7.5. Методологические основы оценки экономической эффективности инвестиций

Характерной чертой инвестиций является то, что на начальном этапе осуществляются выплаты, например, на покупку машины, а затем наступает очередь поступлений, от продажи продукции, произведенной на закупленной машине. Эти два процесса - вложение капитала и получение прибыли - могут происходить в различной временной последовательности. Например, в начале 1-го года инвестируется 100 000 грн. и в конце каждого года от 1-го до 5-го включительно поступает соответственно 30 000, 40 000, 40 000, 30 000 и 10 000 грн. в качестве отдачи от инвестиций. На первый взгляд показан пример экономически эффективной инвестиции. Ведь общая сумма поступлений превышает объем инвестируемого капитала. Однако не все так просто. Дело в том, что фактическая ценность одной и той же суммы дана в настоящий момент выше, чем в тот или иной момент в будущем. Ценность поступивших сегодня на счет 100 грн. выше ценности поступления размером в 100 грн. через год. Если исходить из процентной ставки в 18 % годовых, то сумма в 100 грн. возрастет через год до 118 грн., а через 5 лет до 229 грн.

Чтобы привести показатели выплат и поступлений, приходящиеся на разные периоды инвестиционного цикла к сопоставимому по времени виду, применяется метод дисконтированной стоимости.

Метод расчета дисконтированной стоимости предполагает, что фирма заранее задает минимально допустимую ставку процента, при которой инвестиции могут считаться эффективными. Такая заданная ставка является расчетной ставкой процента фирмы.

Базисом для установления расчетной ставки процента может быть ставка процента на заемный капитал, который фирма должна выплачивать своим кредиторам.

Другой исходный пункт может быть найден с помощью принципа упущенных возможностей. Вкладывая деньги в тот или иной проект, фирма отказывается от иных возможных инвестиций (упускает их), например, в покупку облигаций. Упущенный в связи с этим доход называется издержками утраченных возможностей, величина которых может составить базис для исчисления расчетной ставки процента. Однако в процессе принятия инвестиционных решений могут сыграть роль не только экономические факторы. Так, например, вопросы, связанные с сокращением рабочих мест могут повлиять на выбор решения. Кроме того, принимая инвестиционное решение, необходимо учесть и различного рода риски. Чем длиннее инвестиционный цикл, тем при прочих равных условиях инвестиции более рискованные. Поэтому некоторые фирмы используют так называемый метод полного возмещения. По методу полного возмещения определяют количество и продолжительность периодов (чаще всего лет), за время которых происходит полное возмещение инвестиционных средств. Чем короче срок полного возмещения капиталовложений, тем они эффективнее. Кроме того, появляется возможность определить максимально возможный срок полного возмещения, который фирма могла бы счесть приемлемым.

Экономическая эффективность зависит от правильного размещения предприятий ресторанного хозяйства на территории города, жилого района и микрорайона, выбора типа предприятия и его размера, специализации, качества проектов строительства новых и реконструкции действующих предприятий, а также от внедрения технических достижений.

Под эффективностью капитальных вложений следует понимать получение наибольших результатов при минимальных затратах. В конечном счете экономический эффект от капитальных вложений в ресторанном хозяйстве выражается в приросте товарооборота и прибыли, в улучшении обслуживания потребителей.

При определении эффективности капитальных вложений в ресторанном хозяйстве используются показатели общей (абсолютной) и сравнительной эффективности.

Расчеты общей экономической эффективности капитальных вложений осуществляется на всех стадиях разработки годовых и пятилетних планов, а также планов на более длительную перспективу и при оценке результатов выполнения планов капитального строительства.

Для определения общей экономической эффективности капитальных вложений в ресторанном хозяйстве используются ряд показателей.

Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений, который определяется по формуле (7.1):

,

(7.1)

где Е - коэффициент эффективности капитальных вложений;

П - прибыль;

К - капитальные вложения, грн.

Срок окупаемости определяется по формуле (7.2):

,

(7.2)

где Т - срок окупаемости капиталовложений;

К - объем капитальных вложений;

П - плановый объем прибыли.

Срок окупаемости - это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибыли от проекта. При этом под прибылью подразумевается чистая прибыль после уплаты налогов, процентов и амортизации. Экономический и политический риск заставляет минимизировать срок окупаемости и делает в настоящее время крупные наукоемкие проекты пока невыгодными.

Расчеты сравнительной экономической эффективности капитальных вложений производятся в целях сравнения и выбора наиболее эффективных вариантов строительства предприятий, районов их размещения, мощности; сопоставления вариантов нового строительства или реконструкции действующих предприятий; выбора профиля предприятий, их специализации, форм кооперирования.

Показателем сравнительной эффективности капитальных вложений являются текущие затраты (издержки) и капитальные вложения, приведенные к одинаковой оценке в соответствии с нормативным коэффициентом эффективности или сроком окупаемости. Исчисляются они по формуле (7.3):

ПЗ = И+КЕн,

(7.3)

где ПЗ - приведенные затраты;

И - издержки;

К - капитальные вложения;

Е_н - нормативный коэффициент эффективности.

Приведенные затраты исчисляются по всем рассматриваемым вариантам строительства. Лучшим считается вариант с наименьшей величиной приведенных затрат. Эти же показатели используются при сравнении внедрения нового оборудования с базисным. При этом годовую сумму экономии при неизменном объеме выпуска продукции или товарооборота рассчитывают по формуле (7.4):

Э=(И0+К0Ен)-(И1+К1Ен),

(7.4)

где И₀, И₁ - издержки по выпуску продукции или объему деятельности соответственно до и после внедрения нового оборудования, или по базисному и новому варианту строительства;

К₀, К₁ - капитальные вложения соответственно до и после внедрения нового оборудования.

Если приведенные затраты на внедрение нового варианта по сумме равны затратам базового варианта, то от внедрения механизации предприятие положительного эффекта не получит, а если эти затраты превышают расходы по базовому варианту, то предприятие будет иметь убытки.

При решении аналогичной задачи, но по объектам с разным объемом выпуска продукции или объема деятельности используется формула (7.5).

,

(7.5)

где Т₀, Т₁ - объем товарооборота или выпуска продукции по вариантам.

1. Понятие финансовых ресурсов предприятия

2. Использование финансовых ресурсов

3. Роль финансовых ресурсов в формировании основных фондов

4.Роль финансовых ресурсов в формировании оборотных фондов

5.Методологические основы оценки экономической эффективности инвестиций