
- •Вкладывать средства в производство целесообразно, если:
- •3. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (npv).
- •4. Метод внутренней нормы рентабельности (irr).
- •5. Понятие инвестиционного проекта
- •7. Экономический аспект анализа инвестиционных проектов
- •8. Устойчивость проектов
- •14. Чистый дисконтированный доход
- •Недостатки:
- •17. Срок окупаемости
- •18. Анализ безубыточности
- •19. Взаимосвязь критериев оценки инвестиционных проектов
- •Дп от операционной деятельности
- •Дп от инвестиционной деятельности
- •Дп от финансовой деятельности
- •23. Определение потребности в оборотном капитале
- •Факторы:
- •Коэффициентный метод
- •Метод прямого счета
- •Переход от рыночной к ликвидационной стоимости.
- •29. Построение денежного потока для финансового планирования
- •Задачи составления:
- •Учет инфляции
- •33. Особенности финансового анализа при финансировании за счет собственного капитала
- •36. Эффекты финансового рычага и налогового зонтика
- •Эффект финансового рычага
- •Налоговый зонтик
- •37. Пороговые значения операционной прибыли
- •Формирование ип можно разделить на несколько этапов.
- •Методы управления инвестиционным портфелем:
- •41. Управление финансовыми инвестициями
- •46. Парадигма цикла международного производства товара (р. Вернон)
- •47. Теория транснационализации в условиях монополистической конкуренции (с.Г. Хаймер, ч.П. Киндльбергер)
- •48. Теория прямых иностранных инвестиций и олигополистической защиты (ф. Никкербоккер, х. Грэм)
- •49. Теория интернализации (п. Баккли, м. Кассон, а. Ругман)
- •50. Парадигма «летящих гусей» экономического развития (к. Акамацу, к. Коджима, т. Озава)
- •51. Прямые иностранные инвестиции и конкурентное преимущество наций (м. Портер)
- •53. Путь инвестиционного развития наций (Дж. Даннинг)
- •54. Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестиций
- •55. Методы анализа влияния пии на экономический рост принимающих стран. Дифференциальная модель межстранового перераспределения капитала (модель в. Леонтьева)
- •56. Модель экономического роста на базе производственных функций (модель Вельфенса-Джесински и ее модификации)
- •57. Модели взаимодействия местных и иностранных инвестиций (модели типа «хищник-жертва»)
- •58. Модифицированная разностная модель мультипликатора-акселератора
- •Методические опасности данного метода:
- •59. Мультипликаторная схема оценки роли прямых иностранных инвестиций
- •60. Портфельные иностранные инвестиции и их причины. Классификация международных портфельных инвестиций
- •Причины зарубежных портфельных инвестиций
- •Классификация
- •66. Государственные гарантии осуществления инвестиционной деятельности иностранными инвесторами
- •68. Страхование иностранных инвестиций
- •78. Характеристика инвестиционного климата в России и меры государства по его улучшению
- •Можно выделить три подхода к оценке инвестиционного климата:
- •84. Региональная структура иностранных инвестиций в России
- •89. Государственный контроль над допуском иностранного капитала. Инструменты и меры, ограничивающие приток иностранных инвестиций в страну
- •Ограничительные меры в отношении иностранных инвестиций
- •95. Многостороннее регулирование иностранных инвестиций
- •96. Льготы иностранным инвесторам
- •97. Использование сэз в качестве средства стимулирования привлечения иностранных инвестиций
- •98. Особые экономические зоны в рф. Экономические принципы создания особых экономических зон в России
- •Цели создания свободных экономических зон могут быть:
- •Классификация свободных экономических зон
- •99. Оффшорные зоны. Факторы, влияющие на выбор зарубежной юрисдикции
- •101. Положительные и отрицательные последствия привлечения иностранных инвестиций в экономику принимающих стран
- •1 Балацкий е.В., Павличенко р.В., Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования //Мировая экономика и международные отношения, 2002, № 1, с. 57
Налоговый зонтик
Зонтик Налоговый - защита текущих и будущих доходов от налогов посредством уменьшения этих доходов на величину убытков.
Подразумевает перенос прошлых убытков на будущий период, проводимый организациями для уменьшения налогов этого периода посредством снижения доходов на величину убытков.
Для иностранных инвесторов: банк также может выступить в качестве "налогового зонтика" для
иностранного инвестора, используя упрощенный механизм освобождения от налога дохода иностранного юридического лица в рамках краткосрочных межбанковских сделок.
37. Пороговые значения операционной прибыли
Операционная прибыль или EBIT (сокр. от англ. Earnings Before Interest and Taxes) — разность между валовой прибылью и операционными затратами. Прибыль хозяйствующего субъекта в результате основной экономической деятельности. Представляет собой остаток при вычитании из торговой прибыли операционных накладных расходов (рента, амортизационные отчисления за здания и оборудование, расходы на ГСМ и иные текущие расходы). Операционная прибыль — финансовый результат от всех видов деятельности до уплаты налога на прибыль и процентов по заемным средствам. Та операционная прибыль, при которой экономическая рентабельность активов будет полностью использоваться только в погашение процентов по заемным средствам, называется критической операционной прибылью.
1) Если прибыль (EBIT) в расчете на обыкновенную акцию невелика, при этом дифференциал финансового рычага обычно отрицательный, чистая рентабельность собственных средств и уровень дивидендов понижены, то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций, чем брать кредит, т.к. привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. Однако возможны трудности в процессе первичного размещения акций.
2) Если прибыль (EBIT) в расчете на акцию велика, при этом дифференциал финансового рычага обычно положительный, чистая рентабельность собственных средств и уровень дивидендов повышены, то выгоднее брать кредит, чем наращивать собственные средства, т.к. привлечение заемных средств обходятся предприятию дешевле привлечения собственных средств. При этом необходим контроль над силой воздействия финансового и операционного рычагов, чтобы не допустить их одновременного возрастания.
Соблюдение приведенных выше правил предполагает осуществление расчета порогового (критического) значения прибыли (EBIT).
Пороговое значение прибыли (EBIT) –
это такое значение, при котором чистая прибыль на акцию или чистая рентабельность собственных средств одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием исключительно собственных средств, т.е. при пороговом значении EBIT одинаково выгодно использовать как заемные, так и собственные средства. При этом уровень эффекта финансового рычага =0, либо за счет 0 значения дифференциала, (т.е. когда ЭР = СРСП), либо за счет 0 плеча рычага (когда ЗС=0, т.е. их нет).
Таким образом, пороговому значению EBITсоответствует пороговое (критическое) значение средней расчетной ставки процента (СРСП), совпадающее с уровнем экономической рентабельности активов (ЭР).
При этом следует помнить, что чрезмерно высокие финансовые издержки по заемным средствам, выходящие за пороговое значение СРСП не выгодны предприятию, т.к. дают ему отрицательный дифференциал и оборачиваются снижением рентабельности собственных средств и чистой прибыли на обыкновенную акцию.
ЭР= EBIT*100% /активы=СРСП
EBIT(критич.) = (СРСП*активы) /100%
38. Факторы общественной эффективности проектов
Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов инвесторам предложено оценивать следующие виды эффективности реальных инвестиций:
1) общественную (социально-экономическую) эффективность;
2) коммерческую эффективность.
Показатели общественной эффективности выражают социальные последствия реализации проекта для общества в целом, включая «внутренние» и «внешние» результаты и затраты. Результатом проекта является генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников.
Целью отдельных проектов может быть получение общественных благ.
Общественные блага - работы и услуги, потребление которых (одними субъектами не препятствует их потреблению другими. Поэтому они не принимают участия в рыночном обороте. Примерами таких 5лаг служат защита безопасности границ государства, знания, здоровье граждан и т. Д
На общественную эффективность проекта влияют внешние факторы:
изменение рыночной стоимости жилых домов (квартир в них) в результате сооружения в непосредственной близости от них крупных промышленных предприятий, автодорог, автозаправочных станций, станций метрополитена и др.;
увеличение доходов сельскохозяйственных предприятий вследствие строительства новых автодорог в сельской местности (например, за счет снижения потерь завозимых удобрений, быстрого вывоза на элеваторы собранного урожая и пр.);
снижение потребности в оборотных активах в результате реализации транспортными организациями проектов, повышающих среднюю скорость движения транспортных средств, и др.
При определении показателей общественной эффективности инвестиционного проекта целесообразно:
в денежных потоках отразить стоимостную оценку последствий его реализации в других отраслях национального хозяйства в социальной и экономической сферах;
в составе оборотных активов учесть только материальные запасы и резервы денежных средств;
исключить из притока и оттока денежных средств по текущей и финансовой деятельности их составляющие, связанные с получением и погашением кредитов и процентов по ним, предоставленные субсидии, дотации, налоговые и иные трансфертные платежи, при которых финансовые ресурсы передают от одного участника проекта (включая государство) другому;
производимую продукцию (услуги) и затрачиваемые ресурсы оценить в специальных экономических ценах. Расчет данных цен предполагает исключение из рыночных цен всех искажений свободного рынка (влияния монополистов, трансфертных платежей и др.) И добавление не учтенных в рыночных ценах внешних эффектов и общественных благ;
импортозамещающую продукцию, импортируемые материалы и оборудование оценить по цене замещаемой продукции плюс затраты на страхование и доставку;
товары, предназначенные к реализации на внутреннем рынке, а также инфраструктурные услуги (расходы на электроэнергию, газ, воду, транспорт) учесть на основе рыночных цен с НДС.
При расчете общественной эффективности проектов денежные потоки от текущей деятельности складываются из объема продаж и связанных с ними затрат, а также дополнительных поступлений из внешней среды (например, от сторонних организаций).
В денежных потоках от инвестиционной деятельности учитывают:
вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода;
затраты, связанные с прекращением проекта (например, на восстановление окружающей среды);
вложения в прирост оборотных активов;
доходы от реализации имущества и нематериальных активов.
Для проектов с незначительной величиной оборотных активов их можно рассчитать укрупнено, в процентах от издержек производства.
39. Формы государственной поддержки инвестиционных проектов
Рассмотрение инвестиционного проекта с целью присвоения ему статуса приоритетного инвестиционного проекта осуществляется на конкурсной основе. Государственная поддержка приоритетных инвестиционных проектов инвесторовможет осуществляться в следующих формах:
1) предоставление налоговых льгот и пониженных налоговых ставок в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.
2) предоставление инвестиционного налогового кредита в порядке, установленном Налоговым кодексом Российской Федерации;
3) освобождение от арендной платы за аренду земельных участков, находящихся в собственности, в целях осуществления инвестиционной деятельности на арендуемых земельных участках;
4) предоставление государственных гарантий.
5) предоставление нефинансовых мер государственной поддержки инвестиционной деятельности;
6) предоставление льгот при аренде объектов недвижимости, находящихся в государственной собственности.
7) возмещение из областного бюджета разницы процентных ставок по кредитам, полученным в российских кредитных организациях под реализацию инвестиционных проектов, в размере одной третьей ставки рефинансирования (учетной ставки) Центрального банка Российской Федерации, действующей на дату предоставления кредита, путем предоставления субсидий;
8) прямое участие в инвестиционной деятельности в форме:
- бюджетных инвестиций в объекты государственной собственности.
- бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными унитарными предприятиями, предусматривающих возникновение права на эквивалентную часть уставных (складочных) капиталов и имущества пользователя объектов инвестиционной деятельности;
9) обеспечение земельных участков инженерными коммуникациями;
10) иные формы, предусмотренные законодательством Российской Федерации.
Инвестор вправе претендовать на несколько форм государственной поддержки, при этом совокупный размер всех предоставляемых форм государственной поддержки инвестиционной деятельности в денежном выражении не может превышать стоимости инвестиционного проекта. Порядок определения указанного совокупного размера устанавливается администрацией. Конкретные формы государственной поддержки по каждому инвестиционному проекту указываются в инвестиционном договоре.
40. Формирование инвестиционного портфеля и методы управления им
Формирование инвестиционного портфеля является основной задачей при разработке плана инвестиций, как для частного инвестора, так и для инвестиционного фонда.
Инвестиционный портфель представляет собой набор ценных бумаг, которые должны приносить доход его владельцу. Данный финансовый инструмент может существенно отличаться как по своей структуре, так и по методам управления.