Коэффициентный метод

основан на определении нового норматива на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции, а также на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Предполагается разделение оборотных активов на три группы:

1. оборотные активы, потребность в которых зависит от объемов производства (сырье, основные материалы, топливо, готовая продукция, комплектующие изделия и т.д.) (У.пер.Об);

2. оборотные активы, потребность в которых не находится в прямой зависимости от объемов производства (запасные части, энергия и топливо для содержания основных средств и т.д.) (У.пос.Об);

3. оборотные активы, потребность в которых определяется по особому расчету (расходы будущих периодов) (Об_о.с).

1. По первой группе потребность в оборотных средствах в планируемом периоде (У.пер.Об_п) определяется исходя из размеров в базисном периоде (У.пер.Об_Б) и темпов роста объемов производства в планируемом периоде:

2. По второй группе потребность в оборотных средствах планируется на уровне их среднефактических остатков за несколько периодов (У.пос.Об).

3. По третьей группе потребность в оборотных средствах определяется с учетом особенностей каждого элемента (расходы будущих периодов Об_о.с.п).

Тогда потребность в оборотных средствах в планируемом периоде:

Метод прямого счета

является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он основан на определении научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств, т. е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается по каждому элементу (частные нормативы) и в целом по нормируемым оборотным средствам (совокупный норматив).

Это метод является основным и наиболее распространенным и используемым на предприятиях методом определения плановой потребности в оборотных средствах.

Процесс нормирования включает:

1. разработку норм запаса по отдельным видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств, а именно по:

производственным запасам; незавершенному производству; полуфабрикатам собственного изготовления; расходам будущих периодов; запасам готовой продукции на складе предприятия;

2) определение частых нормативов по каждому элементу оборотных средств путем умножения нормы на однодневную потребность по соответствующей статье оборотных средств;

3) расчет совокупного норматива оборотных средств – сумму частных нормативов.

Норма запаса в днях по отд. видам сырья и мат-в состоит из:

1) времени нахождения оплаченного сырья и материалов в пути (транспортный запас);

2) времени на приемку, разгрузку, сортировку и складирование поступившего сырья и материалов (разгрузочный запас);

3) времени пребывания сырья и материалов на складе (текущий запас);

4) гарантийного (страхового) запаса – для обеспечения непрерывности производственного процесса при возникновении перебоев в снабжении;

5) времени подготовки к производству (технологический запас).

Общая Норма Запаса Оборотных Средств по кажд. виду сырья и материалов = (1) + (2) + (3) + (4) + (5)

Этот метод предполагает наличие след. исходной информации:

Номер шага

Продолжительность (в годах или долях года)

Статьи

1. Объем производства, V (шт.)

2. Среднесуточный выпуск продукции, Vсс

(стр.1/ продолжительность шага в календарных днях)

3. Стоимость сырья, материалов, комплектующих изделий на единицу продукции, См (руб.)

4. Норма запаса сырья, материалов, комплектующих изделий, Нз.м (в календарных днях)

5. Производств. себестоимость единицы продукции, Sпр (руб.)

6. Длительность производств. цикла, Тц (в календарных днях)

7. Коэффициент нарастания затрат, К_н.з (определяется по статистическим данным п/п, производящих подобную продукцию. При отсутствии статист. данных рассчитывается по формуле:

8. Норма запаса готовой продукции, Нз.г.п (в календарных днях)

Потребность в оборотных средствах по шагам расчета (Об) опр-ся как сумма активов нормируемой части оборотных средств:

Об = А1 + А2 + А3.

24. Способы финансирования проекта

Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

1. самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

2. акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

3. кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

4. лизинг;

5. бюджетное финансирование;

6. смешанное финансирование (на основе различных комбинаций этих способов);

7. проектное финансирование (метод финансирования, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации)

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал).

I. Самофинансирование

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств инвестора:

уставного (акционерного) капитала,

потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

II. Акционирование

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

• проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании;

• для компаний иных организационно-правовых форм – инвестиционные взносы, вклады, паи учредителей или приглашаемых сторонних соучредителей в уставный капитал;

• создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, выступает как один из способов целевого долевого финансирования.

III. Кредитное финансирование

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием — инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта.

IV. Лизинг

Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

V. Бюджетное финансирование

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

VII. Проектное финансирование

Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

Параллельное (совместное) финансирование включает две основные формы:

*независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта;

*софинансирование, когда создается банковский консорциум. Участие каждого банка лимитировано определенным объемом кредита и консорциума.

При последовательном финансировании в схеме участвует крупный банк — инициатор кредитного соглашения и банки-партнеры.

26. Проблема ликвидационной стоимости

Упрощенная схема расчета ликвидационной стоимости предприятия выглядит следующим образом:

1. Определяется валовая выручка от ликвидации активов;

2. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат;

3. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, сязанные с владением активами до их продажи;

4. Прибавляется (вычитаются) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода)

5. Исключаются прочие требования кредиторов по обязательствам, обспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия и тп.

Остановимся на рассмотрении ключевых проблем, возникающих при расчете ликвидационной стоимости.

Специфические характеристики ликвидируемых предприятий.

Прежде всего, еще раз необходимо учесть то обстоятельство, что на большинстве ликвидируемых предприятий состояние учета имущества и его юридическое сопровождение, мягко говоря, оставляют желать лучшего. Данные факты еще более усугубляют проблему ограниченности сроков продажи. Особое внимание следует уделить определению функционального и морального износа ОПФ.

Применение подходов к оценке.

В процессе переоценки активов предприятия возможно использовать три подхода: доходный (основанный на тех выгодах, которые могут быть получены владельцем данного имущества в будущем), сравнительный (основанный на ценах продаж аналогичных объектов имущества на открытом рынке) и затратный (основанный на определении издержек, которые понес бы потенциальный владелец при его приобретении/воссоздании). Возникает закономерный вопрос – какому из подходов доверять в наибольшей степени при расчете ликвидационной стоимости?

Исходя из факта ограниченности времени продажи и невозможности донести до потенциальных покупателей полной информации о преимуществах того или иного актива, целесообразно сакцентировать внимание на сравнительном (рыночном) подходе. Однако это вовсе не исключает возможности использования результатов, полученных в рамках двух других подходов. Тем более, что возникают ситуации, при которых применение сравнительного подхода вообще невозможно.

Таким образом, при выведении окончательной величины стоимости актива необходимо особенно тщательно отнестись к вопросу согласования результатов, полученных в рамках примененных подходов. Так, при согласовании результатов оценки объектов недвижимости затратному подходу вследствие специфики инвестиционного климата России не следует придавать большой удельный вес. Наибольший удельный вес при согласовании результатов следует придать сравнительному подходу.