4. Валютная политика государств и концепции валютных курсов

Основные экономические цепи страны, определение валютной политики, ее место и роль в структурной схеме. (Зависимость от бюджетной, внешнеэкономической и денежной политик) Инструменты внешней экономической политики. Изменения в валовом продукте, которые повлияют на безопасность проведения кредитно-финансовых операций с банками данной страны и в ее валютах. Взаимовлияние факторов на формирование концепции валютного курса, наиболее распространенные элементы (валютные интервенции ЦБ, диверсификация валютных резервов страны, девальвации, ревальвация).

ВП – совокупн мероприят осущ г-вом в сфере валютн-крединт отнош для выполнения постал перед страной целей и задач. Осн экономич цели страны – устойч экон рост, высок уровень занятсти. Стабильн цен, внешн экономич равновесие. Соц цель – справедлив образование и распределение доходов и собств, охрана и улучш окр среду.

Шестиугольник. На осное экон полит страны форм внешнеэкономич, бюджетн, денежн и валютн политика. Все они исходят из общ сист экономич целей.

А) внешнеэконом политика основывается на выработанных г-вом приоритета развития по отраслям экономики. Ее инструменты: имортные и экспортн трифы, квоты, меры по стимулированию экспорта

Б) бюджетн политика ориентируется на концепц роли и места г-ва в экономике. Инструменты: Гос расходы и налоги.

В) ден политика основывается на общеэкономич концепц разв страны. Инструменты: учетн ставка цб, нормативы резерв отчислений, эмисионная стратегия цб. Для развытых стран характерны ориентация регулирования дн рынка через учетн ставку и жесткая монитарная политика. Для развивающихся стран характерн широкое использ ден эмиссии

Г) валюн политика вырабат цб страны совмество с правит и закрепляется законодательно. Она рассматривается как сочетание валютн стратегии и валютн регулировния. К сфере валютн стратегии относится выбор концепции валютного курса и методов влияния на него:

1. плавающие курсы – свободноменяющийся под действием спроса и предложения на валюту

2. валютн коридоры, огранич пределы колебания курсов точками интервенций цб

3. огранич плавание, валютн курс изменяется на заранее определеную величину

4. Регулируемое плавание, цб держит курс на устаноленном уровне

5. валютн управление, валютн политика направлена на поддержание фикс курса нац валюты к выбранной иностранной

6. валютн союз

7. долларизация

1 – свободный

2-4 привязанные

5-7 фиксированные

Тенденция развитых стран – переход к свободному курсу – это сша, великобр, йапонийа. Чистого совободгного плавания валютного курса нет ни в одной стране. Цб продолжают участв на валютн рынках и регулировать движение курсов. Концепции свобождн и привяз курсов отличаюца степенью открытости информац.

После выбора концепции валютного курса цб и правительство определяют набор мер по его регулированию – валютные интервенции цб. При нежелательно большом превышении предложения валюты над спросом цб закупает избытки на валютн бирже чем препятствует резкому росту курса нац валюты. Когда возникает избыточный спрос и опасность резкого ослабления валюты цб продает часть валютных запасов, увеличивает предложения валюты чем противодействует резкому паденю национальной валюты.

Диверсификация валютн резервов. Раньше доля даллара соствляла 85% в валютн резервах стран. Теперь – это евро и йена.

Валютн стратегия может оперировать такими средствами как девольвация – снижение курса нв по отн к ив и золову, и револьвация – официальное повышение курса. Они проходят под воздействием рыночных сил. Девольвац увелич конкуретноспособность страны, но приводит к падению жизгенного уровня населения. Револьвация - наоборот

Теории валютных курсов.

В эпоху золотого стандарта и фиксированных валютных курсов проблема определения этих курсов была лишь только техническая. Валюта стоила столько, сколько она содержала золота

С 1971 г была введена си­стема плавающих валют. курсов и возник вопрос о прогнозир. валютного курса и о его регулиров. Появилась потребность в анализе факторов, влияющ на валютн курс и в теориях, объясняющей процессы, происходящ на валютн рынке. Предпосылками всех теорий ВК обычно являются постулаты либо кенсинской, либо фридменовской теории денег.

Теория ед. цены - если некоторый ликвид. и общеупотреб. товар (золото, нефть и т.д.) стоит А ед. первой валюты и В ед. второй, то валютный курс первой валюты по отноше­нию ко второй стремится к А/В. предполагается, что все рын­ки открыты и отсутствуют внешнеэк. барьеры. Транс­порт. и трансакционные издержки не учитыв.

Теория паритета покупательной способности (ППС) валют яв­.обобщением теории ед. цены на случай, когда курс опре­д. не по 1 товару, а по набору товаров, входящих в не­которую потреб. корзину. Если на покупку одной и той же корзины товаров необходимо потратить А единиц первой валю­ты и В единиц второй, то курс первой валюты по отношению ко второй будет стремиться к А/В.

Теории платежного баланса представ.собой наиболее распростр. сейчас группу концепций, служащих для про­гнозирования плавающих валют.курсов и, отчасти, управ­. их плаванием. Существует большое колич. моделей платежного бал-са. В каждом конкрет. слу­чае для вычисления валютного курса составляется урав, в ле­вой части которого можно записать спрос на валюту со стороны импортеров, ФЛ и ЮЛ, желающих иметь ва­люту для вывоза за рубеж или отдачи долгов, номинированных в ва­люте, а в правой – предлож. валюты со стороны экс­портеров, иностр. инвест-ов и т.д. Все члены этого урав-ия так или иначе зависят от валютного курса, и необходимо уточнить эти зависимости, учитывая условия задачи, и решить уравнение относительно неизвестного курса валюты е.

Ямайская валютная система. Плюсы и минусы.

Серьезные удары, нанесенные системе междунар. эк. отношений, и нецелесообразность исп. $ в качестве ед. резервной валюты побудили развитые страны к созданию новой валютной системы. Основ. эл-ты ныне дейст. системы были опред. в 1976 г. на Ямайском совещании МВФ.

1. Золото лишалось своей монетарной роли и объявлялось обыч­ным товаром

2. Странам было предоставлено право выбора режима валютно­го курса.

3. Был введен стандарт специальных прав заимствования, сокра­щенно СДР (от английского special drawing rights).

СДР, по существу, представляют собой специфическую валюту, эмитируемую МВФ. Она была призвана заменить и золото, и дол­лар в международных расчетах и в государственных резервах. С 1981 г. в корзину входят пять валют - доллар США, марка ФРГ, иена, французский франк и фунт стерлингов. Для определения курса СДР каждая валюта бе­рется с уд. весом, = доле данной страны в мировом экспорте, и вычисляется взвешенная сумма. Следовательно, при из­менении курса одной из пяти валют или уд. весов в мировом экспорте авт. меняется и курс СДР.

Сейчас у СДР доволь­но скромная роль. Его доля в межд. расчетах - около 6%, а в совокупных гос. резервах стран - чуть более 2%.

А вот правом выбора режима валют. курса страны восп. полностью. Сегодня 19 ведущих стран, приняли режим независимого плавания валютных курсов, т.е. курсы их валют уста­навливаются на св. валютном рынке.

В 70-е и 80-е годы $ постепенно утрачивал свое господств. положение в мировой валютной системе. Это было вызва­но постоянным дефицитом платежного баланса США и усилени­ем их основных конкурентов - Японии и ЕС. Сейчас в мире име­ются три основные конкурирующие за место в международных расчетах и государственных резервах валюты: доллар, евро и иена.

Значительным событием последних лет явилось создание единой европейской валютной системы, ставшей важнейшей частью миро­вой.

Евро постепенно берет на себя функции 2 резерв­. валюты

Фактором укрепления евро яв. применение его в качестве «валютного якоря»- введение ре­жима жесткой фиксации курса нац. валюты по отноше­нию к евро.

В 1999-2000 гг. наблюдался бум эмиссии ценных бумаг, номи­нированных в евро. В 1999 г. впервые $ уступ. лидерство в качестве инстр. первичной эмиссии долговых обязательств.

ЕВС стала важнейшей составляющей мировой валютной сис­темы- построении многополяр­ной валют. cист.

Т.о., совр. dалют. система основана на мно­говалютном стандарте и плавающих валютных курсах. Это имеет ряд +.

1. Гибкость 2. На базе этой системы вырос современный глобальный валют­ный рынок 3. Отдельные страны получили возможность вырабатывать гиб­кую валютную политику и исп.валют. курс как один из важнейших инструментов эк. политики.

-:

1. Валютная система стала гибкой, но очень неустойчивой. 2. сложности глобального регулирования 3. данная система продуцирует кризисы.