14. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Средневзвешенная цена капитала - Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расх. на поддержание сложившийся (оптимальной, целевой и другой) стр-ры капитала авансированного в деят-ть компании, в % к общему объему привлеченных ср-в.

• Выражается в терминах годовой % ставки; • Отражает сложившийся на п/п min возврата на вложенный в его деят-ть капитал, его рентабельность. • Рассчитывается по формуле: WACC=∑K_iD_i, где D_i- удельн вес конкретного источника в общем V капитала_, K_i- цена i-того источника капитала

По данным о цене капитала: WACC=12%

Предельная ст-ть капитала (маржинальная цена) • Хар-ет ур-нь ст-ти каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой п/пм; • Рассчитывается на основе прогнозных значений расх., которые компания вынуждена будет понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях; • Предельная ст-ть капитала явл-ся функцией объема вовлекаемых фин. рес.

15. Упр-е дебиторской зад-тью (кредитная пол-ка). Упр-е дебиторской зад-тью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью ср-в в расчетах, реализуется в ходе формирования кред пол-ки п/п. Рассмотрим этапы формирования кред. пол-ки по отношению к дебиторам.

1. Опред-е принципов кред пол-ки по отнош к дебиторам. В проц опред-я принципов кред пол-ки по отнош к дебиторам решается осн. вопрос: какой тип кред пол-ки следует избрать п/п: 1) безрисковый тип направлен на min-цию кред риска: существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; min-цию сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его ст-ти; 2) умеренный тип ориентируется на средн уровень кред риска при продаже прод-ии с отсрочкой платежа; 3) рисковый тип приоритетной целью кред деят-ти ставит max-цию доп. прибыли за счет расширения объема реализации прод-ии в кредит. Механизмами реализации пол-ки такого типа явл. распр. кредита на более рискован группы пок-лей прод-ии; увелич периода предост-я кредита и его р-ра

2.Формир-ние сис-мы кредитных условий. В состав этих условий входят: срок предоставления кредита; размер предоставляемого кредита; ст-ть предост-я кредита; сис-ма штрафных санкций за просрочку исполн обяз-в пок-ми.

3.Формир-ние стандартов оценки пок-лей и дифференциация усл предост кредита. В основе установл стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособн

4.Формир-ние процедуры инкассации дебиторск зад-ти. В этой процедуре д.б. предусмотрены сроки и формы предварительн и последующ напоминаний пок-лям о дате платежей; возможности и усл продления сроков возврата долга по предоставл кредиту; усл-я возбуждения дела о банкротстве несостоят дебиторов.

5.Обеспеч использ-я на п/п современ форм рефинансирования дебиторской зад-ти.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры фин. рынка позволяет использовать в практике фин. менеджмента новые формы упр-я дебиторской зад-тью – ее рефинансирование, например ускоренный перевод в другие формы оборотных активов п/п, такие как денежные ср-ва и высоколиквидные краткосрочные ц.б..

16. Упр-е денежными ср-вами и их эквивалентами.

Упр-е денежными ср-вами вкл. в себя анализ и прогнозирование ден. потока, расчет времени обращения ден. ср-в (финансовый цикл), определение оптимального ур-ня ден. ср-в, составление бюджета ден. ср-в.

Осн. целью упр-я денежными ср-вами явл-ся предотвращение появления их дефицита при одновременной min-ции их среднего остатка.

Наиболее распространенные модели упр-я денежными ср-вами. Модель Баумоля. Предположим, что орг-ия имеет некоторую сумму ден. ср-в, кот постоянно расх. на оплату счетов поставщиков и т.п. Чтобы вовремя оплачивать счета, коммерч. орг д. обладать опред уровнем ликвидности. В кач-ве цены за поддержание необх ур-ня ликвидности принимают возможный дох. от инвестир-я среднего остатка ден. ср-в в гос. ц.б.. Основанием для такого решения явл-ся допущение, что гос. ц.б. явл. безрисковыми (точнее, такими, степенью риска которых можно пренебречь). Цена ликвидности увелич-ся по мере того, как возрастает запас ден. ср-в (на счетах и в кассе). Ден ср-ва, поступающ от реализации прод-ии (Т, работ, У), коммерческая орг-ия вкладывает в гос. ц.б.. В тот момент, когда денежные ср-ва заканчиваются, происходит пополнение запаса ден. ср-в до первоначальной величины путем продажи государственных ценных бумаг. Динамика остатка ср-в на расчетном счете представляет собой пилообразный график.

Данная модель проста и в достаточной степени приемлема для п/п, денежные расх. которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток ср-в на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера и Орра представл собой компромисс м/у простотой и реальностью. Логика действий фин. менеджера по управлению остатком ср-в на р/сч заключается в следующем: Остаток ср-в на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, п/п начинает покупать достат кол-во ц.б.с целью вернуть запас ден. ср-в к некот. нормальному уровню (точке возврата). Если запас ден. ср-в достигает нижнего предела, то в этом случае п/п продает свои ц.б. и, таким образом, пополняет запас ден. ср-в до нормального предела.

17. Упр-е оборотн. капиталом.

Упр-е обор. кап - упр-е тек активами и обяз-ми с целью max-ции краткоср ликв-ти

Упр-е оборот. капиталом п/п оказ большое влияние на рез–ты его фин-хоз деят-ти.

С одной стороны, необходимо более рационально использ имеющиеся оборотные рес.(оптимизация производств запасов, сокращении незаверш пр-ва, совершенств форм расчетов и др.). С другой стороны, п/п имеют возможность выбирать разные варианты списания затрат на себест-ть, определения выручки от реализац прод-и (работ, У) для целей н/о и др.

Гл. целью упр-я обор. кап п/п явл в общем случае max-ция прибыли на вложен капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности п/п. П/п в случае эффективн упр-я своими и чужими оборотн. ср-вами может добиться рационального эк положения.

Объектами упр-я оборотн. ка–питалом явл. осн. его элементы: 1)запасы (упр-е запасами означает опре–деление потребности в них, обеспечивающей бесперебойный процесс производства и реа–лизации); 2)дебиторск зад-ть (упр-е дебит зад-тью предполагает опред-е пол-ки предоставл-я кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции; анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кред отнош и усл оплаты; контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроч зад-ти и т.д.); 3)ден ср-ва (упр-е ден ср-ми осущ-ся путем прогнозир-я ден. потока).

Упр-е оборотн.и ср-вами вкл. решение главных задач, таких как: - расчет min достаточных ср-в для авансирования оборотн активов с целью бесперебойной и ритмичной работы п/п. Эта задача решается нормированием оборотных ср-в. Методика процесса нормирования была подробно изложена выше;

- выработка учетн пол-ки п/п для оптимиз н/о путем выбора методов амортизации, списания товарно-материальн ценностей, опред выручки от реализации и т.д.;

- ускорение оборачиваемости оборотных ср-в на каждой стадии оборота капитала. Для решения данных задач на п/п - должны разрабатываться организационные и технико-эк мероприятия по ускорению прохожд-я кажд этапа движ-я оборот произв фондов и фондов обращ-я от оплаты поставщ до получ-я ден. ср-в от потр