Глава 3

4. JI. Многие инвесторы получают эту информацию бесплатно в своих библиотеках

или в офисах брокерских фирм.

5. И. Эти рейтинги регулярно обновляются.

6. Л. Наиболее оперативная информация о котировках акций предоставляется бро­

керами.

7. И. Котировки акций, облигаций, опционов и фьючерсов ежедневно публикуют­

ся в ‘ Уолл-стрит джорнэл”.

8. Л. Средние индикаторы отражают средние арифметические котировок группы

акций, тогда как индексы измеряют отношение текущих цен к некоторому ба­зовому периоду.

9. И. Этот средний индикатор, рассчитываемый по 30 акциям, ежедневно публику­

ется в большинстве газет.

10. И. Это происходит потому, что данные индикаторы составлены из различных ак­

ций.

11. Л. Индекс “Стэндард энд пур’з 400” в 1941—1943 гг. был зафиксирован на уров­

не 10, так что его значение 200 соответствует 20-кратному росту.

12. Л. Показатели доходности облигаций отражают приблизительную доходность,

которая будет получена при хранении облигаций до погашения.

13. Л. Консультационные фирмы обычно требуют, чтобы размер портфеля был

100 000 долл.

14. Л. Такого закона нет. Профессиональная сертификация гарантирует инвестору,

что консультант прошел обучение по инвестициям.

15. И. При этом необходимо иметь в виду расходы на консультантов и альтернатив­

ные возможности использования компьютера.

РЕЗЮМЕ

В данной главе авторы описывают инвестиционные цели, а также роль страхования жизни, времени осуществления инвестиций, налогообложения, ликвидности и потреб­ностей в пенсионном обеспечении в контексте формирования инвестиционной про­граммы. Инвестиционные цели определяют приемлемые инвестиционные инструмен­ты. Выделяются три распространенные инвестиционные цели: увеличение текущего дохода, сбережение для крупных покупок и накопление средств для пенсионного обес­печения. Страхование жизни (на определенный срок, пожизненное, универсальное, с переменной страховой суммой) обеспечивает финансовую защиту от преждевременной смерти.

Необходимо количественно определить инвестиционные цели, начиная с долго­срочных. Последние должны включать задачи, связанные с пенсионным обеспечением. При рассмотрении инвестиционных целей учитываются доходность, риск, налоговые характеристики, а также уровень ликвидности. Отчасти выбор подходящих инстру­ментов будет определяться циклом деловой активности и жизненным циклом инвесто­ра. Необходимо принимать во внимание личный подоходный налог. Доходы подразде­ляются на три категории — активные, портфельные и пассивные. Доходы индивидов бывают либо обыкновенными, либо в виде прироста капитала; оба вида доходов обла­гаются налогом по одной ставке. Текущий доход, прирост капитала, инструменты за­щиты от налогов и налоговое планирование — важные параметры, связанные с нало­гообложением.

Инвестиционный план должен предусматривать достаточный уровень ликвидно­сти. Ликвидные активы могут быть проданы быстро и с небольшими потерями или во­обще без потерь. Ряд краткосрочных инструментов удовлетворяет потребность инве­сторов в ликвидности и при этом приносит процентный доход. Последний может вы­плачиваться за счет продажи инвестиционного инструмента с дисконтом или непо­средственно. Краткосрочные ценные бумаги характеризуются низким риском невы­полнения обязательств и малым процентным риском. Из-за низкого уровня риска до­ходность их также относительно невелика. Краткосрочные инвестиционные инстру­менты — сберегательные счета с расчетной книжкой, счета с договорным порядком изъятия (НАУ), депозитные счета денежного рынка, взаимные фонды денежного рын­ка, управляемые счета, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, векселя Казна­чейства США и сберегательные облигации серии ЕЕ. Выбор инвестора основывается на доступности, доходности, риске и ликвидности.

Следует заблаговременно приступать к пенсионному планированию. Оно включа­ет: анализ потребностей после выхода на пенсию; оценку необходимого пенсионного