- •1. Методология оценки бизнеса
- •1.1. Понятие оценки бизнеса
- •1.2. Принципы оценки бизнеса
- •1.3. Основные подходы к оценке бизнеса
- •1.4. Стандарты и виды стоимости бизнеса
- •1.5. Этапы оценки бизнеса
- •2. Основы расчета стоимости денег во времени
- •Расчет накоплений суммы при простом проценте
- •Расчет накопленной суммы по сложному проценту
- •Где: pv – текущая или сегодняшняя стоимость;
- •Накопление выплат за период
- •Взаимосвязь функций сложного процента
- •Количественный анализ процесса возмещения заемных средств
- •Контрольные вопросы
- •3. Оценка бизнеса на основе доходного подхода
- •3.1. Метод дисконтирования будущих денежных потоков
- •3.2. Метод капитализации доходов
- •Контрольные вопросы
- •Оценка бизнеса на основе затратного подхода. Метод накопления активов
- •4.1. Области применения затратного подхода
- •4.2. Оценка недвижимости в составе действующего предприятия
- •4.3. Оценка товарно-материальных ценностей.
- •4.4. Оценка нематериальных активов
- •4.5. Оценка дебиторской задолженности
- •4.6. Оценка обязательств компании
- •4.7. Расчет стоимости компании методом накопления активов
- •Бухгалтерский баланс
- •5. Рыночный (сравнительный) подход к оценке бизнеса
- •5.1. Метод рынка капитала
- •Характеристики мультипликаторов
- •Взвешивание вариантов стоимости
- •5.2. Метод сделок.
- •Сравнительная характеристика метода рынка капитала и метода сделок
- •5.3. Метод отраслевых коэффициентов
- •6. Выведение итоговой величины стоимости. Оценка стоимости контрольных и миноритарных пакетов акций
- •6.1. Согласование результатов оценки и выбор итоговой величины стоимости
- •6.2. Основные подходы к оценке миноритарных пакетов акций
- •Контрольные вопросы
- •Роль оценки в процессе антикризисного управления предприятием
- •Контрольные вопросы:
- •8. Оценка инвестиционных проектов предприятий
- •Прогноз денежных потоков, долл.
- •Расчет текущей стоимости доходов
- •Результат: 9,745.
- •Согласование критериев оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Определение денежного потока (дп)
- •Расчет внутренней
- •Контрольные вопросы
- •Библиографический список
- •Оглавление:
4.6. Оценка обязательств компании
Методом накопления активов определяется стоимость собственного капитала компании как разность между скорректированной рыночной стоимостью принимаемых к расчету активов и текущей стоимостью обязательств компании.
Текущая стоимость обязательств рассчитывается по их видам, с учетом сроков погашения и ставок дисконта, учитывающих риски невыполнения обязательств. В составе обязательств учитываются различные по экономической природе, источникам погашения и другим отличительным признакам виды задолженностей предприятия. К примеру, кредиты, полученные в банках, состоят из основного долга и процентов за пользование кредитом с различными механизмами погашения; задолженность перед бюджетом также имеет свою структуру, в том числе пени и штрафы; задолженность перед персоналом организации может быть плановой (устойчивые пассивы) и накопленной по причине невыплат вовремя заработной платы, и т.д.
Применительно к российским условиям при расчете стоимости обязательств используются данные из всех трех разделов пассива баланса. Из раздела «III. Капитал и резервы» учитывается статья «Целевое финансирование», где отражаются средства, поступившие на предприятие для выполнения целевых программ. Источниками средств при этом могут быть бюджет, различные фонды и т.д. В любом случае они не могут считаться собственными средствами предприятия и приравниваются к заемным. Надо ли их приводить к текущей стоимости? Скорее всего нет, так как в основном они не носят кредитный возвратный характер. Специальные средства по мере их использования в ходе выполнения соответствующих программ списываются на производственные и другие расходы.
Статьи раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства» полностью учитываются при расчете чистых активов. Приведение кредитов и займов к текущей стоимости производится исходя из условий кредитных и других соответствующих договоров.
В разделе V баланса «Краткосрочные обязательства» в расчете стоимости участвуют все статьи кроме «Доходов будущих периодов», так как они являются источниками собственных средств.
4.7. Расчет стоимости компании методом накопления активов
После того, как проанализирована финансовая и бухгалтерская отчетность компании и на дату оценки проведены соответствующие корректировки и процедуры дисконтирования, можно приступить к расчету стоимости компании. Рассмотрим условный пример.
Для определения стоимости компании методом накопления активов берутся основные формы бухгалтерской отчетности. Формы бухгалтерской отчетности и порядок их заполнения регулируются приказами Министерства финансов РФ. Например, для отчетности 2001 года формы установлены приказом МФ РФ от 13.01.2000 № 4н. Ежегодно МФ РФ публикует соответствующие положения и рекомендации по их заполнению. Формы бухгалтерской отчетности могут меняться, поэтому главным моментом при оценке должно быть логическое осмысление показателей.
Рассмотрим применение метода «чистых активов» на условном примере. По данным бухгалтерского баланса компании необходимо провести ее оценку на конец года, (табл. 12).
Таблица 12