14 Механизм изменения массы денег в обороте. Денежно-кредитный мультипликатор

Поскольку изменение массы денег в обороте чувствительно влияет на основные экономические процессы, важно осознать сам механизм такого изменения - увеличение ее или уменьшение. Изменять массу денег в обороте в Украине может только банковская система. Увеличение или уменьшение ее достигается эмиссионной деятельностью центрального и коммерческих банков. На сумму наличной и безналичной эмиссии увеличивается соответственно наличный и безналичный компоненты денежной массы и общий ее объем. При этом центральный банк эмитирует наличные и безналичные деньги, а коммерческий банк - только безналичные.

Эмиссия денежной наличности является монопольным правом НБУ, хотя выпускать денежную наличность в оборот могут и НБУ, и коммерческие банки . Но если коммерческий банк не покрывает выпуска денежной наличности поступлениями ее в свои кассы от клиентов, то покрыть дефицит он может не эмиссией, а куплей денежной наличности у центрального банка. Выпуск денежной наличности НБУ осуществляется через продажу ее коммерческим банкам.

Значительная часть этого выпуска осуществляется за счет купли НБУ денежной наличности у коммерческих банков. Если этих поступлений от купли не достаточно, то НБУ нигде взять нужную сумму денежной наличности, кроме эмиссии. На сумму наличной эмиссии возрастет объем денежной базы и в значительной мере показатели денежной массы во всех ее агрегатах . Выпуск центральным банком безналичных денег осуществляется такими способами:

• предоставлением ссуд коммерческим банкам путем их рефинансирования;

• через куплю у коммерческих банков ценных бумаг;

• через куплю у коммерческих банков и их клиентов иностранной валюты для пополнения золотовалютного резерва.

Во всех этих случаях увеличиваются запасы средств на коррсчетах коммерческих банков в НБУ, что и является проявлением выпуска последним безналичных денег. Одновременно коммерческие банки по тем же каналам погашают свои обязательства перед НБУ, что означает изъятие безналичных денег из оборота. Превышение выпуска над изъятием означает эмиссию безналичных денег центральным банком, на сумму которой возрастает общая масса денег в обороте. Коммерческие банки, как отмечалось выше, принимают участие в создании только безналичных денег, а потому влияют непосредственно на безналичный компонент денежной массы, а через него - на весь объем массы денег в обороте. Механизм создания денег коммерческими банками кое-что более сложный, чем механизм эмиссии НБУ, и состоит в денежно-кредитной мультипликации их свободных резервов и депозитных вкладов.

Денежно-кредитный мультипликатор — это процесс создания новых банковских депозитов (безналичных денег) при кредитовании банками клиентуры на основе дополнительных (свободных) резервов, которые поступили в банк извне. Чтобы лучше уяснить механизм денежно-кредитного мультипликатора, рассмотрим назначение и порядок формирования свободных резервов банков.

15 Сущность денежного рынка. Особенности проявления на нем спроса, предложения и цены.

Объекты и субъекты рынка

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются преимущественно краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений и частных лиц.

С развитием международных кредитных и валютных отношений сформировался международный денежный рынок (крупнейшими в мире рынками денег является Нью-Йоркский, а также рынки Лондона, Токио, Париж).

Денежном рынке присущи элементы обычного рынка - спрос, предложение, цена. Особенности денежного рынка определяют особенности каждого из элементов: спрос имеет форму спроса на займы, предложение - форму предложения кредитов, а цена - форму процента на заемные средства.

Размер процента определяется не величиной стоимости, а способностью предоставлять заемщику нужны блага. Поэтому размер процентного платежа зависит не только от размера ссуды, но и от срока ее действия.

На денежном рынке различают несколько видов процентов: облигационный, банковский, учетный, межбанковский и т.п..

Облигационный процент - норма дохода, установленная по ценным бумагам. Он должен обеспечить заинтересованность инвесторов во вложении денег в ценные бумаги. Этот процент должен иметь высокую ставку, чем процент по банковским депозитам, поскольку последние ликвидны, чем ценные бумаги.

Банковский процент - обобщенное название процентов по операциям банков.

Депозитный процент - норма дохода, которую выплачивают банки своим клиентам по их депозитам.

Ссудный процент - норма дохода, которую взимает банк с заемщиков за пользование заемными средствами. Ставки ссудного процента должны быть выше ставки депозитного процента, поскольку за счет этой разницы в ставках банки получают доход, который называется маржой, и формируют свой доход.

Облигационный и депозитный проценты определяют первоначальную цену, которую имеют деньги на начальном этапе поступления на денежный рынок.

Последствия изменения ставки процента могут быть разные.

Прежде изменения ставки процента влияют на спрос на денежном рынке: при росте ставки спрос снижается, а при снижении повышается. Поскольку предложение денег автоматически не ведет к изменению ставки, на рынке нарушается равновесие: при повышении ставки возникает избыток денег, что грозит инфляцией, а при снижении ставки - нехватка денег, что грозит дефляцией.

Дефляция - состояние экономики, характеризующееся процессами, противоположными тем, которые происходят в условиях инфляции.

Учетный процент нормой дохода, которую центральный банк взимает с коммерческих банков за займы, выданные под залог коммерческих векселей.

Так, центральный банк должен использовать ставку процента как инструмент выравнивания циклических колебаний - сдерживать их на стадии роста и стимулировать на стадии спада. Процент - важный инструмент банковской политики, банковской конкуренции, одновременно - важный фактор консолидации банков в целостную систему. Без правильного использования этого инструмента невозможно обеспечить эффективного функционирования банковской системы.

Конъюнктура денежного рынка зависит прежде всего от следующих факторов:

• циклических изменений в экономике;

• темпов инфляции;

• особенностей национальной кредитно-денежной политики.

Денежный рынок отражает спрос на деньги и их предложение.

Под предложением денег (МS) подразумевается общее количество денег, находящихся в обращении, она состоит из агрегатов М1, М2, МЗ.

Спрос на деньги - это платежеспособная потребность или сумма денег, которую покупатели могут и намерены заплатить за необходимые для них товары и услуги.

Спрос на деньги (МD)) формируется из следующих составляющих:

• спрос на деньги как средство обращения (деловой, операционный или спрос на деньги для совершения сделок);

• спрос на деньги как средство сохранения стоимости (спрос на деньги как активы, спрос на залоговую стоимость, или спекулятивный спрос).

Чем выше уровень дохода в обществе, тем более заключается сделок; чем выше уровень цен, тем больше необходимо денег для заключения сделок в рамках национальной экономики.

Денежный рынок следует рассматривать как механизм отношений между юридическими лицами, которые требуют средств для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами (населением, домашними хозяйствами), которые могут предоставить такие средства, - с другой.

Этот рынок объединяет три главных составляющих: учетный, межбанковский и валютный рынки. Все они выполняют несколько основных функций, в чем заключается их сходство:

• объединение мелких сбережений населения, государства, частного бизнеса, иностранных инвесторов и создание мощных денежных фондов;

• трансформация этих средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования предприятий (фирм);

• направление части средств на межбанковский рынок, что обеспечивает устойчивость кредитной системы, а также процесс расширенного воспроизводства через выдачу опосредованных ссуд по схемам: Центральный банк - коммерческий банк; коммерческий банк - ком ¬ рцийний банк; коммерческий банк - предприятие, населения;

• предоставление займов государственным органам для решения неотложных задач, покрытия дефицита бюджета.

Таким образом, денежный рынок позволяет осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики. Одновременно - это синтез рынков различных средств платежа.

Так, денежный рынок может быть представлен рынком наличности и рынке долговых обязательств (учетных или долговых инструментов).

16. Сущность и особенности функционирования и инструменты денежного рынка

Ден. рынок- особый сектор рынка, на кот. продается и покупается такой специфич. товар, как деньги, формируется спрос и предложение и цена на деньги. Он - сов-ть всех ден.рес-сов страны, к-е постоянно перемещаются-распредел-ся и перераспред-ся под влиянием спроса и предл-я. Особенности ден.рынка-1) передача Д.осущ-ся на безэквивалентной основе. Собственники Д.продают Д.и взамен на это получают личное обяз-во покупателя возвратить эти Д.в опред-е время и на опред-х условиях.2) На ден. рынке процедура купли-продажи явл-ся условной, т.к. имеет обратный х-р. Собственник Д.при передаче их покупателю не теряет права собственности на них и может возвратить их в свое розпорядж. на опред-х условиях.3) На ден.рынке статус Д.и цели их купли-продажи другие, чем на товарном. На ден.рынке.передача Д.от покупателя к продавцу становится самоцелью. Продавец, передавая деньги покупателю, желает получить доход и покупатель, покупая деньги тоже ставит цель получить доход от использования этих Д. Под продажей Д.понимают передачу этих Д.их собственниками во временное распоряжение своим контрагентам в обмен на такие фин. инструменты, к-е дают возможность собственникам Д.сохранить право собственности на эти Д., т.е. восстановить право распоряжаться ими и получить доп. доход. Современные Д.лишены собственной ст-ти, фактически Д.не продаются на рынке денег, а обмениваются на другие фінанс.активы.

На ден.рынке ср-ва осущ-т движ-е от их собственников к заемщикам через 2 осн.группы каналов: 1) каналы прямого финансирования - когда средства перемещаются путем непосредственного взаимодей-я заемщиков и собственников. Прямое финансирования осущ-ся 2 способами: - Ден.ср-ва передаются заемщикам для инвестиций в обмен на право участия в собств-ти (покупка акций)

- Ден.ср-ва передаются фирме для осущ-я инвестиций в обмен на обяз-ва возвратить эти ср-ва в будущем с % (облигация). Субъектами этого сектора могут быть фирмы, дом.хоз-ва, гос-во, иностранные юр.и физ.лица. Активное участие здесь могут брать и банки — как продавцы и покупатели своих ценных бумаг и как обычные посредники-брокеры.2) Каналы косвенного финансирования - перемещение ден.средств происходит при помощи фин-х посредников (ком.банки, инвестиционные компании, фонды, фін. кред. Учреждения, страховые, лизинговые компании). Фин. посредники формируют институционную стр-ру ДР.

Субъектами ДР. являются: 1) Сберегатели – инвесторы (дом.хоз-ва потребляют меньше, чем их доходы, вследствии чего у них формируются сбережения, к-е используются для вкладов в банки, приобретение ценных бумаг, наличности);2)Заемщики-потребители фин-х рес-сов(фирмы, предприятия, для расширенного воспр-ва нуждаются в деньгах больше, чем у них есть. Т.о.осущ-ся прямые инвестиции); 3)фин.посредники(ком.банки); 4)гос-во – чаще выступает в роли заемщика, но явл-ся создателем «правил игры» - законодат-й и правовой базы.

Банки – учреждения, к-е созданы для привлечения ден.средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности, срочности. Осн.задачей банка явл.осуществление посредничества в перемещении средств от кредиторов к заемщикам. Банки выполнют комппекс базовых операций ден.рынка: мобилизацию средств, предоставление их в ссуду, осуществление расчетов между эк-ми субъектами. Небанковских кредитные учреждения - осуществляют аккумуляцию сбережений и размещение их в доходные активы(ценные бумаги, кредиты , преимущественно долгосрочные).К небанковским финансово-кредитным институтам належат лізінгові, факторінгові, инвестиционные, страховые, финансовые компании, пенсійні фонди, ломбарды, кассы взаимной помощи. Харак-й особенностью всех фін. Посредников явл-ся создание вторичных обязательств - наличие к-х уменьшает риск инвестирования.

16. Институциональная модель денежного рынка

В общем виде институциональную модель денежного рынка можно представить как схему потоков денег и инструментов между тремя группами экономических субъектов: теми, что экономят деньги; теми, что заимствуют деньги; финансовыми посредниками.

Кредиторами могут быть любые экономические субъекты, сэкономили денежные средства. Это прежде всего семейные хозяйства (население), а также фирмы, правительственные структуры, включая органы местного самоуправления, иностранные физические и юридические лица. Заемщиками могут быть те же виды экономических субъектов, но на первое место по частоте и объему заимствований следует поставить деловые фирмы, а затем - правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранцев.

По институциональным критерием денежный рынок можно поделить на два сектора:

• сектор прямого финансирования;

• сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно, и все вопросы купли-продажи они решают самостоятельно друг с другом. Функционирующие здесь брокеры и дилеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая им быстрее найти друг друга. В этом секторе выделяют два канала движения денег:

• канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот; для этого используются как инструмент акции;

• канал заимствований, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации и другие подобные ценные бумаги.

В секторе опосредствованного финансирования связи между продавцами и покупателями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, которые предлагаются на рынке, а затем продают их конечным покупателям от своего имени. Они создают собственные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного рынка, предопределять появление новых денежных потоков. Поэтому финансовые посредники этого сектора существенно отличаются от технических посредников первого сектора как по своей роли в экономике, так и по технологическим процессам функционирования.

Сектор опосредованного финансирования является объективно необходимой составляющей денежного рынка. Он не просто дополняет сектор прямого финансирования, а создает специальный механизм реализации тех связей между кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализованы через сектор прямого финансирования.

Благодаря деятельности финансовых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые свойственны денежном рынке вообще. Поэтому между секторами прямого и косвенного финансирования существуют не только конкурентная борьба, но и интеграционные процессы, в частности активное проникновение финансовых посредников в сектор прямого финансирования как технических посредников, кредиторов и заемщиков.

По характеру посреднических операций различается много видов финансовых посредников: банки, страховые компании, инвестиционные, финансовые и трастовые компании, пенсионные фонды, кредитные общества и т.п.. По месту на денежном рынке их можно разделить на две группы: банки и небанковские финансово-кредитные учреждения.

16. структура денежного рынка. Экономическая структура денежного рынка. Рынок денег и рынок капиталов. Рынок ценных бумаг и валютный рынок. Каналы прямого и опосредованного финансирования

По видам инструментов, которые применяются для перемещения денег от продавцов к покупателям выделяют: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя эти рынки функционируют самостоятельно между ними существует тесная связь. Денежные средства легко перемещаются с одного рынка на другого, одни и тіж самые субъекты могут осуществлять операціїодночано на любом из них. Например, банк может разместить средства от продажи ценных бумаг на приобретение валютных ценностей или под ссудные обязательства.По институционным признаками денежных потоков:фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковских кредитных учреждений. На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковского кредитного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей(акций, средне- и долгосрочных облигаций, бондів и т.п.). Значение - финансирование инвестиций в экономику, финансирует расширение основного и оборотного капитала. Рынок банковских кредитов - предоставление клиентам ссуд и создания новых платежных средств. Рынок небанковских кредитных учреждений - осуществление аккумуляции сбережений и размещение их в доходные активы(ценные бумаги, кредиты преимущественно долгосрочные). КР небанковских кредитных учреждений относят договорные фін-во - кредитные учреждения (страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, лизинговые компании, факторингові компании) и инвестиционные финансово-кредитные учреждения (інвестицйні фонды, финансовые компании, кредитные общества и союзы).По экономическими назначению купли денег выделяют -рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок, используются в обороте заемщика как деньги, то есть для приведения в движение уже накопленного капитала. Этот рынок очень чувствительный к изменениям в экономике и в финансовой сфере, спрос и предложение здесь весьма непостоянные, а процент часто изменяется под их влиянием. На рынке капиталов денежные средства покупаются на больший срок, используются для увеличения массы основного и оборотного капиталов. Здесь проводятся операции с фондовыми инструментами - акциями, средне - и долгосрочными облигациями, купленными для сохранения, долгосрочные депозиты и ссуды коммерческих банков и т.п.. Особенность - спрос и предложение есть менее подвижными , уровень % более стабильный. Между всеми названными элементами денежного рынка существует внутренняя взаимосвязь, которая подтверждает его внутреннее единство.

16. спрос на деньги и факторы, которые его определяют

Спрос на деньги выступает как запас денег, который стремятся иметь в своем распоряжении экономические субъекты на определенный момент., Это желание иметь определенную часть своего портфеля активов в ликвидной форме. Спрос на деньги состоит из двух частей: 1) текущая касса (деньги необходимы субъектам для текущих расчетов и для покрытия непредвиденных вит-т. Эти средства необходимы для поддержания безпосер процесса в-ва и сохраняются в наиболее ликвидной форме) 2) деньги, которые хотят иметь субъекты с целью получения прибавочной стоимости.

Цели спроса на деньги: 1) создание запаса покупательных и платежных средств (спрос на текущий запас платежных средств), 2) накопление денег как капитала (спрос на постоянный запас денег как форму богатства), 3) комбинированные (спрос на длительный запас денег на осуществление будущих платежей и получения дополнительных доходов).

Мотивы: Трансакционный мотив - постоянная потребность в запасе гр-и для их немедленного использования; мотив предусмотрительности - для удовлетворения непредвиденных потребностей; спекулятивный мотив - желание иметь запас денег, чтобы при благоприятных условиях превратить их в высокодоходные финансовые документы.

Факторы, влияющие на спрос на деньги: 1) изменение объемов производства, 2) изменение уровня цен, 3) скорость обращения денег, 4) изменение нормы процента, 5) накопление богатства, 6) инфляция, 7) ожидания ухудшения конъюнктуры рынков

График:

Спрос на деньги - это потребность економ. агента в наличных и безготов- кових деньгах на определенный момент времени другими словами ПГ определяет какую часть своего портфепя актива субъекты желают держать в форме денег, а не в іншах видах активов. Чем больше кассовых активов тем более спрос на деньги Кейнс в своій теории - ликвидности выделял 3 мотивы что побудят субъектов держать часть своего богатства в ликвидной форме. 1. Трансакційний - связанный с потребностью людей в деньгах для осуществления расчетов. 2Предусмотрительности - возникает через желание забеспечити в будущем возможность распоряжаться деньгами в случае непредусмотренных затрат. Велечина спроса на деньги в обоих указанных мотивах зависит от развития банк. системы (как легко можно превратить неликвидные активы в ликвидные), социальной структуры общества ( богатые люди экономят большее, ПГ в них пропорционально меньший чем у бедных людей), условий оплаты работы. В этих двух мотивах грош. служат для расчетов поэтому эти два мотива часто объединяют и называют Трансанційним спросом на деньги. 3Спекулятивный мотив вытекает из повышения риска сохранение актиів в отличных от грош. формах. Доходы могут размещаться в деньгах а также в других фінанс. Активах. Деньги которые не викор-ся для трансакций Кейнс назвал спекулятивным остатком. В отличие от кассовых остатков они приносят доход , но содержат риск. Если растут ПС то возрастает альтернативная стоимость для собственников денег. Альтернативная стоимость - это потеря дохода через сохранение активівіу ликвидной но малодоходній форме. Напр.5% облигация для собственника 100гр. Есть альтернативной стоимостью в размере 5 грн. Если рыночная норма % падает то вигідніше перевести активы в денежную наличность во избежание потерь и риска. Эту ситуацию Кейнс назвал спекулятивным мотивом больше того Кейнс смоделировал ситацію если при очень низкой ПС спрос на деньги становится практически неограниченной то есть в ликвидной форме держатся все деньги которые предлагаются банк. системой. Эта ситуация носит назвук ловушка ликвидности. Спекулятивный мотив определяет спекулятивный спрос на деньги. Факторы от которых зависит ПГ: 1.Реальный доход(на макроуровне ВВП,) возрастание доходов а также кіл-ті товаров требует больше грош. для забеспе-ня обмена а потому приводят к увеличению ПГ. Мd=f (y), Уровень цен Р. Підвищен- ня цен требует больше грош. для обмена товаров. Рост цен также отрицательно влияет на склонность к сбережению поскольку инфляция есть дополнительной альтернативной стоимостью. Чем больший рост цен тем более ПГ. Мd=f (y. P)3. Уровень ПС . Чем више ПС тим низший ПГ и наоборот В общем виде функциональная зависимость Мd=f (P.Y.R ) оскількі уровень эти н и ПС есть альтернативными стоимостями то их можно представить как единую альтернативную стоимость. Md=f (Y.R.) Формула спроса на деньги. 4. Скорость оборота грош. од..Современная монетарная теория трактует w как зависимую велечину от процента. Скорость оборота грош. од. V падает прямо пропорціонально с уменьшением номинальной нормы % и наоборот . Md=PY\V(R).

16. предложение денег факторы, которые его определяют

Суть предл. гр. - Эконом. субъекты в любой момент времени имеют в своем распоряжении определенный запас денег, которые они могут при благоприятных обстоятельствах направить в оборот. Предложение следует рассматривать на макро и микро уровнях. Предл на микро уровне - это средства, которые имеют эк субъекты и предлагают их для продажи на денежном рынке. Предложение на микро уровне зависит от% ставки и количества денег, которое имеют эк субъекты в своем владении. Пропози на макроуровне равна сумме денежных средств, которые имеют все эк субъекты, т.е. = массе денег в обороте.

Предложение денег: М1 = mМб,

где М1 - предложение денег в виде наличности вне банков и депозитов на текущих счетах; т - коэффициент денежно-кредитного мультипликатора; Мб - денежная база.

Изменение предложения денег (Ми) может быть вызвана действием факторов, влияющих на объем денежной базы и на коэффициент мультипликатора. Поскольку денежная база (Мб) находится под полным контролем центрального банка, то объем ее может изменяться вследствие определенных операций этого банка - операций на открытом рынке, рефинансирование коммерческих банков, валютной интервенции. На коэф-т мульт-ра влияют: 1) изменение нормы обязательных резервов - вызывает противоположную по направлению изменение коэф-та (m) мультипликации гр. массы, 2) изменение типовой рыночной процентной ставки - при ее росте по ссудам и облигациям расширяются возможности получать ссуды рефинансирования, вследствие чего возрастают денежная база, банковские резервы и коэффициента. мультипликации, и наоборот, 3) изменение богатства - при его росте депозитная составляющая денежной массы возрастет быстрее чем наличная, это усилит мультипликационный эффект и приведет к увеличению предл-й, 4) тенизация предпринимательской деятельности - предопределяет изменение структурных запасов в пользу наличных, А следовательно последняя выходит из банковского оборота - уменьшается предл-я, 5) низкое состояние доверия к банкам.

М1 - масса денег не меняется при изменении% ставки;

М2 - масса денег изменяется при неизменной% ставке;

М3 - масса денег меняется и меняется% ставка.

16. графическая модель денежного рынка. Равновесие на денежном рынке спроса и предложения и процент

Если две кривой - спроса и предложения - наложить одну на Друге в одной системе координат, то получим завершенную графическую модель денежного рынка. В ней спрос и предложение подаются во взаимодействии и определяется результат этого взаимодействия: уровень их уравновешения и норма равновесной ставки процента, который отвечает этому уровню (рис. 3.8).

Кривые спроса (МД) и предложения (М1) пересекаются в точке А, какой адекватные масса денег в обороте на сумму 4,0 млрд грн. и пруда ожидаемого дохода (номинального процента) на равные 8%. Это значит, что экономические субъекты в данной экономической ситуации желают иметь в своем распоряжении денег на сумму 4,0 млрд грн., а банковская система может обеспечить предложение денег на этом же равные, чтобы уравновесить спрос и предложение. За этого условия пруда процента (ожидаемого дохода) стабилизируется на равные 8% . Этот уровень есть равновесной ставкой процента, которая будет удовлетворять требования обеих сторон рынка: покупатели смогут сформировать нужен им запас денег, что равняется 4,0 млрд грн., и будут его держать на руках, а продавцы смогут разместить имеющийся в них запас денег по приемлемой ставке процента.

Ни за какой другой ставки процента подобная зрівноваженість спроса и предложения невозможная. Предположим, что каким-то чином удалось в этой ситуации установить ставку процента на равные 6%, то есть низшей от равновесной. Реакцией на это изменение будет снижение альтернативной стоимости сохранения денег и возрастание спроса на деньги - точка спроса сместится по кривой спросу вправо у положения A1 (при потому, что точка предложения останется в предшествующем положении А). Увеличение спроса на деньги окажется в усилении требований экономических субъектов к банкам предоставить им денежные ссуды. Тем не менее банки не смогут удовлетворить этих требований, поскольку их резервы остались неизменными. Отдельные банки попробуют закупить дополнительные резервы на межбанковском рынке, и между банками усилится конкурентная борьба за ресурсы. Следствием этой борьбы станет возрастание процентной ставки до тех пор, пока она не достигнет предшествующего (равновесного) уровня. Но по мере приближения ставки к тому уровня будет возрастать альтернативная стоимость денег и сокращаться спрос на деньги. Как только пруда достигнет 8%, весь дополнительный спрос на деньги исчезнет и все показатели займут равновесное положение: спрос и предложение - 4 млрд грн., ставка процента - 8%.

Затронутое равновесие рынка можно было "успокоить" другим способом - увеличением предложения денег к новому уровню спроса. Для этого центральный банк должен увеличить резервы коммерческих банков, купивши в них соответствующую массу ценных бумаг ли увеличив рефинансирования. За счет дополнительных резервов банки удовлетворили бы дополнительный спрос на деньги, и равновесомая восстановилась бы. Но уровень ее был бы совсем другим - объем денежной массы возрастет до 5 млн грн., а ставка процента снизится до 6%. Тем не менее такое равновесие может иметь отрицательные следствия для реальной экономики, прежде всего для товарных рынков, где значительно возрастет платежеспособный спрос.

Нарушение равновесия на денежном рынке может обуславливаться также факторами, которые действуют на стороне предложения денег и на стороне спроса на деньги. В этих случаях равновесие может восстановиться только на других уровнях как процента, так и денежной массы.

16. сбережения и инвестиции в механизм денежного рынка

Важную роль в сбалансировании денежного оборота, а также спроса и предложения на денежном рынке сыграют сбережение и инвестиции. Это обуславливает необходимость более подробно рассмотреть их сущность и взаимосвязь.

сбережение семейных хозяйств в закрытой экономике является единым источником поступления средств на денежный рынок . Только за счет этого источника сектор «фирмы» может увеличить свои чистые инвестиции, а сектор «вряд» - увеличить свои закупки свыше доходов от налогов, т.е. профинансировать бюджетный дефицит. Отсюда можно сделать несколько общих выводов относительно взаимосвязи сбережений и инвестиций. 1. Сбережение семейных хозяйств является единым источником чистых инвестиций в закрытой экономической системе. Если формирование сбережений замедляет или совсем останавливается, начинаются сокращение инвестиций и «проедание» прежде нагроможденного капитала. Такая ситуация обычно возникает в условиях продолжительной инфляции, когда население перестает делать новые сбережения и даже тратит предыдущие под угрозой потери их через инфляцию. Поток 5 (см. рис. 2.1) приобретает обратную направленность, а расхода на потребление (поток 3) превысят национальный доход. При таких условиях роста инвестиций в секторе «фирмы» прекращается, что подрывает основу для развития экономики в будущем.

Эти процессы четко проявлялись в экономике Украины в 1992—1994 гг., когда вследствие гиперинфляции предыдущие сбережения населения полностью обесценились, а новые сбережения в национальных деньгах не создавались. Инвестирование в развитие производства в этот период фактически прекратилось, за исключением незначительных вложений за счет централизованных средств государственного бюджета.

2. Рост объема сбережений создает верхнюю границу наращивания инвестиций в секторе «фирмы». Тем не менее рост объема инвестиций, как правило, не достигает этого верхнего предела. Часть средств, которые поступили на денежный рынок за потоком сбережений, мобилизует правительство для государственных закупок и других расходов. В конкурентной борьбе за ресурсы на денежном рынке правительство обычно имеет преимущества над фирмами в связи с высшим уровнем гарантий за его обязательствами (ценными бумагами) сравнительно с обязательствами фирм и финансовых посредников, через которые сбережения трансформируются в инвестиции. Только сокращение бюджетного дефицита дает возможность максимально приблизить фактический объем инвестиций к его верхней границе и даже превысить ее за счет других источников.

3. Сбережение населения, которые поступили на денежный рынок и не мобилизованные правительством для своих нужд, должны быть одолженные сектором «фирмы» для инвестирования. Иначе на денежном рынке возникнет излишек средств, а на товарных рынках (на рынке продуктов прежде всего) - отсутствие спроса на товары. Неинвестированные сбережения неизбежно вызовут кризис сбыта, сокращение производства, снижение доходов и сбережений в секторе «семейные хозяйства». В нереализованных товарных запасах будут «замороженные» значительные капиталы.

На основании приведенных трех выводов можно формализовать связь между инвестициями и сбережениями в таком виде: , где       Ір — инвестиционные ресурсы, которые поступают в распоряжение фирм; З - общая масса сбережений, которая поступила на денежный рынок; Дп — сумма прироста государственных займов, размещенных на денежном рынке. Соблюдение этого равенства является необходимой предпосылкой сохранения равновесия на денежном рынке, а итак - предпосылкой сбалансированности денежного оборота, нормального функционирования банков и других финансовых посредников, поскольку формирование кредитных ресурсов будет отвечать спросу на кредит. В проблеме «сбережение - инвестиции» важное значение имеет не только накопление достаточного объема сохранений в семейном секторе, а и полная трансформация этих сохранений в инвестиции. Денежный рынок призван создать эффективный механизм такой трансформации.

Тем не менее или в возможности денежный рынок справиться с этой задачей? Однозначного ответа на этот вопрос не дала ни западная, ни отечественная экономическая наука. Представители разных экономических школ дают разные ответы: монетаристы отвечают «да», а кейнсианцы - «нет».

Если признать правоту монетаристов, надо согласиться с тем, что рыночная система имеет внутренний механизм саморегулирования, способен отвернуть экономические кризисы. Если же признать правоту кейнсианцев, то следует согласиться с тем, что рыночная экономика не способная к саморегулированию и внутренне неустановившаяся, нуждается в постоянном регулятивном вмешательстве извне. Монетаристы исходят из того, что денежный рынок имеет механизм, который одновременно влияет на предпринимателей (фирмы) и на семейные хозяйства (физический лиц), стимулируя первых и вторых инвестировать и экономить равновеликие массы денежных средств. Таким механизмом является динамика процентной ставки как платы за использование денежных сбережений.

16. сущность, назначение и структура денежной системы и основные ее элементы. Структура денежной системы

Денежная система - это форма организации денежного оборота в стране, установленная общегосударственными законами. Эти законы определяют основные принципы, правила, нормативы и другие требования, регламентирующие отношения между субъектами денежного оборота. Учитывая чрезвычайно важную роль денежных отношений в экономической жизни общества, во всех странах, независимо от их строя, формирования денежных систем осуществляют центральные органы власти. Местные органы власти, даже в странах с федеративной строем, по сути отстранены не только от формирования денежных систем, но и от контроля за функционированием их отдельных элементов.  Учитывая, что организация денежного оборота осуществляется с участием банков, а обеспечение нормального функционирования кредитных денег является одним из основных задач банковской системы, денежная система формируется и функционирует на базе банковской системы и может рассматриваться как составная последней. Поэтому во многих странах правовые нормы, которые формируют денежную систему, определяются непосредственно в банковском законодательстве, прежде всего в законах, регламентирующих деятельность центральных банков. Более того, согласно этим законам центральным банкам предоставляются широкие полномочия по регулированию денежного оборота. Поэтому есть все основания считать центральный банк институциональным центром денежной системы. Ему принадлежит решающая роль в обеспечении эффективного функционирования денежной системы страны.  По сфере охвата экономических отношений денежная система - явление чрезвычайно широкое, адекватное всему денежном обороте. Все денежные потоки, независимо от сферы экономики, которую они обслуживают, и формы, в которой осуществляются, являются объектами регулятивного воздействия денежной системы. Поэтому есть основания для выделения в составе денежной системы отдельных, относительно самостоятельных подсистем:  - Системы безналичных расчетов;  - Валютной системы;  - Системы наличного обращения.  Каждая из названных подсистем имеет свой особый объект регулятивного воздействия, который ограничивается определенной формой или сферой денежного оборота.  Поскольку денежная система каждой страны определяется ее внутренним законодательством, само явление денежной системы встает на поверхности как сугубо национальное. Каждое государство формирует свою собственную денежную систему, стараясь предоставить ей полную независимость и способность противостоять внешним воздействиям, когда они угрожают интересам национальной экономики. Наличие такой суверенной денежной системы является одним из ключевых признаков политической и экономической самостоятельности государства.  Особенно убедительно национально-государственная обусловленность денежных систем проявилась в период становления независимых государств, возникших на территории бывшего СССР. Каждая из них, провозгласив свою политическую независимость, по сути, одновременно заявила о выходе из единого рублевой пространства, другим государством - Российской Федерацией, и о создании собственных денег и денежной системы. Одной из первых среди этих стран встала на путь построения собственной денежной системы. 

Национально-государственная обусловленность и назначение денежной системы должны учитываться правительствами стран, когда они принимают решение о реконструкции своих денежных систем в направлении их объединения. Такое объединение неизбежно означает потерю существенного защитного механизма для национальной экономики, которым является денежная система. Отказ от такого механизма экономически возможна лишь при условии, что эти страны имеют одинаковые по уровню развития и структуре экономики и политические устройстве. Иначе возникнет угроза потери как для экономически слабых, так и экономически сильных стран, которые объединяются. Об этом убедительно свидетельствуют большие трудности, с которыми столкнулись страны - члены ЕС в попытке объединить свои денежные системы в одну с единой валютой - евро. Осознав значительные угрозы от объединения денежных систем стран с разным уровнем экономического развития и невозможность в установленные сроки (1999 г.) ликвидировать эти различия, руководство ЕС решило, что допустить к объединенной денежной системы можно только некоторые страны-члены, имеющие малейшие различия в экономическом и финансовом положении.  Общенациональное назначения и особая миссия денежной системы в функционировании государства обусловливают важную роль исторического фактора, традиций, национальных особенностей, экономического развития страны в ее формировании. Это проявляется не только во внешнем виде денежных знаков и монет, но и в более сложных и ответственных элементах денежной системы, таких как масштаб цен, денежных знаков, организация расчетов и т.д. Благодаря этому денежная система каждой страны имеет свои специфические признаки, которые отличают ее от денежных систем других стран, обеспечивающие им иммунитет против внешнего вмешательства.  Вместе с тем в денежных системах различных стран есть много общего. Это проявляется прежде всего в однотипности методов регулирования денежных потоков и массы денег в обращении, идентичности инструментов регулирования денежного рынка и т.д. Эта общность некоторых черт денежных систем разных стран обусловлена однотипностью их экономических систем, построенных на рыночных принципах. Когда экономическое развитие обеспечил достаточные условия для демонетизации золота, страны с рыночной экономикой довольно единодушно отказались от системы золотого монометаллизму и ввели денежные системы, базирующиеся на кредитных деньгах. Ныне эти страны так же дружно вводят в своих денежных системах оборот электронных денег в виде платежей на основе современных электронных технологий.  При нормативно-правовом подходе к денежной системы в ее составе можно выделить несколько отдельных элементов, каждый из которых законодательно зафиксирован. В этой связи в денежной системе Украины можно выделить следующие элементы:  - Наименование денежной единицы;  - Масштаб цен;  - Виды и купюрность денежных знаков, имеющих статус законного платежного средства;  - Регламентация безналичных денежных расчетов;  - Регламентация наличного денежного оборота;  - Регламентация режима валютного курса и операций с валютными ценностями;  - Регламентация режима банковского процесса;  - Государственные органы, которые осуществляют регулирование денежного оборота и контроль за соблюдением действующего законодательства.

16. виды денежных систем и их эволюция. Основные типы денежных систем и их эволюция

В результате эволюции товарного хозяйства и присущих ему экономических отношений денежные системы постепенно менялись, приобретали различных форм, которые можно классифицировать по нескольким критериям В зависимости от формы, в которой функционируют деньги, выделяют следующие виды денежных систем:  = Система металлического обращения, когда денежный металл непосредственно находится в обороте и выполняет все функции денег, а банкноты остаются разменных на металл;  = Система бумажно-кредитного обращения, при которой в обращении находятся только на денежный металл знаки денег - казначейские билеты или банкноты.  Металлические денежные системы исторически выступали в формах биметаллизму и монометаллизму. В эпоху первоначального накопления капитала (XVI - XVIII вв.) Денежные системы, как правило, основывались на биметализм, возникший еще во времена феодализма.  Биметаллизм - это денежная система, в которой роль всеобщего эквивалента законодательно за двумя металлами - золотом и серебром; монеты из этих металлов и оборачивались на равных началах, банкноты подлежали размена на оба эти металлы.  Исторически первым видом биметаллизму была система параллельной валюты, по которой соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалась на рынке стихийно, т.е. при осуществлении платежей золотые и серебряные монеты принимались согласно рыночной стоимости золота и серебра. Это создавало некоторые трудности, которые были связаны с существованием на рынках двух общих эквивалентов, а значит - двух мер стоимости, двух систем цен. Ситуация осложнялась постоянным изменением соотношения между золотом и серебром по стоимости. Чтобы упростить ситуацию, государство устанавливала в законодательном порядке обязательное стоимостное соотношение между двумя металлами, которые оборачивались на равных началах с их открытого чеканки.  Такой вид биметаллизму получивший название «система двойной валюты».  Но установлено фиксированное стоимостное соотношение часто не совпадало с реальным рыночным. Это было связано с неравномерностью роста производительности труда при добыче золота и серебра и приводило к тому, что стоимость одного денежного металла, а другой . Тот металл, который был по закону недооцененным, из обращения металлом, стоимость которого по закону была завышена. В этом проявлялась действие закона Коперника-Грешема: «Худшие деньги вытесняют из обращения лучшие».  Так, в конце ХVII в. в Англии было официально установлено стоимостное соотношение между золотом и серебром 1: 15,5, в то же время во Франции и Голландии этот показатель составлял 1: 15, а рыночное стоимостное соотношение между слитками золота и серебра - 1: 14,9. Таким образом, в Англии стоимость золота по закону была завышена на 4%.  Поэтому выгоднее было платить золотом, так как плательщик при этом получал экономию в размере 4% от суммы платежа. Они в слитки и вывозились за границу с целью покупки золотых слитков для их в монеты для обращения. Именно этим объяснялся тот факт, что за 15 лет - с 1702 до 1717 г. - в Англии золотых монет было по стоимости в 32 раза больше, чем серебряных.  В начале XIX в. в США официальное соотношение между золотом и серебром было установлено 1:16, а в европейских странах - 1:15,6. Поэтому недооцененное по закону серебро вывозилось из США в Европу в обмен на золото. В США из обращения серебро, а в европейских странах - золото.  Разновидностью биметаллизму была так называемая система «прихрамывая» валюты, по которому один из видов монет в закрытом порядке. Примером является французская денежная система, когда в 1873 г. было запрещено свободное чеканка серебра, но за 5 франков серебряными монетами осталась неограниченная сила законного платежного средства. Это была попытка спасти биметаллизм.  Однако биметаллизм не отвечал потребностям развитого рыночного хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости двух металлов противоречило сути этой функции денег. С развитием капитализма место полноценных денег в обороте все чаще занимали кредитные деньги и безналичные расчеты.  В начале второй половины ХIХ ст. несколько европейских стран прибегли к попытке сохранить биметаллизм посредством заключения международного соглашения - так называемого Латинского монетного союза. На конференции 1865 г. было заключено соглашение между Францией, Бельгией, Италией и Швейцарией для поддержания стабильности денежного обращения на базе биметаллизму. Это была первая попытка межгосударственного регулирования денежных систем. На территории стран Латинского монетного союза хранились свободная чеканка монет из золота и серебра при поддержании твердого соотношения между золотыми и серебряными монетами (1:15,5), одинаковый металлический содержание (вес и проба) денежных единиц, свободное обращение монет одних государств-членов на территориях других. Такой союз должен укрепить позиции стран-членов относительно других европейских стран, прежде всего Великобритании и Германии. Но он просуществовал не долго. Обесценение серебра в конце XIX в. через удешевление его производства привело к тому, что фактическое рыночное соотношение золотых и серебряных монет по стоимости составляло 1: 20, 1: 22. Как следствие, недооценены по закону золотые монеты начали переходить из сферы обращения сокровищ. Это в итоге привело к распаду Латинского монетного союза. В 1878 г. свободная чеканка серебра в странах союза было запрещено, и все эти страны перешли к золотому монометаллизму

16. создание и развитие денежной системы Украины

Становление Украины как независимого, суверенного государства обусловило необходимость создания собственной денежной системы, которое обеспечивало бы вероятность украинским властным структурам самостоятельно руководить финансовым оборотом и финансовым рынком в интересах развития национальной экономики. Организационно-правовые основы создания денежной системы Украины были заложены в Законе Украины "О банках и банковской деятельности", принятому Верховной Радой Украины 20 марта 1991 г. Этим законом Национальному банку Украины предоставлялось монопольное право осуществлять эмиссию финансов на местности Украины и организовывать их оборот, обеспечивать стабильность финансов, проводить единую денежно-кредитную политику и т.п.. Это означало, что никакие другие органы нашей страны, а тем более других стран, не имели права вмешиваться в эту сферу. Затем оборот финансов на нашей местности становился подвластным исключительно органам украинского государства. Первые практические шаги относительно создания собственной денежной системы были сделаны после выхода Украины с состава СССР, если 10 января 1992 г. были внедренные украинские купоно-карбованцы многоразового пользования как дополнения к рублевой денежной массе. То есть в обороте одновременно оказались два вида валюты -- предшествующие рубли, эмиссия которых перешла от союзного правительства к РФ, и купоно-карбованцы, право эмиссии которых было закреплено за НБУ. Весь безналичный оборот продолжал обслуживаться исключительно предшествующей, теперь уже русской, валютой -- рублями. Чтобы ослабить отрицательные следствия параллельного оборота двух валют, Президент Украины указом "О реформе денежной системы Украины" от 12 ноября 1992 г. ввел купоно-карбованець в сферу безналичного оборота и изъял из него рублевые денежки. Новые денежки были названы "украинский рубль", получили статус временных национальных финансов и стали единой на местности Украины средством платежа. Украинский рубль как временные денежки взял на себя львиную частицу финансовых неурядиц переходного периода и выполнил этим свою исторически-жертвенную миссию. На нем методом попыток и ошибок строилась национальная денежная система Украины. Введением в общий оборот украинского рубля завершился первый период формирования национальной денежной системы Украины. На втором этапе Национальный банк Украины, опираясь на нормы Закона Украины "О банках и банковской деятельности" (1991 г.), отрабатывал отдельные элементы и организацию функционирования денежной системы. К основным направлениям и наиболее ощутимых результатов развития денежной системы на этом этапе можно отнести: 1. Развитие собственного эмиссионного механизма, который включает: -- создание Банкнотно-монетного двора НБУ, которое имеет полный цикл высококачественного производства бумажных финансов и монеты;  -- разработка дизайна, установление номинала, платежных признаков, обеспечение системы защиты дензнаков и монет;  -- разработка правил выпуска в обращение, сохранение, инкассации, изъятие из оборота денежной наличности, ведение кассовых сделок и т.п. 2. Формирование механизма регулирование НБУ предложения финансов, задачей которого есть: -- отрабатывание механизма централизованного регулирования банковскими резервами;  -- внедрение механизма рефинансирование коммерческих банков;  -- развитие операций на открытом рынке. 3. Разработка методики и методологии денежно-кредитной политики НБУ, накопление опыта практического применения инструментов денежно-кредитной политики, размежевание сфер применения фискально-бюджетной и денежно-кредитной политики. 4. Развитие национальной платежной системы, которая охватывает: создание системы электронных платежей на межбанковском уровне;  --разработка методических и инструктивных документов относительно организации безналичных расчетов на межхозяйственном уровне;  --разработка методических и организационных основ создания электронной системы массовых платежей. 5. Формирование механизма валютного регулирования, которое включает: --развитие инфраструктуры валютного рынка и формирование методических и организационных основ осуществление операций на нем;  --порядок регулирования валютного курса;  --создание механизма формирование и использование золотовалютных резервов;  --формирование отчетности относительно платежного баланса страны, осуществление его анализа и прогнозирование. 6. Разработка и испытание на практике специальных мероприятий из преодоления гиперинфляции и регулирование инфляции. Перечисленные мероприятия дали вероятность сформировать на протяжении 1993--1996 гг. правовые и организационные основы национальной денежной системы рыночного типа, которая способная была обеспечить надлежащее менеджмент финансовым оборотом соответственно потребностям экономики страны. Новой ситуации, которая сложилась в менеджменте финансовым оборотом, не отвечал статус временной валюты, что сохранялся за украинским рублем. Временные денежки не могут надлежащим образом осуществлять одну из важнейших функций -- функцию накопления. Это подрывает интересы экономических субъектов к накоплению финансов как источника инвестирование, сдерживает экономическое возрастание, снижает эффективность антиинфляционной политики, укрепление государственных финансов. В связи с этим особой остроты приобрело вопрос внедрения в оборот постоянной денежной единицы -- гривны. 25 августа 1996 г. Президент Украины подписал Указ "О денежной реформе в Украине", согласно которому с 2 по 16 сентября 1996 г. из оборота был изъятый украинский рубль и введенная постоянная денежная единица -- гривна и ее сотая часть -- копейка. Этим закончился второй период развития денежной системы Украины и начался третий. На третьем этапе происходит дальнейшее усовершенствование механизмов и инструментов денежной системы, которые были разработаны на предшествующем этапе. Важной вехой в этом месте стало принятие Верховной Радой Украины в мае 1999 г. Закона "О Национальном банке Украины". Хотя в этом законе непосредственно о денежной системе язык не идет, тем не менее те функции НБУ, которые составляют основу денежной системы, нашли широкое отображение. Это, в частности, раздел IV "Денежно-кредитная политика", раздел V "Управление наличным финансовым обращением", раздел VIII "Деятельность Национального банка относительно операций с валютными ценностями". В них четко выписанные права и обязанности НБУ относительно обеспечения стабильности национальных финансов, регулирование денежного оборота, определенные методы и инструменты денежно-кредитной политики и прочие виды деятельности НБУ, которые формируют денежную систему страны

16. государственное регулирование денежного оборота и роль в нем фискально-бюджетной и денежно кредитной политики

Современная экономическая мысль, независимо от ее конкретного теоретического направления, признает ответственность государства за состояние развития экономики страны, а следовательно и ее право влиять на экономическую жизнь общества. Различия во взглядах отдельных теоретиков касаются лишь степени и методов реализации такого влияния. Одни из них, назовем их условно кейнсианцами, считают, что такое влияние должно быть прямым, непосредственно направленным на отдельного экономического субъекта, индивидуализированы стимулировать соответствующую его поведение. Другие - назовем их условно монетаристамы, считают, что экономические субъекты по природе своей «запрограммированы» на высокоэффективную деятельность в рыночной среде, способные самостоятельно обеспечить наиболее целесообразную поведение с позиций отдельного индивида и общества в целом. Поэтому государству нет необходимости непосредственно вмешиваться в поведение отдельных экономических субъектов, а свое влияние на экономику она должна свести к гарантирования им благоприятных условий деятельности, то есть опосредованно.  Одной из таких гарантий считается законодательное обеспечение каждому экономическому субъекту таких прав и свобод:  • свободу предпринимательства, в том числе свободный перелива капитала;  • защита частной собственности, в том числе защита прав кредитора и денежных сбережений; • свободу торговли, в том числе защиту от монополизации цен и рынков;  • свободу при заключении договоров и защиту прав участников договорного процесса;  • свободу потребления и защита прав потребителя от недобросовестного продавца;  • свободный выбор профессии и места работы.  Необходимость обеспечения государством указанных прав и свобод каждому экономическому субъекту признается и монетаристамы и кейнсианцямы как общие предпосылки успешного функционирования рыночной экономики. Однако монетаристы считают, что при наличии этих предпосылок «невидимая рука рынка» сама отрегулирует целесообразную поведение экономических субъектов, а кейнсианци считают, что это может сделать только «рука государства». Наиболее весомым аргументом кейнсианцив против монетаристив в этой дискуссии является ссылка на незбиг экономических и социальных последствий деятельности отдельных субъектов рыночной экономики - в погоне за высокой эффективность (прибыльностью) они упускают из поля зрения социальные аспекты. Устранить это противоречие целей может, якобы, только государство. Дискуссии вокруг этой проблемы привели к существенному сближению позиций кейнсианцив и монетаристов относительно влияния государства на экономику страны.  Сегодня все признают, что для реализации своего влияния на экономику государство должно разрабатывать соответствующую экономическую политику. Сблизились позиции и относительно целей этой политики. Ими признаются:  = Обеспечения определенного уровня экономического роста;  = Обеспечение максимальной занятости;  = Контроль над инфляцией в целях ее минимизации и стабилизации цен; 

Фискальная политика сводится к экономическому регулированию через механизмы налогообложения, других изъятий к централизованным фондам финансовых ресурсов, финансовых затрат государства, связанных с выполнением ею своих общественных функций. Если уровень фискальных изъятий доходов экономических суб'ктів возрастает, это уменьшает их возможности и ослабляет

Денежно-кредитная политика - это совокупность взаимосвязанных, скоординированных на достижение заранее определенных общественных целей, мероприятий по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через свой центральный банк, сводится к экономическому регулированию через механизмы изменения предложения денег и их цены на денежном рынке. Увеличение предложения денег, при прочих равных условиях, предопределяет подвавлення процента и возрастания инвестиций, а также возрастание платежеспособного спроса на рынках. Все это на коротких временных интервалах оживляет конъюнктуру рынков и усиливает стимулы к расширению производства. В зависимости от направления и темпов изменения предложения денег и уровня процента различают такие виды денежно-кредитной политики: експанційна (допускавється неконтролируемое, произвольное возрастание предложения денег, налідок - инфляция, то есть, это "политика инфляции", ), рестрикційна (допускавється резкое, недостаточно взвешенное, обвальное сокращение предложения грошекй, следствие - деньги "дорожают", Супо сокращается, - снижение цен и резкое падение экономической активности). Учитывая на отрицательные следствия этих политик, правительства, стараясь избегнуть их, применяют кое-что альтернативные к ним политики : дезінфляції и политику рефляції.

Проблема монетизації бюджетного дефицита состоит в поиска денежного средства, достаточных для покрытия (финансирование) превышение бюджетных затрат над бюджетными мероприятиями, которые формируются на основании требований действующего законодательства, прежде всего налогового. Мобилизовать необходимые для монетизації бюджетного дефицита средство можно несколькими способами: 1)Увеличить налогообложение екон. субъектов через повышение налоговых ставок, введение новых налогов, отмена льгот за старыми налогами и т.п..2)Разрешить правительству (казначейство) выпустить собственные долговые обязательства (казначейские билеты) в размере, достаточном для покрытия бюджетного дефицита, и предоставить их статус законного платежного средства. 3)Разрешить правительству выпустить собственные ценные бумаги и реализовать их на внутреннему ли зрвнішньому рынках. 4)Разрешить центральному банку прокредитувати правительство в размере бюджетного дефицита, купивши на соответствующую сумму правительственные обязательства на первичном рынке. Найдоцільнішим есть третий - путем реализации держ ценных бумаг на вторичном рынке, поскольку он не изменяет денежной массы и не усложняет задач, определенных в монетарной политике (при условии - бюдж дефицит не хронический и не весьма большой относительно ВВП). Систематический, возрастающий бюдж дефицит, которым бы способом не монетизувався, представляет потенциальную угрозу для постоянства денег. Монетизація через вторичный рынок может лишь отсрочить эту угрозу, но не отстраняет ее совсем.

16. денежно-кредитная политика, ее цели и инструменты

Главным результатом функционирования денежной системы является разработка и реализация определенной денежно-кредитной политики. Положительное влияние этой политики на развитие экономики определяет эффективность самой денежной системы.  Сущность денежно-кредитной политики. В литературе используется несколько подходов к определению сущности денежно-кредитной политики. Представители одного из них трактуют монетарную политику слишком узко - как правительственную политику влияния на количество денег в обороте. Представители другого подхода определяют ее слишком расширено - как один из секторов экономической политики вышестоящих органов государственной власти. В первом случае механизм монетарной политики ограничивается только влиянием на количество денег и явно его результативные возможности, во втором - не определен специфического характера монетарной политики, ее отличий от других секторов экономической политики, ее особого механизма воздействия на экономические процессы.  Более полно и точно выражает сущность монетарной политики определение ее как комплекса взаимосвязанных, скоординированных на достижение заранее определенных общественных целей, мероприятий по регулированию денежного оборота, которые осуществляет государство через центральный банк. Как следует из этого определения, монетарной политике присущи комплексность, регулятивных мер; направленность на достижение определенных, заранее определенных общественных целей; меры эти реализуются центральным банком через механизм денежного рынка. При таком подходе монетарная политика приобретает четкие, экономически обусловленных очертания. Она должна внутренне единую институциональную основу - денежный рынок и банковскую систему. В такой трактовке монетарная политика представляет собой организационно оформленный регулятивный механизм со своими специфическими целями, инструментами и ролью в экономическом регулировании.  Объектами, на которые чаще всего направляются регулятивные меры монетарной политики, есть такие переменные денежного рынка:  = Предложение (масса) денег;  = Ставка процента;  = Валютный курс;  = Скорость обращения денег и др.  В зависимости от экономической ситуации в стране объектом монетарного регулирования может быть выбрана одна из них или даже несколько одновременно. 

16. монетизация бюджетного дефицита и ВВП в Украине

Монетарная политика является ключевым механизмом в денежной системе страны, благодаря которому реализуются ее основные общественные предназначения: -поддерживается стоимость денег на относительно стабильном уровне путем постоянного уравновешивания спроса и предложения на денежном рынке; -гибко обеспечиваются потребности экономики в деньгах благодаря их выпуску в меру роста потребностей и изъятие из оборота в меру сокращения потребности. В связи с этим основными индикаторами правильности монетарной политики и эффективности функционирования денежной системы в целом являются стабильность стоимости денег на товарном и валютном рынках и обеспеченность экономических субъектов достаточной массой платежных средств. Первый индикатор - стабильность стоимости денег - проявляется в относительной стабильности покупательской способности и валютного курса национальных денег. Второй индикатор не имеет таких четких форм выражения, как первый. Проблема монетизации бюджетного дефицита состоит в поиске денежных средств, достаточных для покрытия (финансирования) превышения бюджетных расходов над бюджетными доходами, которые формируются на основе требований действующего законодательства, прежде всего налогового. Если необходимые средства не будут найдены, правительство не сможет расплатиться по своим обязательствам, и возникнет просроченная задолженность его перед экономическими субъектами (по заработной плате, пенсиям, дотациям, по оплате государственных закупок и т.д.). Мобилизовать необходимые для монетизации бюджетного дефицита средства можно несколькими способами: 1.Увеличить налогообложение экономических субъектов через повышение налоговых ставок, введение новых налогов, ликвидация льгот по старым налогам и т.д. для этого необходимо будет изменить действующее налоговое законодательство, что делает этот способ малоэффективным. Но если бы он был реализован, то это привело бы к изменению денежной массы денег. Произошло бы перемещение их между отдельными группами экономических субъектов, а общая их масса осталась на том же уровне. 2.Позволить правительству (казначейству) выпустить собственные долговые обязательства (казначейские билеты) в размере, достаточном для покрытия бюджетного дефицита, и предоставить им статус законного платежного средства. Подобный ход в мировой практике принято называть сеньйораж. Этот способ также требует внесения существенных изменений в действующее законодательство и поэтому является малоэффективным. Такой способ монетизации бюджетного дефицита может привести к инфляции, из-за этого мировая монетарная практика от него отказалась. 3.Позволить правительству выпустить собственные ценные бумаги и реализовать их на внутреннем или внешнем рынках. При реализации облигаций на внутреннем рынке этот способ не повлияет на массу (предложение) денег, а только перераспределит их между группами субъектов и поэтому временно приостановит совокупный спрос на товарных рынках подобно первому способу. Поэтому этот способ монетизации дефицита не содержит угрозу и широко применяется в мировой практике. Другое дело с реализаций государственных облигаций на внешних рынках. В этом случае выручка от реализации государственных облигаций на еврорынках поступит в валютной форме, которая не дает возможность прямо использовать ее для финансирования бюджетных расходов. Правительство должно продать валютную выручку центральному банку за национальные деньги, которые и будет использовать для финансирования своих потребностей. В результате этой операции центральный банк увеличит на определенную сумму свой золотовалютный резерв. Увеличатся также банковские резервы в национальных деньгах и предложение денег на рынке. Это может существенно увеличить предложение денег и совокупный спрос. 4.Позволить центральному банку прокредитовать правительство в размере бюджетного дефицита, купив на определенную сумму правительственные обязательства на первичном рынке. Этот способ монетизации бюджетного дефицита кажется на первый взгляд очень простым и эффективным - правительству не нужно иметь дело с тысячами кредиторов на вторичном рынке, и необходимую сумму средств он может получить сразу. На самом деле это очень опасный способ монетизации дефицита

Проблема монетизации валового внутреннего продукта состоит в доведении массы денег в обороте до уровня, достаточного для успешной реализации всего объема произведенных товаров и услуг, погашение долговых обязательств. Из чисто теоретического взгляда решение этой проблемы обеспечивается уравновешиванием спроса и предложения денег на денежном рынке, независимо от фактического объема денежной массы. В какой степени не изменилась последняя, если предложение денег отвечает спросу, имеющаяся денежная масса является объективно определенной, т.е. не чрезмерно большой или малой. Но, с практической точки зрения, решение этой проблемы является значительно сложнее, т.к. невозможно на будущее определить нормативную величину (спрос на деньги), на которую следует ориентировать регулирование предложения денег. Поэтому о достаточности монетизации ВВП, а значит и всей экономики, можно судить не по отклонению фактического ее уровня от нормативного, а по динамике некоторых индикаторов рынка, прежде всего среднего уровня цен, средней процентной ставки, состояния платежной дисциплины, уровня ликвидности банков и т.д. Если все эти индикаторы в течение длительного времени остаются неизменными, то монетизацию ВВП можно считать достаточной. Когда их тренд проявляет тенденцию к повышению, то монетизация является чрезмерной, а если тенденцию к спаду, то - недостаточной. Ценовой тренд 1, который обозначен горизонтальной линией, свидетельствует о нормальной монетизации экономики, когда спрос и предложение, Мф и Мн, сбалансированы так, что равновесный уровень цен долгое время остается неизменным. Ценовой тренд 2, который показан восходящей линией, свидетельствует о несколько чрезмерной монетизации экономики, из-за чего уравновешивание спроса и предложения на товарных рынках ежегодно происходит на более высоком уровне цен. Этот эффект может быть вызван такими факторами: -систематическим сокращением реального объема ВВП; -опережающим ростом предложения денег (в сравнении с ростом реального объема ВВП); -ускорением скорости оборота денег; -ростом части ВВП, которая реализуется на принципах бартера; -ростом спроса на деньги в связи с ухудшением условий капитализации денег на денежном рынке.

16. сущность, виды и закономерности развития инфляции

Инфляция - это продолжительное и быстрое обесценивание денег вследствие чрезмерного возрастания их массы в обороте. При этом стремительный рост денежной массы может быть как абсолютным, так и относительным. Инфляция возможная и без роста цен, если обесценивание денег приобретает форму хронического товарного дефицита при фиксированных государством ценах. Закономерностью инфляции есть то, что она не возникает внезапно, а разв-ся постепенно, как продолжительный процесс, который можно разделить на стадии, которые отличаются соотношением темпов роста предлож. денег и темпов их обесценивания. І.- темы возрастания предложения денег опережают обесценение денег, это опережение постепенно ум-ся, приближаясь к выравниванию. Причинами этого есть: чрезмерное предложение денег поглощается оборотом за счет замедления их обращения. Возрастание денежных накоплений и сбереганий в период, когда не оказалась тенденция к обесцениванию денег, усиливает стимулы активизации пр-ва, товарно-денежных отношений, повышение прод-ти работы, которое приводит к расширению пр-ва и реализации товаров и улучшения соотношения между спрос и Пр на товарных рынках. ІІ. - темпы обесценения денег опережают темпы возрастания их предложения. Это предопределяется: в определенный момент собственники денежных накоплений начинают понимать их чрезмерность и предъявляют на рынок для купли товаров, который ускоряет скорость движения денег в текущем обращении и увеличивает платежеспособное спрос сравнительно с текущей эмиссией; одновременно ум-ся порыв в накоплении новых Пр денег, вследствие чего еще больше возрастает скорость обращения всей денежной массы; возникают и быстро распространяются бартерные операции, суживая товарную основу денежной массы в обращении; Обесценение денег приводит к отливу рабочей силы из сферы пр-ва в сферу спекулятивного обмена, который предопределяет падение пр-ва и товарооборота, из-за чего уменьшается спрос на деньги.

По формам проявления инфляции можно выделить:

- Ценовую инфляцию, которая проявляется в форме роста цен;

- Инфляцию сбережений, когда обесценение денег проявляется в росте вынужденных сбережений при зафиксированных государством ценах и доходах;

- Девальвацию, при которой обесценение денег проявляется в падении их курса к иностранным валютам.

По темпами обесценивания инфляции различают ползучую - до 5 % на год, сдержанную, открытую - 5-20 %, галопирующая - 20-50 , а иногда и 100% на год. Также различают инфляцию затрат (происходит давление на цены со стороны возрастания производственных затрат) и инфл спроса (хар-ся давлением на цены со стороны денег вследствие возрастания их предложения банковской системой и обусловленного этим увеличения платежеспособного спроса на товарных рынках).

16. причины инфляции

Инфляция - это продолжительное и быстрое обесценивание денег вследствие чрезмерного возрастания их массы в обороте.

В экономической науке различают следующие причины инфляции:

1. Рост государственных расходов, для финансирования которых государство прибегает к денежной эмиссии, увеличивая денежную массу сверх потребностей товарного обращения. Наиболее ярко выражено в военные и кризисные периоды.

2. Сверхплановое расширение денежной массы за счёт массового кредитования;

3. Монополия крупных фирм на определение цены и собственных издержек производства, особенно в сырьевых отраслях;

4. Монополия профсоюзов, которая ограничивает возможности рыночного механизма определять приемлемый для экономики уровень заработной платы;

5. Сокращение реального объема национального производства, которое при стабильном уровне денежной массы приводит к росту цен, так как меньшему объему товаров и услуг соответствует прежнее количество денег.

Для современных экономик, в которых роль денег исполняют обязательства, не имеющие собственной стоимости (фиатные деньги), незначительная инфляция считается нормой и находится обычно на уровне нескольких процентов в год. Уровень инфляции обычно несколько увеличивается в конце года, когда растёт как уровень потребления товаров домохозяйствами, так и уровень расходов корпораций. Причины инфляции

Причины инфляции -  - дефицит государственного бюджета, для покрытия которого выпускаются государственные ценные бумаги или бумажные деньги;  - высокий уровень непроизводственных расходов государства, приводящий к затратам человеческого труда, которые не оборачиваются увеличением выпуска потребительских благ;  - товарный дефицит, приводящий к отрыву спроса от предложения;  - монопольное положение некоторых производителей, позволяющее им повышать цены на свою продукцию;  - отрыв роста заработной платы от роста производительности труда.

16. социально-экономические последствия инфляции

Отрицательными следствиями инфляции в эк-й сфере есть: возможный упадок и застой производства в результате перебрасывания денег в области с быстрым ростом цен, сокращения капиталовложений и затухание НТП, сужение рынка сбыта как результат сокращения платежеспособного спроса, платеж приводит к затуханию и даже сокращению объемов пр-ва, переплыв капиталов из пр-ной сферы в торговлю, где инфляционный рост цен усиливается спекуляцией. Инфляция отрицательно влияет на структуру потребительского спроса, который дезорганизует хозяйственные связи и производство, а также вызовет перераспределение богатства в обществе.

В социальной сфере инфляция создает предпосылки для перераспределения доходов между наемными работниками и предпринимателями в пользу последних. Рост товарных цен как проявление инфляции напрямую способствует увеличению прибылей предпринимателей и уменьшает реальные доходы рабочих, служащих и других слоев населения, которые вынуждены покупать товары за растущими ценами.

Особенно негативно влияет инфляция на мат. положение пожилых людей, нередко живут за счет своих сбережений. Вследствие инфляции эти сбережения заметно обесцениваются или даже исчезают совсем.

Негативными соц.последствиями явл. общая неуверенность предпринимателей и всех работников в перспективе своего эконом. положения, обострение соц.противоречий, усиление группового эгоизма. Все это вызывает соц. и полит. нестабильность в обществе, что нередко заканчивается бурными потрясениями, вследствие кот. устанавливается в той или иной форме диктатура.

В экономической сфере особенно ощутимо оно влияет на сферу производства, торговлю, кредитную и денежную системы, государственные финансы, валютную систему и на платежный баланс страны.

Инфляция вызывает усиление хаотичности и диспропорциональности развития общественного производства. Ссудные капиталы направляются преимущественно в отрасли с быстрым ростом цен и отвлекаются из других отраслей, где может наступить застой и упадок производства. Частые колебания и скачки цен усугубляют экономический риск инвестиций, что вызывает сокращение новых капитало ¬ вложений и затухание научно-технического прогресса. Техническом регресса способствует также то, что в период инфляции цена рабочей силы нередко растет медленнее, чем цена средств производства, и применения ручного труда оказывается более выгодным, чем техники.

Сокращая платежеспособный спрос населения, инфляция приводит к сужению рынка сбыта товаров народного потребления, что может вызвать затухание темпов их роста или даже сокращения объемов производства. Нередко возникает затоваривание на этих рынках при абсолютном сокращении личного потребления.

Спад производства может обуславливаться также оттоком капиталов из производственной сферы в торговлю, где инфляционный рост цен усиливается спекуляцией, которая обусловливает ускорение оборота капитала и рост доходов. В сферу спекулятивной торговли отвлекается также значительная часть рабочей силы, что также сдерживает развитие производства.

Инфляция негативно влияет на структуру потребительского спроса, что дезорганизует хозяйственные связи и производство, а также вызывает перераспределение богатства в обществе.

Инфляция, особенно на галопирующей и гипервисокий стадиях, сама предопределяет новые инфляционные факторы и усиливает разрушительное воздействие на денежное обращение.

16. государственное регулирование инфляции

Новая идея по регулированию инфляции получила название антиинфляционной политики.

Антиинфляционная политика большинства стран с развитой рыночной экономикой проводится по нескольким направлениям - дефляционной политики (урегулирования спроса), политики доходов или за одним и вторым направлениями одновременно.

Дефляционная политика включает ряд методов ограничения платежеспособного спроса через фискально-бюджетный и кредитно-денежный механизмы. Для того чтобы уменьшить поступление лишних денег в оборот, сокращаются расходы государственного бюджета, прежде всего на субсидии предприятиям, социальные потребности, инфраструктуру, на потребности военно-промышленного комплекса. С целью изъятия из оборота лишних денег, которые поступили туда раньше, широко используется усиление налогового давления на доходы. Однако мобилизованы в бюджет через налоги средства могут вновь поступать в оборот в виде государственных расходов. Чтобы этого не произошло, необходимо реально уменьшать бюджетные расходы, прежде непроизводственного назначения. Для изъятия части лишних денег форсируется выпуск государственных займов.

Важным инструментом дефляционной политики является кредитная рестрикция и прямое лимитирование (таргетирование) выпуска наличных денег в оборот. Повышая учетную ставку центрального банка, регулируя процентные ставки по пассивным и активным операциям коммерческих банков, увеличивая норму обязательных резервов и другими методами, государство сокращает банковское кредитование экономики и тем самым сдерживает рост денежной массы и платежеспособного спроса. Практикуется прямое государственное лимитирование роста кредитных вложений и наличной денежной массы в обращении, предварительный контроль центрального банка за обоснованностью выдачи коммерческими банками кредитов на крупные суммы.

Второе направление антиинфляционной политики - политика доходов - предусматривает государственный контроль за заработной платой и ценами. Такой контроль может сводиться к фиксации зарплаты и цен на определенном уровне («замораживание»), или установление темпов их роста в определенных пределах, чаще всего в пределах темпов прироста производительности труда или к тому и другому одновременно. Первым негативным последствием этого является появление товарного дефицита. Замораживание же зарплаты ставит в трудное положение трудящихся, вызывает их недовольство правительственной политикой, усиливает социальное напряжение.

Опыт государственного регулирования инфляции, накопленный развитыми странами в течение 60-90-х годов на основе кейнсианских и монетаристских рекомендаций, имеет большое значение для экономической теории и практики.

Во-первых, инфляция может легко с контролируемой превратиться в неконтролируемую, достичь галопирующих темпов и привести к тяжелым экономическим и социальным последствиям. Поэтому более надежной оказалась четко выраженная антиинфляционная политика.

Во-вторых, антиинфляционная политика дает тем больший эффект, чем меньше она прибегает к прямому вмешательству в производство, чем лучше условия создаются в стране для развития предпринимательства и действия рыночного механизма. Поэтому она не может ограничиваться дефляционными мероприятиями, а должна быть комплексной, включать и мероприятия, направленные на всестороннее содействие развитию производства на рыночных принципах.

В-третьих, антиинфляционная политика тоже может вызвать определенное напряжение в экономике, недовольство ею определенных сил, которые надеялись на финансовую поддержку со стороны государства и не получили ее. Поэтому проведение такой политики требует от ее создателей большого мужества и политической воли, определенных жертв со стороны общества. Однако они полностью окупятся благодаря обеспечению экономики стабильными деньгами.

16. особенности инфляции в Украине

Проблема инфляции имеет для Украины не столько теоретическое, сколько сугубо практическое значение.

Уже в 1991 г. - году провозглашение курса на независимость - Украину охватила глубокая инфляция, с которой она окончательно не вышла за 10 лет.

Наиболее общей, специфической чертой этого периода в Украине является то, что он был переходным, когда рыночные методы и элементы тесно переплетались с командно-административными не только в экономической жизни, но и в сознании создателей экономической политики.

Второй особенностью инфляционного процесса в Украине была четкая, однозначная реакция динамики цен на ужесточения монетарной политики, переориентацию ее на антиинфляционную цель со второй половины 1993 г. Впервые за четыре года темпы роста цен значительно отстали от темпов роста массы денег (М3), что существенно повысило реальное значение сеньоража и его роль в улучшении состояния государственных финансов, положительно повлияло на реальное обеспечение экономики денежной массой. Это можно объяснить тем, что экономические субъекты, прежде всего населения, поверили создателям новой монетарной политики, «подавили» свои инфляционные ожидания, что повлекло замедление оборота денег.

Третьей особенностью инфляционного процесса в Украине было то, что форсированное наращивание массы денег и связанное с ним еще больший рост уровня цен не только не способствовали экономическому росту, а наоборот, усугубляли экономический спад и рост безработицы.

Лишь после того, как инфляционный процесс в 1994 г. был «переломанный» благодаря переориентации монетарной политики и пошел на спад, начали постепенно уменьшаться и темпы падения ВВП.

Четвертая особенность инфляционного процесса в Украине заключается в том, что достаточно успешном укрощении инфляции в 1996 г. и вывода ее на приемлемый уровень даже с позиций развитых стран не дало так давно ожидаемого оживления производства, которое продолжало сокращаться.

Пятая особенность проявилась уже на стадии проведения антиинфляционной политики и заключается в том, что в условиях хронического дефицита государственного бюджета и крайне медленных темпов рыночной реструктуризации производства резко погасить инфляцию не удается.

С предыдущей особенностью инфляции в Украине связана еще одна - развитие на фоне хронической инфляции глубокого кризиса неплатежей. Взаимная задолженность хозяйствующих субье-тов достигла к 2000 г. размера, что превышает годовой объем ВВП. Постоянно росли неплатежи государственного бюджета учреждениям и работникам бюджетной сферы, задолженность перед бюджетом налогоплательщиков подобное. Это можно объяснить тем, что ужесточения монетарной политики не сопровождалось соответствующими изменениями в сфере реальной экономики и бюджетной сфере: Снижением издержек производства и убыточности, повышением платежей в бюджет, сокращением бюджетных расходов и дефицита подобное.

Подводя итог, следует отметить, что течение инфляционного процесса в Украине в 90-е годы в целом соответствует схеме, определяемой монетаристским трактовкой сущности и причин инфляции. Вместе с тем в инфляционном процессе в Украине имели место и заметные отличия от монетаристской схемы, обусловленные переходным характером нашей экономики и особенностями процесса ее рыночной трансформации. Эти различия можно сформулировать так:

1) чрезмерное затягивание инфляционного процесса на достаточно высоком уровне (около 20% за год) без ощутимого стимулирующего влияния на экономический рост, в результате чего инфляция приобрела форму стагфляции;

2) Антиинфляционная политика сопровождалась углублением платежного кризиса, Которая превратилась в самостоятельный фактор разрушительного воздействия на экономику и заставляла органы монетарной политики систематически вносить в нее соответствующие коррективы, что делало антиинфляционную политику недостаточно последовательной и эффективной.

16. сущность и виды денежных реформ

Денежные реформы представляют собой полную или частичную перестройку денежной системы, проводимая государством в целях оздоровления денег или улучшения механизма регулирования денежного оборота относительно новых социально-экономических условий или то и другое одновременно.

Структурные (полные) денежные реформы проводились в период перехода от биметаллизма к золотому монометаллизма, от последнего - к системе кредитного обращения. Во всех этих случаях нужно не только заменить один вид денег на другой, но и осущ. важные структурные изменения в экономике, в гос.финансах, банковской и валютной системах и т.д..

Реформы частичного типа касаются только самой организации ден.оборота и сводятся к изменению отдельных элементов ден. системы. Сама база ден. системы и структура экономики и денежно-кредитных отношений остаются неизменными. При таких реформ зачастую изменяется масштаб цен, вид и номинал денежных знаков, механизм эмиссии денег и т.д..

Деноминационные реформы проводят путем обмена старых купюр на новые и перечисление всех денежных показателей, по определенному соотношению, вследствие чего масса денег в обращении соответственно уменьшается, а денежная единица увеличивается.

По конфискационным реформам соотношение обмена денег дифференцируется в зависимости: От величины поданного к обмену запаса старых денег; от формы хранения запаса старых денег; от формы собственности владельца денег. К этому типу реформ относится нуллификация, когда старые денежные знаки объявляются недействительными и изымаются из оборота, а вместо них выпускаются новые деньги.

По неконфискационным реформам по единому соотношением обмена денег осущ. уценка запаса денег, доходов и цен для всех эконом. субъектов одинаково, то есть независимо от представленных к обмену запасов старых денег или иных критериев.

При сиюминутных реформах введение новых денег в обращение производится за короткий срок (7-15 дней), в течение кот. технически возможно обменять старые деньги на новые. Если реформа явл. конфискационной, то срок обмена должен быть короткий, чтобы владельцы крупных запасов денег не успели «спрятать» их от конфискации.

По реформе параллельного типа выпуск в оборот новых денежных знаков осущ. постепенно, параллельно с обращением старых знаков, и они длительное время функционируют одновременно и параллельно. Если новые и старые деньги эмитируются банк. системой на одинаковых принципах, то оба вида денег воспринимаются одинаково и обмениваются между собой по соотношению 1: 1. В этом случае старые деньги изымаются из обращения постепенно по мере поступления их в банки. Вместо них банки выдают в оборот уже новые деньги

16. особенности проведения денежной реформы в Украине

К наиболее характерным ее особенностям относятся: многофакторного обусловленность и многоцелевое направления; длительный период проведения; применения временных денег как переходных и их гипервисоке обесценение; создание в ходе реформы нового механизма монетарного регулирования; особая социальная направленность реформы и др..

Многофакторного обусловленность денежной реформы в Украине состояла в том, что, помимо чисто экономических причин, были и достаточно мощные политические причины ее проведения. После выхода из состава СССР Украина оказалась без собственного эмиссионного центра, а ее рублевые деньги оказались деньгами несуществующего государства, эмиссия которых перешла по наследству к Российской Федерации. Надеяться в этих условиях на нормальное обеспечение потребностей оборота денежной массой и проведение Украиной самостоятельной экономической, финансовой и монетарной политики не было никаких оснований.

Многоцелевое направления денежной реформы состояла в том, что проведение ее мало щонаймеше три цели:

- Создать национальные деньги и денежную систему как атрибут самостоятельности и механизм обеспечения независимости украинского государства;

- Обеспечить стабильность национальных денег на уровне, Достаточном для стимулирования экономического и социального развития страны;

- Сформировать и ввести в действие новые методы и инструменты регулирования денежного оборота и денежного рынка, адекватные потребностям рыночной экономики.

Такой многоцелевой характер и особые условия проведения реформы определили значительную его продолжительность и многоэтапность.

Долговременность реформы. Началась реформа в январе 1992 г. выпуском в наличное обращение купоно-карбованца многоразового использования, а закончилась в сентябре 1996 г. выпуском в обращение гривни, т.е. продолжалась почти 5 лет.

Применение временных денег и их гипервисоке обесценения не был заранее спроектированной и сознательно проведенной составляющей денежной реформы. Выпуск купоно-карбованца многоразового пользования был вынужденным шагом, связанным с необходимостью обеспечения потребностей оборота денежной массой, поскольку с сентября 1991 г.

Создание нового (рыночного) механизма монетарного регулирования оказалось характерной особенностью денежной реформы в Украине по двум причинам:

- До начала реформы такого механизма в Украине не было;

- Для преодоления гиперинфляции и перехода к антиинфляционной политике нужно было быстрее освоить эффективные инструменты монетарного регулирования.

Самой сложной особенностью денежной реформы в Украине является ее социальный аспект. Как известно из мировой практики, подготовка и проведение какой-либо денежной реформы требует дополнительных финансовых затрат, которые преимущественно перекладываются на плечи широких масс населения.

Следовательно, своей реформой Украина еще раз подтвердила общее правило возложения основного финансового бремени, связанного с реформой, на плечи широких слоев населения. К сожалению, длительная стагнация экономики после денежной реформы не дает надежд на то, что эти слои населения получат соответствующий выигрыш благодаря внедрению устойчивых денег. Более того, длительные задержки с выплатами пенсий и заработной платы, которые допускались ради стабилизации гривны после реформы, наносили наибольший ущерб тем группам населения, которые потеряли сбережения на стадии подготовки реформы.

16. сущность валюты и валютных отношений. Классификация валют. Конвертируемость валют

Валюта - денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товаров.

Понятие валюта употребляется в трех значениях:

• денежная единица страны (американский доллар, японская иена, украинская гривна и др..) И ее определенный тип (золотая, кредитно-бумажная, серебряная);

• иностранная валюта, т.е. денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные средства, Выраженных в иностранных денежных единицах и используются в международных денежных расчетах;

• международная (в том числе региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, евро).

Роль валюты выполняют кредитно-бумажные деньги.

Современная валюта делится на:

• свободно конвертируемую (который свободно могут обменивать на валюту любой страны как физические, так и юридические лица), которым могут рассчитываться по экспортно-импортные операции, Депонировать в национальных банках и прочее)

• частично конвертируемую (обмен которой частично ограничивается для определенных категорий физических и юридических лиц и для отдельных видов операций).

Частичная конвертируемость означает допущение только внешней конвертируемости и только в текущих, а иногда лишь во внешнеторговых операциях.

Различают также неконвертируемую валюту, что означает запрет государства на проведение любых операций по обмену национальной валюты на иностранную или разрешение это делать по согласованию уполномоченных валютных органов.

Выделяют также нац.. и резервные (ключевые) валюты.

Национальная валюта - выпущена государством (ее центральным банком) и находится в обращении преимущественно на территории этого государства.

В науке существует множество классификаций валюты, в частности:

В отношении государства-эмитента

• национальная - выраженная в деньгах, эмитируемые национальной банковской системой.

• иностранная - выраженная в деньгах, эмитируемые банковскими системами других стран.

• коллективная (например, СДР, ранее существовавшая ЭКЮ, Сейчас - евро)

По соотношению валютных курсов

• сильная / твердая (т.е. устойчивая к своему номиналу и к курсам других валют)

• слабая / мягкая

По сроку действия

• постоянный

• временная

По степени использования

• резервная валюта - иностранная валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям

• ведущие мировые валюты - семь основных валют, Которые обладают полной конвертируемостью и наиболее часто используемых в международных расчетах. (Доллар США, Евро, Фунт стерлингов, Японская иена)

В зависимости от фактического существования выделяют реальную, т.е. такую, которая выполняет непосредственно функцию денег или условную, например, ЭКЮ.

Валютные отношения - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе взаимного обмена результатами деятельности национальных хозяйств разных стран и обслуживаются валютой. Они тесно переплетаются с внутренними денежными отношениями, являются их продолжением, когда они переходят границы национальных таможенных границ.

В зависимости от эконом. назначения валютных платежей в вал. отношениях можно выделить след. составляющие:

 международные расчеты по внешнеторговым операциям;

 получение и погашение различных видов международных ссуд;

 перемещения валюты при осуществлении внешних инвестиций;

перемещения валюты при предоставлении экономической и технической помощи;

 операции по купле-продаже валюты на внутреннем и внешних валютних рынках.

16. валютный рынок. Виды операций на валютном рынке

Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

В качестве осн.субъектов валютного рынка выступают: транснациональные банки, коммерческие банки, торгово-промышленные и финансовые компании, центральные банки, биржи, международные и региональные организации, брокерские компании, частные лица и др.

При выходе на валютный рынок экономические субъекты преследуют различные цели:

• непрерывное осуществление международных расчетов (предприятия — клиенты банков);

• диверсификация (изменение структуры) валютных резервов и их пополнение (коммерческие, центральные банки);

• получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий);

• хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

• проведение валютной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

• получение международных кредитов.

Главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка.

Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности, иностранные - для резидентов, если они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные - для нерезидентов, если они покупают или продают эти ценности за иностранную валюту.

Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты (юр. и физ.лица, резиденты и нерезиденты) и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, которые «сводят» продавцов и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи.

Национальные валютные рынки существуют в большинстве стран мира, они ограничиваются экономическим пространством конкретной страны и регулируются ее национальным валютным законодательством.

Международные валютные рынки сформировались в странах, в которых до минимума сведены ограничения на валютные операции (валютные ограничения).

Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, где осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами и залогом.

Осн. функціями вал. рынка явл.:

 обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

 обеспечение прибыли участникам валютных относин;

 формирование и уравновешивания спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

 страхование валютных рисков;

 диверсификация валютных резервов.

Под валютными операциями обычно понимают любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.Операции классифицируются по нескольким критериям.

1. По сроку осуществления платежа по купле-продаже валюты:

 кассовые, или операции с немедленной поставкой-состоят в купле-продаже валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки по курсу, согласованному в момент ее подписания.;

 срочные - состоят в купле-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, превышающий два рабочих дня.

2. По механизму осуществления операций:

 операции спот;

 форвардные операции - разновидность срочных операций, которая заключается в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей ее в обусловленный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта;

 фьючерсные операции - разновидность срочных операций, В которых два контрагенты обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент заключения соглашения;

 опционные операции - разновидность срочных операций, при которых между участниками заключается особое соглашение, Что дает одному из них право (но не обязанность) купить или продать второй определенную сумму валюты в установленный срок (или в течение определенного срока) и по согласованному сторонами курсу.

3. По целевому назначению:

 операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

 операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

 операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.

4. По форме осуществления:

 безналичные;

 наличные.

5. По масштабам операций:

 оптовые (осуществляются между банками);

 розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, осуществляемых одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту.

Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по покупке и продаже двух или нескольких валют по разным курсам с целью получения дополнительного дохода.

16. валютный курс и факторы, влияющие на него

Валютний курс - Это соотношение, по которому одна валюта обменивается на другую, или «цена» денежной единицы одной страны, которая определена в денежной единице другой страны.

Установление курса называется котировкой валюты.

Валютный курс необходим для:

• обмена валютами при торговле товарами, услугами, в процессе движения капиталов и кредитов;

• выбор мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, которые влияют на валютный курс.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, по слухам (иногда ажиотажными), догадками и прогнозами.

Долгосрочные тенденции, которые определяют состояние той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии. Среди этих факторов можно назвать следующие:

1. Рост национального дохода. Этот фактор обуславливает повышенный спрос на иностранные товары, одновременно товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

2. Темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

3. Состояние платежного баланса.

4. Разница процентных ставок в разных странах.

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции.

6. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику.

9. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке. Золотой паритет - отношение весового количества чистого золота, которое находилось в двух денежных единицах, которые обменивались друг на друга.

Главными методами регулирования валютного курса является валютная интервенция и дисконтная политика.

16. валютные системы и валютная политика. Особенности формирования валютной системы Украины

Валютная система - это организационно-правовая форма реализации валютных отношений в рамках определенного экономического пространства. Валютные системы подразделяются на три вида: национальные, международные (региональные) и мировую.

Как организационно-правовое явление нац. валютная система состоит из целого ряда элементов. Основными из них являются:

1. Название, купюрность и характер эмиссии национальной валюты. В Украине национальная валюта называется гривней.

2. Степень конвертируемости национальной валюты. Украинская национальная валюта гривна является частично свободно конвертируемой.

3. Режим курса национальной валюты. Законодательное определение режима валютного курса Верховная Рада Украины возложила на Кабинет Министров и НБУ.

4. Режим использования иностранной валюты на национальной территории в общем экономическом обороте. Обычно этот режим сводится к полному запрету, либо к запрету с некоторыми исключениями для отдельных видов платежей.

5. Режим формирования и использования государственных Золотова-февральские резервов. Он устанавливается для обеспечения стабильного ности национальных денег и может проявляться двояко.

6. Режим валютных ограничений, которые вводятся или отменяются законодательным органом в зависимости от экономической ситуации в стране. Если экономика разбалансирована, национальные деньги не стабильны, в стране вводятся определенные запреты, ограничения, лимитирование и т.д. на операции с иностранной валютой.

7. Определение национальных органов, на которые возлагается проведение валютной политики, их прав и обязанностей в этой сфере.

Такими органами в Украине являются:

 Кабинет Министров Украины;

 Национальный банк Украины;

 Государственная налоговая администрация;

 Государственный таможенный комитет;

 Министерство связи Украины.

Формирования валютной системы Укр. началось одновременно с формированием национальной денежной системы, составной частью которой она является. Уже Законом Украины «О банках и банковской деятельности», принятом в 1991 г., были сформированы некоторые правовые нормы по организации валютного регулирования и контроля в Украине: Установлено лицензирование НБУ коммерческих банков на осуществление операций в иностранной валюте; разрешено НБУ покупать и продавать иностранную валюту, Представлять интересы Украины в отношениях с центральными банками других стран и в международных валютно-финансовых органах; обязано НБУ организовать накопление и хранение золотовалютных резервов.

К практической перестройки собственной валютной системы Украины приступила с выходом из рублевой зоны, провозглашенным Указом Президента Украины «О реформе денежной системы Украины» от 16 ноября 1992 г. Этим указом был определен статус рубля как иностранной валюты и упорядочено использование иностранной валюты на территории Украины. Единственным законным платежным средством признавался украинский карбованец, а российский рубль, который находился на счетах в украинских банках, подлежал обмену на кар-бованци по соотношению 1: 1.

С сентября 1996 г., После выпуска в обращение постоянной национальной валюты гривни, начался третий этап формирования валютной системы Украины, на котором рыночные принципы получили дальнейшее развитие.

Чрезвычайные меры в валютной сфере конца 1998 г. заметно затормозили дальнейшее рыночной трансформации валютной системы Украины. Вместе с тем их высокая эффективность (за 1999 г. гривня девальвировала относительно доллара США лишь на 35%) подтвердила значительные успехи Украины в формировании действенного механизма валютного регулирования, который позволил удержать гривню даже в чрезвычайно сложных условиях, сложившихся на валютном и фондовом рынках Украина в конце 1998 г.

16.  платежный баланс и золотовалютные резервы в механизме валютного регулирования

Платежный баланс - это соотношение между валютными платежами экономических субъектов данной страны (резидентов) за ее экономическими границами и валютными поступлениями им из-за экономических границ страны (от нерезидентов) за определенный период времени (год, квартал, Месяц).

По форме платежный баланс представляет собой статистический отчет о поступлении валютных средств в страну и о расходовании их за определенный период в разрезе отдельных статей, стран, групп стран. По экономическому содержанию - это макроэкономическая модель, характеризующая состояние и динамику внешнеэкономических отношений данной страны с внешним миром.

Золотовалютные резервы - это запасы ИНОСТРАННЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ И ЗОЛОТА, которые принадлежат государству и находятся в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования и могут быть реально ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ НА регламентирующие и другие потребности, имеющие общеэкономического значения. ЭТИ ПОТРЕБНОСТИ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЦЕЛИ накопление золотовалютных резервов:

 обеспечения страны достаточным запасом международных платежных средств, с тем чтобы государство, ее отдельные структуры и негосударственные экономические агенты могли своевременно рассчитаться по своим внешним обязательствам. Это так называемое трансакционные назначение золотовалютных резервов, направленное на обслуживание связей национальной экономики с мировой. В этом назначении они служат запасом ликвидных средств, обеспечивающих платежеспособность страны на мировом рынке;

 обеспечение государству возможность проводить интервенции на валютном рынке и рынке денег, с тем чтобы поддерживать на нужном уровне на них спрос и предложение и обменный курс национальной валюты. Это так называемое интервенционное назначения резервов, направленное на поддержку внешней и внутренней стоимости национальных денег.

Достижение этих целей зависит от достаточности объема золото-валютных резервов и эффективности механизма их использования. В связи с этим возникает ряд проблем с использованием этого регулятивного инструмента:

 проблема оптимизации объема золотовалютных резервов;

 проблема интервенционного их использования;

 проблема размещения резервов и др..

16. пути становления национальной валютной системы Украины

Первым шагом в создании национальной денежной системы, стал выход Украины в 1991 г. из числа государств, которые используют в денежном обращении рубль, и внедрение в безналичное обращение временной (переходной) денежной единицы — украинского купоно-карбованца в ноябре 1992 г.

В марте 1994 г. была основана Банкнотная фабрика, а в октябре того самого года на ее базы созданы Банкнотно-монетный двор Национального банка Украины, где печатались рубли, со временем — гривны.

Внедрением национальной валюты Украины - гривны стал сентябрь 1996 г. Одной из особенностей ее обращения были многоразовые валютные интервенции, которые проводились Национальным банком Украины за счет собственных резервов.

Но уже 1997 г. ознаменовался огромным финансовым кризисом и неистовым ростом спроса на доллары США, тем самым причиняючи резкую девальвацию гривны. Эти события потащили за собой еще более критическую монетарную политику Национального банка.

Официальный курс гривны относительно доллара США устанавливается Национальным банком Украины. До 23 октября 1994 г. в Украине придерживались системы множественных курсов, в том числе официального валютного курса, который определялся НБУ, и рыночного, который устанавливался на валютного аукционах. Из 24 октября 1994 г. официальный курс устанавливался по результатам торгов на Украинской межбанковской валютной бирже. С 19 марта 1999 г. НБУ установил официальный обменный курс гривны относительно доллара США как средневзвешенный между курсами за операциями уполномоченных коммерческих банков на межбанковском валютном рынке. В пределах своей общей ответственности за обеспечение стабильности национальной валюты НБУ может влиять на формирование официального обменного курса путем купли-продажи иностранной валюты на валютном рынке.

Средний за период курс гривны к доллару США определяется: для месячных значений - как средневзвешенная стоимость доллара США в гривнах за месяц; квартальные и годовые значения рассчитываются как среднеарифметическое от месячных значений.

16. валютное регулирование и валютный контроль как инструменты стабилизации валютной политики в Украине

При современных условиях развития экономики валютный рынок является основой построения как национального хозяйства - на уровне страны, так и мирового хозяйства - на глобальном уровне. Регулирование валютного рынка в Украине является одним из необходимых элементов рыночной экономики, который обеспечивает решение проблемы надежности денежной системы Украины. Осуществление эффективной валютной политики уравновешивает торговый баланс, содействует росту конкурентоспособности украинских товаров, рентабельности предприятий, накоплению валютных резервов Национального банка Украины.

В последние годы в Украине интенсивно обсуждаются вопросы инвестиционной привлекательности страны для иностранного капитала. На основе проведенных исследований, можно утверждать, что важной предпосылкой инвестиционной привлекательности страны является гибкость правил валютного регулирования относительно иностранных инвесторов. Кроме этого, правила валютного регулирования должны позволять национальным физическим и юридическим лицам эффективно работать на международных рынках, в частности, сотрудничать с ведущими  международными банками и финансовыми учреждениями, которые могут предложить необходимые финансовые ресурсы для проведения  международных операций физическими лицами и национальными компаниями.

Экономический рост в Украине в течение последнего десятилетия происходил  в значительной мере благодаря экспорту. Любые препятствия, на пути к росту украинской международной торговли  могут иметь негативные последствия, как для экономического развития всей страны, так и для обеспечения эффективной деятельности национальных компаний. Суровая система валютного контроля является примером таких препятствий в международной торговле, что способно остановить и затормозить развитие многих сфер международной торговли. Риски, связанные с обменом гривны на иностранную валюту, являются основными рисками для украинского или иностранного предприятия, которое осуществляет экспорт из Украины. Целиком очевидно, что преодоление этих препятствий должно быть приоритетной задачей реформирования украинских правил валютного регулирования.

Многие эксперты придерживаются мысли относительно того, что украинские правила валютного контроля по своей природе ограничивают  и тормозят развитие экспортно ориентированных предприятий. Считается, что украинские правила валютного контроля остаются отсталыми и не обновлялись в течение очень длительного срока. В связи с этим, можно утверждать, что они лишь сдерживают развитие многих сфер экономики.

Главным законодательным актом Украины относительно валютного регулирования является  Декрет Кабинета Министров Украины № 15-93 "О системе валютного регулирования и валютного контроля" от 19 февраля 1993 года. В процессе внедрения Декрета НБУ принял большое количество распоряжений, инструкций и других нормативных актов. Безусловно, экономические условия для ведения бизнеса в Украине резко изменились со времени принятия Декрета в 1993 году, но правила проведения  операций с иностранной валютой остались в основном без изменений. Подобная ситуация уже не устраивает ни украинских резидентов, ни нерезидентов, которые работают в Украине.

Исследования валютного рынка  позволяют сформулировать основные проблемы регулирования валютного рынка Украины, которые остаются нерешенными на сегодняшний день. К таким проблемам нужно отнести: І. Лицензирование операций с иностранной валютой. Декретом КМУ устанавливается исключительный список операций, которые требуют или не требуют индивидуальной лицензии НБУ для их выполнения. Однако существующий перечень не учитывает каждую возможную ситуацию, и,  довольно часто, операции, которые не указаны в Декрете, невозможно внедрить в Украине.  2. Международные платежи в иностранной валюте: ограничительные правила.  НБУ согласовывает правила проведения  международных платежей из-за границы Украины физическими и юридическими лицами. 3. Ограничительные правила для некоторых выплат по дивидендам. Правила относительно иностранной валюты делают невозможным перевод дивидендов из Украины владельцам депозитарных расписок, которые представляют акции украинских эмитентов на международных и заграничных рынках. 4. Украинские деривативы (производные ценные бумаги). Украинским законодательством не предусмотрено возможности для украинского бизнеса заключать любой производный контракт, который включает валютные ценности, за исключением ограниченного заключения фьючерсных контрактов.

Указанные проблемы не составляют исчерпывающий перечень проблем, вызванных жестким и довольно ограничительным валютным контролем Украины. Но они остаются достаточно показательными для определения путей развития валютного законодательства страны.

Для решения указанных  проблем крайне необходимы  комплексные, структурные изменения, которых требуетсовременное состояние экономики нашего государства. Среди первоочередных мер нужно выделить: 1. Полный пересмотр правил валютного контроля, отмена любых валютных ограничений и преобразования гривны в твердую мировую валюту. Данный вариант, па первый взгляд, выглядит не весьма реалистическим в ближайшей перспективе, но его следует рассматривать как стратегическую цель развития валютного регулирования в Украине.  2. Рост доверия населения к гривне, снижение уровня долларизации экономики и ее регулирование путем денежно-кредитной политики, содействие постепенному выравниванию условий кредитования в валюте, а так же гривне.; 3. Постепенное внесение изменений в валютное  регулирование Украины путем принятия закона про валютный контроль, которым, в частности, предусмотреть решение вышеупомянутых проблем. 4. Эволюционное развитие валютного контроля путем внесения изменений в регуляторные документы НБУ. Такой подход остается  недостаточно эффективным, поскольку сам регулятор, которым является  НБУ, остается  довольно консервативным органом относительно изменения действующих правил.

Приведенные  меры дадут возможность украинской экономике воспользоваться всеми преимуществами процесса глобализации, а следовательно, укрепить позиции на международном рынке. Однако, при современных условиях развития украинской экономики, серьезная либерализация валютного законодательства может привести не к притоку валюты из-за границы, а к ее оттоку из Украины. Путем решения данной проблемы является  поэтапное смягчение валютного режима по мере улучшения общей экономической ситуации в Украине.

16. мировая и международная валютные системы

Мировая валютная система - это совместно разработанная государствами и закреплена международными соглашениями форма реализации валютных отношений.

Составляющими мировой валютной системы является:

1)формы международных средств платежа, 2) унифицированный режим валютных паритетов и курсов, 3) условия взаимной конвертируемости валют, 4) унификация правил международных расчетов, 5) режим валютных рынков и рынков золота, 6) международные валютно-финансовые организации, 7) международное регулирование валютных ограничений.

Развитие мировой валютной системы:

1) система, основанная на золотом стандарте (платежный оборот обслуживался преимущественно золотом), 2) механизм золотодевизного стандарта, было юридически оформлено решением Генуэзской конференции (1922 г.) 3) Бреттонвудская валютная система. На международной валютно-финансовой конференции стран антигитлеровской коалиции, состоявшейся в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США), были согласованы основные принципы данного валютно-финансового устоя, 4) Ямайская валютная система сложилась в результате сделки, которая была достигнута на совещании стран-учаснць МВФ в г. Кингстоне на Ямайке в январе 1976 г.

Международная валютная система - договорно-правовая форма организации валютных отношений отдельных стран.

Чтобы противостоять гегемонии доллара в мировой системе, в марте 1979 г. было создано международную валютную систему - Европейскую валютную систему (ЕВС) - форма межгосударственного регулирования валютных отношений стран западноевропейского интеграционного комплекса. Механизм ЕВС включал 3 элемента: Европейская валютная единица ЭКЮ, * режим совместного колебания валютных курсов - "суперзмея", * Европейский фонд валютног о сотрудничества.

Маастрихтское соглашение 1992 г. определило 3 этапа становления ЕВС:

1) липень1990р.-грудень1993р.: Полная либерализация движения капиталов внутри ЕС, * завершение процесса формирования единого внутреннего рынка ЕС, * разработка мероприятий по сближению ряда экономических параметров для стран-членов, 2) Январь 1999: Создание независимой Европейской системы центральных банков во главе с Европейским центральным банком, * установление фиксированного курса для валют стран-членов ЕВС между собой, а также относительно ЭКЮ, * эмиссия единой денежной единицы, * проведение единой валютной политики странами членами ЕВС. 3) 1 января 2002г.- Евро вошло в наличного оборота i имеет место параллельного обращения с национальными валютами. А с 1 июля 2002г. евро останется единой европейской валютой.

16. международные рынки денег и капиталов

Составляющими мирового рынка являются международные рынки денег и капиталов. Критерием их разграничения является сроки кредитов и их целевое направление. Средства, предоставляемые на длительный срок, относятся к рынку капиталов, а краткосрочные средства - до рынка денег. Традиционный инструмент на международном рынке капиталов - иностранные облигации. Инновацией является еврооблигации, т.е. облигации, номинированные в валюте, чем валюта страны, в которой она продается. Наиболее значительным международным денежным рынком и рынком капиталов является еврорынок.

Участие нац. рынков денег и капиталов в операциях мирового рынка определяется такими факторами:

• наличием развитой кредитной системы и фондовой биржи;

• местом страны в мировой экономической системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением;

• умеренностью налогового давления;

• льготным валютным законодательством, Открывающий иностранным заемщикам доступ на национальный рынок денег и капиталов и иностранным ценным бумагам - в биржевой котировки;

• удачным географическим положением;

• относительной стабильностью политического режима.

С институциональной точки зрения международный рынок капиталов и денег - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К таким учреждениям относятся: Частные фирмы, банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи, государственные и муниципальные органы, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации, региональные банки развития и др..

Международный рынок денег - это сектор рынка, на котором покупаются и продаются краткосрочные долговые инструменты (срок погашения которых меньше одного года).

Инструментами международного рынка денег является: Векселя казначейства, оборотные сертификаты банковских депозитов, коммерческие бумаги, банковские акцепты, соглашения об обратном выкупе, федеральные резервные фонды, евродоллары и др.

Международные рынки денег различаются по территориальному и валютной признакам.

Международный рынок капиталов - это такой рынок, на котором покупаются и продаются долгосрочные (срок погашения которых более одного года) долговые обязательства и акции. Инструменты рынка капиталов: акции, закладные, облигации, ценные бумаги правительственных учреждений, потребительские и банковские коммерческие ссуды.

Традиционный инструмент на международном рынке капиталов - иностранные облигации. Эти облигации продаются в зарубежной стране и номинированные в валюте этой страны.

Новшеством является еврооблигация, т.е. облигация, номинированная в валюте, чем валюта страны, в которой она продается.

Самый мощный рынок капиталов в мире имеют США. Нью-Йорк - центр рынка капитала США.

Крупнейшим международным рынком денег и рынком капиталов является еврорынок, или евродолларовый, евровалютных рынок.

Евровалюта - это срочный депозит, который находится в банке за пределами страны - эмитента валюты.

16. спрос на деньги. Механизм определения спроса на деньги

Спрос на деньги выступает как запас денег, который стремятся иметь в своем распоряжении экономические субъекты на определенный момент., Это желание иметь определенную часть своего портфеля активов в ликвидной форме. Спрос на деньги состоит из двух частей: 1) текущая касса (деньги необходимы субъектам для текущих расчетов и для покрытия непредвиденных вит-т. Эти средства необходимы для поддержания безпосер процесса в-ва и сохраняются в наиболее ликвидной форме) 2) деньги, которые хотят иметь субъекты с целью получения прибавочной стоимости.

Цели спроса на деньги: 1) создание запаса покупательных и платежных средств (спрос на текущий запас платежных средств), 2) накопление денег как капитала (спрос на постоянный запас денег как форму богатства), 3) комбинированные (спрос на длительный запас денег на осуществление будущих платежей и получения дополнительных доходов).

Мотивы: Трансакционный мотив - постоянная потребность в запасе гр-и для их немедленного использования; мотив предусмотрительности - для удовлетворения непредвиденных потребностей; спекулятивный мотив - желание иметь запас денег, чтобы при благоприятных условиях превратить их в высокодоходные финансовые документы.

Факторы, влияющие на спрос на деньги: 1) изменение объемов производства, 2) изменение уровня цен, 3) скорость обращения денег, 4) изменение нормы процента, 5) накопление богатства, 6) инфляция, 7) ожидания ухудшения конъюнктуры рынков

График:

16. формирование объема денежной массы в обороте

Грошовий оборот забезпечується певною масою грошей, величина якої є важливою характеристикою стану грошового обороту та ринкової кон’юнктури в цілому. Зміна грошової маси безпосередньо впливає на інтенсивність обороту грошей, на формування платоспроможного попиту, на кон’юнктуру ринків, а значить — на економічний розвиток. Тому регулювання грошової маси є ключовим напрямом державної грошово-кредитної політики. Завдяки цьому вивчення та правильне визначення маси грошей в обороті має не тільки теоретичне, а й важливе практичне значення.

Поняття грошової маси досить складне, оскільки складна сама категорія грошей, велика різноманітність їх форм та функцій. Не випадково в трактуванні змісту та показників вимірювання грошової маси є помітні розбіжності.

У зарубіжній літературі до 30-х років ХХ ст. панувало уявлення про грошову масу як сукупність залишків металевих грошей і розмінних банкнот у розпорядженні суб’єктів обороту. Усі інші грошові інструменти — нерозмінні банкноти, розмінна монета, депозитні вклади тощо — виділялися у поняття «засобів обігу» і не включалися в загальну масу грошей. Ситуація принципово змінилася після скасування золотомонетного стандарту.

У радянській літературі аж до останніх років панувало уявлення про масу грошей як сукупний залишок знаків грошей (банкнот, казначейських білетів і розмінної монети) у розпорядженні суб’єктів обороту. Такі підходи суперечили принципам єдності та безперервності грошового обороту і піддавалися гострій критиці.

Саме життя теж довело (на Заході — раніше, в СРСР — пізніше) необхідність включати до грошової маси не тільки всі готівкові знаки, а й депозитні гроші — спочатку короткострокового характеру, а згодом і довгострокового. Більше того, окремі сучасні економісти та центральні банки до грошової маси відносять будь-які активи, котрим властива певна ліквідність (облігації державних позик, векселі, страхові поліси тощо). Це зумовлено головним чином неоднозначними, суто емпіричними підходами до визначення самої сутності грошей, яка може змінюватися залежно від цілей аналізу і використання певного елемента грошового обороту. Отже, і в саму грошову масу вони можуть включатися чи виключатися з неї відповідно до конкретної ситуації.

Зарубіжна економічна наука та практика дали достатньо розгорнуте й обґрунтоване трактування і статистичне визначення грошової маси, які ефективно використовуються в регулятивній практиці. Перехід України до ринкової економіки робить надзвичайно актуальним вивчення і використання цього досвіду в нашій практиці.

Виходячи з викладеного вище розуміння сутності грошей та грошового обороту, під грошовою масою слід розуміти всю сукупність запасів грошей у всіх їх формах, які перебувають у розпорядженні суб’єктів грошового обороту в певний момент. Такими суб’єктами є приватні особи, підприємства, громадські організації, господарські об’єднання, державні установи тощо, які мають у своєму розпорядженні готівкові гроші чи вклади на різних рахунках у комерційних банках¹.

Грошова маса має певний кількісний вираз (обсяг у мільярдах чи мільйонах грошових одиниць), надзвичайно складну структуру та динаміку руху. З точки зору якісної характеристики грошової маси важливе значення має її структура, а з погляду практики її регулювання — динаміка руху обсягу та структури.

У структурному відношенні грошову масу можна розділити за кількома критеріями:

• за ступенем «готовності» окремих елементів до оборотності, тобто за ступенем їх ліквідності;

• за формою грошових засобів (готівкові, депозитні);

• за розміщенням у суб’єктів грошового обороту;

• за територіальним розміщенням та ін.

Найбільшу складність має структуризація грошової маси за першим критерієм, оскільки немає однозначного розуміння ступеня ліквідності кожного її елемента, як і немає чіткого розмежування між власне грошима і високоліквідними фінансовими активами, які вже не є грошима. За цим критерієм наука і практика виділяють кілька елементів грошової маси, комбінацією яких можна визначати різні за складом і обсягом показники грошової маси, що називаються грошовими агрегатами.

Грошовий агрегат — це специфічний показник грошової маси, що характеризує певний набір її елементів залежно від їх ліквідності. Кількість агрегатів, які використовуються в статистичній практиці окремих країн, не однакова, що пояснюється істотними відмінностями в елементному складі грошової маси, у спектрах активів, які розглядаються в національній практиці як гроші, у завданнях використання грошової маси в регулятивних цілях. Так, у США застосовуються чотири агрегати для визначення маси грошей, в Англії — п’ять, у Німеччині — три.

У статистичній практиці України визначаються і використовуються для цілей аналізу і регулювання чотири грошові агрегати: М0, М1, М2, М3.

Агрегат М0 відображає масу готівки, яка перебуває поза банками, тобто на руках у фізичних осіб і в касах юридичних осіб. Готівка в касах банків сюди не входить.

Агрегат М1 включає гроші в агрегаті М0 + вклади в банках, які можуть бути використані власниками негайно, без попередження банків, тобто запаси коштів на поточних рахунках та на ощадних рахунках до запитання.

Агрегат М2 — це гроші в агрегаті М1 + кошти на всіх видах строкових рахунків, кошти на рахунках капітальних вкладів та інших спеціальних рахунках.

Агрегат М3 охоплює гроші в агрегаті М2 + кошти на вкладах за трастовими операціями банків.

Показник грошової бази не є ще одним агрегатом грошової маси. Це якісно інший показник, що характеризує масу грошей з боку прояву її на балансі центрального банку. Тому цей показник інколи називають ще грошима центрального банку, який їх безпосередньо контролює і регулює, впливаючи в кінцевому підсумку і на загальну масу грошей.

Грошова база включає запаси всієї готівки, яка перебуває в обороті поза банківською системою та в касах банків, а також суму резервів комерційних банків на їх кореспондентських рахунках у центральному банку.

Величину грошової бази можна визначити за формулою:

Г_б = Г_вип + Г_рез,

де Г_вип — сума готівки, випущеної центральним банком і не поверненої в його фонди; Г_рез — сума грошових коштів (резервів), які перебувають на кореспондентських рахунках банків у центральному банку.

Перший елемент (Г_вип) грошової бази відрізняється кількісно від готівкового агрегату М0 — більший на суму готівки в касах банків. Другий елемент (Г_рез) грошової бази відрізняється і якісно, і кількісно від безготівкового елемента грошових агрегатів М1, М2, М3. Він являє собою суму зобов’язань центрального банку перед комерційними. А безготівкові елементи грошових агрегатів — це зобов’язання комерційних банків перед своїми клієнтами. Вони формуються комерційними банками як за рахунок коштів, одержаних від центрального банку, тобто за рахунок Г_рез, так і за рахунок створення грошей самими комерційними банками в процесі кредитної діяльності через механізм грошово-кредитного мультиплікатора (детально цей механізм буде роз­глянуто в підрозділі 2.7). Тому безготівкові елементи грошових агрегатів значно більші за своїм обсягом від безготівкового елемента грошової бази. Завдяки цьому загальний обсяг кожного з грошових агрегатів (крім М0) перевищує обсяг грошової бази. Ступінь цього перевищення свідчить про величину грошово-кредитного мультиплікатора на рівні комерційних банків.

В Україні маса грошей в обороті після грошової реформи 1996 р. характеризується високими темпами зростання та надмірно великою вагою в ній готівки

16. балансирование спроса и предложения денег в обороте

Если две кривой - спроса и предложения - наложить одну на Друге в одной системе координат, то получим завершенную графическую модель денежного рынка. В ней спрос и предложение подаются во взаимодействии и определяется результат этого взаимодействия: уровень их уравновешения и норма равновесной ставки

процента, который отвечает этому уровню

Кривые спроса (МД) и предложения (М1) пересекаются в точке А, какой адекватные масса денег в обороте на сумму 4,0 млрд грн. и пруда ожидаемого дохода (номинального процента) на равные 8%. Это значит, что экономические субъекты в данной экономической ситуации желают иметь в своем распоряжении денег на сумму 4,0 млрд грн., а банковская система может обеспечить предложение денег на этом же равные, чтобы уравновесить спрос и предложение.

За этого условия пруда процента (ожидаемого дохода) стабилизируется на равные 8% . Этот уровень есть равновесной ставкой процента, которая будет удовлетворять требования обеих сторон рынка: покупатели смогут сформировать нужен им запас денег, что равняется 4,0 млрд грн., и будут его держать на руках, а продавцы смогут разместить имеющийся в них запас денег по приемлемой

ставке процента.

Ни за какой другой ставки процента подобная зрівноваженість спроса и

предложения невозможная. Предположим, что каким-то чином удалось в этой ситуации установить ставку процента на равные 6%, то есть низшей от равновесной. Реакцией на это изменение будет снижение альтернативной стоимости сохранения денег и возрастание спроса на деньги - точка спроса сместится по кривой спросу вправо у положения A1 (при потому, что точка предложения останется в предшествующем положении А). Увеличение спроса на деньги окажется в усилении требований экономических субъектов к банкам предоставить им денежные ссуды. Тем не менее банки не смогут удовлетворить этих требований, поскольку их резервы остались неизменными. Отдельные банки попробуют закупить дополнительные резервы на межбанковском рынке, и между банками усилится конкурентная борьба за ресурсы. Следствием этой борьбы станет возрастание процентной ставки до тех пор, пока она не достигнет предшествующего (равновесного) уровня. Но по мере приближения ставки к тому уровня будет возрастать альтернативная стоимость денег и сокращаться спрос на деньги. Как только пруда достигнет 8%, весь дополнительный спрос на деньги исчезнет и все показатели займут равновесное положение: спрос и предложение - 4 млрд грн., ставка процента - 8%.

Затронутое равновесие рынка можно было "успокоить" другим способом - увеличением предложения денег к новому уровню спроса. Для этого центральный банк должен увеличить резервы коммерческих банков, купивши в них соответствующую массу ценных бумаг ли увеличив рефинансирования. За счет дополнительных резервов банки удовлетворили бы дополнительный спрос на деньги, и равновесомая восстановилась бы. Но уровень ее был бы совсем другим - объем денежной массы возрастет до 5 млн грн., а ставка процента снизится до 6%. Тем не менее такое равновесие может иметь отрицательные следствия для реальной экономики, прежде всего для товарных рынков, где значительно возрастет платежеспособный спрос.

Нарушение равновесия на денежном рынке может обуславливаться также факторами, которые действуют на стороне предложения денег и на стороне спроса на деньги. В этих случаях равновесие может восстановиться только на других уровнях как процента, так и денежной массы.

16. факторы, которые формируют роль денег в развитии экономики

Роль грошей тісно пов’язана з їх функціями. Якщо функція грошей — це їх конкретна «робота» щодо обслуговування руху вартості на певному етапі процесу відтворення, то роль грошей — кінцевий результат цієї «роботи», її наслідок для суспільства.

Роль грошей визначається рівнем розвитку товарного виробництва та адекватних йому суспільних відносин. Вона не може бути реалізована там, де для цього немає відповідних умов. Не могла бути значною роль грошей у докапіталістичних формаціях, оскільки саме господарство тоді мало переважно натуральний характер. За допомогою грошей там набувала суспільного визнання лише незначна частка вироблюваної продукції. Тому не було залежності товаровиробника від ринку, а вплив грошей на його економічне становище і через нього — на розвиток виробництва був мало відчутним.

Подібне становище мало місце і в умовах командно-адміні­стративної економіки в колишньому СРСР та інших країнах Східної Європи. Хоч головна сфера економічних відносин тут мала грошову форму, сама суть цих відносин була нееквівалентною, нетоварною, що робило використання грошей формальним, а роль їх — обмеженою, швидше за все обліково-розподільною. Проте і така роль мала певний позитивний вплив на розвиток суспільного виробництва.

Найсприятливіші умови для реалізації ролі грошей у розширеному відтворенні були створені за капіталізму, коли товар став загальною формою продуктів виробництва, а економічні відносини в суспільстві були переведені на еквівалентні, ринкові засади. Особливе значення мало те, що сама робоча сила стала товаром, об’єктом купівлі-продажу за гроші.

Завдяки поширенню грошових відносин на всі фактори суспільного виробництва — засоби праці, предмети праці і робочу силу — просте товарне виробництво перетворилось у капіталістичне, а самі гроші набули принципово нової якості — стали носієм капіталу, відкрили можливість кожному, хто має вільну вартість, легко і швидко її капіталізувати.

Насамперед грошового виразу у формі прибутку набула мета капіталістичного виробництва. Це дало можливість зняти усілякі обмеження з його розвитку, оскільки нагромадження грошей (прибутку) не має будь-яких внутрішніх обмежень, нагромаджувати їх можна нескінченно.

Завдяки тому, що капіталістичні підприємства все виробляють для продажу і всі елементи виробництва купують на ринку, створюється особливий ринковий механізм стимулювання і регулювання суспільного виробництва, в центрі якого перебувають гроші. На ринку розвивається конкуренція як загальносуспільне явище — конкуренція за покупця, за робоче місце, за вигідне замовлення тощо. По суті, в усіх цих випадках ведеться боротьба за отримання більшої суми грошових доходів. Оскільки перемагає той, хто спроможний одержати найкращі результати в такому змаганні, конкуренція, а значить і гроші, стають рушійною силою науково-технічного прогресу, зростання продуктивності суспільної праці, інтенсифікації виробництва, забезпечення високої якості продукції та ін. Тим самим створюються могутні стимули для розвитку капіталістичного виробництва.

У проблемі ролі грошей у розвитку економіки можна розрізняти якісний і кількісний аспекти.

В якісному аспекті роль грошей виявляється у тому, що сама їх наявність, саме грошове середовище, в якому діють економічні агенти, позитивно впливає на розвиток суспільного виробництва.

По-перше, знімаються фізичні межі виробництва, що визначаються особистими потребами самих виробників. Виробляти можна стільки, скільки вдасться реалізувати, а надлишок вартості можна зберігати в грошовій формі чи перетворити в позичковий капітал.

По-друге, реалізація вироблених продуктів за гроші, замість бартеру, значно спрощує, прискорює і здешевлює доведення їх до споживачів. Суспільство одержує значну економію на реалізаційних витратах, скорочуються потреби в обіговому капіталі, краще задовольняються потреби споживачів.

По-третє, завдяки грошам ринок набуває загального характеру, його механізм стає могутнім важелем економічного прогресу, передусім завдяки конкуренції, стимулюванню ефективного виробництва та економного споживання — виробничого, державного, особистого.

Здатність грошей приносити своїм власникам в умовах ринкової економіки додаткову вартість значно посилила їх стимулюючий вплив на кожного суб’єкта економічних відносин: і на виробника (працівника), і на споживача. Як виробник, або працівник, кожний з них прагне краще і більше працювати, щоб вивести свої грошові доходи за межі виробничих чи споживчих потреб і, капіталізувавши надлишок доходу, мати можливість одержувати додаткову вартість. З цією ж метою він як споживач прагне економно використовувати свої грошові кошти, оскільки капіталізація їх залишків дає можливість одержувати додаткові доходи понад ті, що приносить жива праця.

Гроші в умовах ринкової економіки стають носієм позичкового капіталу. Через механізм його руху, зокрема через банки та ринок цінних паперів, формування якого зумовлюється перетворенням грошей у капітал, відкриваються можливості узгодити індивідуальні та колективні інтереси виробників, дещо згладити суперечності між соціальними класами та групами суспільства, забезпечити більшу рівномірність і збалансованість процесу розширеного відтворення.

Всебічне охоплення грошовою формою економічних відносин всередині країн та між ними, а також постійне вдосконалення самого грошового механізму створили сприятливі умови для формування міжнародних ринків і тісних взаємовигідних зв’язків між країнами, міжнародного переливу вільних капіталів у місця найефективнішого їх використання тощо.

Глибоке проникнення грошової форми в усі «клітини» суспільних відносин відкриває широкі можливості для регулювання за допомогою грошових інструментів процесу розширеного відтворення. Мова йде передусім про такі інструменти, як податки, позичковий процент, ціни, орендна плата, бюджетне фінансування та ін. Через них держава має можливість регулювати основні економічні процеси на мікро- та макрорівнях і в цілому на економічне становище в країні відповідно до попередньо визначених цілей.

Кількісний аспект ролі грошей полягає в тому, що через зміну кількості грошей в обороті можна активно впливати на економічні процеси, зокрема на результати діяльності економічних агентів як виробників і як споживачів. Цю можливість широко використовують усі держави з ринковою економікою для регулювання економічного життя в країні. Збільшуючи чи зменшуючи масу грошей в обороті, центральні банки, які діють від імені своїх держав, забезпечують зміну таких економічних інструментів, як платоспроможний попит, ціни, процент, валютний курс, курс цінних паперів тощо. Завдяки цьому забезпечується вплив на такі вирішальні економічні процеси, як інвестиції, зростання виробництва, зайнятість, розвиток експорту й імпорту та їх збалансування тощо².

Еволюція ролі грошей в економіці України. У міру поглиблення ринкової трансформації економіки України помітно зростає роль грошей в її розвитку. Поступово українська гривня перетворилась у справді загальний еквівалент, у

«головну діючу особу» на ринку. Кожний, хто має гроші, може вільно купити будь-який потрібний товар на внутрішньому ринку. Це істотно підвищило заінтересованість економічних суб’єктів у тому, щоб більше заробляти грошей і економніше їх витрачати. Стало значно легше капіталізувати гроші, вклавши їх у цінні папери та банківські депозити. Запровадження часткової конвертованості гривні істотно підвищило роль грошей у розвитку зовнішньоекономічних відносин, в інтеграції економіки України у світову економіку. Грошово-кредитна політика зайняла ключове місце в механізмі державного регулювання економіки. Динаміка цін стала відчутно реагувати на регулюючі заходи Національного банку України в грошовій сфері.

Проте ці позитивні зрушення в підвищенні ролі грошей поки що не дали відчутних результатів у розвитку суспільного виробництва, яке близько 10 років перебуває у стані хронічної кризи. Це зумовлено передусім уповільненістю, непослідовністю переведення економіки на ринкові засади, адміністративним втручанням держави в економічне життя, а також слабкістю самого грошового механізму, зокрема банківської системи, все ще високою інфляцією. Тому економічні суб’єкти недостатньо результативно реагують на стимулюючі імпульси, які надходять з боку грошей, не виявляють належної заінтересованості в інвестуванні виробництва, у капіталізації доходів, у розвитку товарно-грошових відносин. Вони нерідко віддають перевагу натуральним формам економічних відносин (бартеру), «тіньовим» методам господарювання, переведенню вільного фінансового капіталу за кордон, конвертації його в іноземну валюту тощо. Ці процеси істотно стримують позитивний вплив ринкових перетворень та грошей на розвиток економіки.

Досвід країн з розвинутою ринковою економікою не тільки свідчить про величезну роль грошей, а й показує основні напрями успішного використання їх у трансформаційній економіці нашої країни.

По-перше, це максимальне переведення на ринкові засади всіх сфер економічних відносин. Грошова форма повинна реально опосередковувати всі процеси розширеного відтворення, забезпечувати здійснення їх на еквівалентній основі. На принципах еквівалентності, самофінансування, самодостатності повинна ґрунтуватися діяльність не тільки виробничих підприємств, а й економіч­них суб’єктів сфери науки, освіти, охорони здоров’я тощо.

По-друге, переорієнтація цілей економічної, у тому числі грошової, політики із забезпечення інтересів центру на інтереси безпосереднього виробника, окремих колективів, регіонів тощо. Тільки за цієї умови можна буде ефективно використати грошові інструменти для стимулювання суспільного виробництва, а отже і для забезпечення економічних інтересів центру.

По-третє, забезпечення вільної, гарантованої капіталізації грошових доходів усіх суб’єктів економічних відносин усіма методами, сумісними з нашими соціальними пріоритетами. Це сприятиме зростанню інвестицій, згортанню тіньової економіки, зміцненню банківської системи.

По-четверте, оздоровлення грошового обігу, забезпечення високої, сталої вартості грошової одиниці. Без цього неможливо відновити роль грошей у міновому процесі, витіснити бартерні операції з ринку, а отже, забезпечити їх належну роль у розвитку економіки в цілому.

У міру подальшої трансформації економіки України в ринковому напрямку, розвитку банківської системи, формування ринків цінних паперів, кредитного та валютного ринків, оздоровлення державних фінансів і національних грошей, послаблення кризових явищ в економіці роль грошей в економічному житті України неухильно зростатиме

16. общие методологические основы количественной теории денег

При выполнении деньгами своих функций и поддержания стабильности цен важно, чтобы объем платежеспособного спроса соответствовал предложению товаров. Соблюдение этого правила обусловлено стремлением предотвратить задержку реализации товаров и услуг в связи с недостаточностью средств обращения. Поэтому важная задача — снабдить экономику необходимой де­нежной массой и определить, сколько денег должно находится в обращении. Современная теория спроса на деньги представлена различ­ными концепциями. Рассмотрим количественную теорию денег. Эта теория появилась еще в XVI в., когда приток золота из Аме­рики в Европу возрос более чем в 2 раза, серебра — более чем втрое. Как следствие, в Испании цены возросли в 4,5 раза, в Анг­лии — в 4 раза, во Франции — в 2,5 раза, в Италии и Германии — в 2 раза. С этого времени зависимость цен от количества денег в обращении стала предметом пристального внимания экономиче­ской науки. Широкое распространение количественная теория получила в начале XX столетия, когда обострились проблемы об­ращения и покупательной способности бумажных денег. Количественная теория денег связывает между собой денеж­ный и товарный рынки, устанавливая прямую связь между рос­том денежной массы в обращении и ростом товарных цен. Все колебания уровня экономической активности сопровождаются изменениями в предложении денег. Наиболее известны два ва­рианта количественной теории денег: трансакционный подход, или теория И. Фишера, и кембриджская версия, или теория кас­совых остатков. Теория денег американского экономиста Ирвинга Фишера (1867—1947) исходит из того, что поскольку деньги выполняют функцию средства обращения, то их количество, необходимое для обращения в экономике, определяется массой и ценой реа­лизуемых благ. Теория базируется на макроэкономическом урав­нении обмена:

где M — количестве денег в обращении; V — скорость обраще­ния денежной единицы; Р — средневзвешенный уровень цен; Q — количество всех товаров и услуг.

Правая часть уравнения (товарная) показывает объем реали­зованных на рынке товаров. Левая часть уравнения (денежная) показывает количество денег, уплаченных при покупке товаров. При этом предполагается, что V и Q постоянны, поскольку определяются долговременными факторами. Если количество денег в обращении в результате эмиссии увеличивается, то неиз­бежным следствием будет нарушение равновесия. В такой ситуа­ции равновесие может быть восстановлено только путем роста цен. Из уравнения обмена следует, что уровень иен прямо пропорционален количеству денег в обращении и скорости их обо­рота и обратно пропорционален количеству товарных сделок:

Кембриджский вариант количественной теории денег разра­батывался рядом экономистов. Например, уравнение А. Пигу (1877—1959) выглядит следующим образом:

где M — количество денег; К — доля годовых доходов, которую хозяйствующие субъекты желают иметь в денежной форме (кас­совых остатков); Р — уровень цен; Т— физический объем про­изводства. В этом уравнении, как и в предыдущем, предполагается, что K  и T в краткосрочном периоде постоянны.

16. основные постулаты абстрактной теории денег

В мировой экономической науке четко выделяются два подхода к изучению теоретических проблем денег. Представители одного из них ищут ответа на вопросы, связанные с внутренней природой денег: что такое деньги; почему они появились и существуют в обществе; как они развиваются и почему приобретали ту или другую форму; в чем заключается и как формируется стоимость денег и т.п. Для этого направления теории денег характерно явное преувеличение внимания к внутренним аспектам явления денег и недооценка их внешних аспектов, которые проявляются во влиянии денег на экономические процессы. Этот подход относительно изучения природы денег можно назвать абстрактной теорией денег. Наиболее известными проявлениями такого подхода является номиналистическая теория, металлическая теория, государственная теория, функциональная теория, марксистская теория и др.

Представители второго направления принимают деньги такими, какие они есть, и, не углубляясь в исследование их природы, ищут ответа на вопросы, которые связаны с местом и ролью денег в воспроизведенном процессе. Деньги - простая вуаль на реальной экономике или ее активный элемент и фактор, который влияет на ее развитие и структурные изменения; какими своими проявлениями деньги наиболее активно влияют на реальную экономику и на какие именно ее процессы; какой конкретно механизм влияния денежного фактора на реальную экономику (передаточный механизм); может ли государство использовать этот механизм в своей экономической политике и как именно; какая должна быть в связи с этим денежно-кредитная политика в стране и др. Этот подход в научном анализе денежных проблем можно назвать прикладной теорией денег. В западной литературе она обычно называется монетарной теорией