Контрольные вопросы

1. Финансовые ресурсы предприятия, их источники.

2. Структура финансовых ресурсов предприятия.

3. Понятие себестоимости и классификация затрат.

4. Классификация затрат по экономическим элементам.

5. Классификация затрат по статьям калькуляции.

6. Постоянные и переменные затраты и их поведение.

7. Определение критического объема продаж.

8. Влияние изменения отдельных видов затрат на прибыль.

9. Структурное изменение в ассортименте продукции.

10. Общепроизводственные расходы.

11. Общехозяйственные расходы.

12. Коммерческие расходы.

13. Порядок распределения косвенных расходов.

14. Понятие прибыли.

15. Методика определения прибыли предприятия.

16. Рентабельность и ее показатели.

7. Инновационная и инвестиционная деятельность на предприятии

1. Основные определения

Инновация (от англ. innovation) – это разработка, введение в производство, вывод на рынок нового или улучшенного продукта (услуги) либо нового, более эффективного способа его получения.

Капитальные вложения – это долгосрочные вложения денежных средств в инвестиционные практики с целью их последующего возврата и получения дополнительной прибыли.

Учет уровня инфляции производится на основе анализа и прогнозирования различных индексов цен. Поскольку процесс инвестирования и процесс возврата денежных средств растянут во времени, то при учете капиталовложений необходимо оценивать фактор времени. В данном случае фактор времени учитывается либо способом наращивания, либо способом дисконтирования. Эти методы основываются на исчислении сложных процентов.

Наращивание – процесс увеличения денег в результате начисления процентов. При этом определяется величина стоимости некоторой суммы денег через определенное время.

,

- будущая цена денег; - текущая цена денег; - стоимость капитала.

Дисконтирование – нахождение текущего значения стоимости некоторой суммы денег по ее известному значению в будущем.

,

– в практике инвестиционных расчетов называется коэффициентом дисконтирования.

Жизненный срок инвестиций – это период времени, в течение которого инвестиции обеспечивают получение дохода (генерируют поступление денежных средств).

r – характеризует стоимость капитала и определяется с учетом ставки реформирования, состояния финансовых рынков и с учетом представления собственника об уровне желаемого дохода.

Система показателей для оценки эффективности капитальных вложений

Для оценки инвестиционных проектов используются:

1. чисто денежный поток (поток денежных средств) NCF;

2) период окупаемости (PBP) – это период времени, необходимый для покрытия первичных инвестиций притоком денежных средств.

Пример 1.

Первоначальные инвестиции – 1000 тыс. руб.; Жизненный срок инвестиции – 4 года. Возврат инвестиций по годам – 500 тыс. руб.; 700тыс. руб.; 400 тыс. руб.; 300 тыс. руб. Стоимость капитала r =10%.

Определить период окупаемости.

Показатель / период	1	2	3	4
NCF KD NCFD	500 0,909 454,5	700 0,826 578,2	400 0,751 300,4	300 0,683 204,9

, ;

3) – характеризует разницу между суммой дисконтированных потоков и суммой первоначальных инвестиций. NPV показывает, насколько увеличиваются активы предприятия в результате реализации инвестиционных проектов. Инвестиционный проект может быть принят при NPV 0. Чем больше NPV, тем привлекательней инвестиционный проект.

Пример 2. Продисконтируем чистые потоки денежных средств при различных значениях стоимости капитала.

Показатель/период	1	2	3	4
NCF – 10% NCF – 20% NCF – 30% NCF – 40%	454, 416,5 370,5 367,5	578,2 485,8 384,3 368,7	300,4 231,6 162,4 159,2	204,9 144,6 90,2 87,6

Для указанных значений стоимости капитала определим NPV:

NPV(10%) = 1538 - 1000 =538 тыс. руб.

NPV(20%) = 1278,5 - 1000 =278,5 тыс. руб.

NPV(35%) = 1007,5 - 1000 =7,5 тыс. руб.

NPV(36%) = 993 - 1000 = -7.

При r 35,5% NPV = 0;

4) внутренняя ставка доходности: IRR - это такой уровень доходности, при котором дисконтированное поступление средств от реализации инвестиционного проекта равен сумме первоначальных инвестиций. Чем больше IRR, тем больше запас финансовой прочности проекта.

IRR можно определить только из следующего соотношения:

,

5) .

Индекс прибыльности – относительный показатель эффективности инвестиционных проектов показывает сумму дисконтированных денежных потоков, приходящихся на 1 рубль первоначальных инвестиций.

Проект считается целесообразным при Ip >0. Если NPV 0, то Ip 1. Рассмотренные показатели можно представить графически с помощью финансового профиля проекта. Если процесс инвестирования растянут во времени (выполняются строительно-монтажные работы по финансовому профилю проекта), то он представляется в следующем виде (рис. 7.1).

Рис. 7.1. Финансовый профиль проекта во времени