5 Оцінка ефективності політики фінансування

На основі проведеного прогнозу розширення діяльності підприємства проведемо оцінку обраної політики фінансування, яка повинна бути спрямована на покрашення фінансово-економічних показників підприємства в перспективі. Результати оцінки зведемо в таблицю 5.1.

Для заповнення таблиці виконаємо необхідні розрахунки.

Чиста рентабельність реалізованої продукції (R_N) – характеризує повний вплив структури капіталу і фінансування підприємства на його рентабельність.

. (5.1)

За звітний період :

За прогнозний період :

Рентабельність активів (ROA) – характеризує, наскільки ефективно підприємство використовує свої активи для отримання прибутку.

. (5.2)

За звітний період:

За прогнозний період:

Рентабельність власного капіталу (ROE) – характеризує, наскільки ефективно підприємство використовує власний капітал.

. (5.3)

За звітний період :

За прогнозний період:

За формулами 2.6 – 2.8 розрахуємо операційний та фінансовий ліверидж на прогнозний 2009 рік.

При збільшенні рентабельності власного капіталу на 1%, прибуток підприємства зросте на 0,43%.

Збільшення обсягу реалізації у прогнозному періоді на 1%, призведе до збільшення прибутку на 2,06%.

При відповідних змінах в структурі балансу підприємства на 1%, прибуток підприємства зросте на 0,89%.

За формулами 2.10 – 2.17 розрахуємо тривалість операційного і фінансового циклу.

(разів)

(дня)

(рази)

(днів)

(разів)

(днів)

ОЦ = 72 + 6 = 78 (днів)

ФЦ = 78 – 7 = 71 (день)

Основні фінансово-економічні показники діяльності ПП «СТВ» занесено до таблиці 5.1.

Таблиця 5.1 – Прогнозні фінансово-економічні показники діяльності ПП «СТВ»

Показники	Звітний період	Прогнозний період	Темп росту, %
Чиста виручка від реалізації (S), тис.грн.	29925,5	44890	150,00
Чистий прибуток (PN), тис.грн.	1310,1	2778	212,04
Чиста рентабельність реалізованої продукції (RN), %	4,38	6,19	141,32
Рентабельність активів (ROA), %	19,67	28,42	144,48
Рентабельність власного капіталу (ROE), %	21,07	30,88	146,56
Середньозважена вартість капіталу (WACC), %	19,67	28,42	144,48
Точка беззбитковості (BEP), тис.грн.	18145,9	20962,9	115,52
Запас фінансової міцності (Зфм), тис.грн.	11779,6	23927,1	203,12
Рівень фінансового лівереджу (FL)	-18,95	0,431	-
Рівень операційного лівереджу (OL)	2,86	2,06	0,72
Рівень загального лівереджу (TL)	-54,2	0,89	-
Вкладений дохід (CM), тис.грн.	5087,25	7631,3	150,00
Тривалість операційного циклу (ОЦ), днів	78	78	100,00
Тривалість фінансового циклу (ФЦ), днів	72	71	98,61

Отже, з таблиці 5.1 видно, що запропоновані прогнозні показники, як в балансі так і в звіті про фінансові результати, будуть ефективними для даного підприємства. Особливістю даного підприємства є те, що воно не використовує залучений капітал у вигляді довгострокових та короткострокових кредитів. З одного боку даний факт є негативним, адже це підвищує вартість реінвестованого прибутку. А з іншого боку це є дуже добрим фактором, адже підприємство має такі високі темпи продажу, що дає змогу самостійно, за рахунок власних коштів, розраховуватись з постачальниками.

Загальні напрямки діяльності ПП «СТВ» у майбутньому:

1. Прийняття ряду законів, що захищатимуть металургійну галузь.

2. Підвищення митних бар’єрів для імпортного металу, що зменшить кількість дешевого металопрокату.

3. Підвищення купівельної спроможності споживачів.

4. Розвиток будівництва, так як ця галузь є найбільшим споживачем.

5. Завоювання нових та суміжних ринків збуту.

6. Укладання довгострокових контрактів з постачальниками, що дасть змогу дещо знизити собівартість продукції.

7. Відкриття філії або представництва в області.

8. Здійснювати інвестиційну діяльність.

9. Провадження зовнішньоекономічної діяльності.

10. Підвищення внутрішнього контролю на підприємстві.

ВИСНОВОК

Приватне підприємство «СТВ» вже досить давно знаходиться на ринку металопрокату на регіональному ринку. Дане підприємство є торгівельним, отже йому притаманні високі показники ділової активності.

Проведений аналіз діяльності ПП «СТВ» свідчить про те, що воно розвивається досить стабільно і ніяких значних і дуже тривожних змін у 2008 році не відбулося. Саме це стало основою для прогнозування показників у майбутньому періоді. Значних змін у структурі капіталу у 2009 році не передбачається.

На основі прогнозування звіту про фінансові результати приватне підприємство «СТВ» отримає прибуток в розмірі 2778 тис.грн., що на 112% більше від попереднього року. На досягнення даного показника вплинуло багато факторів:

- підвищення обсягу продажу на 50%, або на 2993 тис. тонн металу;

- при розрахунку на 2009 рік вкладений дохід не змінювався;

- для того щоб максимізувати прибуток у прогнозному періоді, необхідно максимізувати операційні доходи та мінімізувати витрати.

Після прогнозування звіту про фінансові результати прогнозується баланс підприємства. Після проведення відповідних розрахунків було встановлено, що майно підприємства зросте до рівня 9773,6 тис.грн., а джерела фінансування складатимуть лише 9621,7 тис.грн. Тобто підприємство потребує додаткових джерел фінансування на суму 151,9 тис.грн.

Відповідно до цього було розглянуто 3 варіанти додаткового фінансування:

- взяття короткострокового кредиту на суму 151,9 тис.грн. під 26% річних;

- отримання довгострокового кредиту на суму 151,9 тис.грн. під 23% річних;

- збільшення кредиторської заборгованості.

Така як необхідна сума додаткового фінансування підприємства є незначною, то було прийнято рішення про обрання 3-го варіанту як основного, тобто збільшення кредиторської заборгованості. На це рішення вплинуло ще й те, що ПП «СТВ» ніколи не працювало з банківськими кредитами. Тим паче кредиторська заборгованість є майже безкоштовною, головне вчасно розраховуватись. Відповідно до цього були розраховані показники ділової активності, які в прогнозному періоді покращились, тобто термін обігу дебіторської заборгованості став менший ніж термін обігу кредиторської заборгованості. Що дає змогу вчасно розраховуватися з кредиторами.

Відповідно до прогнозних звітів спостерігається покращення і основних фінансово-економічних показників:

- чистий прибуток зріс на 112%;

- чиста рентабельність реалізованої продукції зросла на 41%, тобто з кожної гривні виручки підприємство отримує 40 копійок прибутку;

- чиста рентабельність активів зросла на 45%, тобто кожна гривня вкладена в активи підприємства приносить йому 45 копійок прибутку;

- чиста рентабельність капіталу зросла на 47%, отже на кожну гривню власного капіталу припадає 0,47 грн. прибутку;

- якщо у звітному році рівень фінансового лівериджу, а відповідно і загальний лівериджу був від’ємний за рахунок того, що темп росту ROE був з “-”, то в прогнозному періоді така ситуація змінилася на краще, і відповідні показники стали позитивними;

- тривалість фінансового циклу зменшився на 1 день, а це означає, що підприємство швидше буде отримувати кошти, а відповідно і прибуток, що приведе до його зростання.

Для того щоб збільшити і покращити фінансові результати, а саме прибуток необхідно:

- раціонально використовувати всі матеріальні ресурси, що є на підприємстві;

- так як трудові ресурси є найголовнішими, то керівництво повинно розробити відповідну програму по оплаті праці і заохоченні працівників;

- збільшення кількості модернізованих і нових основних засобів, що допоможуть знизити навантаження на працівників;

- необхідно завчасно вкладати договори з постачальниками товарів;

- у підприємства є можливості для розширення, отже, можна або розширювати свою номенклатуру, асортимент тощо, або ж відкрити відділення в районах Чернігова (наприклад в містах Ніжин, Прилуки тощо).

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. -М.: Издательство "ДИС", НГАЭиУ, 1997. -128 с.

2. Балабанов И.Т. Основы финасового менеджмента. Как управлять капиталам.– М.: Финансы и статистика, 1993.

3. Бланк Й. А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. — К.: Ника-Центр; Зльга, 1999. — Т. 1. — С. 74—99; Т. 2. — С. 476.

4. Брігхем Є. Г. Основи фінансового менеджменту. — К.: Молодь 1997, 1000с.

5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т.:Пер. с англ.\Под ред.В.В.Ковалева.-СПб: Экономическая школа, 2005. -1166 с.

6. Ващенко Т.П. Математика финансового менеджмента. –М.: Перспектива, 1996.

7. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учеб. пособие для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 224с.

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1995. -432с.:ил.

8. Ковальчук Т., Коваль М. Ліквідність комерційних банків: Навч. пос.– К.: Знання, 1996. – 120с.

9. Комаринський Я., Яремчук I. Фiнансово-iнвестицiйний аналiз: Навч. посiбник. -К.: Агентство "Книга Памятi Украiни", 1996. - 304с.

10. Кост на Н.И., Алексеева А.А., Василик О.Д. Фінанси: система моделей і прогнозів: Навчальний посібник. -К.: Четверта хвиля, 1998. - 304 с.

2. Финансовый менеджмент: Практ пособие / Под рук. Е. Стояновой.–М.: Перспектива, 1996.

Додаток А

БАЛАНС ПП «СТВ» за 2008 рік

Актив	Код рядка	На п.2007р.	На к.2007р.
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість	010	-	0,3
Первісна вартість	011	2,5	2,5
Знос	012	(2,5)	(2,3)
Незавершене будівництво	020	14,2	58,1
Основні засоби:
Залишкова вартість	030	558,3	843,8
Первісна вартість	031	1020,8	1445,9
Знос	032	(462,5)	(602,1)
Довгострокові фінансові інвестиції	040	10,8	10,8
Усього за розділом І	080	583,3	922,6
ІІ. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	25,4	38,4
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110
незавершене виробництво	120
готова продукція	130
Товари	140	3815,2	5009,3
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: чиста реалізаційна вартість	160	208,7	119,0
первісна вартість	161	208,7	119,0
резерв сумнівних боргів	162
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170	10,0
за виданими авансами	180
з нарахованих доходів	190
із внутрішніх розрахунків	200
Інша поточна дебіторська заборгованість	210	466,3	476,2
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	48,6	52,8
в іноземній валюті	240
Інші оборотні активи	250	9,3	33,6
Усього за розділом ІІ	260	4583,5	5729,3
ІІІ. Витрати майбутніх періодів	270	2,1	9,2
Баланс	280	5168,9	6661,1

Пасив	Код рядка	На п. 2007р	На к. 2007р
І. Власний капітал
Статутний капітал	300	0,1	0,1
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320	9,5	9,5
Інший додатковий капітал	330
Резервний капітал	340
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	4898,4	6208,5
Неоплачений капітал	360
Вилучений капітал	370
Усього за розділом І	380	4908,0	6218,1
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
ІІІ. Довгострокові зобов’язання
Довгострокові кредити банків	450
Відстрочені податкові зобов’язання	460	25,8
Інші довгострокові зобов’язання	470
Усього за розділом ІІІ.	480	25,8
ІV. Поточні зобов’язання
Короткострокові кредити банків	500
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями	510
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	0,3	0,3
Поточні зобов’язання за розрахунками:
з одержаних авансів	540	55,8	201,7
з бюджетом	550	24,1	53,2
з позабюджетних платежів	560		0,2
зі страхування	570	23,0	34,5
з оплати праці	580	53,5	72,2
з учасниками	590
із внутрішніх розрахунків	600
Інші поточні зобов’язання	610	78,4	80,9
Усього за розділом ІV	620	235,1	443,0
Баланс	640	5168,9	6661,1

Додаток Б

Звіт про фінансові результати за 2008 рік

Назва рядка	Код	2008р.	2007р.
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	35919,0	26463,9
Податок на додану вартість	015	5986,5	4410,7
Інші вирахування з доходу	030	7,0	13,3
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	29925,5	22039,9
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	25980,7	18749,3
Валовий: прибуток	050	3944,8	3290,6
Інші операційні доходи	060	23,3	12,0
Адміністративні витрати	070	1048,8	749,5
Витрати на збут	080	1003,4	703,4
Інші операційні витрати	090	9,0	28,9
Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток	100	1906,9	1820,8
збиток	105
Інші фінансові доходи	120
Інші доходи	130	51,7	25,9
Фінансові витрати	140	0,2
Інші витрати	160	178,2	85,6
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: прибуток	170	1780,2	1761,1
збиток	175
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	470,1	455,5
Фінансові результати від звичайної діяльності:
прибуток	190	1310,1	1305,6
Надзвичайні доходи	200		1,0
Чистий: прибуток	220	1310,1	1306,6
збиток	225