36. Финансовый леверидж: понятие, сущность и проблемы его применения.

Финансовый леверидж - характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности СК.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли СК при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа (ЭФР).

ЭФР = (1- tax) * (КВРа - ПК) * ЗК/СК

где (1- tax) – налоговый корректор

(КВРа - ПК) – дифференциал финансового рычага

ЗК/СК – коэффициент финансового рычага

tax – ставка налога на прибыль

КВРа – коэф-т валовой рентабельности активов, %

ПК – ср размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование ЗК, %

ЗК – ср сумма используемого ЗК

СК – ср сумма используемого СК

37. Методы учета фактора времени в финансовых операциях

Учет фактора времени осуществляется с помощью:

- Наращение – позволяет определить будущую величину (FV) текущей суммы (PV) через некоторый промежуток времени n, исходя из заданной процентной ставки.

- Дисконтирование – представляет собой процесс нахождения денежной величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому объему в будущем, исходя из заданной процентной ставки.

Простые и сложные проценты

Простые проценты:

- Наращение по простым процентам:

FV = PV (1+r*n)

На практике продолжительность краткосрочной операции обычно меньше года:

n=t/B

где n – число дней проведения операции;

B – временная база (число дней в году: 360, 365 или 366).

- Дисконтирование по простым процентам:

PV = FV / (1+r*n) = FV / (1+r*(t/B))

Сложные проценты:

- Наращение по сложным процентам:

FV_n = PV (1+r) ⁿ

Проценты могут исчисляться несколько раз в году, например, ежемесячно, ежеквартально и т.д.:

FV_n = PV (1+r/m) ^nm

- Дисконтирование по сложным процентам:

PV_n = FV / (1+r) ⁿ

38. Дивидендная политика: цели, виды и этапы формирования.

Дивидендная политика – политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Дивидендная политика формируется советом директоров. Цель - оптимальное сочетание интересов акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития предприятия.

Этапы формирования дивидендной политики:

1. оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики;

2. выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов;

3. разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

4. определение уровня дивидендов на одну акцию (показатель дивидендного выхода);

5. оценка эффективности проводимой дивидендной политики.

Виды:

• Политика выплаты дивидендов по остаточному принципу.

• Политика фиксированных дивидендных выплат (или методика стабильного размера дивидендных выплат).

• Политика постоянного процентного распределения прибыли (или методика стабильного уровня дивидендов).

• Политика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.

• Политика постоянного возрастания размера дивидендов.

• Политика выплаты дивидендов акциями.