Формы реального инвестирования во внеоборотные активы

Форма инвестирования		Характеристика
Капитальное инвестирование или капитальные вложения	1.Приобретение целостных имущественных комплексов	Инвестиционная операция крупных предприятий, обеспечивающая отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.
	2.Новое строительство	Инвестиционная операция, связанная со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).
	3.Реконструкция	Инвестиционная операция, связанная с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п.
	4.Модернизация	Инвестиционная операция, связанная с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.
	5.Обновление отдельных видов оборудования	Инвестиционная операция, связанная с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.
Инновационное инвестирование	6.Инновационное инвестирование в нематериальные активы	Инвестиционная операция, направленная на использование в операционной деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Осуществляется в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав; б) путем разработки новой научно-технической продукции.

Основные источники финансирования внеоборотных активов вновь создаваемого предприятия

Собственные

Заемные и привлеченные

Долгосрочные

Альтернативное финансирование

Капитал частных инвесторов, непосредственно вкладываемый в уставный фонд

Долгосрочные кредиты банков

Финансовый лизинг

Капитал инвесторов, привлекаемый путем подписки на акции предприятия

Долгосрочные кредиты и займы небанковских финансовых институтов

Средства государственного и местного бюджетов, направляемые на безвозмездное финансирование предприятия

Государственные целевые и льготные кредиты

Финансовый лизинг

Рисунок 3 - Характеристика основных источников финансирования внеоборотных активов создаваемого предприятия

Ранее было отмечено, что финансирование обновления внеоборотных активов сводится к 3 вариантам:

1. весь объем обновления основных средств финансируется за счет собственного капитала (СК) (чистая прибыль, амортизационные отчисления);

2. 2-й вариант основан на смешанном финансировании (за счет СК и долгосрочного заемного капитала (ДЗК)).

3. обновление основных средств с помощью финансового лизинга

Выбор соответствующего варианта финансирования зависит от ряда факторов:

• достаточность собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития предприятия;

• стоимость ДЗК (д.б. ниже уровня прибыли, генерируемой обновляемыми видами ВА);

• выбор структуры финансового капитала, определяющей уровень финансовой устойчивости предприятия;

• уровень кредитного рейтинга предприятия, определяющая возможность привлечения ДЗК.

В процессе финансирования обновления отдельных видов ВА одной из сложных задач является выбор альтернативного варианта - приобретение этих активов в собственность или их аренда.

Критерием принятия управленческого решения в области финансирования внеоборотных активов является сравнение отрицательных денежных потоков при различных формах финансирования обновления ВА.

Эффективность денежных потоков сравнивается в настоящей стоимости по следующим вариантам:

1) приобретение ВА за счет собственных финансовых ресурсов (чистая прибыль, амортизационные отчисления, дополнительная эмиссия акций);

2) приобретение ВА за счет заемного и привлеченного капитала (долгосрочные банковские кредиты и займы других предприятий, облигационные займы, инвестиционные взносы, бюджетный кредит, субсидии и субвенции);

3) альтернативные источники финансирования: финансовый лизинг.

Остановимся подробнее на такой операции как лизинг, т.к. он имеет ряд преимуществ по сравнению с другими источниками финансирования.

В широком смысле слова лизинг (от англ. to leasе - арендовать, брать в аренду) — это аренда оборудования, которая в зависимости от срока аренды делится на три вида: краткосрочная аренда от 1 дня до 1 года - рейтинг; среднесрочная аренда от 1 года до 3 лет - хайринг и долгосрочная аренда от 3 до 20 лет - собственно лизинг.

Лизинг в узком смысле слова - это долгосрочная аренда машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использова­ния при сохранении права собственности на них за арендодате­лем на весь срок договора. При этом арендодатель получает арендную плату, арендатор — оборудование.

В Федеральном законе «О ФИНАНСОВОЙ АРЕНДЕ (ЛИЗИНГЕ)»

используются следующие основные понятия:

лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга;

лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Лизинг является специфической формой финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдает ему в аренду на долгосрочный период.

Лизингом могут заниматься лизинговые компании или лизинговые отделы коммерческих банков.

В лизинговой сделке, поэтому обычно участвуют три стороны

Собственник имущества (лизингодатель) приобретает за счет привлеченных или собственных средств в собственность имущество и предоставляет его за определенную плату в аренду на определенный срок. Второй стороной сделки выступает лизингополучатель, которому передается имущество в пользование и владение,

Третьей стороной является продавец имущества, продающий лизингодателю в обусловленный срок имущество.

Механизм лизинговой сделки достаточно прост. Обычно потенциальный лизингополучатель сам подбирает поставщика, выпускающего необходимое оборудование. В силу невозможности приобретения его в собственность лизингополу­чатель обращается к банку или в лизинговую компанию с просьбой о приобретении для него соответствующего оборудо­вания. Банк или лизинговая компания приобретают для него оборудование и передают его во временное пользование.

Лизинговые операции не однородны; выделяют два основных вида лизинга - финансовый и оперативный.

При финансовом лизинге лизингодатель приобретает в собственность указанное имущество и передает его во временное владение и пользование с возможной продажей по остаточной стоимости этого оборудования лизингополучателю. Как правило, при таком виде лизинга срок лизингового договора предполагает полную окупаемость оборудования.

Оперативный лизинг — это лизинг, при котором лизингодатель покупает имущество за свой счет и передает его лизингополучателю во временное пользование на короткий срок, как правило, меньше срока амортизации. При таком договоре имущество не может быть передано в собственность лизингополучателю и ему предоставляется право в любое время расторгнуть договор.

Эта форма лизинга удобна предприятию, так как можно постоянно совершенствовать техническую базу: при моральном устаревании оборудования возвращать его банку и приобретать в аренду более современное оборудование. Банку же это не совсем выгодно, поскольку нужно пристраивать оборудование, для чего необходим вторичный рынок оборудования. Лизингодатель может оказывать дополнительные услуги по лизингу: приобретение ноу-хау, товарно-материальных ценностей для монтажа, осуществление монтажа, послегарантийное обслуживание, подготовку к монтажу, стоимость которых входит в лизинговые платежи.

В современных условиях арендные (лизинговые) операции могут осуществляться предприятием в форме оперативного, финансового, возвратного и других форм лизинга (аренды) внеоборотных активов.

Решая дилемму аренды (лизинга) или приобретения в собственность отдельных видов материальных и нематериальных ценностей, входящих в состав обновляемых операционных внеоборотных активов предприятия, следует исходить из преимуществ и недостатков арендных операций.