Задача 1

Имеются следующие данные по двум проектам (затраты и доходы относятся на конец периода). Ставка банковского процента (i) = 8%. Сравните эффективность проектов по простому и дисконтированному срокам окупаемости, по чистой текущей стоимости (NPV), индексу рентабельности (PI) и внутренней ставке доходности (IRR). Оцените эффективность проектов путем сравнения IRR со стоимостью капитала (СС), если доля заемного капитала в стоимости проекта равна 30%; ставка банковского процента - 8%, а стоимость собственного капитала - 13%.

Годы	Затраты (инвестиции), млн. руб.		Доходы, млн. руб.
	Проекты		Проекты
	«Б»	«В»	«Б»	«В»
0	50	52
1			10	18
2			10	18
3			10	18
4			10	18
5			10

1).простой срок окупаемости Ток = инвест / год.

Б = 50 / 10 = 5 ; В = 52 / 18 = 2,89

2)коэф. Эк. эф , Кабс.эф-ти = 1 / Ток

Б = 1/5 =0,2>0,1; В = 1 / 2,89=0,35>0,1

Проект В более эффективен, т.к. срок окупаемости по нему меньше, чем по проекту Б

3).дисконтир срок окупаемости проект А

Доходы, млн	К-т дисконтирован	Текущ ст-ть доходов	Инвест за – тек.ст-ти
10	0,93	9,3	40,7
10	0,86	8,6	32,1
10	0,79	7,9	24,2
10	0,74	7,4	16,8
10	0,68	6,8	10

По проекту Б к концу 5 года доходы перестают поступать и остаётся непокрытой часть затрат 10 млн, следовательно проект Б не окупается, он не эффективен.

Проект В

Доходы, млн	К-т дисконтирован	Текущ ст-ть доходов	Инвест за – тек.ст-ти
18	0,93	16,74	35,26
18	0,86	15,48	19,78
18	0,79	14,22	5,56
18	0,74	13,32	- 7,76

В конце 3 года непокрыто осталось 5,56, а мы имеем 13,32 = полных 3 года. Нам нужно покрыть 5,56 млн, а получаем 13,32: 5,56 / 13,32 * 12 = 5 мес. Дисконтир срок окупаемости В = 3 года 5 мес

4).NPV = Дисконт. дох - Дисконт. затраты

Б: PV = PMT * кол 5 (n = 5, i = 8) = 10 * 3,99 = 39,9

NPV = 39,9 – 50 = - 10,1 проект не эффективен , он отклоняется

В: PV = PMT * кол 5 (n = 4, i = 8) = 18 * 3,31 = 59,58 руб

NPV = 59,58 – 52 = 7,58 – проект В более эффективен

5).индекс рентабельности (PI) = Дисконт. дох / Дисконт. затраты

PI Б = 39,9 / 50 = 0, 798 < 1 проект не эффективен

PI В = 59,58 / 52 = 1,14 > 1 проект эффективен

6).Внутр ставка доходности

IRR = кол 5 = PV / PMT

Б: PV / PMT = 50 / 10 = 5 соотв IRR = 4,5%

В: PV / PMT = 52 / 18 = 2,89 соотв IRR = 14,5%

Чем больше IRR , тем эффективнее проект, следовательно проект В более эффективен, сравним IRR с % ставкой В: 14,5>8, Б: 4,5<8 – проект Б не приносит дохода , он отклоняется. Проект В приносит доход, он эффективнее

7).Сравним irr с wacc

WACC = 8% * 0,3 + 13% * 0,7 = 11,5%

В: IRR > WACC = 14,5 > 11,5

Б: IRR < WACC = 4,5 < 11,5

Исходя из этого сравнения проект В более эффективен, а проект Б яаляется убыточным, он неэффективен

Задача 2

Имеются следующие данные по двум проектам (затраты и доходы относятся на конец периода). Ставка банковского процента (i) = 8%. Сравните эффективность проектов по простому и дисконтированному срокам окупаемости, по чистой текущей стоимости (NPV), индексу рентабельности (PI) и внутренней ставке доходности (IRR). Оцените эффективность проектов путем сравнения IRR со стоимостью капитала (СС), если доля заемного капитала в стоимости проекта равна 30%; ставка банковского процента - 8%, а стоимость собственного капитала - 13%.

Годы	Затраты (инвестиции), млн. руб.		Доходы, млн. руб.
	Проекты		Проекты
	«В»	«Г»	«В»	«Г»
0	52	66
1			18	14
2			18	14
3			18	14
4			18	14
5				14
6				14
7				14

Решение

1)простой срок окупаемости Ток = инвест / год.

В = 52 / 18 = 2,89 ; Г = 66 / 14 = 4,71

2)коэф. Эк. эф , Кабс.эф-ти = 1 / Ток

В =1 / 2,89=0,35>0,1; Г = 1/ 4,71=0,21>0,1

Проект В более эффективен, т.к. срок окупаемости по нему меньше, чем по проекту Г

3).дисконтир срок окупаемости проект В

Доходы, млн	К-т дисконтирован	Текущ ст-ть доходов	Инвест за – тек.ст-ти
18	0,93	16,74	35,26
18	0,86	15,48	19,78
18	0,79	14,22	5,56
18	0,74	13,32	- 7,76

В конце 3 года непокрыто осталось 5,56, а мы имеем 13,32 = полных 3 лет. Нам нужно покрыть 5,56 млн, а получаем 13,32: 5,56 / 13,32 * 12 = 5 мес. Дисконтир срок окупаемости В = 3 года 5 мес

Проект Г

Доходы, млн	К-т дисконтирован	Текущ ст-ть доходов	Инвест за – тек.ст-ти
14	0,93	13,02	52,98
14	0,86	12,04	40,94
14	0,79	11,06	29,88
14	0,74	10,36	19,52
14	0,68	9,52	10
14	0,63	8,82	1,18
14	0,58	8,12	- 6,94

В конце 6 года остаётся непокрытой 1,18 млн руб, а мы имеем 8,12 = полных 6 лет. Нам нужно покрыть 1,18 млн, а получаем 8,12: 1,18 / 8,12 * 12 = 2 мес.Дисконтир срок окупаемости Г = 6 лет 2 мес. Проект В более эффективен, т.к. его дисконтир срок окупаемости меньше чем у проекта Г

4).NPV = Дискон. доходы - Дисконт. затраты

В: PV = PMT * кол 5 (n = 4, i = 8) = 18 * 3,31 = 59,58

NPV = 59,58 – 52 = 7,58

Г: PV = PMT * кол 5 (n = 7, i = 8) = 14 * 5,21 = 72,94 руб

NPV = 72,94 – 66 = 6,94 – проект В более эффективен, т.к. его чистая текущая ст-ть больше чем у проекта Г

5).индекс рентабельности (PI) = Дисконт. дох / Дисконт. затраты

PI В = 59,58 / 52 = 1,14 > 1 проект эффективен

PI Г = 72,94 / 66 = 1,11 > 1 проект эффективен

Проект В более эффективен, чем проект Г, т.к. его индекс рентабельности выше 1,14 > 1,11