Лекция 2 Международные финансовые отношения

2.1 Платежный баланс, внешний долг и золотовалютные запасы.

В открытых экономиках межгосударственные экономические отношения осуществляются по двум основным каналам – международной торговли и финансов. Внешнеторговые связи предполагают, что часть произведенной в стране продукции и услуг вывозится (экспортируется), в то же время часть товаров и услуг, произведенных за рубежом, ввозится (импортируется). В финансовой сфере также наблюдается два обратных потока: денежные средства могут, как вывозиться из страны, так и ввозиться в нее.

Такое положение приводит к взаимной зависимости двух или даже более стран. Так, например, экономическое положение Японии напрямую зависит от того, на какой стадии экономического цикла находится экономика США, в которой существенное место занимает импорт товаров и услуг из Японии. Иногда проведение ЦБ одной страны жесткой кредитно-денежной политики (что влечет за собой повышение процентных ставок), например, в США, приводит к оттоку капитала из Японии, если вложение в США оказывается более прибыльным.

Состояние внешнеэкономических отношений страны находит свое отражение в платёжном балансе (ПБ)

ПБ это систематизированная запись сумм платежей, произведённых данной страной за границей и поступлений, полученных ею из-за границы за определённый период времени.

Счета платежного баланса отражают сделки страны с остальным миром. Если валютные поступления превышают платежи, то страна имеет положительное сальдо ПБ, если наоборот, то отрицательное.ПБ составляется по единообразной схеме в соответствии с методикой МВФ

Платёжный баланс

Кредит	Дебет
I.Счет текущих операций
1.Экспорт товаров	2.Иморт товаров
Сальдо баланса внешней торговли
3.Экспорт услуг	4.Импорт услуг
5.Чистые доходы от инвестиций и трудовые доходы
6.Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса по текущим операциям
II.Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
7.Чистые капитальные трансферты	9.Предоставленные долгосрочные и краткосрочные кредиты
8.Полученные долгосрочные и краткосрочные кредиты
Общее сальдо платежного баланса
	11.Чистое увеличение официальных валютных резервов

____________________________________

Анализ ПБ позволяет сделать выводы об эффективности внешнеэкономической деятельности, служит основой для принятия решений в области внешнеэкономической политики.

Платежный баланс составляется по принципу двойного счета, т.е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок.

К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток валюты (такие сделки записываются со знаком «плюс»). К дебету относятся те сделки, в результате которых происходит приток ценностей и отток валюты (такие сделки записываются со знаком «минус»).

Принцип двойного счета предполагает, что любая международная сделка автоматически учитывается в платежном балансе дважды: один раз как кредит, а второй раз как дебет.

Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс. Товарный экспорт учитывается со знаком «плюс» и выступает как кредит, поскольку создает запасы валюты в НБ. Товарный импорт учитывается со знаком «минус» и выступает как дебет, поскольку сокращает запасы валюты в НБ.

Принято считать, что превышение экспорта над импортом, т.е. активное сальдо торгового баланса считается признаком здорового состояния экономики: увеличивается спрос на мировом рынке на отечественные товары и покупатели на внутреннем рынке предпочитают отечественные товары импортным.

Счет текущих операций фиксирует также экспорт и импорт нефакторных услуг (патенты и лицензии, международный туризм, страхование).К факторным услугам в счете текущих операций относятся доходы от инвестиций и оплата труда.

Чистые текущие трансферты включают переводы частных лиц и государственных средств в другие страны без перевода в ответ товаров и услуг (переводы, пенсии, подарки, репарации, безвозмездная помощь).

Дефицит баланса текущих операций означает задолженность страны другим странам. Он может быть профинансирован за счет:

• продажи части активов иностранцам (прямое или портфельное инвестирование);

• зарубежных займов у иностранных банков или международных финансовых организаций;

• сокращения официальных валютных резервов, хранящихся в НБ.

Все международные операции с активами страны отражаются в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Счет капитала и финансовых операций включает также чистые капитальные трансферты (безвозмездную передачу собственности на основной капитал). К ним относятся инвестиционные гранты, предоставляемые на строительство дорог, больниц, аэродромов. «Списание» задолженности правительства также включается в данный раздел.

Предоставление кредитов означает расходы на покупку активов за границей (акций, облигаций, недвижимости и т.п.), получение же кредитов означает поступления от продажи активов.

Дополнение баланса текущих операций статьями счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, а также чистыми капитальными трансфертами, позволяет получить т.н. баланс официальных расчетов.

В баланс официальных расчетов включается также статья «Чистые пропуски и ошибки». Иногда они случаются в результате двойного учета одной и той же операции, иногда противозаконные сделки остаются вне учета, общая сумма таких ошибок и составляет данную статью.

Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению равняется нулю. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать профициту (положительному сальдо) по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. То есть, если общий платежный баланс сводится с дефицитом, погашение задолженности осуществляется ЦБ за счет сокращения официальных резервов иностранной валюты (либо ЦБ проводит корректировку валютного курса).

ЦБ часто покупает или продает на частных рынках свои валютные резервы, такие операции называются валютными интервенциями.

К официальным валютным резервам в настоящее время относятся:

- монетарное золото; иностранная валюта в виде наличности, депозитов и ценных бумаг иностранных правительств; СДР (специальные права заимствования);резервная позиция в МВФ.

СДР – это международные резервные средства, созданные в 1969 г. на основе межгосударственной договоренности как источник дополнительной ликвидности. СДР являются приносящими проценты активами, распределяемыми МВФ между всеми государствами-членами пропорционально их квотам (общая сумма 21,4 млрд. СДР). Стоимость единицы СДР оценивается по корзине валют ($ - 45%; € - 29%; ¥ - 15%; ₤ - 11%).

Очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может являться причиной т.н. кризиса платежного баланса.

Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Единственным выходом из сложившейся ситуации является тогда макроэкономическое урегулирование платежного баланса при помощи корректировки валютного курса. Однако такая мера может иметь крайне негативные последствия для экономики страны. Единственным исключением из этого правила являются США, которые обладают т.н. ключевой валютой. Такая валюта (американский доллар) используется в качестве средства международных расчетов. Растущий спрос на мировые деньги приводит к тому, что страна, обладающая ключевой валютой, действует как обычный банк, который всегда имеет больше обязательств, чем активов, а это означает, что ее платежный баланс, в т.ч. и баланс текущих операций, начиная с 70-х годов всегда сводится с дефицитом. 2.2 распечатка