71. Уравнение вр. График вр, его сдвиги. Наклон линии вр

Платежный баланс включает в себя счет текущих операций NX к счет операций с капиталом и финансовыми инструментами КА, Таким образом, уравнение кривой ВР может быть представлено в следующем виде.

ВР = NX + КА = Х (RER) - М (Y, RER) + КА (i - i*) = О,

где (i- i*)— разница между внутренней и мировой процентной ставкой.

В данной модели предполагается, что внутренняя ставка процента в стране зависит от мировой ставки процента, то есть модель строится для малой открытой экономики, которая может получать или предоставлять кредиты любых размеров на мировых финансовых рынках, не влияя при этом на мировой уровень ставки процента.

На международные потоки капитала воздействует множество факторов. Самым важным из них является, пожалуй, доход, который разные страны обеспечивают на свои активы. Мы будем использовать упрощенный подход и предполагать, что ставки дохода на все активы в стране приблизительно одинаковы и поэтому могут быть представлены единой номинальной процентной ставкой i. Кроме того, мы предполагаем, что разница между национальной и мировой процентной ставкой — единственный фактор, определяющий отток или приток капитала. Если в малой отмытой экономике внутренняя процентная ставка поднимется выше мировой процентной ставки, иностранные инвесторы найдут ее внутренние активы более привлекательными, чем свои собственные, и будут искать возможность их приобрести. В то же время резиденты данной страны воздержатся от покупки иностранных активов и сочтут целесообразным заимствовать за границей по более низким процентным ставкам. В результате увеличится Приток капитала в страну и сократится его отток за границу.

В дальнейшем изложении для краткости счета платежного баланса мы будем называть "текущий счет" и "счет капитала"

Рисунок 10.2

Кривая ВР имеет положительный наклон (рисунок 10.2). Это объясняется тем, что увеличение дохода Y приводит к росту импорта и, при прочих равных условиях, дефициту по текущему счету NX. Восстановление равновесия платежного баланса возможно при наличии достаточного по размеру активного сальдо по счету капитала КА (в этом случае будет достигнуто равенство NX + КА = 0). Поэтому при данном уровне дохода требуется увеличения внутренней процентной ставки i с целью привлечения иностранного капитала (для финансирования отрицательного сальдо по текущему счету).

Изменение обменного курса или какого-либо другого параметра, экзогенно изменяющего чистый экспорт (например, в результате проведения государством внешнеторговой политики), а также сдвиги в потоках капитала под влиянием факторов, не связанных с изменением процентной ставки, приведут к сдвигу кривой ВР.

Рисунок 10.3

Наклон кривой ВР отрицательно зависит от степени международной мобильности капитала и положительно — от величины предельной склонности к импортированию. В случае низкой мобильности капитала (рисунок 10.За) кривая ВР относительно крутая (круче, чем кривая LM). Чем меньше степень международной мобильности капитала, тем большим должно быть увеличение внутренней процентной ставки, позволяющей обеспечить необходимый для восстановления внешнего равновесия приток иностранного капитала. В случае высокой мобильности капитала (рисунок 10.36) кривая ВР относительно пологая (более пологая, чем кривая LM). В этом случае для обеспечения необходимого притока иностранного капитала достаточно небольшого увеличения процентной ставки.