Тема 14. Функціонування фінансових ринків в умовах доларизації

Паритет процентних ставок і доларизація. Стабільність фінансової системи і доларизація. Тіньова економіка та динаміка валютних активів домашніх господарств. Вплив процесу доларизації на економічні показники. Вплив процесу доларизації на параметри фіскальної та монетарної політик в Україні. Взаємодія валютного курсу з економічними процесами.

План лекції

1. Формальні показники доларизації.

2. Фактори доларизації.

3. Теоретичні засади грошово-кредитної політики.

4. Державна політика на зниження рівня доларизації.

1. Формальні показники доларизації.

У міжнародній практиці використовуються три види активів, деномінованих в іноземній валюті:

• депозити в іноземній валюті на рахунках у банках (FCD – foreign currency deposits);

• іноземна валюта в обігу в межах національної економіки (DСС – dollar currency in circulation);

• міжнародні депозити на рахунках за кордоном (CBD – cross-border deposits).

2. Фактори доларизації.

До факторів доларизації відносять:

Темпи інфляції – найочевидніший фактор, оскільки саме в періоди високої інфляції падають довіра до національної валюти і попит на неї.

Реальні ставки відсотка по депозитах в національній валюті.

Темпи падіння валютного курсу – ще один параметр прибутковості інструментів в іноземній валюті.

Динаміка основних зовнішньоекономічних показників.

3. Теоретичні засади грошово-кредитної політики.

Грошово-кредитна політика – це узгоджена діяльність органів державної влади щодо управління грішми, яка, використовуючи певні специфічні механізми роботи, спрямована на досягнення заздалегідь визначених макроекономічних цілей.

Цілі грошово-кредитної політики, що сприймаються як її стратегія, піддаються класифікації:

• за часом дії – стратегічні, проміжні і тактичні;

• по кордонах дії – внутрішні і зовнішні;

• за спрямованістю – цілі загального спрямування і селективні цілі.

Інструменти грошово-кредитної політики

Основними інструментами грошово-кредитної політики є:

1. визначення та регулювання норм обов'язкових резервів для комерційних банків;

2. процентна політика центрального банку;

3. політика рефінансування комерційних банків;

4. політика операції з цінними паперами на відкритому ринку;

5. валютна політика центрального банку;

6. встановлення для банків нормативів, що регламентують їх діяльність.

Інструменти грошово-кредитної політики можна класифікувати за різними ознаками. Передусім їх можна поділити на дві групи:

• що впливають на розвиток пріоритетних галузей, секторів економіки або регіонів (структурна політика);

• що впливають на кон'юнктуру загалом (кон'юнктурна політика).

4. Державна політика на зниження рівня доларизації.

Розглянемо основні напрями впливу державної політики, які мають першочергове значення для зниження рівня доларизації в Україні.

У бюджетній системі:

• ліквідація дефіциту державного бюджету шляхом збалансування доходів і витрат при його прийнятті та виконанні;

• посилення контролю за надходженням податків до державного бюджету;

• зменшення розміру зовнішніх запозичень державою на міжнародних ринках позичкових капіталів.

У монетарній системі:

• зниження і збереження низьких темпів інфляції у країні шляхом зменшення участі НБУ на валютному ринку;

• стабільність валютного курсу гривні та уникнення різких його коливань;

• збереження політики режиму регульованого валютного курсу;

• часткова лібералізація руху капіталу шляхом надання дозволу комерційним банкам розміщувати кошти на міжнародних грошових ринках. Така лібералізація також дасть НБУ змогу зменшити обсяги своєї участі на міжбанківському валютному ринку;

• сприяння розвитку альтернативних банківським депозитам фінансових інструментів.

У банківській системі:

• заборона на здійснення розрахунків у валюті між резидентами і нерезидентами на внутрішньому ринку держави;

• розробка Національним банком відповідних заходів, які для комерційних банків матимуть рекомендаційний характер щодо зниження відсоткових ставок за валютними депозитами, оскільки заборона на відкриття депозитів у іноземній валюті призведе до розповсюдження найменш бажаної форми доларизації – обігу готівкової іноземної валюти;

• заборона на надання комерційними банками споживчих кредитів в іноземній валюті, до яких можна віднести кредити на придбання нерухомості, купівлю автомобілів, побутової техніки тощо.

Зазначимо, що основні заходи, спрямовані на зменшення рівня доларизації в Україні повинні здійснюватись у банківській системі, оскільки саме там органи монетарної влади можуть впливати на її рівень безпосередньо через зміни норм пруденційного характеру. Високий ступінь доларизації економіки дуже часто стимулюється "короткозорою" політикою державних управлінців саме в цьому секторі економіки.

Але обов'язковою умовою є необхідність комплексного підходу до регулювання монетарної, бюджетної та банківської систем.

Реалізація вказаних рекомендацій сприятиме вирішенню важливого завдання – зниження рівня доларизації в Україні.

СЕМІНАРСЬКЕ ТА ПРАКТИЧНЕ ЗАНЯТТЯ ЗА ТЕМОЮ №14:

1. Стабільність фінансової системи і доларизація.

2. Взаємодія валютного курсу з економічними процесами.

3. Паритет процентних ставок і доларизація.

4. Тіньова економіка та динаміка валютних активів домашніх господарств.

5. Вплив процесу доларизації на економічні показники.

6. Інвестиційний процес та доларизація.

7. Вплив процесу доларизації на параметри фіскальної та монетарної політик в Україні.

Самостійна робота:

1. Реальний та номінальний ефективні валютні курси.

2. Паритет процентних ставок.

3. Стабільність фінансової системи.

4. Тіньова економіка.

5. Фіскальна політика.

Індивідуальна робота студента під керівництвом викладача

1. Фінансова безпека країни.

2. Закономірності динаміки валютних курсів.

3. Оцінка масштабів тінізації економіки України.

4. Інвестиційний потенціал України та способи його підвищення.

5. Ризик країни, його складові та їх вплив на фінансовий ринок.

Література: [6, 19, 36, 39, 47, 49, 52–58, 62, 63, 66–71]