31Характеристика дивидендной политики предприятия
Дивидендная политика предприятия оказывает существенное влияние на размер СК предприятия. Она связана с определением размера выплачиваемых дивидендов, с выбором форм выплат дивидендов владельцам обыкновенных акций. Если доход владельцев привилегированных акций гарантирован, то владельцы обыкновенных акций могут рассчитывать на дивиденды только в случае рентабельной деятельности организации и если решение о выплате дивидендов будет принято собранием акционеров. Потенциальный источник выплаты дивидендов по обыкновенным акциям – это чистая прибыль после выплаты процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Возможности выплаты дивидендов ограничиваются необходимостью создания минимального резерва (15% от УК), рентабельностью, необходимостью развития предприятия и первоочередными платежами из ЧП.
Существуют три варианта выплаты дивидендов владельцам обыкновенных акций:
в виде постоянного дивидендного процента
DPS/EPS = const
Такая форма выплаты ведет к значительным колебаниям дивидендов и снижению привлекательности акций для акционеров. Следствием этого будет падение курса акций в будущем.
Постоянный процент дивиденда. Эта политика чаще встречается на предприятиях, чем политика постоянной абсолютной величины дивиденда. Она удобна для предприятия тем, что позволяет снизить расходы на дивиденды в случае ухудшения финансового положения. Для акционеров такая политика не очень привлекательна.
В виде выплаты дивидендов акциями. Это положительно для предприятия, т.к. требуется меньше наличности, в связи, с чем можно сэкономить деньги для развития предприятия и можно дополнительно стимулировать персонал. Отрицательное влияние для акционеров, т.к. получение доходов переносится на более поздний срок. Считается, что цена акции реагирует на выплату дивидендов акциями, если она составляет более 20% от дивидендов. Отрицательна для владельцев – существует возможность потери контрольного пакета акций за счет перераспределения сил. Эта система сопровождается ростом уставного фонда и валюты баланса либо не сопровождается ростом валюты баланса в связи с перераспределением источников собственных средств за счет снижения нераспределенной прибыли. При этом происходит увеличение количества акций, но снижение их стоимости.
32.Понятие чистых активов и расчет. Роль чистых активов в анализе деятельности предприятия
Чистые
активы показывают
возможную сумму имущества, подлежащую
распределению между кредиторами в
случае банкротства предприятия. Она
может не совпадать с величиной собственного
капитала и уставным фондом, поскольку
в собственном капитале учитывается
заявленная величина уставного фонда и
другие собственные источники без учета
их расходования, а чистые активы учитывают
величину обязательств: 
.
Таким образом, величина чистых активов важна для определения необходимого размера уставного капитала (уставного фонда). Проиллюстрируем на примере двух предприятий, как принимается решение о корректировке уставного капитала в зависимости от величины чистых активов.
В активы включаются следующие статьи:
1. Нематериальные активы
2. ОС
3. Незавершенное строительство
4. Доходные вложения в материальные ценности
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за вычетом фактических затрат на выкуп собственных акций у акционеров).
6. Прочие ВНА, включая отложенные налоговые активы
7. Запасы
8. НДС
9. ДЗ (за минусом задолженности учредителей в УК)
10. ДС
11. Прочие ОА
Пассивы, принимаемые к расчету:
ДО по займам и кредитам
Прочие ДО, включая отложенные налоговые обязательства.
КО по займам и кредитам
КЗ
Задолженность учредителей по выплате доходов
резервы предстоящих расходов
Прочие КО, с учетом создаваемых резервов
ЧА = ∑А - ∑П
Чистые активы рассчитываются с порядком оценки стоимости ЧА акционерных обществ, утвержденным МФРФ и ФКЦБ от 29.10.03 №10Н/03-6/ПЗ. Чистые активы должны сопоставляться с УК и СК.
ЧА ≥ КиР – хорошо, когда они меньше КиР, то сравниваем ЧА ≥ УК.
Если ЧА < УК, то УК уменьшить на (УК – ЧА), если ЧА < УКминимальной, то общество подлежит закрытию. Для ОАО мин = 1000 МРОТ, для ООО = 100 МРОТ.
ЧА рассчитываются по исходному балансу.
(VC+FC)/Выручка = СК/∑Пассивов
Чем больше затраты, тем должна быть больше доля СК в источниках (если предприятие работает на грани безубыточности).
(В – ПДН) / В = СК/∑Пассивов
1- Рпрод = СК/∑Пассивов
Чем больше рентабельность продаж, тем меньшую долю может иметь СК.