1.2. Простые методы оценки экономической эффективности инвестиций.
Простые (статические) методы экономической оценки эффективности инвестиций оперируют “точечными” или статическими значениями исходных данных, например годовыми показателями работы проектируемых объектов. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в разные моменты времени.
Тем не менее в силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко распространены и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки.
1.2.1. Простая норма прибыли.
Простая норма прибыли ПНП (простая норма рентабельности) определяется по характерному году расчетного периода, как правило когда уже достигнут проектный уровень производства, но еще продолжается возврат инвестированного капитала.
На этапе экономического анализа когда источник финансирования неизвестен, ПНП определяется как отношение чистой прибыли к суммарным инвестициям:
Величина чистой прибыли (Пчt) численно равна балансовой прибыли (Пбt) за вычетом выплачиваемых налогов на прибыль :
Пбt = Орt - Иt, (1.1)
Пчt = Пбt - Ht = Орt - Иt - Ht, (1.2)
где Орt - стоимостная оценка результатов деятельности объекта (объем реализованной продукции в год t без налога на добавленную стоимость); Иt - суммарные эксплуатационные издержки в год t; ; Нt - налог на прибыль, определяемый через установленный процент к величине налогооблагаемой прибыли (при отсутствии льгот по налогу на прибыль величина налогооблагаемой прибыли равна балансовой).
Простая норма прибыли определяется как:
Rп = Пчt / К , (1.3)
где К - суммарная величина инвестиций (основной и чистый оборотный капитал, см. п.3.2.3 ).
Сравнивая расчетную величину ПНП с минимальным или средним уровнем доходности (процентной ставки по кредитам, облигациям, ценным бумагам, депозитным вкладам, см. п.2.5) можно прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного проекта.
1.2.2. Простой срок окупаемости капитальных вложений.
Срок окупаемости представляет собой период времени в течении которого сумма чистых доходов покрывает инвестиции. Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать на “себя”, то есть как бы весь получаемый объем чистого дохода (суммы чистой прибыли и отчислений на реновацию) засчитывается как возврат первоначально инвестированного капитала.
Определение срока окупаемости капитальных вложений производится последовательным суммированием величины чистого дохода в стабильных ценах (без учета инфляции) по годам расчетного периода до того момента, пока полученная сумма не сравняется с величиной суммарных капитальных вложений, т.е.:
(Пчt
+ Иам.t
),
(1.4)
где tс - срок завершения инвестиций (окончания строительства); tп- момент начала производства; И’t - суммарные эксплуатационные издержки без отчислений на реновацию; Иам.t - амортизационные отчисления на реновацию.
В формуле (1.4) искомой является величина t=Ток.п, обеспечивающая равенство левой и правой частей формулы.
При равномерном поступлении чистого дохода срок окупаемости можно определить по формуле:
Ток.п=К / (Пчt+Иам.t), (1.5)
Существенным недостатком этого метода является то, что он не учитывает деятельность проекта за пределами срока окупаемости и, следовательно не может применяться при сопоставлении вариантов, различающихся по продолжительности жизненного срока.
Лекция 7