- •1. Методология оценки бизнеса
- •1.1. Понятие оценки бизнеса
- •1.2. Принципы оценки бизнеса
- •1.3. Основные подходы к оценке бизнеса
- •1.4. Стандарты и виды стоимости бизнеса
- •1.5. Этапы оценки бизнеса
- •2. Основы расчета стоимости денег во времени
- •Расчет накоплений суммы при простом проценте
- •Расчет накопленной суммы по сложному проценту
- •Где: pv – текущая или сегодняшняя стоимость;
- •Накопление выплат за период
- •Взаимосвязь функций сложного процента
- •Количественный анализ процесса возмещения заемных средств
- •Контрольные вопросы
- •3. Оценка бизнеса на основе доходного подхода
- •3.1. Метод дисконтирования будущих денежных потоков
- •3.2. Метод капитализации доходов
- •Контрольные вопросы
- •Оценка бизнеса на основе затратного подхода. Метод накопления активов
- •4.1. Области применения затратного подхода
- •4.2. Оценка недвижимости в составе действующего предприятия
- •4.3. Оценка товарно-материальных ценностей.
- •4.4. Оценка нематериальных активов
- •4.5. Оценка дебиторской задолженности
- •4.6. Оценка обязательств компании
- •4.7. Расчет стоимости компании методом накопления активов
- •Бухгалтерский баланс
- •5. Рыночный (сравнительный) подход к оценке бизнеса
- •5.1. Метод рынка капитала
- •Характеристики мультипликаторов
- •Взвешивание вариантов стоимости
- •5.2. Метод сделок.
- •Сравнительная характеристика метода рынка капитала и метода сделок
- •5.3. Метод отраслевых коэффициентов
- •6. Выведение итоговой величины стоимости. Оценка стоимости контрольных и миноритарных пакетов акций
- •6.1. Согласование результатов оценки и выбор итоговой величины стоимости
- •6.2. Основные подходы к оценке миноритарных пакетов акций
- •Контрольные вопросы
- •Роль оценки в процессе антикризисного управления предприятием
- •Контрольные вопросы:
- •8. Оценка инвестиционных проектов предприятий
- •Прогноз денежных потоков, долл.
- •Расчет текущей стоимости доходов
- •Результат: 9,745.
- •Согласование критериев оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Определение денежного потока (дп)
- •Расчет внутренней
- •Контрольные вопросы
- •Библиографический список
- •Оглавление:
1.3. Основные подходы к оценке бизнеса
Подход к оценке стоимости – это конкретизация какого-либо осново полагающего принципа в оценке, какими, по нашему мнению, являются доходный и затратный принципы. В подавляющем большинстве случаев специалисты предпочитают осуществлять оценку стоимости бизнеса с позиций трех основных подходов: доходного, затратного и сравнительного. Это общепринятая методология, она удобна для практической оценки и использована при составлении данного учебного пособия.
Доходный подход. Объект собственности как товар обладает потребительской стоимостью и удовлетворяет потребность в получении доходов. Отсюда стоимость – это денежный эквивалент совокупности будущих доходов, которые получит собственник от владения объектом собственности.
Затратный. Объект собственности является совокупностью затрат на его создание живого и овеществленного труда.
Сравнительный (рыночный) подход основан на анализе и сравнении ключевых финансовых показателей (мультипликаторов) оцениваемой компании и компаний, чьи акции были проданы на финансовых рынках. Данный подход в оценке базируется и на доходном, и на затратном принципах.
Подходы в оценке не только не исключают друг друга, но и взаимосвязаны. Каждый из них предполагает использование различных видов информации, включая внутреннюю информацию и получаемую на рынке, т.е. за пределами компании. При проведении оценки бизнеса подходы основываются на материалах данной компании, а также на информации, собранной на одном и том же рынке. При использовании каждого конкретного подхода (вернее даже метода) оценщики имеют дело с различной информацией. Считается, что на «идеальном рынке» все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако в большинстве рынки являются несовершенными, предложение и спрос не находятся в равновесии, потенциальные инвесторы в разной степени информированы, производители могут быть неэффективными. По этим, а также другим причинам вышеназванные подходы в оценке могут давать и дают на практике различные показатели стоимости.
Шеннон П. Пратт пишет: "Остерегайтесь оценщика, который делает категоричное, без каких либо оговорок, заявление типа «существует три подхода к оценке бизнеса» или «существует семь подходов к оценке бизнеса». Попытка раз и навсегда определить, сколько и каких существует подходов к оценке, является примером ложной систематики [17;с.20]. Из этого следует, что рассуждения по поводу количества подходов к оценке бизнеса не прибавляет ничего с точки зрения применения методов и конкретных приемов оценки. При оценке необходимо использовать, по мере возможности, полный арсенал приемов, методик и всего того, что мы называем инструментами оценки, предложенный специалистами в этой области.
Определение подходов к оценке представляется важным с теоретической точки зрения. В теории вопроса используются трудовой затратный подход и доходный подход. Сравнительный подход представляет оценку на базе уже произведенных оценок, т.е. оценки акций компаний-аналогов по результатам сделок на финансовых рынках.