.

1. До последних изменений на финансовых рынках этот инструмент был ос­новной формой краткосрочного инвестирования для людей, имевших зна­чительные ликвидные средства.

2. Казначейские векселя можно приобрести через банки, брокеров или непо­средственно у Казначейства.

3. Минимальная сумма вложений в векселя Казначейства — 10 ООО долл.

4. Процент закладывается в ходе приобретения с дисконтом.

5. Процентный доход не облагается подоходным налогом штатов и местных органов власти.

И. Сберегательные облигации серии ЕЕ эмитируются Казначейством США.

1. По этим облигациям выплачивается процентный доход, уровень которого конкурентоспособен благодаря высокой надежности облигаций. Мини­мальная гарантированная ставка — 6%.

2. Облигации серии ЕЕ освобождены от налогов штатов и местных органов власти, а уплата федерального налога по процентному доходу откладыва­ется до момента погашения этих облигаций.

К. Выбор подходящих краткосрочных инвестиционных инструментов зависит

от их:

1. доступности;

2. надежности;

3. ликвидности;

4. доходности.

5. Пенсионное планирование следует осуществлять заблаговременно, когда имеются

(свободные) ресурсы и могут быть определены потребности. Чем раньше начина-