Инвестиционные издержки

Они формируют потребность в финансовых ресурсах, необходимых для приобретения и создания основных активов, финансирования некапитализируемых затрат, приобретения оборотных активов. Основные активы:

1. Прединвестиционные затраты на разработку ТЭО (проектно – изыскательские работы), расходы по отведению и освоению земельных участков;

2. Капитальные затраты (строймонтажные работы, приобретение оборудования);

3. Пусконаладочные расходы.

Такие затраты как расходы на маркетинговые исследования, организацию тендеров, выплату страховых взносов в период строительства, на содержание аппарата компании, подготовку кадров, обеспечение технического контроля и др. не увеличивают стоимости основного капитала, поэтому их относят к некапитализиремым издержкам. Они могут приниматься на уровне средне общественных величин. Однако при составлении бюджета проекта (финансового плана) учитывается вся сумма инвестиционных издержек. При расчете амортизации основных фондов принимается во внимание стоимость основного капитала без учета некапитализируемых затрат. При оценке альтернативной стоимости следует оценить такие варианты, как продажа, передача в аренду, вложение в другой проект.

Оценка потребности в инвестициях на формирование оборотного капитала

Размер оборотного капитала должен быть минимальным, но достаточным для обеспечения непрерывности процесса производства. Расчеты должны проводиться на каждом шаге расчетного периода. Размер собственного оборотного капитала определяется краткосрочными источниками финансирования оборотных средств. К нормируемым текущим активам относят потребность в средствах на создание запасов сырья и материалов на складе, незавершенного производства, готовой продукции, счета к получению и резерв денежных средств. Остальные статьи, составляющие оборотные активы, покрываются за счет временно привлекаемых денежных ресурсов. В текущие нормируемые активы относят счета к оплате, расчеты с бюджетом, расчеты с персоналом, авансы, проценты к уплате. Формула расчета собственного оборотного капитала:

СОК_m =ПОК_m – УП_m ,

СОК_m –потребность в собственном оборотном капитале на m –том шаге; ПОК_m – потребность в оборотном капитал (текущих активов) на этом шаге; УП_m - размер устойчивых пассивов на этом шаге в млн. руб.(счета кредиторов, расчеты с персоналом, расчеты с бюджетом).

Чтобы рассчитать потребность в оборотном капитале, надо правильно определить нормативы по отдельным статьям текущих активов и текущих пассивов. Особое внимание следует уделять нормированию производственных запасов сырья и материалов (надо учитывать текущий, страховой, транспортный и подготовительный запасы). По отдельным видам сырья и материалов текущий запас будет равен:

Текущий запас = среднесуточное потребление (тыс. руб.) * норма запаса (дн.);

Страховой запас рекомендуется устанавливать в размере 0,5 текщуго. Для формирования запаса незавершенного производства (НЗП) можно применять формулу:

НЗП = В*Д*К;

где В – среднедневной выпуск продукции по заводской себестоимости; Д – средняя длительность производственного цикла(дни); К – коэффициент нарастания затрат (себестоимости незавершенного производства).

К = (А +0,5 Б ) / (А + Б);

где А – первоначальные затраты, произведенные вначале производственного цикла; Б – все остальные затраты на изготовление изделия.

Размер средств, необходимых для замещения неоплаченных счетов, можно определить по формуле:

Счета к получению = ОП * ДП;

где ОП – объем причитающихся платежей в среднем (среднесуточный объем реализации); ДП – средняя продолжительность прохождения платежей (дн.).

Оценка устойчивых пассивов (счета кредиторов, расчеты с персоналом, расчеты с бюджетом) определяется краткосрочно, но постоянно в обороте предприятия и тем саамы сокращают потребность в собственных оборотных средствах. Это долги.

При определении потребности в инвестициях, необходимых для формирования оборотного капитала, следует иметь в виду особенности кругооборота оборотных активов (капитал). Единовременные финансовые ресурсы, направляемые на формирование оборотного капитала, обслуживают множество производственных циклов. Поэтому дополнительная потребность в них возникает лишь в случае увеличения потребности на последующих шагах. Если потребность снижается, то произойдет высвобождение ранее авансированных оборотных средств. Дополнительные инвестиции в оборотный капитал:

ДИ_m = СОК_m – СОК_{m –r} ,

На всех шагах, предшествующих операционной деятельности: ДИ_m = СОК_m . Если окажется, что СОК m СОК m-r , то денежные средства высвобождаются из оборота.