7.Оценка относительной приемлемости инвестиций

УСЛОВ СОПОСТАВ-ТИ ВАРИАНТОВ ИНВ ПРОЕКТОВ.

1. По обл примен или функциона назнач.

2. По фактору времени: привед дене потоков к одному мом врем; учет лага врем; учет разн жизн циклов.

3. По ценообр факторам: стоим показат в сопост ценах.

4. По кач хар-кам инв проекта: произв-ть оборуд, машин, механ; долговечн (срок службы, срок эксплуат); уд расход сырья и матер на един выпуск прод; производств мощн предпр, пропускн сп-ть, полезная площ.

5. По составу затрат, учитыв при расчете инв, текущих расходов и ликвид ст-ти.

6. По соц факторам пр-ва и использ прод

КОНКУРИР ИНВ МОЖНО РАЗДЕЛ НА ДВЕ РАЗНОВИДН.

1. Инв, обеспеч альтерн способы достиж одного и того же результ или использ какого-либо огранич рес: выбор одного станка из неск предлож; сдача в аренду огранич по площади помещ разным фирмам .

2. Инв проекты разного целев назнач- независ инв. Вопрос их принятия решается показат инв проектов и налич инв рес-в у предпр (созд оптим инв портфеля).

СПОСОБЫ ОЦЕНКИ АЛЬТЕРНАТ ИНВ

СТАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ базир на информ: общий объем инв по проекту - И; годов текущ издержки на пр-во продукц - З; годов выручка от реализ продукц - В; годов приб по инв проекту - ПР = В - З.

Метод сравн издержек (расчетное сопоставл затрат).

Критер эф-ти инв: сравн затрат между альтернат инв (затр на ед гот прод).

ДОСТ И НЕДОСТ МЕТОДА СРАВН ИЗДЕРЖ

Дост	Недост
1. Относит простота 2. Не треб расч прибыли	1.При расч затр на ед прод не учит разная загрузка произв мощн 2. Достоверен только в краткоср периоде, тк издерж постоянны только в небольшом промеж врем 3. Не учит остат ст-ть заменяем оборуд (выручка от ликвид) 4. Не учит дох от инв

Область примен метода: если дох всех альтерн инв равны, а затр во врем пост; когда сложно рассчит выр от реализ прод, и приб; когда выгоды по проекту трудно оцен в ден выраж (соц проекты); когда выгод от инв проекта не будет, но инв явл вынужд

Метод расчетн сопоставл прибыли- сравнен годовой приб альтерн инв (ПР =В-З).

ДОСТ	НЕДОСТ
1. Относит простота 2. Учет не только затр, но и дох	1. Дб одинак произв мощность по проектам (объем пр-ва) 2. Не учит дох от реинвестир приб 3. Абсолютн показат, те не учит размер инв 4. Необх расчет дох по проекту

Метод расчета сравнит эф-ти инв. Использ в ситуации: И1>И2; З1<З2(С_С1 < С_С2). - определ эф-ти доп инв по одному из вар, использ показат.

1. Срок окуп доп инв- определ период врем, за кот доп инв по одному из проектов окупятся снижен себ-ти продукц по этому проекту:

Ток =(И1-И2)/(Сс2-Сс1)→min

2. Коэф сравнит эф-ти инв: определ дох-ть доп инв за счет сниж себ-ти Ес=(Сс2-Сс1)/(И1-И2)→max

ДОСТ	НЕДОСТ
Не треб рассчит выр от реализ и приб	1.Выр по всем вар дб одинак 2.Усложн расчетов при колич вар больше 2-х

ДИНАМИЧ МЕТОДЫ -основ на дисконтир оценках, учитыв фактор времени. Вариант, у кот NPV, ИД и ВНД максим и будет лучш.

Прич возникн противореч между критер: масштаб проекта- элементы ден потоков одного проекта значит отлич от элем др проекта; интенсивн потока ден ср-в- прих ли максим ден потоки на первые или последн годы жизни проекта.

В случае противор показат за основу берут NPV, тк он хар-ет возможн прирост «цены фирмы»; обладает свойством аддитивности, что позволяет склад NPV по разл проектам. Недостаток NPV -его зависим от нормы дисконта Е.

Т Фишера -т пересеч граф NPV = f (Е):

1) показ знач нормы дисконта Е, при кот альтерн проекты имеют одинак знач NPV;

2) пограничн точка, раздел ситуации, «улавливаемые» критерием NPV и не «улавливаемые» критерием ВНД: если Е > точки Фишера, то NPV и ВНД не противор др др, и оба показыв лучш проект; если Е < точки Фишера, то NPV и ВНД противор др др, и лучш проект опред по максим знач NPV.

Значение нормы дисконта Е в т Фишера численно равно ВНД приростн потока, те потока, составл из разностей соотв элементов исходных потоков. Для нахожд т Фишера необх: составить гипотетич проект (приростн поток); найти ВНД этого потока.

СРАВНИТ АНАЛИЗ ПРОЕКТОВ РАЗЛИЧН ПРОД-ТИ

МЕТОД НАИМ ОБЩЕГО КРАТНОГО

1. Определ наим общего кратного (НОК) сроков реализ инв проектов:

2. Определ колич повторен проекта: ni=Z/Тi

3. Расчет суммарн значения NPVn повтор инв проекта

a) по формуле NPV для повтор потока;

b) по формуле NPVn=NPV_Т*(1+1/(1+Е)^Т +1/(1+Е)^2Т +…+1/(1+Е)^nT

4. Выбор лучш проекта по максим значNPVn

Недост- трудоемк вычисл.

МЕТОД БЕСКОНЕЧН ПОВТОР СРАВНИВ ПРОЕКТОВ- предполаг, что кажд из проектов реализ неогранич число раз (до бесконечн).

NPV∞= NPV_Т*(1+Е)^Т/((1+Е)^Т-1)→ max

МЕТОД ЭКВИВАЛ АННУИТЕТА (определ NPV в годов исчисл)

Эквивал аннуитет ЕА- стандартн аннуитет, кот имеет ту же продолжит, что и оценив инв проект, и ту же велич текущей ст-ти, что и NPV этого проекта.

PVA=FVA*а_Т,%