10.3. Модели финансового рынка и их особенности

Анализируя опыт развития финансовых рынков разных стран, можно выявить две основные модели его организации: североамериканскую (рыночную) и европейскую (банковскую).

Североамериканская модель характеризуется высокой долей акционерного капитала, доминирующей ролью инвестиционных фондов и других небанковских финансовых институтов, преобладанием коллективных инвесторов, финансированием дефицита бюджета только путем выпуска государственных ценных бумаг, небольшой долей (до 30%) прямого банковского кредитования в финансировании экономики, низкой долей участия банков в уставных фондах предприятий ма­териального сектора экономики, разграничением коммерче­ских и инвестиционных функций банков, широким распространением на рынке саморегулирования. Североамериканская (рыночная) модель традиционно предполагает наличие значительного числа участников финансового рынка, быстрый рост его объемов, формирование частноправовых институтов.

К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов, доминирующая роль банков на финансовом рынке по сравнению с инвестиционными фондами и другими организациями, использование прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг, большая доля (до 60%) банковского кредитования экономики, относительно высокая доля банков в уставных фондах предприятий различных отраслей, формирование различных объединений банков и компаний, институтов публично-правового характера, значительная роль государства в регулировании финансового сектора экономики. При этой модели развития финансового рынка ведущую роль на нем играют банки. Они выступают кредиторами и акционерами крупных корпораций, являются главными участниками кредитного и денежно-валютного рынка, рынка корпоративных и государственных облигаций, а также рынка акций. Коммерческие банки стремятся превратиться в финансовый конгломерат, предоставляют универсальный спектр услуг, прежде всего посреднических, на финансовом рынке, что в наибольшей степени отвечает потребностям и интересам клиентов. В странах, выбравших такую модель организации финансового рынка, как правило, отсутствует разделение коммерческих и инвестиционных функций банков. Они, располагая значительной долей капитала и кредиторских требований, имеют право контроля и надзора за компаниями. Банки осуществляют контроль через своих представителей в совете директоров, за счет принадлежащей им доли акционерного капитала, а также путем осуществления трастовой и брокерской деятельности, управления взаимными (совместными) фондами. Кроме того, банки могут влиять на работу компаний через предоставление кредитов на разные сроки и в разных объемах.

В действительности же большинство стран тяготеет к смешанной модели организации финансового рынка с рыночной или банковской моделью в качестве базовой, при которой на рынке действуют и банки, и небанковские структуры, где существуют различные схемы контроля и регулирования. По некоторым оценкам, из 30 наиболее развитых финансовых рынков примерно 40-45% составляют смешанные рынки. Дополнительным аргументом создания смешанной модели является развитие процессов глобализации на финансовых рынках, унификация законодательства, развитие и использование компьютерных и телекоммуникационных технологий.

11. Рынок ценных бумаг и виды ценных бумаг (4часа)

11.1. Понятие и функции рынка ценных бумаг.

11.2. Классификация рынка ценных бумаг.

11.3. Государственное регулирование деятельности на рынке ценных бумаг в Республике Беларусь.

11.4. Ценные бумаги, их свойства и виды