18. Основные принципы фин. Мен-та:

1) Принцип фин. самостоятельности предприятия;

2) Принцип самофинансирования;

3) Принцип материальной заинтересованности;

4) Принцип материальной ответственности;

5) Принцип обеспеченности рисков фин. резервами.

19. Состав оборотных активов и операционный цикл предприятия

Состав оборотных средств:

1. Оборотные фонды (являются нормируемыми):

• производственные запасы,

• нзп,

• расходы будущих периодов.

2. Фонды обращения (ненормируемые):

• Готовая продукция на складе – м.б. и нормируемой;

• Продукция отгруженная, неоплаченная;

• Денежные средства в расчетах на РС.

Операционный цикл предприятия – это период полного оборота всей суммы оборотных активов, имеющихся на предприятии: т.е. включает в себя производственный цикл и финансовый цикл.

ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз,

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия (дн.);

ПОда – период оборота среднего остатка денежных активов (дн.);

ПОмз – продолжительность оборота запасов, сырья, материалов (дн.);

ПОгп – период оборота запасов готовой продукции (дн);

ПОдз – продолжительность оборота (инкассации) дебиторской задолженности (дн.).

20. Цель и задачи финансового менеджмента

Цель фин. мен-та – максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной фин. политики на основе долгосрочной максимизации прибыли и - максимизации рыночной ст-сти фирмы.

Задачи фин. мен-та:

1) Обеспечение формирования объема фин. ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деят-сти;

3) Оптимизация денежного оборота;

4) Оптимизация расходов;

5) Обеспечение максимизации прибыли предприятия;

6) Обеспечение минимизации уровня фин. риска;

7) Обеспечение устойчивых темпов роста эк. потенциала;

9) Обеспечение целевой рентабельности;

10) Избежание банкротства (антикризисное управление);

11) Обеспечение текущей фин. устойчивости организации.

21. Стоимость капитала: подходы, особенности расчета

Стоимость капитала – цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Термин «Стоимость капитала» следует применять тогда, когда речь идет о будущем, о планируемом. Термин «Цена капитала» - когда источник уже привлечен (мы уже знаем все его конкретные характеристики).

Процесс оценки ст-сти капитала базируется на следующих основных принципах:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала:

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала:

3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала.

4. Принцип динамической оценки ст-сти.

5. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала:

22. Основные теории структуры капитала

Модели структуры капитала:

1. Статические модели:

а) Традиционный подход;

б) Модели Модильяни Миллера: без налогов / с налогами;

в) Компромиссная модель.

2. Динамические модели:

а) Сигнальные модели:

• Росса;

• Майерса-Майлуфа;

• Рока;

• Уэлша.

Статические модели:

• Обосновывают существование оптимальной структуры, которая максимизирует текущую стоимость;

• Рекомендуется принимать решение о выборе источников финансирования исходя из оптимальной структуры капитала.

Динамические модели:

• Управление источниками финансирования не сводится к установлению целевой структуры капитала, т.к. включает выбор между краткосрочными и долгосрочными источниками и управление собственными источниками.

Традиционный подход

Предприятие, привлекающее заемный капитал, рынком оценивается выше, чем предприятие без заемных средств долгосрочного финансирования.

Ks – стоимость источника СК; Kd – стоимость источника ЗК

Kd < Ks => структура капитала оптимальна => рыночная ст-сть фирмы – максимальна.

Компромиссный подход

• Оптимальная структура капитала определяется соотношением выгод от налогового щита и убытков от возможного банкротства.

• По данной теории с ростом финансового рычага стоимость заемного и акционерного капитала растет.

• Цена предприятия превышает рыночную оценку «безрычаговой» фирмы, т.е. не использующей финансовый рычаг, на величину налоговой экономии за вычетом издержек банкротства.

В компромиссном подходе предполагается, что предприятия одной отрасли имеют схожую структуру капитала, поскольку:

• Однотипны активы;

• Коммерческий риск (характер спроса, ценообразование на выпускаемую продукцию, потребляемые материалы, операционный рычаг);

• Близкие значения доходности деятельности и налоговые условия.