Модель gap.
GAP (ГЭП) – разница между активами, чувствительными к изменению процентной ставки, и пассивами, чувствительными к изменению процентной ставки. Размер GAP указывает на величину принимаемого на себя банком риска.
Чувствительные к изменению процентных ставок активы – это акти- вы, которые либо погашаются, либо могут быть переоценены в течение определенного промежутка времени.
Чувствительные к изменению процентных ставок пассивы – это пассивы, которые либо погашаются, либо могут быть переоценены в течение определенного промежутка времени.
В целом, изменение чистого процентного дохода в связи с изменением процентных ставок определяется по формуле:
∆NIIexp= (GAP)( ∆iexp),
где ∆NIIexp – изменения чистого процентного дохода, ∆iexp – ожидаемое изменение в уровне краткосрочных процентных ставок. Если за период GAP процентные ставки увеличатся, то положительное значение GAP приведет к увеличению ЧПД. К этому же приведет и отрицательный GAP, если ставки упадут.
Модель GAP предполагает, что банк, который предпочитает не спекулировать на будущих процентных ставках, может снизить процентный риск достижением нулевого GAP. Независимо от изменений процентных ставок, чистый процентный доход банка не изменится. Банк полностью хеджируется.
С другой стороны, банк может предпочесть спекуляцию на будущих процентных ставках и активно управлять GAP. Уравнение ∆NIIexp доказывает, что банк способен систематически увеличивать ЧПД, если он может точно прогнозировать движение ставок и соответствующим образом варьировать GAP. Если руководство ожидает, что ставки будут расти, оно должно иметь положительный GAP. Если руководство предполагает, что ставки упадут, то банк должен иметь отрицательный GAP.
Зависимость изменений чистого процентного дохода от изменений процентных ставок представлена в таблице.
Понятие длительности финансового инструмента.
Для обозначения среднего срока жизни финансового инструмента используется термин длительность, продолжительность или дюрация.
Длительность – это мера относительной эластичности процента при определении изменений в рыночной стоимости ценных бумаг. Длительность рассчитывается умножением стоимости каждого движения денежных средств на промежуток времени до уплаты или получения, суммированием этих произведений и делением на нынешнюю стоимость всех движений денежных средств вместе.
Теоретически длительность измеряет средний срок работы инструмента. Она равна среднему сроку, необходимому для получения обратно изначальной стоимости.
Для инструментов с единой выплатой длительность равна сроку погашения. Для инструментов с многоразовой выплатой длительность всегда меньше, чем срок погашения, поскольку нынешняя стоимость более ранних выплат превышает нынешнюю стоимость более поздних выплат.
Альтернативно длительность – это приблизительная мера процент- ной эластичности рыночной стоимости, что следует из приведенного выше определения. В таком контексте длительность равна процентному изменению в рыночной стоимости ценной бумаги, деленному на относительное изменение в процентной ставке.